طرح شركة كلارنا للاكتتاب العام في الولايات المتحدة يختبر ثقة التكنولوجيا المالية

اكتشف أبرز أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لشركة FinTech Weekly

يقرأها مسؤولون تنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

طريق طويل نحو السوق

وضعت Klarna، وهي شركة التكنولوجيا المالية السويدية المعروفة على نطاق واسع بدعم خدمات “اشترِ الآن وادفع لاحقًا”، بشكل رسمي الشروط لإطلاقها العام المنتظر في الولايات المتحدة. قالت الشركة يوم الثلاثاء إنها تستهدف تقييمًا يصل إلى 14 مليار دولار، ما يضع إحدى أبرز الشركات الناشئة في أوروبا في قلب ما قد يكون لحظة فاصلة لمعنويات المستثمرين لدى شركات التمويل والتكنولوجيا ذات النمو المرتفع.

ستتمثل الطروحات في نحو 34.3 مليون سهم، بسعر يتراوح بين 35 و37 دولارًا للسهم، ويمكن أن تجمع ما يصل إلى 1.27 مليار دولار. ستقوم Klarna نفسها، إلى جانب بعض من كبار مستثمريها، ببيع أسهم. ومن المتوقع أن يتم تداول الأسهم في بورصة نيويورك للأوراق المالية، تحت رمز التداول “KLAR”.

بالنسبة إلى Klarna، لا تمثل هذه الصفقة مجرد فرصة لجمع الأموال. إنها تتويج لقرابة عقد من التكهنات حول ما إذا كان بإمكان الشركة تحويل زخمها في الأسواق الخاصة إلى مصداقية في السوق العامة.

سوق الطروحات الأولية يُظهر ومضات حياة

تأتي خطوة Klarna في وقت بدأت فيه أسواق رأس المال تُظهر إشارات مبكرة إلى أنها تعيد فتح أبوابها بعد عدة سنوات من التردد. يعود الآن عدد من شركات التكنولوجيا البارزة التي أخرت إدراجاتها إلى الواجهة. ومن بين هذه الشركات Chime، وهي شركة neobank أمريكية، وCircle، وهي جهة رائدة في إصدار العملات المستقرة. وقد اجتذبت كلتاهما اهتمامًا قويًا من المستثمرين، ما يشير إلى أن شهية أسماء التكنولوجيا والتكنولوجيا المالية قد تعود بعد فترة تميزت بمخاوف التضخم، وارتفاع معدلات الفائدة، وخلافات التجارة العالمية.

البيئة الحالية أكثر استقرارًا مما كانت عليه في وقت سابق من هذا العام، عندما علّقت Klarna خططها وسط تقلبات ناجمة عن إعلانات الرسوم الجمركية من واشنطن. لا يشبه هذا الانتعاش بعدُ اندفاع عام 2021، عندما قفزت التقييمات في جميع أنحاء القطاع، لكن المصرفيين يرون أن قرار الشركة بالمضي قدمًا يُعد اختبارًا مهمًا لثقة المستثمرين.

شركة أعادت تعريف المدفوعات

تأسست Klarna في ستوكهولم عام 2005، وظهرت في الأيام الأولى للتجارة الإلكترونية بفكرة بسيطة: إتاحة للمستهلكين تأجيل سداد المدفوعات لعمليات الشراء عبر الإنترنت. أصبحت هذه الفكرة بمثابة العمود الفقري لصناعة “اشترِ الآن وادفع لاحقًا” (BNPL)، التي تتيح للمتسوقين تقسيم عمليات الشراء إلى أقساط أصغر، وغالبًا ما تكون دون فوائد.

نمت الشركة بسرعة، مؤمنة شراكات مع تجار تجزئة عالميين مثل Zara وH&M وCoach وSephora. وتخدم منصتها الآن نحو 111 مليون مستخدم نشط، وتعمل مع ما يقرب من 790,000 تاجر في 26 دولة.

إلى جانب المدفوعات، أضافت Klarna ميزات مصرفية وبطاقات خصم وتطبيقات موجهة للمستهلكين. يقول المحللون إن هذا التوسع يعكس تحولًا نحو أن تصبح منصة أكثر شمولًا لخدمات مالية بدلًا من البقاء لاعبًا متخصصًا في المدفوعات.

دعم المستثمرين وتقلبات التقييم

تتضمن قاعدة مساهمي Klarna بعضًا من أكثر الأسماء شهرة في التمويل العالمي. كانت Sequoia Capital من بين أقدم الداعمين وأكثرهم ثباتًا، بينما تُعد Heartland A/S، وهي شركة الاستثمار المملوكة من قبل الملياردير الدنماركي Anders Holch Povlsen، حاملًا رئيسيًا آخر.

لم تكن حماسة المستثمرين دائمًا ثابتة. بين 2020 و2021، قفز تقييم Klarna من 5.5 مليار دولار إلى 46.5 مليار دولار عبر ثلاث جولات تمويل، ما جعلها تتصدر عناوين الأخبار باعتبارها واحدة من “اليونكورن” الواعدة البارزة في أوروبا. غير أنه بحلول 2022، أجبرت بيئة تمويل أكثر صعوبة الشركة على جمع الأموال بما لا يتجاوز 6.7 مليار دولار فقط، ما يبرز التقلبات التي اتسم بها قطاع التكنولوجيا المالية على نطاق واسع.

يمثل هدف اليوم البالغ 14 مليار دولار نقطة وسط بين هذه التطرفات، وهو ما يعكس الحذر لدى المستثمرين إلى جانب الاعتراف بالوصول العالمي لـ Klarna ونضج نموذج أعمالها.

نمو الأرباح والمخاطر

على الصعيد المالي، أظهرت Klarna تقدمًا. في وقت سابق من هذا العام، أفادت الشركة بأن الربح السنوي تضاعف بأكثر من الضعف، مدفوعًا بتداول قوي في مجال العملات المشفرة، وزيادة دخل الفوائد، ونمو رسوم البطاقات. كما أشار فريق الإدارة إلى تحسن سلوك السداد، مع تسجيل انخفاضات في معدلات التعثر عبر محفظة BNPL التابعة لها.

ومع ذلك، لا تزال المخاطر قائمة. يزدهر الإقراض بنظام BNPL بفضل الإنفاق الاستهلاكي، وفي بيئة تضخم عنيد قد يتدهور أداء الائتمان بسرعة. يظل بعض المحللين حذرين بشأن الربحية الطويلة الأجل لإقراض الأقساط قصيرة الأجل، خصوصًا مع محدودية الرؤية التي يملكها كثير من مقدمي الخدمة تجاه التزامات العميل الائتمانية الأوسع.

كما تراقب الجهات التنظيمية الأمر. فقد أشارت السلطات في أوروبا والولايات المتحدة إلى أن منتجات BNPL قد تواجه رقابة أشد، ما يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين مع توجه Klarna نحو السوق العامة.

الأهمية الاستراتيجية للولايات المتحدة

تُبرز قرار Klarna بالإدراج في نيويورك أهمية السوق الأمريكية. فقد أصبحت الولايات المتحدة أسرع مناطق الشركة نموًا، مع ارتفاع الإيرادات بشكل حاد في الربع/الأرباع الأخيرة. المنافسة شرسة—ومن بين المنافسين Affirm ومنتجات الأقساط الخاصة بـ PayPal، إضافة إلى مُصدري بطاقات الائتمان التقليدية—لكن إدارة Klarna ترى أن التعرف على العلامة التجارية لديها وشراكاتها مع التجار تمنحها موطئ قدمًا قويًا.

قد يساعد نجاح الطرح الأولي في نيويورك على تعزيز هذه الرسالة، وفي الوقت نفسه تزويد الشركة برأس مال ورؤية يمكن أن تدعم التوسع بشكل أكبر.

لماذا يهم الطرح الأولي (IPO) بما يتجاوز Klarna

يقول مراقبون للسوق إن أهمية إدراج Klarna تمتد إلى ما هو أبعد من آفاقها وحدها. فاستقبال سلس من جانب المستثمرين قد يشير إلى أن المستثمرين باتوا مستعدين مجددًا لدعم شركات التكنولوجيا المالية الطموحة، ما قد يفتح الطريق أمام المزيد من العروض العامة بعد سنوات من التأخير. أما نتيجة فتور الحماس، فمن جهتها، قد تعزز موقف الحذر وتضغط على القطاع الأوسع.

وبالنسبة إلى منظومة الشركات الناشئة في أوروبا، يمثل الاتفاق أيضًا رمزًا. تُعد Klarna واحدة من قلة شركات التكنولوجيا المالية في القارة التي حققت نطاقًا عالميًا. سيُراقب ظهورها في وول ستريت عن كثب من قبل رواد الأعمال والمستثمرين في جميع أنحاء المنطقة بوصفه إشارة إلى كيفية تقييم الشركات التي نشأت في أوروبا على الساحة العالمية.

اقرأ المزيد:

تؤجل Klarna الطرح الأولي (IPO) وسط حالة عدم يقين في السوق بعد إعلان رسوم ترامب الجمركية

الخاتمة

يمثل مخطط Klarna لجمع ما يصل إلى 1.27 مليار دولار بتقييم يبلغ 14 مليار دولار لحظة محورية للشركة ولقطاع التكنولوجيا المالية الأوسع. تُبرز عملية الطرح كلاً من الوعد والمخاطر التي تواجه التمويل الرقمي مع نضوجه.

سوف يوازن المستثمرون بين سجل نمو الشركة والتوسع العالمي من جهة، وبين أوجه عدم اليقين المتعلقة بمخاطر الائتمان والتنظيم والمنافسة من جهة أخرى. وحتى الآن، تمنح قفزة Klarna إلى بورصة نيويورك للأوراق المالية أحد أوضح الاختبارات حتى الآن لمدى استعداد الأسواق العامة للترحيب مجددًا بشركات التكنولوجيا المالية.