إيرادات شركة Micron تتجاوز التوقعات، لكن وول ستريت تتجاهلها

في هذا البودكاست، يناقش مساهمو Motley Fool تايلر كرو، ومات فرانكل، وجون كوست:

• Micron Technologies نتائج الأرباح.
• هل الأمر مختلف هذه المرة بالنسبة لشركات الذاكرة؟
• Uber و Rivian تتعاونان من أجل المركبات ذاتية القيادة.
• أهداف Alibaba في مجال الذكاء الاصطناعي.
• الاستثمار في فرص الذكاء الاصطناعي الدولية.

للاطلاع على الحلقات الكاملة لجميع البودكاست المجانية من The Motley Fool، تفضل بزيارة مركز البودكاست الخاص بنا. وعندما تكون جاهزًا للاستثمار، راجع هذه القائمة الأعلى 10 للأسهم التي يجب شراؤها.

يوجد نص كامل أدناه.

تم تسجيل هذا البودكاست في 19 مارس 2026.

Tyler Crowe: لدى وول ستريت توقعات كبيرة لرقائق الذاكرة الآن. هذه هي Motley Fool Money. مرحبًا بك في Motley Fool Money. أنا تايلر كرو، واليوم انضم إليّ مساهمون قدامى منذ زمن طويل، مات فرانكل وجون كوست. هناك عدد لا بأس به من المحاور التي سنناقشها. سننتقل إلى قياس نبض مشهد المركبات ذاتية القيادة من خلال صفقة حديثة بين Uber وRivian. سنلقي نظرة على أرباح علي بابا وبعض الأهداف الطموحة في مجال الذكاء الاصطناعي التي تقدمها. لكن أولاً، سنغوص في أحدث نتائج Micron وبعض الأرقام الكبيرة التي لم تبدُ أنها أثّرت كثيرًا على وول ستريت. أعلنت الشركة عن نتائجها بعد إغلاق السوق أمس، ومات، الأرقام الخاصة بإعلان الأرباح نفسه، صعب عليّ أن أجد كلمة تلتقط مدى تفوق الشركة على توقعات الأرباح. ضع بعض الأرقام خلف ما كنا نراه في الربع الأخير هذا.

Matt Frankel: ببساطة، لا تستطيع شركات مثل Micron إنتاج الذاكرة بسرعة كافية لمواكبة الطلب على تطوير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. قال الرئيس التنفيذي لدى Micron إن الشركة كانت قادرة فقط على إنتاج 50% إلى ثلثي ما أراده أكبر عملائها خلال الربع. تحتاج رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الكثير من الذاكرة، بكل بساطة. في الربع، تضاعفت إيرادات Micron تقريبًا ثلاث مرات مقارنةً بالعام السابق، وأنت على حق، فإن مصطلح “الانفجار/التفوّق الساحق” لا يفي حتى بقدر العدالة. كانت إيرادات الشركة قرابة 24 مليار دولار، وتجاوزت التوقعات بنحو 4 مليارات. وتجاوزت الأرباح التوقعات بفارق واسع وبشكل مماثل. تضاعفت نسبة إجمالي الهامش إلى حوالي 74% مقارنةً بالعام السابق. مضاعفة إجمالي الهامش بالنسبة لشركة بهذه النضج أمر غير معتاد. قوة التسعير التي تحصل عليها بسبب توازن العرض والطلب هي بالتأكيد أمر رائع. كان التوجيه/الـGuidance تفوقًا أقوى. كان المحللون يتوقعون 24.3 مليار دولار في الربع الحالي، الذي نحن فيه الآن، وقدمت الشركة توجيهًا عند 33.5 مليار. هذا قريب من هامش 50%. قد لا يكون هذا مفاجئًا كثيرًا، ولا يبدو أنه كذلك بالنسبة لكثير من المستثمرين استنادًا إلى حركة سعر السهم، إذا كنت تتابع بعض توقعات النفقات الرأسمالية (CAPEX) لدى عمالقة التقنية الكبار، لكن من الصعب المبالغة في مدى قوة طفرة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تجعل أعمال Micron تزدهر.

Tyler Crowe: ألمحت إلى ذلك قليلًا هنا. جون، أريد الوصول إليك. حتى رغم أن الشركة أعلنت أرباحًا كانت بالفعل مبهرة، فالسهم هابط بنحو 2.8% ونحن نقوم بالتسجيل، وربما يعود جزء من ذلك إلى مزاج السوق الأوسع. توجد مخاوف بشأن ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيزيد أسعار الفائدة في المستقبل القريب. وهناك الصراع في الشرق الأوسط، ما يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. هناك أجواء/هواجس يمكن أن نتحدث عنها هنا، لكن كذلك توقعات Micron، ربما. هل كان هناك شيء في المكالمة التحليلية أو في الـGuidance لفت انتباهك وقد يفسر رد فعل السوق؟ هل كانت أرقام CAPEX التي كان مات يوحي بها؟

Jon Quast: لا أعرف إن كان الأمر كذلك. بصراحة، لن أندهش لو أن سهم Micron في الواقع سيكون مرتفعًا بحلول الوقت الذي تُعرض فيه هذه الحلقة. لقد تعافى كثيرًا بالفعل من أدنى نقاطه في صباح اليوم. أعتقد أننا أمام ربع ممتاز. كان الـGuidance “أمرًا عجيبًا/غير واقعي” بحق. لو أردنا وضع الـGuidance في السياق، بالنسبة للربع القادم، يتوقع أن يولد إيرادات بقدر ما يولده في كل سنة أخرى من سنوات وجوده، باستثناء العام الماضي. سيكون ربعها القادم عامًا جيدًا وفق معايير Micron. هذا ما نراه هنا. أعتقد أننا سنرى مجتمع المحللين يتوقف لحظة، ويتنفس بعمق، ثم يبدأ في تعديل افتراضات أرباحه بالارتفاع، وعندما يحدث ذلك، أتوقع أن سهم Micron سيستعيد جزءًا من الأراضي التي خسرها هنا. أعتقد أن السياق المهم هو تذكر أنه ما يزال مرتفعًا بأكثر من 300% خلال العام الماضي. إن حدوث فترة تبريد قليلًا بعد إعلان الأرباح ليس مفاجأة على الإطلاق.

لكن هناك أمر واحد مثير للاهتمام جدًا بالنسبة لـMicron وبالنسبة لأسهم الذاكرة عمومًا. أعلم أنه أمر خطير أن أقول “إنه مختلف هذه المرة”. فمن الناحية التاريخية، كانت الذاكرة عرضة لدورات طفرة في دورات الازدهار والكساد. في الوقت الحالي، نحن نشهد طفرة. وقد أشار مات إلى أنها ببساطة لا تستطيع إنتاج ما يكفي من الأشياء. توجد هنا بعض العوامل تجعلني أعتقد أن الأمر قد يكون مختلفًا فعلاً في هذه المرة بالنسبة لسوق الذاكرة. قد يكون الذكاء الاصطناعي قد غيّر ذلك. على سبيل المثال، أشار فريق إدارة Micron إلى أنه كان لديهم في السابق بعض الاتفاقيات طويلة الأجل مع عملائهم. لكن الآن يعملون على شيء مختلف يُسمى “اتفاقيات العملاء الاستراتيجية”. الفرق هنا أن الاتفاقات الاستراتيجية تتضمن التزامات محددة على مدى عدة سنوات. وهذا يمنح Micron رؤية أكبر وقدرة أكبر على التنبؤ بأعمالها في المستقبل أكثر مما كان لديها من قبل. في الواقع، وقعت للتو أول صفقة مدتها خمس سنوات. لم يحدث ذلك من قبل. عندما تنظر إلى دورات الازدهار والكساد السابقة في قطاع الذاكرة، عادة ما تكون دورة 3-4 سنوات، والآن لديك صفقة مدتها خمس سنوات في مكانها. قد تكون هذه أولى من عدة صفقات مدتها خمس سنوات. ربما جعل الذكاء الاصطناعي الذاكرة فئة أكثر موثوقية.

Tyler Crowe: هناك جزء مني يقول: أريد إنشاء “جرة غرامات/وعاء تعهدات” لإقسم/لكتم الشتائم، لكن بدلًا من ذلك يكون “وعاء مختلف هذه المرة” للحفاظ على ضبط أنفسنا عند الحديث عن أمثال هذه الأشياء، وبعد أن قلت ذلك، قلت أفكاري بصوت عالٍ هنا. كانت ميزانية CAPEX المخططة طموحة جدًا. أرقام الـGuidance تبدو جيدة جدًا. أنت تتحدث عن التزامات استراتيجية. ومع ذلك، أنظر إلى رد فعل السوق هذا، وأتساءل إن كان جزءًا صغيرًا من هذا يعود إلى دورية هذه الصناعة—هل ينظر المحللون إلى ذلك ويقولون: “أنت تبالغ في استهداف الطلب المستقبلي من خلال نمو بهذا الطموح”. هل هذا هو الشعور الذي تشير إليه إشارة السوق، أم أنني فقط أتصور رد فعل يوم واحد وأبالغ في تفسيره؟

Matt Frankel: لست متأكدًا إن كان الأمر يتعلق بالقدر المبالغ فيه للطلب المستقبلي؛ فربما سينفد الطلب في نهاية المطاف. هناك طفرة كبيرة في استثمارات الذكاء الاصطناعي ستستمر لسنوات قليلة أخرى. نرى شركات كبيرة تضع مئات المليارات من الدولارات وراء ما تقوم به. لكن Micron يرفع إنفاقه على البناء بمقدار 10 مليارات دولار فوق ما كان متوقعًا سابقًا. هي حاليًا تبني حرمًا جامعيًا بقيمة 100 مليار دولار في نيويورك، وبصراحة، إذا كان بإمكانها فقط تلبية نصف طلب العملاء الحالي الآن، ومن المتوقع أن يستمر طلب العملاء في الارتفاع لعدة سنوات قادمة، فالحجة تقول إنهم سيكونون قادرين بسهولة على تعبئة تلك المساحة المربعة، وستكون الأموال مُنفقَة جيدًا. لكن هذا يضيف عنصرًا كبيرًا من المخاطر. أنت لا تريد أن ينفد الطلب، وتترك مبنى 100 مليار دولار فارغًا في نهاية المطاف. هذا يضيف عنصرًا من المخاطر، وأعتقد أن ذلك يمكن أن يكون يثقل كاهل السهم، تمامًا كما رأينا مع بعض شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى.

Jon Quast: أعتقد أن نقطة مات التي ذكرها سابقًا حول تضاعف إجمالي الهامش مقارنةً بالعام السابق. هذا لا يحدث عادة في الأعمال التجارية، وهو يحدث هنا. تنظر إلى أسعار الذاكرة. ذاكرة NAND صلبة الحالة، الأسعار هناك مرتفعة تقريبًا 80% مقارنةً بالعام السابق. في الأساس، إنها تبيع ما لديها بالفعل بجودة/أسعار رائعة. ليس بالضرورة أنها تبيع كمية كبيرة جدًا من المنتجات. المنتجات تُباع فقط بأسعار أعلى بكثير، وهذا ممتاز بالنسبة للهوامش. هذا ممتاز للمساهمين. لكنه ينطوي على قدر من المخاطر. إذا قمت لاحقًا بتجميع سعة إنتاج أكبر ثم قابلت الطلب فقط، فقد يحدث ضغط على الهامش، وهذا شيء يجب مراقبته. ومع ذلك، توجد أشياء يمكن أن تستمر في دفع الطلب إلى أعلى على المدى الطويل. سنناقش المركبات ذاتية القيادة بعد لحظات، لكن كمثال واحد فقط: يشير “التفصيل/الإدارة الدقيقة” إلى أنه بالنسبة للاستقلالية على المستوى 2، فإن سياراتك اليوم تحتاج أساسًا إلى 16 جيجابت من DRAM. المستوى 4 سيتطلب 300 جيجابت. هذا يعني زيادة بمقدار 19 مرة في احتياجات الذاكرة لمركبة على المستوى 4. اضرب ذلك بعدد المركبات على الطريق مع المستوى 4 يومًا ما. ستكون هناك حاجة أعلى بكثير للذاكرة في المستقبل.

Tyler Crowe: كلما رأينا ما حدث تاريخيًا، أزداد اهتمامًا بصناعة رقائق الذاكرة. هذا سهم يتم تداوله عند 21 مرة من الأرباح، حتى مع أنه مرتفع 300% خلال الأيام القليلة الماضية. تاريخيًا، كانت هذه من أكثر الأحجام “سلعية/عادية” في صناعة الرقائق، مقارنةً مثل CPUs أو GPUs. كانت “طفرة أو انهيار” وكانت هذه اللحظة واضحة الآن في شمس اللحظة. نحن نقترب من ذلك مجددًا، لكن أريد تثبيت فكرة واحدة: هل Micron ورقائق الذاكرة—هل سيكون لها نمو مستمر يتجاوز البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وربما طفرة في المركبات ذاتية القيادة؟ أم أننا ننظر فقط إلى موجة صعود وهبوط أخرى، لكن تم تضخيمها هذه المرة؟

Matt Frankel: بالتأكيد لا توجد أي علامة على أن الطلب سيتباطأ في أي وقت قريب. سأقول ذلك بكل وضوح. الآن، كما أشرت في الجزء الأخير، لا أعتقد أن استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن ينمو بشكل أسي/غير محدود إلى الأبد مثلما حدث، والذاكرة جزء أكثر هشاشة في صناعة الرقائق تجاه ديناميكيات العرض والطلب مقارنةً بـCPUs وGPUs كما قلت، وأنا شخصيًا أتعامل مع هذا الجانب من خلال محفظتي. AMD هي استثماري الأكبر—وبالطريقة التي أراها، أكبر استثمار لدي في الذكاء الاصطناعي. أنا أراهن على هذا الجانب.

Jon Quast: فقط لأذكر اسمًا آخر هنا، سأبقي عيناي على ASML. هذه هي الشركة التي تصنع آلات الطباعة الحجرية/الليثوغرافيا شديدة الغلاء والتي تستخدم ضوءًا فوق بنفسجي. تشير Micron إلى أن الجيل التالي من الذاكرة يحتاج بشكل متزايد إلى آلات EUV، وASML ليست احتكارًا تامًا، لكنها لاعب قوي جدًا في هذه الصناعة، ولذلك لا أعرف. إذا نظرت إلى Micron وغيرها وهي تزيد من إمداداتها، فمن المنطقي أن آلات ASML ستكون أيضًا مطلوبة بشدة.

Tyler Crowe: سنقترب من فاصل الاستراحة، وسنأخذ نبض مشهد المركبات ذاتية القيادة.

ADVERTISEMENT: نقدم Fidelity Trader plus، الجيل التالي من أدوات التداول المتقدمة من Fidelity. خصّص أدواتك ورسومك البيانية واطلع عليها بسلاسة عبر سطح المكتب والويب والهاتف المحمول. لصفقات أسرع في أي مكان تذهب إليه، جرّب Fidelity Trader plus الجديد كليًا. تعرف على المزيد حول أقوى منصة تداول لدينا حتى الآن على fidelity.com/traderplus. الاستثمار ينطوي على مخاطر بما في ذلك احتمال خسارة. Fidelity Brokerage Services, LLC عضو NYSE، SIPC.

Tyler Crowe: البنية التحتية ليست السباق الرئيسي الوحيد المرتبط بالذكاء الاصطناعي. إن القيادة الذاتية يتم إطلاقها بقدرات ذكاء اصطناعي، ونحن نرى الشركات تتسابق لتصبح لاعبين رئيسيين في هذه الصناعة. اعتمادًا على من تسأل، فإن Uber Technologies إما أن تكون “خاسرًا” في مجال القيادة الذاتية استنادًا إلى نموذج أعمالها الحالي، أو ربما تكون “فائزًا خفيًا” بسبب المنصة التي بنتها بالفعل، وآثار الشبكة التي يمكن أن تستخدمها لتنفيذ الذكاء الاصطناعي. في وقت سابق اليوم، أعلنت الشركة صفقة مع شركة تصنيع المركبات الكهربائية Rivian لتزويد Uber بأحدث طراز R2. جون، لقد قرأت الإعلان واطلعت على نبض ما يحدث. ما تفاصيل الصفقة؟ وما رأيك؟

Jon Quast: إذا سارت الأمور وفق الخطة، يمكننا أن نرى 50,000 Rivians ذاتية القيادة بالكامل على منصة Uber بحلول عام 2031. بشكل أساسي، توجد 10,000 مركبة—ربما يمكنك تسميتها “المرحلة 1” من الخطة. توجد هنا استثمارات بقيمة 300 مليون دولار من Rivian وشركاء أسطولها لشراء بعض Rivian، على أمل نشرها في سان فرانسيسكو ومايami بحلول 2028، ثم إذا سارت الأمور بشكل جيد، يمكن توسيعها إلى 25 مدينة بحلول 2031، وهذا يعني إضافة 40,000 مركبة أخرى ليصل الإجمالي إلى 50,000. تنظر إلى ذلك في 2031، 50,000 مركبة. أعتقد أن هذا في الواقع جدول زمني أكثر واقعية بكثير لطرح سيارات أجرة ذاتية القيادة على نطاق واسع مما رأيناه في الماضي مع بعض اللاعبين الآخرين، تحديدًا Elon Musk وTesla. موسك وعد بـمليون—أعتقد مليون Tesla ذاتية القيادة بالكامل على الطريق هذا العام، وأعتقد أنه واضح جدًا أننا لن نكون قريبين من ذلك بحلول نهاية هذا العام. وعود Uber وRivian بوعد 5% فقط مما تعد به Tesla: 5% من مليون بحلول 2031—أي خمس سنوات من الآن—وهذا على الأرجح تقدير أكثر صحة من الناحية الاتجاهية عندما يتعلق الأمر بهذا الطرح واسع النطاق. أعتقد أن السبب في أن Rivian أبرمت هذه الصفقة هو أنها تُعد صفقة كبيرة بالفعل. أعتقد أن Rivian تحتاج إلى التوزيع—إن شئت—عندما تفكر في المستقبل، لنفترض أن مستقبل سيارات الأجرة يصبح ذاتي القيادة بالكامل. يمكنني أن أتخيل أن كثيرًا من الناس يعرفون علامة Tesla ويتجهون إلى علامة Tesla للحصول على Tesla Robotaxi. بالنسبة لي، من المنطقي أكثر أن تكون Rivian على منصة طرف ثالث. أعتقد أنها ستحتاج إلى تلك المنصة الطرف الثالث لتحفيز طلب كافٍ على مركباتها. والأمر المهم أيضًا هنا أن الشراكة حصرية. إذا كنتَ مساهمًا في Lyft كما أنا، فلن ترى Rivians على Lyft. ستكون حصريًا على Uber. أعتقد أن هذا يستحق الحديث عنه؛ لأنه إذا كانت لديك منصة طرف ثالث مثل Uber أو Lyft، فأنت تريد تأمين/تأمين توريد المركبات ذاتية القيادة على منصتك، وبالتالي يمكن لـUber الحصول على أحد اللاعبين هنا، ومن المأمول أن Lyft ستكون قادرة على الاستحواذ على بعض أيضًا في المستقبل.

Tyler Crowe: من الجانب الآخر، أستطيع أن أفهم لماذا قد تكون Rivian مهتمة، والصفقات مدعومة لأن الأسهم مرتفعة 4.2% ونحن نسجل. إنها تحاول زيادة إنتاج هذا الطراز الأحدث R2، وهو عرض بسعر أقل عما كان لديهم حتى الآن، وتتعهد بمقدار معين لـUber يعطيها مبيعات معينة، ويمكنك تسميتها “حدًا أدنى للمبيعات” لا تكون بالضرورة تحت رحمة نزوات المستهلك أو صعود وهبوط اتجاهات المستهلك، وأشياء من هذا القبيل. لكن على وجه التحديد بالنسبة إلى Uber، كما قلت، الصفقة حصرية. ستكون 10,000 خلال بضع سنوات، و50,000 بحلول 2031. مات، وأنت تنظر إلى ذلك من استراتيجية Uber، ماذا ترى هنا؟

Matt Frankel: أنا أحب ما قاله جون: إن Uber تحاول التحكم في توريد المركبات ذاتية القيادة. وما أعنيه بذلك هو أن هذه صفقة حصرية بمعنى أنك ستجد Rivians فقط على منصة Uber. ليست حصرية من الجهة الأخرى. لدى Uber بالفعل صفقات مع عدة مصنّعين آخرين، بما في ذلك Lucid. لديهم صفقة لشراء/توفير 20,000 مركبة Lucid “gravity”، وهذه هي الـSUV لدى Lucid التي ستكون على منصة Uber. هناك حديث عن أنهم سيقومون بتوسيع ذلك أكثر إلى مركبات أصغر لدى Lucid عندما يتم طرحها، ولديها شراكة مع Stellantis—وهي الشركة الأم لـChrysler وJeep وكل هذا—وهذه صفقة ثلاثية بينهما وبين Uber وNVIDIA. لأنهم لا يريدون فقط التحكم في توريد السيارات، بل يريدون التحكم في كامل “stack” التقنية: تطوير البرمجيات، وتطوير العتاد، وأن يكون لديهم أفضلية في ذلك. يبدو أن استراتيجيتهم هي أن يكونوا منافسًا لـTesla، وليس أي شيء آخر—بدلًا من التفكير في منافسة Lyft أو أي شيء من هذا النوع، يريدون أن يكونوا الرقم 1.

Tyler Crowe: جون، ذكرت سابقًا Tesla، وهي تقطع طريقها الخاص دون الكثير من الشراكات، وتفعل ذلك بنفسها بالكامل، وتطرح أرقامًا طموحة. لدينا Alphabet مع Waymo. لديهم بعض الخدمات في عدة مدن الآن. يوسعون نطاق الخدمات. ويبدو أنها تنمو بمعدل جيد جدًا. ثم لدينا مجموعة أخرى من شركات خاصة وعامة تتطلع بجدية إلى تثبيت حصتها في هذه الصناعة المزدهرة. وأنتما تنظران إلى الصناعة عمومًا، سواء كان ذلك Uber أو Tesla أو أيًا كان، ما الشركات التي تبرز لك اليوم—بشكل خاص—على أنها فرص استثمارية مقنعة؟ وللإنصاف، لن أحاسبك إذا كنتَ جالسًا على الهامش وتراقب كيفية تطور الأمور.

Jon Quast: أنا بالتأكيد منحاز هنا بصفتي مساهمًا، لكني ما زلت أحب Lyft. لنفترض أننا سنصبح ذاتي القيادة بالكامل في المستقبل فيما يتعلق بسيارات الأجرة. أعتقد أن أغلبية سيارات الأجرة ذاتية القيادة ستعيش على منصات طرف ثالث. ربما تكون Tesla واحدة من الاستثناءات هناك، لكن في الوقت الحالي، تُنتج Lyft تدفقًا نقديًا قويًا جدًا ولديها قاعدة مستخدمين قوية ومتنامية. أعتقد أنها ستكون قادرة على الحصول على بعض الشركاء الذين يقدمون مركباتهم إلى منصتها في المستقبل. كذلك، هناك أمر لا يعرفه كثير من الناس. لديها شريحة أعمال لإدارة أساطيل ذاتية القيادة، ولذلك فهي جاهزة لتحول باتجاه ذلك عند الحاجة. لذا أعتقد أننا ننسى حتى إذا كنت تملك سيارة أجرة ذاتية القيادة، فستظل بحاجة إلى صيانة. ستحتاج إلى نفخ الإطارات بالضغط الصحيح. ستحتاج إلى تنظيف السيارة وإفراغها بالمكنسة. هناك حاجة لإدارة الأساطيل ذاتية القيادة، وLyft لديها بالفعل شريحة أعمال لمعالجة ذلك.

Matt Frankel: فيما يتعلق بـRobotaxis، ما زلت غالبًا في وضع المتفرج/على الهامش. لكن للإنصاف، أنا منحاز قليلًا لأنني أعيش في منطقة ريفية لا يتوفر فيها Uber حتى الآن. لست من المستهلكين الكبار للمنتج. لكني أستثمر في المركبات ذاتية القيادة بشكل غير مباشر—وبالمناسبة، المركبات ذاتية القيادة فئة أوسع بكثير من Robotaxis. قد يعني ذلك فقط أنظمة القيادة الذاتية التي تملكها. GM واحدة من أكبر استثماراتي. AMD استثمار كبير لدي أيضًا، ولديهم رقائق للمركبات ذاتية القيادة. Lucid تثير اهتمامي. أعتقد أن منتجها متفوق بشكل عام على المنافسة. لكن كما قلت من قبل، إن المنتج الممتاز لا يعني دائمًا أنه سيحقق شركة ممتازة. وأنا أواجه صعوبة حقيقية في رؤية مسار إلى الربحية. حتى مع صفقات Robotaxi هذه، كانت اقتصادات أعمال Lucid سيئة جدًا منذ أن أصبحت عامة/مدرجة بعد طرحها، وأنا بحاجة إلى رؤية تغيير ذلك قبل أن أكون مهتمًا.

Tyler Crowe: سيكون من المثير للاهتمام معرفة كيف ستسير هذه الشراكات، خصوصًا مع شركات السيارات الكهربائية الأحدث هذه، وما إذا كانت قادرة فعلًا على تنفيذ ذلك. بل إن جزءًا مني يتساءل أيضًا: هل سيكون Uber محطمًا تمامًا إذا—على سبيل المثال—لم تستطع Rivian تقديم هذه الأمور، أو lucid أو ما شابه؟ مجرد شيء للتفكير ونحن نراقب سوق المركبات ذاتية القيادة خلال السنوات القليلة القادمة. بعد الاستراحة، سننظر إلى فرص استثمار محتملة في مجال الذكاء الاصطناعي خارج الولايات المتحدة، وبالتحديد سننظر إلى Ali Baba.

Speaker 1: نقدم Fidelity Trader plus، الجيل التالي من أدوات التداول المتقدمة من Fidelity. خصّص أدواتك ورسومك البيانية واطلع عليها بسلاسة عبر سطح المكتب والويب والهاتف المحمول. لصفقات أسرع في أي مكان تذهب إليه، جرّب Fidelity Trader plus الجديد كليًا. تعرف على المزيد حول أقوى منصة تداول لدينا حتى الآن على fidelity.com/traderplus. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك مخاطر الخسارة. Fidelity Brokerage Services, LLC عضو NYSE، SIPC.

Tyler Crowe: الكثير من السرد حول الذكاء الاصطناعي متجذر قليلًا في القومية وفي المنافسة الدولية، إذا جاز التعبير. تسمع في وسائل الإعلام المالية أو وسائل الإعلام العامة أن الولايات المتحدة يجب أن تفوز بسباق الذكاء الاصطناعي. لكن كناشرين للمحافظ/كمستثمرين، لا يوجد ما يمنعنا بالضرورة من الاستثمار في رهانات الذكاء الاصطناعي في الخارج، وهذا يقودنا إلى Ali Baba. الأسهم منخفضة بنحو 6.7% ونحن نسجل اليوم، بعد أن أعلنت شركة التجارة الإلكترونية العملاقة في الصين نتائجها. أرقام الأرباح كانت ضبابية/غير واضحة، وأعتقد أن هذه كانت قصة منذ مدة. لكن ما لفت الانتباه أكثر من أي شيء آخر هو أن الهدف الذي حددته الإدارة هو أنها تريد رفع إيرادات السحابة والذكاء الاصطناعي إلى 100 مليار دولار خلال خمس سنوات. لقد رأينا بعض خطط النمو الطموحة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. كنا للتو نتحدث عن Micron في البداية. لكن معظم ذلك يتعلق ببناء البنية التحتية، وأقل قليلًا بموضوع تحويل/تسييل الاستخدام الفعلي للذكاء الاصطناعي. خطة لتسييل الذكاء الاصطناعي بـ 100 مليار دولار سنويًا تبدو طموحة. الآن، جون، مات، هل كان هناك شيء في مكالمة الأرباح يشير إلى أنه يمكن أن يصل إلى ذلك؟

Jon Quast: أقول إنها طموحة بالنسبة لمعظم الشركات في العالم، لكن Ali Baba ليست مثل معظم الشركات. إنها واحدة من تلك الشركات النادرة التي تقوم بالكثير من الأشياء على نطاق واسع. لقد ذكرت ربما أن رقم النمو—الذي ظهر كعنوان رئيسي على مستوى الإيرادات—لم يكن مقنعًا جدًا. إنها تقوم بالكثير من الأمور. لديها أعمال للتجارة الإلكترونية تنمو بمعدل معتدل/ببطء نسبيًا، لكن أعمال الذكاء الاصطناعي—وبالتحديد أعمال السحابة—مرتفعة بأكثر من 30%، وهذه هي محرك النمو لديك مباشرة هناك. إنها واحدة من الشركات القليلة، ليس فقط في الصين بل في العالم، التي تفعل كل شيء فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي. لديها مراكز بيانات. تصنع الرقائق. تدرب نماذج الذكاء الاصطناعي. ولديها عملاء من فئة المستهلكين والشركات على نطاق واسع. إنها أشبه بـ Amazon وAlphabet مجتمعتين في الصين. توزيعها/انتشارها مذهل. تنظر إلى الأمر، إما أنها تُنطق Quin أو ربما Chi Win. سامحني. أطلب من المستمعين لدي أن يسامحوني هنا. أنا لست بارعًا/لا أتحدث بطلاقة الصينية. أعتقد أنها Chi Win. هذا التطبيق لديه أكثر من 300 مليون مستخدم. وهذا واحد من أكبر التطبيقات في العالم، ومعظمنا لم نسمع به أبدًا. لديها أعمال مذهلة، وهي تميل/تتجه بقوة إلى الذكاء الاصطناعي. ليس بالأمر الغريب بالنسبة لشركة مثل Ali Baba أن تقول إنها يمكن أن تصل إلى 100 مليار خلال خمس سنوات.

Matt Frankel: للإجابة عن سؤالك يا تايلر، أعتقد أنه داخل تقرير الأرباح، أرى صراعًا/معركة شاقة من الأعلى إلى الأسفل. الأمر سيتطلب إنفاقًا رأسماليًا كبيرًا للوصول إلى ذلك، والنتائج قصيرة الأجل التي من المرجح أن تستمر في معاناتها. ولا تمتلك النمو السريع لبعض الشركات التي ذكرتها للتو يا جون، مثل Amazon وAlphabet. لا يوجد لديها نمو سحابي سريع من هذا النوع. نمو الإيرادات كان 2% فقط مقارنةً بالعام السابق في أحدث ربع. انخفض صافي الدخل بثلثين مقارنةً بالعام السابق. إنها تستثمر الكثير من المال. إنها تتعهد بأكثر من 50 مليار دولار في CAPEX خلال السنوات الثلاث القادمة، وهو قد يبدو منخفضًا مقارنة بما تطرحه بعض شركات الولايات المتحدة، لكنه مبلغ كبير بالنسبة إلى Ali Baba، وستحتاج الأمور أن تسير بشكل جيد للغاية كي تحقق عائدًا مقبولًا على هذا الاستثمار (ROI). كما قلت، أرى معركة شاقة هنا.

Tyler Crowe: هذا ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام لأنكما قدتما ذلك بالطريقة التي عرضت بها. مسار Ali Baba كان في صعود وهبوط على مدار السنوات. على الرغم من أنها تحمل الكثير من سمات بعض شركات MAG 7 التي ذكرتها، وأنك وصفت Amazon وAlphabet باعتبارهما في شركة واحدة مع بعض المكونات الأخرى أيضًا، فإن نتائجها المالية لا تشبه ما رأيناه من MAG 7 في السنوات الأخيرة. منذ 2023، كان نمو الإيرادات ضمن خانة رقم واحد. والذكاء الاصطناعي قد يكون محفزًا، سنرى، لكن يبدو أنه سيتطلب قدرًا كبيرًا بالفعل لإعادة هذه الشركة إلى المسار الصحيح. وبالتأكيد، فإن سهم Ali Baba—فهو يتداول فقط عند 17 مرة من الأرباح. هذا يوحي بأن المستثمرين ربما لا يقومون بشراء هذا النمو نحو 100 مليار في الذكاء الاصطناعي والسحابة بعد. لكن سؤالي لكما أوسع قليلًا. هناك الكثير من شركات الذكاء الاصطناعي خارج الولايات المتحدة التي تتطلع إلى معالجة هذا السوق، وAli Baba واحدة منها. مع أرقامها المالية التي تتذبذب ومع احتمال ألا تكون بنفس قوة بعض MAG 7 أو عمالقة السحابة الفائقين (hyperscalers) الذين نتحدث عنهم. كمستثمرين أنفسكما، هل تبحثان عن فرص تكون فيها التقييمات أرخص، مثل هذا السوق الدولي لمُنتجي LLM في مجال الذكاء الاصطناعي؟ لدينا Mistral AI في أوروبا، رغم أنها غير مدرجة/غير عامة بعد، وAli Baba واحدة من هذه أيضًا. هل تبحثان عن فرص كهذه، أم أنك تقول فقط: تلوّح بالأعلام الأمريكية بينما تستثمران في الذكاء الاصطناعي هذه الأيام؟

Matt Frankel: أنا بشكل أساسي أبقى داخل السوق المحلي. لا يعني ذلك أنني لن أستثمر في طرح Open AI IPO أو أي شيء من هذا القبيل. لكن هناك علامة/تعليق كبير على ذلك، لأن الأسهم في محفظتي التي أعتبرها “رهانات حقيقية على الذكاء الاصطناعي”—AMD وAmazon وAlphabet—تتمتع جميعها بوجود دولي كبير بالفعل. أنا أستثمر في شركات محلية، لكنها بالتأكيد لديها فرص عالمية أيضًا.

Jon Quast: أعتقد أن Ali Baba هو في الواقع مثال جيد جدًا لما أفكر فيه. قد يبدو كفرصة استثمارية رائعة، لكن توجد أمور تجري على مستوى محلي أحتاج إلى فهمها إذا كنت سأستثمر فيها، ويمكن اكتشافها. يمكن معرفة ما يحدث في الصين، وما يحدث في العديد من الأسواق الدولية الأخرى. أنا شخصيًا لا أملك الطاقة لذلك، ولهذا أنا لست مستثمرًا في العديد من الشركات الدولية. لدي الكثير في الولايات المتحدة كي تبقيني مشغولًا عندما أحاول العثور على ما يمكن استثماره على المدى الطويل. أعلم أن هذا يبدو ساذجًا. أعلم أنني ربما أفوّت بعض الفرص الكبيرة على المدى الطويل. لكن شخصيًا، أحب أن أبقى مستثمرًا بنسبة 90% إلى 95% في الولايات المتحدة. هذا ما أعرفه. هذا ما لدي. كل ما يتطلبه الأمر طول الوقت كي أبحث فيما هو أمامي بشكل مباشر. هذا ما ألتزم به.

Tyler Crowe: توجد درس جيد في ذلك، وأقول “التزم بحياكتك” لأن هناك فرصًا كثيرة في كل زاوية من السوق، سواء كان ذلك داخل السوق المحلي أو خارجه، وأيضًا في الصناعات التي لا نفهمها. لكن محاولة الذهاب إلى أماكن قد لا نفهمها كمستثمرين يمكن أن تضعنا في ورطة. أحيانًا الالتزام بما تعرفه يمكن أن يكون مفيدًا جدًا لبناء استراتيجية استثمار ناجحة. وكما هو الحال دائمًا، قد يكون لدى الأشخاص في البرنامج اهتمام بالأسهم التي يتحدثون عنها، وقد يكون لدى The Motley Fool توصيات رسمية بالشراء أو عكس ذلك. لا تشتري أو تبيع أسهمًا فقط اعتمادًا على ما تسمعه. كل محتوى التمويل الشخصي يتبع معايير تحرير Motley Fool ولا تتم الموافقة عليه من قبل المعلنين. الإعلانات هي محتوى برعاية وتقدم لأغراض معلومات فقط. لمعرفة إفصاحنا الكامل عن إعلاناتنا، يرجى مراجعة show nights الخاصة بنا. شكرًا لمُنتجنا دان بويلد وبقية فريق model fool عن مات وجون وبالنيابة عني—شكرًا للاستماع، وسنعاود الحديث قريبًا.