تحليل الأداء: القيمة الرباعية لشركة Ping An الصينية

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لابتكار خدمات شركة «بينغ آن» معالجة أوجه القصور المتشابهة لدى قطاع التمويل؟

من نمو راسخ في المؤشرات التشغيلية الأساسية إلى الوفاء المستقر بعوائد المساهمين، ومن الارتقاء الشامل بمنظومة الخدمات إلى التوسع المتعمق في التخطيط البيئي، قدمت شركة «بينغ آن» الصينية إجابة لافتة للنظر ذات جودة ومتانة وقابلية للتوقع

شبكة الاستثمار · باحثة في شؤون التمويل وم علامات الترقيم · هوانغ فنغتشينغ

عندما تُكتب «دولة مالية قوية» لأول مرة في مقترح الخطة الخمسية، وعندما تتحول احتياجات إدارة ثروات السكان من مجرد زيادة القيمة إلى حماية على مدار دورة الحياة بأكملها، وعندما تعيد موجات كبار السن وتغيرات التكنولوجيا تشكيل بيئة الصناعة، فإن صناعة التأمين تشهد تحولاً عميقاً من «مُعَوِّض مخاطر» إلى «مُلازِم/حارس طوال الطريق»، بحثاً عن مسار جديد لنمو القيمة وسط المتغيرات.

في نقطة التقاطع الحاسمة لتحول الصناعة، وبعد نحو أربعين عاماً من التعمق في القطاع، تتقدم شركة «بينغ آن للتأمين (المجموعة) المحدودة» (ويشار إليها فيما يلي باسم «بينغ آن الصينية» أو «بينغ آن»، 601318.SH، 02318.HK) بخط متين نحو نمو ذي جودة وقيمة، من خلال جعل «التمويل الشامل + الرعاية الطبية وكبار السن» مرساة لها، في بيئة سوق معقدة ومتقلبة.

في عام 2025، تسلّم هذا العملاق المالي الشامل إجابة لافتة للنظر ذات جودة ومتانة وقابلية للتوقع. من نمو راسخ في المؤشرات التشغيلية الأساسية إلى وفاء مستقر بعوائد المساهمين، ومن الارتقاء الشامل بمنظومة الخدمات إلى التوسع المتعمق في التخطيط البيئي، عملت الأبعاد الأربعة للقيمة معاً بقوة تنسيقية؛ وقدمت ليس فقط إظهاراً لمتانة التشغيل عبر الدورات، بل رسمت أيضاً مشهداً لتطور يندمج فيه التمويل مباشرة مع معيشة الناس، لتوفر نموذجاً حيّاً لتطوير الصناعة بجودة عالية.

في صباح يوم 27 مارس، عقدت شركة «بينغ آن» الصينية مؤتمر إصدار نتائجها لعام 2025. استخدم فُو شين، نائب المدير العام لشركة «بينغ آن» الصينية والمدير المالي الرئيسي، أربع كلمات مفتاحية «تحسن شامل، ونمو مرتفع بقيمة عالية، وتعميق استراتيجي، وابتكار في الخدمات» لوضع تعليق دقيق على هذه الإجابة السنوية.

المؤشرات التشغيلية الأساسية**:تحسن شامل، لترسيخ قاعدة النمو**

تُظهر خريطة نتائج شركة «بينغ آن» الصينية لعام 2025 سمة واضحة هي «ارتفاع الكمية والجودة معاً».

في عام 2025، كانت متانة التشغيل الإجمالية لشركة «بينغ آن» قوية جداً. حققت إيرادات تشغيلية 10505.06 مليار يوان، بزيادة قدرها 2.1%؛ وحققت أرباح التشغيل العائدة إلى مساهمي الشركة الأم 1344.15 مليار يوان، بزيادة قدرها 10.3%؛ وحققت أرباح صافية غير قابلة للتطبيق على خصم البنود لمرة واحدة العائدة إلى مساهمي الشركة الأم 1437.73 مليار يوان، بزيادة قدرها 22.5%، ما يُظهر فعالية تشغيلية حقيقية.

على مستوى الأعمال الأساسية، حققت قيمة أعمال التأمين على الحياة والتأمين الصحي نمواً ملحوظاً في القيمة الجديدة للأعمال. بلغ نمو القيمة الجديدة سنوياً 29.3% إلى 368.97 مليار يوان خلال العام بأكمله؛ وارتفع معدل القيمة الجديدة للأعمال (وفقاً للقسط القياسي) بمقدار 5.8 نقاط مئوية إلى 28.5%. أسهم التطور التعاوني متعدد القنوات في تشكيل مصفوفة نمو متينة: كانت نتائج قناة الوكلاء لرفع الجودة وتحقيق الكفاءة بارزة، إذ بلغت القيمة الجديدة للأعمال زيادة بنسبة 10.4% على أساس سنوي، وارتفع متوسط الزيادة لكل وكيل بنسبة 17.2% على أساس سنوي؛ وأظهرت قناة التأمين المصرفي (البنك-تأمين) أداءً لافتاً، حيث قفزت القيمة الجديدة للأعمال بنسبة 138.0% على أساس سنوي؛ كما أدى تسهم قنوات التأمين المصرفي، والخدمات المالية المجتمعية وغيرها في القيمة الجديدة للأعمال لتأمينات «بينغ آن» على الحياة إلى زيادة حصتها بنسبة 12.1 نقطة مئوية على أساس سنوي، لتشكل وضعاً إيجابياً لـ«ازدهار متعدد النقاط».

وبالمثل، قدمت أعمال التأمين على الممتلكات إجابة عالية الجودة، مع تحسن متزامن في الحجم والكفاءة. بلغ دخل أقساط التأمين الأصلي 3431.68 مليار يوان، بزيادة قدرها 6.6%؛ وبلغت إيرادات خدمات التأمين 3389.12 مليار يوان، بزيادة قدرها 3.3%؛ وانخفض/تحسن معدل التكلفة الإجمالي-المشترك إلى 96.8%، بتحسن قدره 1.5 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ كما بلغ معدل تكلفة التأمين على السيارات مجتمعاً 95.8%، بتحسن قدره 2.3 نقطة مئوية على أساس سنوي، وظل يتفوق باستمرار على متوسط السوق.

قيمة الخدمة: 395 مرة ذكر «الخدمة»، ثلاث ترقية تعيد تشكيل حدود تجربة العميل

ليس تحسن المؤشرات التشغيلية أمراً عفوياً، بل يعود إلى قيام شركة «بينغ آن» الصينية ببناء قدراتها التنافسية الأساسية بصورة مستمرة، وتتمثل «التمييز في الخدمات» في المفتاح لكسر الجمود.

في التقرير السنوي لعام 2025 لشركة «بينغ آن» الصينية، تمت الإشارة إلى كلمة «الخدمة» 395 مرة. وفي خطابه في التقرير السنوي، قال رئيس مجلس الإدارة ما مينغزهي بصراحة: «كل بوصة تتقدم فيها عمق الخدمة، يصبح أساس النمو أكثر رسوخاً بقدر قدم واحدة»، واقترح: «ترقية نموذج الأعمال لـ(التمويل + الخدمة) إلى طريقة عيش موثوقة وذات جودة أعلى، وتقديم تجربة صحية ومعيشية لكبار السن بنسبة أعلى من حيث القيمة مقابل السعر، وخلق قيمة عبر الخدمة، وحماية «بينغ آن» باحتراف».

وبحسب ما ورد، في عام 2026، طرحت «بينغ آن» الصينية مرة أخرى مفهوم «عام الخدمة»، وستركز على ثلاثة اتجاهات قيمة.

أولاً، إعادة تشكيل قيمة تجربة العملاء من خلال بناء مدخل خدمات ذكاء اصطناعي يوفر «راحة، ووقت أقل، وادخاراً مالياً أيضاً». ستعتمد «بينغ آن» على الذكاء الاصطناعي باعتباره الدافع الأساسي لترقية الخدمات، من خلال دمج مشاهد متعددة مثل تعويضات مطالبات التأمين، وإدارة الثروات، ورعاية كبار السن، والمساعدة الطبية، لبناء مدخل موحد لـ«خدمة سريعة»، وتحقيق حل «من الإنترنت إلى الواقع وفي كل مكان دفعة واحدة» عبر نموذج تنسيق «الذكاء الاصطناعي + الإنسان الحقيقي».

ثانياً، توسيع قيمة أمان العملاء من خلال بناء نظام خدمات إسعاف العاجلة الفورية الخاص بشركة «بينغ آن» على مستوى عالمي. تستند «بينغ آن» إلى أكثر من 30 عاماً من خبرة الإنقاذ، لبناء مركز تنسيق ذكي يعمل 7x24 ساعة، وإنشاء شبكة خدمات 3A (Anytime، Anywhere، Anything)، بحيث يصبح تطوير الخدمات المالية نوعاً من أسلوب عيش مطمئن وموثوق.

ثالثاً، إغلاق حلقة قيمة صحة العميل عبر نظام خدمة حصري يتمحور حول «الوصول إلى الخط، والوصول إلى المستشفى، والوصول إلى المنزل، والوصول إلى الشركة». وبشكل محدد، «الوصول إلى الخط» يحقق استجابة فورية من طبيب يعمل بالذكاء الاصطناعي في ثوانٍ، وخدمة استشارات طبية عبر الإنترنت 7x24؛ أما «الوصول إلى المستشفى» فتبني شبكة أطباء في المستشفيات تشمل أعلى 100 مستشفى ضمن قائمة أفضل المئة في الصين، إضافة إلى مستشفيات شاملة رائدة محلياً، لتطابق بدقة خيارات العلاج المناسبة للعملاء؛ و«الوصول إلى المنزل» يبتكر تطبيق نموذج «قياسي – تجميع المشتريات – إشراف»، مع ضبط كامل لسير العمل من طرف إلى طرف لإدارة خدمات الرعاية المسؤولة عن رعاية المعيشة المنزلية، لضمان تقديم خدمات رعاية صحية طبية عالية الجودة وخدمات رعاية كبار السن في المنزل إلى كل أسرة في كل مكان؛ و«الوصول إلى الشركة» مكرس ل حماية صحة موظفي الشركات عبر خدمات الإدارة الصحية الاستباقية، وغرف الأطباء التابعة للشركات، وخدمات الوصول إلى الشركات، وغيرها.

يرى بعض المحللين أن ترقية ابتكار خدمات «بينغ آن» من شأنها المساعدة في حل أوجه القصور الأساسية في تَشابه الخدمات داخل قطاع التمويل حالياً، وانخفاض وتيرة التفاعل، وغيرها من المشكلات الجوهرية، وتعزيز ارتباط العملاء، ودفع نمو الأعمال.

قيمة النظام البيئي: توسيع عمق الاستراتيجية، وتمكين تعاوني لنمو المستقبل

تكمن خلف استمرار ترقية منظومة الخدمات عملية دفع متعمق لاستراتيجية التطور الأساسية لدى «بينغ آن». وقد شهدت استراتيجية «التمويل الشامل + الرعاية الطبية وكبار السن» لدى «بينغ آن» انفجاراً شاملاً لقيمة النظام البيئي في عام 2025، ما يضخ مرونة دائمة ومساحة واسعة في نمو المستقبل.

مع زيادة ثروة السكان، أصبحت احتياجات السكان المالية أكثر تنوعاً، ما يخلق طلباً على ترقية الخدمات المالية، ويتيح فرصاً أكبر للتمويل الشامل. في عام 2025، ستُنفذ «بينغ آن» استراتيجية ترقية التمويل الشامل 2.0، حيث ستعيد تنظيم خدمات العملاء إلى أربع فئات من المنتجات: الضمان، والأصول، والقروض والائتمان، والخدمات (والتي تتمثل أساساً في خدمات الرعاية الطبية وكبار السن)، لتلبي بشكل منهجي الاحتياجات المتنوعة للعملاء في التمويل والرعاية الطبية وكبار السن.

ومن خلال أساليب مثل البيع المتقاطع وإدارة العملاء، حقق التمويل الشامل لدى «بينغ آن» نتائج تشغيلية من فئة «الثلاثة مرتفعات»: قيمة عالية، ونمو مرتفع، وكفاءة عالية. وبحلول نهاية 2025، زاد عدد العملاء ذوي القيمة لدى «بينغ آن» (الذين تزيد أصولهم القابلة للاستثمار عن 50 مليون يوان) بنسبة 6% مقارنة ببداية العام؛ وتم تحقيق توفير متوسط في تكلفة اكتساب العملاء داخلياً مقارنة باكتساب العملاء من الخارج بنسبة 35%-45%؛ وبلغ عدد العملاء الأفراد 2.51 مليار، بزيادة بنسبة 3.5% مقارنة ببداية العام؛ وفي عام 2025، كان متوسط عمر العملاء الجدد أصغر بمقدار 1.7 سنة مقارنة بعملاء المخزون، ما أدى إلى تحسين هيكل العملاء بشكل أكبر؛ كما بلغت نسبة الاحتفاظ بالعملاء داخل المجموعة الذين يمتلكون 3 أنواع من المنتجات أو أكثر 99%.

وفي الوقت نفسه، تتسارع خطط «بينغ آن» في مجال الرعاية الطبية وكبار السن، ما يخلق قيمة من عدة أبعاد.

من جهة، تُظهر منظومة الرعاية الطبية وكبار السن تمكيناً واضحاً لتمكين النشاط الرئيسي. في عام 2025، ارتفعت نسبة إضافة التأمين (Add-on) للعملاء الذين يستخدمون خدمات الرعاية الطبية وكبار السن لدى «بينغ آن» بمقدار 4 نقاط مئوية؛ كما ارتفع متوسط قيمة البوليصة الجديدة لتأمينات الحياة التي تشمل حقوق الصحة الطبية للعملاء إلى 1.5 مرة، وارتفع متوسط قيمة البوليصة الجديدة لتأمينات الحياة الخاصة بحقوق رعاية كبار السن في المنزل إلى 5.2 مرات، وارتفع متوسط قيمة البوليصة الجديدة لتأمينات الحياة الخاصة بحقوق الرعاية لكبار السن عالية المستوى إلى 23.4 مرة؛ كما وصلت نسبة اختراق العملاء الجدد الذين اشتروا عقوداً جديدة تستخدم خدمات الرعاية الطبية وكبار السن إلى 71% في تأمينات الحياة لدى «بينغ آن».

ومن جهة أخرى، تتصاعد بسرعة إيرادات منظومة خدمات الرعاية الطبية وكبار السن. حققت مجموعة جامعة بكين الطبية 2025 إيرادات بلغت 57.23 مليار يوان. وحققت شركة «بينغ آن هيلث دكتور» إيرادات قدرها 54.68 مليار يوان، وصافي ربح قدره 3.80 مليار يوان، بزيادة قدرها 366.1%؛ وبشكل خاص، دخلت أعمال إدارة الصحة للمنشآت في «مسار سريع»، إذ زادت الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 40.6% إلى 13.06 مليار يوان.

إضافة إلى ذلك، فإن القيمة الاجتماعية واضحة. فقد طرحت «بينغ آن» عدة معايير مجتمعية في مجالات مثل الطبيب العائلي، وخدمات المرافقة أثناء التوجه إلى المستشفى، ورعاية كبار السن في المنزل، بهدف دفع تطوير الصناعة وفق معايير أكثر اتساقاً.

قيمة الاستثمار: زيادة مستمرة في دعم التوزيعات، وتبرز القيمة الطويلة الأجل

في الوقت الذي تحقق فيه «بينغ آن» تطوراً بجودة عالية لنفسها، ظلت متمسكة دائماً بمبادئها الأصلية تجاه مكافأة المساهمين، إذ تستمر سياسة التوزيعات في الزيادة.

تُظهر التقارير السنوية لشركة «بينغ آن» أن مجلس الإدارة يعتزم توزيع أرباح نقدية نهائية عن نهاية 2025 بقيمة 1.75 يوان صيني نقداً لكل سهم؛ وأن إجمالي الأرباح الموزعة على مدار العام يبلغ 2.70 يوان نقداً لكل سهم، بزيادة قدرها 5.9%؛ كما بلغت إجمالي التوزيعات النقدية السنوية 488.91 مليار يوان، وبناءً على أرباح التشغيل العائدة إلى مساهمي الشركة الأم، وصلت نسبة التوزيعات النقدية إلى 36.4%.

ومن الأهم، أن إجمالي التوزيعات النقدية لدى «بينغ آن» ارتفع بشكل متواصل لمدة 14 عاماً؛ وبلغ معدل النمو السنوي المركب لإجمالي التوزيعات النقدية في آخر 5 سنوات 4.1%، كما تجاوز إجمالي التوزيعات خلال السنوات الـ10 الماضية 3760 مليار يوان، ما يوفر للمساهمين عوائد ثابتة وقابلة للاستدامة.

في المقابل، فإن القوة الرأسمالية القوية تشكل ضماناً متيناً للتوزيع. وبحلول 31 ديسمبر 2025، بلغت حقوق المساهمين العائدة إلى مساهمي الشركة الأم في شركة «بينغ آن» 10004.19 مليار يوان؛ لتصبح أول شركة تأمين في الصين تتجاوز أصولها/صافي أصولها تريليون يوان، بزيادة قدرها 7.7% عن بداية العام؛ كما بلغ معدل كفاية الملاءة الشاملة 193.3%، بينما بلغ معدل كفاية الملاءة الأساسية 160.7%، وهو أعلى بكثير من متطلبات التنظيم.

وتجدر الإشارة إلى أن حوالي 57% من استثمارات «بينغ آن» لحقوق الملكية هي أرباح أسهم OCI لم تُدرج ضمن صافي الربح؛ ومن المتوقع أن تساهم هذه الحصة بتربح صافي قبل الضريبة يزيد عن 900 مليار يوان، ما يوفر مرونة لنمو الأداء في المستقبل، ويضع أساساً لثبات عوائد المساهمين.

تُظهر «بينغ آن» عبر نموذج نمو لتآزر القيم الأربعة، صلابة استراتيجية واندفاعاً ابتكارياً لشركة تكتل تمويل شامل، كما حازت على تقدير المؤسسات.

يشير تقرير بحث شركة «CICC/التمويل الدولي» إلى أن أداء «بينغ آن» يتوافق مع التوقعات، وأن تطوير التمويل الشامل يستحق التطلع، ومن المتوقع أن يدعم عوائد مستقرة وطويلة الأجل للمساهمين. تصنيف «التفوق على القطاع».

ويحافظ تقرير شركة «China Renaissance Securities» على تصنيف «الشراء»، ويتوقع أن تتمكن «بينغ آن» الصينية في عام 2026 من الاستمرار في الحفاظ على نمو قوي في NBV (القيمة الجديدة للأعمال).

ويحافظ تقرير شركة «Guosen Securities» على تصنيف «أفضل من السوق». ويشير هذا التقرير إلى أن المؤشرات الأساسية لشركة «بينغ آن» أداءها بارز: إصلاحات التأمين على الحياة حققت نتائج ملحوظة، كما أن أعمال التأمين على الممتلكات حققت تحسناً مزدوجاً في الجودة والكفاءة. وتنفذ الشركة استراتيجية «التمويل الشامل + الرعاية الطبية وكبار السن»، مع دمج دعم التكنولوجيا في مجال الذكاء الاصطناعي، بما يعزز متاريس التطور على المدى المتوسط والطويل.

كما تم الاعتراف بقيمة العلامة التجارية لـ«بينغ آن». فقد ارتقى ترتيب «بينغ آن» في قائمة «Fortune Global 500» إلى المركز 47، لتحتل المركز التاسع عالمياً بين الشركات المالية؛ كما جاءت في المركز 13 ضمن «Fortune China 500»؛ وفي «Forbes Global 2000» احتلت المركز 27، لتكون في المركز الأول بين شركات التأمين في الصين؛ كما جاءت قائمة Brand Finance «2026 Global Brand Value 500» في المركز 32، مع تكرار الفوز لمدة عشر مرات متتالية كعلامة تأمين الأكثر قيمة في الصين.

تنمية بجودة، وتشغيل بمتانة. ومع تمكين التكنولوجيا والتعمق في النظام البيئي، فإن مسار «بينغ آن» لتطوير عالي الجودة في المستقبل يستحق التطلع.

كلمات مفتاحية لوقت الاستثمار: شركة «بينغ آن» الصينية (601318.SH، 02318.HK)