نظرة على التقارير السنوية لأكبر خمس شركات تأمين: كيف نضيف قيمة للاستثمار في حقوق الملكية

تودّع موسم صدور التقارير السنوية لأسهم قطاع التأمين في “A股”، وتُظهر قراءة أفقية لِحالة استثمارات أفضل خمس شركات تأمين في 2025 أن بيئة الفوائد المنخفضة التي كانت عبارة مثل “تحصيل العائد من الأسهم” تتحوّل من شعار ومنظور إلى واقع. وباستنادٍ إلى تقارير الأداء السنوية لعام 2025 لكل شركة، حققت كلٌّ من شركة الصين للحياة (China Life)، وشركة الصين للتأمين على الممتلكات (PICC P&C)، وشركة شينخوا للتأمين على الحياة (Xinhua Life)، وشركة تاي بينغ (PICC Taibao)، وشركة بينغ آن (Ping An) مجتمعةً صافي أرباح عائدة للمساهمين بما يزيد عن 4200 مليار يوان، بزيادة تتجاوز 20%. ومن خلال فحص بنية الأرباح، لا يمكن تجاهل مساهمة عوائد الاستثمار، وبالذات الاستثمارات في الأسهم. وفي الوقت نفسه، تقوم جميع شركات التأمين بإجراء “زيادات” في استثماراتها في الأسهم: فمن جهة يتم رفع حجم الاستثمارات ونسبة الحيازة (الوزن) في المحفظة، ومن جهة أخرى يتم ترقية الاستراتيجيات الاستثمارية، لتتطور باتجاه إدارة أكثر دقة.

صرّح مسؤولو إدارة عدة شركات تأمين بأنهم سيوليون اهتمامًا كبيرًا لقيمة ومعنى تخصيص الأصول المرتبطة بالأسهم ضمن إجمالي محفظة الاستثمارات والأهمية الاستراتيجية لذلك، وسيتجاوبون بشكل إيجابي مع توجيهات سياسات دخول الأموال المتوسطة والطويلة الأجل إلى سوق الأوراق المالية، مع زيادة الجهود لاحتضان سوق الأسهم. وفي الوقت نفسه، وبالاقتران مع احتياجات إدارة الأصول والخصوم لدى كل شركة وتغيّر بيئة السوق، يتم أخذ إيقاع وحجم تخصيص الأصول المرتبطة بالأسهم في الاعتبار بشكل شامل، ومن خلال استراتيجيات التشتت والتنوّع، يتم تعزيز مرونة محفظة الاستثمار واستدامة قابلية تحقيق العائد.

● مراسل: شو تشين (薛瑾)

ارتفاع نسبة حيازة الأسهم

في بيئة الفوائد المنخفضة، تُصبح عوائد فئة الأصول ذات الدخل الثابت (الجانب الأكبر من تخصيص أموال شركات التأمين) غير قادرة على تغطية تكلفة الخصوم، لذا يصبح رفع نسبة الأصول المرتبطة بالأسهم خيارًا مُلزِمًا. ويُبرز تقرير 2025 السنوي تغيّرًا جوهريًا في استثمارات أموال التأمين يتمثل في زيادة الحيازة من الأصول المرتبطة بالأسهم. ووفقًا لما يراه خبراء في القطاع، فإن هذا يُعزى إلى نتيجة لتوجيهات الجهات التنظيمية، وكذلك إلى اختيار يتماشى مع اتجاهات السوق.

من زاوية البيانات، فإن استثمارات الأسهم لدى أفضل خمس شركات تأمين لا تشهد فقط نموًا في الحجم، بل وترتفع كذلك حصتها ضمن التشكيلة. وبحلول نهاية 2025، بلغت إجمالي أصول الاستثمار لدى أفضل خمس شركات تأمين أكثر من 20 تريليون يوان، منها حجم استثمارات الأسهم 2.5 تريليون يوان، بزيادة تتجاوز 1 تريليون يوان مقارنةً بنهاية 2024، بمعدل نمو يصل إلى 75%؛ كما ارتفعت نسبة أصول الأسهم ضمن أصول الاستثمار من 7.8% إلى 12.2%، أي بزيادة قدرها 4.4 نقاط مئوية.

إذا تم دمج استثمارات صناديق الأسهم، تصبح وتيرة زيادة حيازة الأسهم أكثر وضوحًا. فعلى سبيل المثال، تجاوز حجم استثمار الصين للحياة في الأسهم في السوق المفتوحة عتبة 1.2 تريليون يوان، وارتفعت نسبة التخصيص بما يقارب 5 نقاط مئوية؛ وبلغ رصيد استثمار شركة بينغ آن في الأسهم وصناديق الأسهم 1.24 تريليون يوان، وارتفعت نسبة التخصيص 9.3 نقاط مئوية لتصل إلى 19.2%.

عادت الأسواق الرأسمالية إلى انتعاش في 2025، ما وفر عوائد أكثر سخاءً لِزيادة حيازة أموال التأمين للأسهم، وفتح نافذة أفضل لتحقيق الأرباح، إضافةً إلى منح الأداء مرونة صعودية—إذ حققت عدة شركات تأمين معدلات عائد إجمالي على الاستثمار عند مستويات هي الأعلى خلال سنوات عديدة. ومن بين هذه الشركات، وصلت شركة شينخوا للتأمين إلى 6.6%، بينما بلغت شركة الصين للحياة قرابة 6.1%.

قال تشاو بنغ، الرئيس التنفيذي لشركة الصين للتأمين على الممتلكات (China PICC P&C): في عام 2025، قامت شركة الصين للتأمين على الممتلكات (China PICC P&C) بزيادة صافي استثمارات A股 بأكثر من 400 مليار يوان، وارتفعت حصة حقوق الملكية في السوق الثانوية 4.3 نقاط مئوية لتصل إلى 13.3%، كما ارتفع مبلغ الاستثمار في الأسهم والصناديق إلى أكثر من 2500 مليار يوان. وبلغ معدل العائد المتكامل على أسهم TPL (يُحسب التغير في القيمة العادلة ضمن الأرباح والخسائر للفترة) وصناديق الأسهم والصناديق الاستثمارية القائمة على الأسهم 30.4%، كما بلغ معدل العائد المتكامل على الأسهم ضمن OCI (يُحسب التغير في القيمة العادلة ضمن الدخل الشامل الآخر) 19.2%.

“لقد قمنا بترتيب استثماراتنا بشكل عكسي في وقت كان السوق فيه ضعيفًا، وزادت نسبة الأسهم استراتيجيًا بنحو 5 نقاط مئوية في 2025، وبالخصوص ركزنا على أسهم فئة التكنولوجيا التي تمثل اتجاه الإنتاجية الجديدة في الصين. إن ملاءمة الاستثمار لاتجاهات التاريخ واللحاق بتيار العصر هو السبب الأساسي لارتفاع الأداء.” اعترف ليو هوّي، نائب المدير العام لشركة الصين للحياة (China Life): “وبالنسبة لاستثمارات الأسهم في 2025، فقد اغتنمنا الفرص الهيكلية في السوق، والتقطنا موجة الارتفاع الرئيسية لأسلوب النمو، وبلغ معدل العائد على الاستثمار المتكامل لحقوق الملكية ضمن TPL قرابة 30%.”

إدارة دقيقة لاستثمارات الأسهم

أمام تعقيد متزايد في بيئة السوق، يرى مسؤولو إدارة عدة شركات تأمين أنه يتعين مستقبلاً التسلح بالحكمة في التعامل مع الظروف والقيام بإدارة أكثر دقة في استثمارات الأسهم.

“استثمار الأسهم هو ورقة الفوز والفوز في تحقيق واستمرار تحسين أداء الاستثمار. سنتمسك بمبدأ تحقيق التقدم مع الحفاظ على الاستقرار، وسنواصل التركيز على تخصيص أسهم عالية العائد المرتبطة بدفعات أرباح (OCI)، وفي الوقت نفسه نركّز على فرص النمو الكامنة في ‘خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة’ (التوجيهات الإطارية). كما سنعزز البحث في القطاعات والصناعات الرئيسية، ونخطط بشكل معقول لتخصيص أسهم TPL، لبناء محفظة استثمار في حقوق ملكية طويلة الأجل مستقرة الأداء، ولديها قدرة تنافسية في السوق، وأكثر توازنًا.” وبخصوص اتجاهات الاستثمار في الأسهم المقبلة، قال كاي زي وي، نائب المدير العام لشركة الصين للتأمين على الممتلكات (China P&C).

“سنحسن فعليًا نسبة استثمارات حقوق الملكية في السوق المفتوحة.” قال سو قانغ، نائب المدير العام لشركة تاي بينغ (PICC Taibao). وستواصل تاي بينغ على المدى الطويل التمسك باستراتيجية القيمة الجوهرية المتمحورة حول توزيعات الأرباح، مع التركيز على الشركات المدرجة التي تجمع في آنٍ واحد بين قدرة أعلى على توزيع أرباح الأسهم وآفاق نمو مستقرة. وسنستخدم هذه الأصول عالية الجودة كأساس/قلب للمحفظة. وفي الوقت نفسه، سنعزز مستوى القدرة على تقليل الانخفاضات (مقاومة التراجع) على مستوى محفظة استثمارات الأسهم ككل، وننشئ نظامًا أكثر شمولاً لاستراتيجيات الأقمار الصناعية (الاستراتيجيات التكميلية/المساعدة)، يغطي مجالات محورية متعددة مثل الابتكار التكنولوجي والصحة الكبيرة والاستهلاك الكبير وغيرها.

قال غو شياو تـاو، الرئيس التنفيذي المشترك لشركة بينغ آن (Ping An): إن الفكرة الاستثمارية الأساسية لعام 2025 تتمثل في “البحث عن اليقين وسط حالة عدم اليقين”. “وبالنسبة لرأس المال الصبور طويل الأجل، فإن الأهم في الاستثمار هو الحفاظ على اتساقه مع اتجاه تطور الاقتصاد الوطني.” وأشار إلى أن الإنتاجية الجديدة، والبنية التحتية، والصحة والرعاية الطبية والشيخوخة، وقوة القطاع المالي، والصين الصحية—كلها عوامل تحمل درجة من اليقين، وهذه تمثل اتجاهات مهمة للتخصيص طويل الأجل لدى شركة بينغ آن.

“من خلال تخصيص الأصول وفق منهج علمي على مستوى فئات الأصول الكبرى، والاستثمار المتنوع، نُقلل من حساسية المحفظة الإجمالية لتقلبات السوق المفردة. كما سنستخدم بشكل معقول آلية تصنيف الأصول وفق معايير الأدوات المالية الجديدة، وندير بشكل مناسب تأثير تقلبات القيمة العادلة للأصول المرتبطة بالأسهم على بيان الأرباح والخسائر.” قال تشين يي جيانغ، رئيس شركة شينخوا للأصول (Xinhua Asset): “وسنسعى بنشاط إلى خلق عوائد تفوق المتوسط عبر اختيار مديري أصول خارجيين متميزين، والاستفادة الكاملة من القوى القائمة على آليات السوق لتوزيع المخاطر وتقليل أثر تقلبات الاستراتيجية الواحدة. وسنركز على تعزيز قدرات متعددة في مجال البحث والتطوير (投研) بما في ذلك عدة جوانب، عبر الإدارة النشطة لنحقق عوائد تفوق المتوسط في ظل التقلبات.”

在平衡中稳步前行

تقوم أموال شركات التأمين بتكثيف جهود احتضان سوق الأسهم. وفي الوقت نفسه، ومع الخلفية التي تتيح توسيع أثر تقلبات الأرباح بموجب معايير محاسبية جديدة، تسعى إلى تخفيف أثر تقلبات سوق رأس المال على بيان الأرباح والخسائر عبر استراتيجيات مثل استخدام أدوات متعددة وتنويع التخصيص. وقد صرح مسؤولو إدارة عدة شركات تأمين بأنهم بحاجة إلى تعزيز قدرة المحفظة الإجمالية على تحقيق العوائد والمتانة من خلال توسيع أنواع الأصول وإثراء استراتيجيات الاستثمار.

قال ليو هوّي: “بالنسبة للاستثمارات البديلة، واستثمارات حقوق الملكية، وما إلى ذلك، فقد اهتمت الشركة دائمًا كثيرًا بهذه المجالات. خلال العامين الماضيين، كانت استثماراتنا البديلة تتمركز أساسًا في المنتجات المالية من نوع الديون. وفي الوقت نفسه، شاركنا أيضًا في استثمارات حقوق الملكية وصناديق الاستثمار الخاصة، وكذلك استثمارات مثل REITs وABS. تُعد الاستثمارات البديلة أداة مهمة لمواجهة تحديات بيئة الفوائد المنخفضة الشاملة، وستستمر الشركة في تعزيز قدرة الاستثمار البديل حتى يؤدي دورًا أكبر في محفظة الاستثمار.”

“في 2026، سنواصل تكثيف جهود تطوير وتخصيص المنتجات البديلة المبتكرة مثل التمويل/التهيئل عبر أصول مُسَنَدة بالأوراق (asset securitization)، وسنستند إلى صناديق الأسهم الخاصة التي أنشأتها مجموعة الصين للتأمين على الممتلكات (PICC) ومن المقرر إنشاؤها، لنركز على المجالات المرتبطة بالاستراتيجيات الوطنية الرئيسية وتطور أعمال التأمين. وسنغتنم بشكل استباقي فرص الاستثمار الكامنة في بناء الصناعات الاستراتيجية الناشئة ونظام الصناعات الحديثة.” قال كاي زي وي.

قال تشين يي جيانغ: “ستواصل شينخوا للتأمين تكثيف جهود تخصيص الأصول بشكل متنوع. إن الخاصية الاستثمارية طويلة الأجل لأموال التأمين تتوافق طبيعيًا مع فئات أصول مثل الاستثمارات البديلة واستثمارات حقوق الملكية. وستعمل الشركة على الاستفادة الإيجابية من ميزة رأس المال الصبور، وبالتزامن مع خدمة الاستراتيجية الوطنية ودعم التنمية للاقتصاد الحقيقي، ستشارك في عوائد الاستثمار طويلة الأجل الناجمة عن التحول والترقية الاقتصادية. ويساعد التخصيص المتنوع على خفض الارتباط بين مختلف فئات الأصول، وتحسين نسبة المخاطر إلى العوائد في المحفظة، وتعزيز استدامة واستقرار أداء الاستثمار.”

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق—كل ذلك متوفر في تطبيق Sina Finance APP