تقرير سريع من EthCC كان في كان: عندما يجلس المصرفيون في قاعة مطوري البرامج

المؤلف الأصلي: Zhang Ling’e، شركة Deep Tide TechFlow

من 30 مارس إلى 2 أبريل، تنعقد أكبر مؤتمر سنوي لإيثيريوم في أوروبا EthCC في قصر مهرجان كان السينمائي.

أكثر من 400 متحدث، برنامج يمتد لأربع أيام، و15 جلسة موازية. لكن أهم ما يستحق الانتباه هذا العام ليس محتوى أي عرض، بل إن تركيبة الحضور تغيرت.

ظهور المدير التنفيذي لشركة SG-Forge التابعة لسابك بنك فرنسا Jean-Marc Stenger، ومؤسس Aave Stani Kulechov، وVitalik Buterin على المنصة معًا ليس أمرًا جديدًا. الجديد هو أن أسماء من عالم التمويل التقليدي مثل Bloomberg وS&P Global وBNP Paribas وEuroclear وAmundi وTradeweb، للمرة الأولى، تظهر كأطراف مشاركة رسمية ضمن جدول أعمال مؤتمر مجتمع إيثيريوم.

كان حكم Jérôme de Tychey، مؤسس Ethereum France، مباشرًا للغاية: «عام 2026 هو العام الأول لتخصص إيثيريوم وبقية منظومة الكريبتو بالكامل على مستوى الخبرة المهنية.»

Aave V4: «تأميم»/«مؤسَسة» إقراض DeFi

أثقل عملية إصدار خلال فترة انعقاد المؤتمر كانت إطلاق Aave V4 على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم. وبوصفه أكبر بروتوكول إقراض في مجال DeFi (TVL يتجاوز 24 مليار دولار)، فإن هذا الترقية ليست مجرد إصلاحات سطحية، بل إعادة بناء معمارية.

تُدخل V4 نموذج «Hub-and-Spoke» (مركز وأذرع): يتم تركيز السيولة في Hub مشترك، ويمكن لكل سوق إقراض مستقل (Spoke) أن يمتلك قواعده الخاصة للضمانات ومعاملات المخاطر ومنطق السداد، وفي الوقت نفسه يمكنه الوصول إلى مجمع سيولة مشترك عبر حدود ائتمان يتم التحكم فيها بالحوكمة.

المعضلة الأساسية التي تعالجها هذه التصميمات هي: في السابق كان إقراض DeFi إما أن يضع أصولًا بمستويات مخاطر مختلفة في نفس التجميعة (عدوى المخاطر)، أو أن يُقسَّم إلى عمليات نشر مستقلة (تجزؤ السيولة). تتيح V4 لهذين الأمرين أن يتعايشا.

والأهم هو نية V4 نحو «مأسسة»/طابع مؤسسي. يدعم الهيكل الجديد بيئات إقراض مخصصة للمؤسسات، ومنتجات ائتمان مُهيكلة، واقتراض بضمانات RWA (الأصول في العالم الحقيقي)، ومنتجات بمعدل فائدة ثابت. قال Kulechov الأمر بوضوح: «إن DeFi قد بنى عمق السيولة بالفعل. مهمة V4 هي توجيه هذه السيولة إلى أسواق الائتمان الحقيقية.»

تشمل شراكات Spoke التي تم إطلاقها في الدفعة الأولى Lido وEtherFi وKelp وEthena وLombard. والأصول المدعومة تشمل USDT وUSDC وEURC (الـ stablecoin لليورو من Circle) وXAUt (توكن الذهب من Tether) وcbBTC (بيتكوين مُغلَّفة من Coinbase) وغيرها. Chainlink كمورّد أوراكل حصري.

ومن الجدير بالذكر أن عملية إطلاق V4 لم تكن هادئة. في فبراير، أعلنت الفرقـة التقنية الرئيسية في Aave، BGD Labs، أنها ستفترق عن الـDAO، مبررة ذلك باختلاف في توجه البروتوكول. بعد أسابيع، أعلنت أيضًا Aave Chan Initiative، وهي واحدة من أكبر مقدمي خدمات التفويض في حوكمة Aave، أنها ستنسحب. وفي ظل مغادرة المساهمين الرئيسيين تباعًا، ما زالت V4 تجتاز تصويتات الحوكمة وتُنجز النشر. يبلغ سعر تداول توكن AAVE حاليًا حوالي 98 دولارًا، وقد انخفض بنحو 40% خلال الـ12 شهرًا الماضية.

The Agora: منتدى خاص بالمؤسسات يظهر لأول مرة

أكبر تغير بنيوي في EthCC هذا العام هو إنشاء منتدى خاص بالمؤسسات لأول مرة بعنوان «The Agora»، بالتعاون والتخطيط المشترك من شركة بيانات أسواق الكريبتو Kaiko، وتم عقده في 31 مارس في قصر مهرجان كان السينمائي.

هذا هو أول نشاط تابع رسمي في تاريخ EthCC، ومكانته واضحة تمامًا: «لقاء التمويل الرقمي بمبادرات التفكير المنفتح لدى المؤسسات». تغطي مواضيع النقاشات ترميز الأدوات المالية، وتطور بنية أسواق الكريبتو، وبنى تحتية لتداول المؤسسات، وكفاءة رأس المال في أسواق الأصول الرقمية. يواجه حوالي 60 متحدثًا متخصصًا نحو 600 مشارك من التمويل التقليدي وقطاع Web3.

تُظهر تشكيلة المؤسسات المشاركة جوهر المسألة: Bloomberg وS&P Global وBNP Paribas وEuroclear وAmundi وSociété Générale-Forge وTradeweb وGoogle، بالإضافة إلى مجموعة من أبرز مشاريع البلوكشين. هذا ليس مشهد «البنوك تزور عالم الكريبتو»، بل مشهد «البنوك تناقش كيفية نقل أعمالها الخاصة إلى السلسلة».

اكتملت صورة التنظيم: MiCA + CLARITY

أحد محاور النقاش في المؤتمر هو وصول وضوح تنظيمي.

في أوروبا، من المتوقع أن يكتمل الإطار الشامل لـ MiCA (لائحة أسواق الأصول المشفرة) في النصف الأوسط من عام 2026، ويغطي منصات التداول والـ stablecoins والمشاركين من المؤسسات. ومع إضافة قواعد جديدة للإبلاغ الضريبي عن الكريبتو التي توفر مسارات امتثال ضريبي في دول الاتحاد الأوروبي المختلفة، تقوم المفوضية ببناء إطار رقابي منظّم للأصول الرقمية.

وفي الولايات المتحدة، يجري التقدم المستمر في مشروع قانون CLARITY (الاسم الكامل: Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology) لتوفير وضوح قانوني في منطقة التقاطع بين البلوكشين والتمويل التقليدي.

تنقل العديد من مجموعات النقاش المؤسسية الرسالة نفسها: كان عدم اليقين التنظيمي في الماضي أكبر عائق أمام دخول المؤسسات، والآن يجري تفكيك هذا العائق بشكل منهجي. لم يعد السؤال هو «هل ندخل؟»، بل «أي سلسلة نختار، وما المنتج الذي نستخدمه، وبأي سرعة نُنفّذ».

يلخص Otto Jacobsson، الرئيس التنفيذي لـ YAP Global، أجواء المؤتمر على نحو أدق: «يجلس المطورون والمؤسسون والمؤسسات الآن في الغرفة نفسها لبحث DeFi والـ stablecoins والتمويل على السلسلة. تجري هذه الحوارات ضمن إطار MiCA والقواعد الأوروبية الجديدة».

هوامش EthCC: قمة stablecoins وهاكاثون

ليس الأسبوع المحيط بـ EthCC مجرد قاعة رئيسية. وعلى هامش المؤتمر الرئيسي، تُقام في كان مجموعة من الفعاليات التابعة المتزامنة.

تركز Stable Summit على نظام الـ stablecoins الإيكولوجي، وتناقش كيف يمكن أن يغيّر الـ stablecoins والإيداعات المُرمّزة المدفوعات عبر الحدود وأنظمة التسوية وأسواق رأس المال. يجمع Hack Seasons Conference Cannes بين مؤسسي البلوكشين والمستثمرين المؤسسيين. وفي 30 مارس، أقامت Aave فعالية مخصصة بعنوان «DeFi Day Cannes». وبعد انتهاء EthCC، تتولى ETHGlobal الهاكاثون مباشرةً، لتواصل التقليد الذي شهدته كان العام الماضي والذي جذب 1000 مطور من كبار المطورين.

لا تكمن القيمة الحقيقية لـ EthCC في أي إصدار أو محاضرة بعينها. إنه يشير إلى نقطة انعطاف: فقد انتقلت السردية الرئيسية في منظومة إيثيريوم من «ماذا نبني» إلى «من يستخدم، وكيف يُستخدم، وبأي إطار امتثال يتم استخدامه».

العنوان الأصلي