صناديق الاستثمار العامة الجديدة تتجاوز حجمها 210 مليار يوان في أول شهرين، حيث سجلت كل من الحجم والعدد أعلى مستوى لهما منذ حوالي 4 سنوات في نفس الفترة

عام السنة الجديدة لعام الخيل يبدأ، وسوق إصدار صناديق الاستثمار العامة يسبق غيره في استقبال “الافتتاح القوي” أولًا.

تُظهر أحدث بيانات Wind أنه حتى 27 فبراير 2026، بلغ عدد الصناديق العامة التي تم إصدارها منذ بداية العام 230 صندوقًا (بحسب تاريخ بدء الاكتتاب)، وتجاوز إجمالي حجم الإصدار 2100 مليار يوان (بحسب تاريخ تأسيس الصندوق). وبالمقارنة مع الفترات السابقة، فقد سجلت جميعها أعلى مستوى تاريخي لنفس الفترة خلال السنوات الأربع الماضية.

“لقد سجلت أحجام الصناديق الجديدة الصادرة هذا العام أعلى مستوى لنفس الفترة خلال السنوات الأربع الماضية، وتعود الفائدة الأساسية إلى ظهور أثر جني الأرباح في سوق الأسهم، إذ تُظهر الصناديق ذات التوجه نحو الأسهم أداءً جيدًا، ما يعيد المستثمرين إلى تفضيل المخاطرة، ويسرّع تحويل الأموال من الادخار إلى الأصول ذات الملكية. ” يقول وو زيوي وي، الباحث الخاص لدى بنك سوشان التجاري: إن السوق الرأسمالي يمر بتغيرات هيكلية عميقة، كما أن قنوات تحويل مدخرات السكان إلى استثمارات تتسع باستمرار، ما يجلب للسوق قدرًا ملحوظًا من التمويل الإضافي. انتقلت الصناديق الجديدة الصادرة من أن تكون مدفوعة بسوق السندات إلى أن تكون مدفوعة بالأسهم، وارتفع بشكل كبير نصيب منتجات المؤشرات السلبية وETF، ما يعكس تعزيز كفاءة السوق، إذ يميل المستثمرون أكثر إلى أدوات شفافة ومنخفضة التكلفة، ويصبح النظام البيئي للسوق الرأسمالي أكثر تنوعًا ونضجًا.

** الإصدارات الكثيفة من صناديق الأسهم النشطة **

يُظهر افتتاح عام 2026 في بورصة الصين (A股) تقلبًا صعوديًا للمؤشرات مع زيادة حجم التداول، كما استمرت حرارة سوق إصدار صناديق الاستثمار العامة.

تُظهر بيانات wind المقارنة أن عدد الصناديق التي تم إصدارها في أول شهرين من عام 2026 زاد بمقدار 29.94% مقارنةً بنفس الفترة من 2025 (177 صندوقًا)، وزاد بنسبة 8.49% مقارنةً بنفس الفترة من 2024 (212 صندوقًا)، وزاد بنسبة 21.69% مقارنةً بنفس الفترة من 2023 (189 صندوقًا).

وتجدر الإشارة إلى أن حماسة إصدار الصناديق الجديدة ارتفعت أكثر بعد عطلة عيد الربيع، لتتشكل موجة إصدار كثيفة.

وفقًا لإحصاءات wind، ففي يوم التداول الأول لعام الخيل (24 فبراير) وحده، تم إطلاق الاكتتاب لمجموعة من 18 صندوقًا جديدًا بشكل مركز، تشمل أنواعًا متعددة مثل صناديق الأسهم النشطة، وصناديق المؤشرات السلبية، وصناديق السندات، وFOF وغيرها. وخلال أول أسبوع بعد العطلة (من 24 فبراير إلى 27 فبراير)، بلغ عدد المنتجات الجديدة التي يُعتزم إطلاقها إصدارًا ما يصل إلى 36 صندوقًا، ما يدل على أن وتيرة الإصدار أصبحت أسرع بوضوح مقارنةً بنفس الفترة من الأعوام السابقة. وحتى إن بعض الصناديق اختصرت فترة جمع الأموال إلى يوم واحد فقط، ما يُبرز قدرة شركات الصناديق على اغتنام فرص السوق بسرعة ومشاركة المستثمرين النشطة.

ومن منظور هيكل المنتجات، تُظهر الصناديق الجديدة الصادرة في بداية 2026 سمة واضحة تتمثل في “الملكية باعتبارها المحور الرئيسي، مع دعم متعدد” بما يتوافق بدرجة عالية مع الوضعية الهيكلية الحالية في سوق A股. وعلى وجه التحديد، أصبحت المنتجات المتعلقة بالملكية (صناديق الأسهم + صناديق مختلطة) القوة الرئيسية في الإصدار، حيث تصل نسبة العدد إلى 71.37%، ونسبة الحجم إلى 60.09%. ومن بينها، يستمر الاستثمار السلبي في الاشتعال، إذ تم إصدار ما مجموعه 156 صندوقًا من صناديق الأسهم ETF وصناديق المؤشرات السلبية، بحجم بلغ 880.94 مليار يوان. وتشمل هذه إصدارات تغطي عدة مسارات فرعية ساخنة مثل المعادن غير الحديدية، والبطاريات، وجودة الأرباح (الـ红利质量)، والإنترنت الخاص بأسهم هونغ كونغ، لتزويد المستثمرين بأدوات تخصيص سوقية منخفضة التكلفة ومرتفعة الكفاءة.

يبرز تأثير الشركات الرائدة في هذا الحماس في الإصدار بشكل خاص. ومن بين ذلك، احتلت شركة 广发基金 المركز الأول بإصدار 13 منتجًا وبحجم إصدار يقارب 240 مليار يوان. وتلتها شركة 易方达基金 وشركة 景顺长城基金، حيث تجاوز حجم إصدار كلتيهما 100 مليار يوان.

لقطة بيانات wind

يرى وو زيوي وي أنه في ظل الوضع الحالي للسوق، فإن نمط بروز التأثير لدى القادة في سوق الصناديق الجديدة الصادرة هو نتيجة حتمية لنضج المنافسة الموجهة نحو السوق في القطاع، كما يشير إلى أن صناعة صناديق الاستثمار العامة تنتقل بالكامل من عصر “امتيازات الترخيص” في الماضي إلى عصر “ميزة القدرة”. ورغم أن هذا النمط قد يزيد من التباين بين المؤسسات في القطاع، فإنه يحسن أيضًا توزيع الموارد. كما أن المنافسة الشديدة تدفع جميع المؤسسات إلى التركيز أكثر على تعزيز قدراتها الاحترافية، بما يؤدي في النهاية إلى دفع التطور عالي الجودة للصناعة بأكملها.

وأشار كذلك إلى أن شركات الصناديق القائدة تتمتع بميزة بارزة في نمط الإصدارات الجديدة، وذلك اعتمادًا على قوة العلامة التجارية، وثقة القنوات، ونظام أبحاث واستثمار ناضج. فهي تقوم بتخطيط المنتجات ذات الصلة بالملكية والمؤشرات بكفاءة، ويمكنها التكيف بسرعة مع احتياجات السوق. أما بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة فيُفضل اتباع مسار قائم على التمايز، والتركيز على مسارات فرعية مثل التكنولوجيا والأدوية والكميات (الكمّي/quant)، مع تعميق الخبرة وبناء أداء مميز. وفي الوقت نفسه، يمكنها الاستفادة من القنوات عبر الإنترنت للوصول الدقيق إلى فئات العملاء، وبناء ميزة تنافسية محورية في المجالات الفرعية.

** حجم الإصدار الجديد خلال العام يتجاوز 2000 مليار يوان **

باعتباره مصدرًا مهمًا للتمويل الإضافي في السوق الرأسمالية، فإن سخونة إصدار صناديق الاستثمار الجديدة تعكس بشكل مباشر معنويات السوق واتجاه تدفق الأموال.

من ناحية حجم الإصدار، وصل إجمالي الأرقام منذ بداية العام إلى 2102 مليار يوان. وهو أعلى بكثير من 1490 مليار يوان خلال نفس الفترة من 2025، و924.11 مليار يوان في نفس الفترة من 2024، و1268 مليار يوان في نفس الفترة من 2023، و1516 مليار يوان في نفس الفترة من 2022. خلال أربع سنوات، أصبح الحجم قريبًا من الضعف، ما يدل بوضوح على اتجاه دخول أموال إضافية إلى السوق.

إن الإصدار الكثيف لصناديق الأسهم النشطة جلب العديد من الأموال الإضافية إلى السوق الرأسمالية في بداية عام الخيل.

وفقًا لإحصاءات Wind، يوجد ما مجموعه 78 صندوقًا من صناديق الأسهم النشطة تم تأسيسها خلال عام 2026 حتى الآن، بإجمالي حجم جمع يتجاوز نحو 752.33 مليار يوان.

وبالتفصيل، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة البالغ حجم جمع كل منها أكثر من 10 مليارات يوان خلال العام 24 صندوقًا. ومن بينها، يتصدر صندوق 广发研究智选 بإجمالي حجم جمع قدره 72.21 مليار يوان مؤقتًا. يلي ذلك صندوق 华宝优势产业 وصندوق 银华智享 بإجمالي يتجاوز 50 مليار يوان، إضافةً إلى 4 صناديق أخرى: 大摩沪港深科技 و广发成长回报 و易方达平衡精选 و景顺长城景气驱动، إذ تجاوز حجم جمع كل منها 30 مليار يوان.

وإذا تم إضافة 28 صندوقًا قيد الإصدار وأخرى على وشك الإصدار، فمن المتوقع أن توفر صناديق الأسهم النشطة أموالًا لدخول السوق بحجم قد يصل إلى تريليون يوان.

يتوقع وو زيوي وي، الباحث الخاص لدى بنك سوشان التجاري، أن يظل قطاع الأسهم في سوق الصناديق الجديدة الصادرة لعام 2026 هو المهيمن، وأن وتيرة الإصدار والحجم ترتبطان ارتباطًا وثيقًا بأثر “جني الأموال” في السوق. كما ستستمر السوق ذات الاتجاه البطيء (slow bull market) في دفع مدخرات السكان إلى دخول السوق. ومن ناحية هيكل المنتجات، يستمر الزخم في الاستثمار السلبي، ويصبح التركيز على منتجات المؤشرات المميزة نقطة رئيسية في التخطيط، كما تأتي فرص لمنتجات 固收+ في نفس الوقت. ومع تصاعد تأثير القادة في الصناعة، ستتبع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة مسارًا يتمحور حول التخصص والتفرد. وعلى مستوى السوق ككل، يتحول التركيز من “الوزن” إلى “الجودة”، مع مزيد من الاهتمام بالأداء وتجربة الاحتفاظ، ما يمهد الطريق لتطور عالي الجودة.

文/许楠楠 编辑/徐楠

(编辑：许楠楠)

الكلمات المفتاحية：