انخفض الين الياباني إلى خط الإنذار عند 160، والسلطات تطلق إشارة قوية للتدخل

◎الصحفي تشن جيايي

يتنافس سعر صرف الين أمام الدولار الأميركي بقوة حول حاجز نفسي مهم عند 160. في 27 مارس، هبط سعر صرف الين أمام الدولار الأميركي إلى ما دون حاجز 160 الرقمي، وهو أول مرة منذ يوليو 2024.

وهذا ما يجعله يقترب من المستوى الحرج الذي قد تلجأ عنده السلطات اليابانية إلى التدخل في سوق الصرف. حذّر مومورا جون، المسؤول الأعلى في شؤون الصرف الأجنبي لدى اليابان، في 30 مارس، قائلاً إنه إذا استمرت ظروف السوق الحالية، فقد تحتاج السلطات إلى اتخاذ إجراءات حاسمة في سوق الصرف الأجنبي. كما علّق محافظ بنك اليابان أويدا كازوئو بأن بنك اليابان سيولي اهتماماً وثيقاً لمسار الين.

ومنذ فترة، يظهر أداء سعر صرف الين ضعيفاً: ففي أوائل مارس، كان سعر صرف الين أمام الدولار الأميركي يدور قرب 156، ثم واصل الهبوط المتذبذب تدريجياً حتى تجاوز في 27 مارس حاجز 160 الرقمي إلى الأسفل. وفي جلسة 30 مارس خلال اليوم، شهد سعر صرف الين أمام الدولار الأميركي ارتداداً طفيفاً؛ وحتى الساعة 16:00 بتوقيت بكين بلغ 159.79، ليكون إجمالي الانخفاض خلال الشهر قد تجاوز 2%.

يقول محللون إن ضعف الين الحالي مرتبط بصراع جيوسياسي في الشرق الأوسط. وفي ظل استمرار تصاعد هذا الصراع، ترتفع أسعار النفط العالمية، وتتزايد مشاعر تجنّب المخاطر، ما جعل مؤشر الدولار الأميركي يستفيد من ذلك ويظهر قوة. إضافة إلى ذلك، ومع أن مواقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع مارس كانت في المجمل أكثر ميلاً إلى التشديد، تعزّز الدولار بدعم من تفوق فروقات العوائد. وفي الوقت نفسه، وبسبب اعتماد اليابان الشديد على واردات الطاقة، أدّى ارتفاع أسعار النفط الناجم عن تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى استمرار اتساع عجز الميزان التجاري الياباني، ما يضع ضغطاً على الين للهبوط.

وبالنسبة لسعر صرف الين، فإن تركيز السوق على مستوى 160 بشكل خاص يعود إلى أنه يقترب من المستوى الحرج لتدخل السلطات اليابانية في سوق الصرف خلال عام 2024. إذ حذّر مومورا جون في 30 مارس قائلاً إنه إذا استمرت ظروف السوق الحالية، فقد تحتاج السلطات إلى اتخاذ إجراءات حاسمة في سوق الصرف الأجنبي.

قال مومورا جون: «انخفضت بشكل واضح درجة تحمل السلطات اليابانية لهبوط سعر الصرف، وزادت بشكل واضح احتمالات التدخل في سوق الصرف، وهي حالة تأهب عند مستويات مرتفعة، خصوصاً في ظل تسارع تراجع الين وتضخم التقلبات بشكل ملحوظ خلال الأجل القصير؛ كما لا ينبغي التقليل من احتمال ترقية وزارة المالية من مجرد التحذيرات اللفظية إلى عمليات إدخال فعلية في السوق».

إذا أجرت السلطات اليابانية تدخلاً فعلياً في سوق الصرف، فقد يؤدي ذلك في الأجل القصير إلى دفع سعر صرف الين للارتداد وصعود أقوى، لكن ما إذا كان الارتفاع سيكون مسارياً يتطلب الحكم بناءً على العوامل الأساسية.

قال تشاو تشينغ مينغ، نائب مدير معهد إدارة النقد الأجنبي: «من منظور التجارب التاريخية، ترتبط فعالية التدخل بموعد الاختيار وطريقة التنفيذ. وفي الوقت الراهن، يكون سعر صرف الدولار الأميركي في حالة مبالغة نسبية في التقييم، بينما يكون الين في حالة انخفاض شديد في التقييم؛ وإذا نفذت السلطات اليابانية تدخلاً في سوق الصرف الأجنبي، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى جولة من ارتفاع في سعر صرف الين».

وأضاف شو جيايي: «من منظور التجارب التاريخية، غالباً ما تظهر تأثيرات التدخل في سوق الصرف على سعر الصرف بشكل أكبر في تثبيت التوقعات قصيرة الأجل وكبح المضاربة ذات العلاقة بدورة السوق؛ وتتوقف فعالية استمراره عادةً على ما إذا كان هناك تنسيق مع العوامل الأساسية والسياسات النقدية».

في الوقت الذي تطلق فيه السلطات اليابانية تحذيرات بشأن التدخل، تزداد أيضاً توقعات السوق حول قيام بنك اليابان برفع الفائدة. تُظهر محاضر اجتماع بنك اليابان التي أعلنها في 30 مارس أن صناع القرار ناقشوا في اجتماع مارس احتمال إجراء زيادات إضافية في الفائدة. وفي اليوم نفسه، قال أويدا كازوئو إن بنك اليابان سيراقب عن كثب مسار الين، وأشار ضمنياً إلى أن ضعف الين يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الواردات، وقد يصبح ذلك سبباً لرفع أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة.

ذكرت مذكرة بحثية صادرة عن شركة سيتيك (CICC) أنه مع تصاعد عدم اليقين بشأن الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، زادت بشكل ملحوظ حدة تأثير الصدمات الخارجية في مسار الاقتصاد والتضخم. وبناءً على ذلك، يُرجّح أن يكون بنك اليابان في الوقت الحالي أكثر ميلاً إلى إطالة فترة المراقبة لتقييم مدى استمرار وشدة التأثيرات ذات الصلة. وعلى هذا الأساس، تتوقع المذكرة أن موعد الزيادة التالية التي سيقررها بنك اليابان سيقع على الأرجح في الفترة حول اجتماع يونيو.

كمّ هائل من الأخبار وتحليل دقيق، متاح في تطبيق Sina Finance APP