تم بيع التوكن بشكل هائل! زودت Zhipu بـ"كشف حساب" لافت للنظر، والمستثمرون في التمويل كانوا قد أعدوا كمينًا مسبقًا لعدة أسهم

إن كنت تتداول في الأسهم، فعليك الاطلاع على تقارير محللي Jinqilin، فهي تتمتع بالسلطة والاحترافية والدقة في التوقيت والشمولية، تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

المصدر: مركز أبحاث الشرقية للثروة

في 31 مارس، أعلنت شركة Zhipu عن أول تقرير مالي لها بعد الإدراج. وواصلت الشركة الحفاظ على موقعها كأكبر شركة مستقلة لنماذج لغوية كبيرة من حيث حجم الإيرادات داخل السوق المحلي، وفي الجانب المالي أعادت بالكامل نسخ منطق الأعمال لدى Anthropic القائل إن “الحدّ الذكي للنموذج يحدد سلطة التسعير، ونطاق استهلاك الرموز Token يحدد حجم القيمة”.

قفزة كبيرة في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 1.3 مرة

تُظهر التقارير أن في عام 2025، حققت Zhipu إجمالي إيرادات قدره 724 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 131.9%؛ وبلغت نسبة إجمالي الربح للعام 41%، متجاوزة بكثير مستوى الصناعة؛ كما بلغ صافي الخسارة السنوي المعدّل خلال العام 31.8 مليار يوان، مقابل خسارة 24.6 مليار يوان في الفترة نفسها من العام الماضي. ويُعزى توسيع نطاق الخسائر إلى زيادة كبيرة في نفقات البحث والتطوير؛ فقد بلغت استثمارات الشركة في البحث والتطوير خلال العام 31.80 مليار يوان، بزيادة قدرها 44.9%، ما يعكس استراتيجية الشركة التي تقود التطور طويل الأجل عبر الاستثمار في التكنولوجيا.

ومن حيث الأعمال، أصبحت أعمال خدمات السحابة والكيانات الذكية المحرك الأساسي لنمو Zhipu.

خلال فترة التقرير، ارتفعت إيرادات النماذج العامة على مستوى المؤسسات للذكاء الاصطناعي (بشكل أساسي عبر النشر المحلي) من 215 مليون يوان إلى 366 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 70.5%، لتشكل 50.4% من إجمالي الإيرادات.

وباعتبار أعمال الكيانات الذكية على مستوى المؤسسات كقوة نمو ناشئة، ارتفعت الإيرادات من 47.49 مليون يوان إلى 166 مليون يوان، وكانت الزيادة حادة للغاية عند 248.8%؛ وبلغت نسبة الإيرادات 22.9%. تهدف سلسلة المنتجات هذه إلى بناء أنظمة ذكاء ذاتية لمواقف معقدة على مستوى المؤسسات. ويُعد الانفجار في الطلب في السوق دليلاً على اتجاه تطبيقات الذكاء الاصطناعي نحو التعمق والتطور باتجاه الأتمتة.

رفع أسعار API بنسبة 83% ومع ذلك ما زالت المبيعات قوية

خلال فترة التقرير، حققت أعمال منصة Zhipu المفتوحة وAPI أداءً أكثر لفتاً، إذ قفزت الإيرادات من 48.48 مليون يوان إلى 190 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 292.6%، ما يشير إلى أن عملية التوسع على نطاق منصّة MaaS (Model as a Service) لدى الشركة تتسارع.

المنصة المفتوحة وAPI هما بيع الرموز Token بشكل مباشر للعملاء من خارج الشركة. إذ تُعدّهما الشركة خدمات سحابية قياسية ومهيكلة عبر قدرات النماذج العامة، تُقدَّم للمطورين وللعملاء من الشركات. وبفعل تحسن “الحدّ الذكي” للنموذج وارتفاع هائل في أحجام الاستدعاء، أظهرت إيرادات هذا النشاط نمواً انفجارياً.

ما يجدر بالانتباه إليه هو أنه بعد أن قامت الشركة برفع كبير لأسعار واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بنموذج GLM بنسبة 83% في الربع الأول من هذا العام، لم تنخفض أحجام الاستدعاء بل ارتفعت بالعكس، وما زال السوق يعاني من نقص في المعروض، ما يعكس رغبة عالية لدى العملاء في الدفع مقابل الإنتاجية.

ذكر أحد المحللين أن: “تُظهر هذه النتائج المالية الصادرة عن Zhipu أن نظام تقييم السوق للشركات المحلية المصنعة للنماذج الأساسية يحتاج إلى التحول. لم يعد الأمر شركة خدمات تقنية تحرق المال مقابل النمو، بل صانع نماذج نجح في تشغيل حلقة تجارية مغلقة، ويملك سلطة تسعير وقدرة على توليد السيولة ذاتياً.”

يشير تقرير Zhipu للبحوث الصادر عن Huachuang Securities إلى أنه مع تطور الذكاء الاصطناعي من Chat إلى Agent، يشهد الطلب على Tokens نمواً انفجارياً. ومن المتوقع أن تحقق حلقات السلسلة الصناعية الأساسية تلبية مزدوجة للأوامر والأداء.

عدة أسهم مفاهيمية تتلقى صفقات شراء انتقائية ضد التيار

وفقاً لقطاع المفاهيم في شركة الشرقية للثروة، هناك حالياً أكثر من 30 سهماً في سوق A-share يتعلق بمفهوم Zhipu AI، بإجمالي قيمة سوقية يتجاوز 4300 مليار يوان. وتأتي Marketing Blue (Blue) وSanqi Interactive Entertainment (لصالح المطالبة بالحقوق) في مقدمة الحجم. كما تتجاوز قيم كل من Changshan Beiming وNeusoft وShenSangDa A 200 مليار يوان.

منذ بداية هذا العام، شهدت أسهم مفهوم Zhipu AI تراجعاً بعد الارتفاع الحاد، لكن لا تزال هناك 10 أسهم سجلت ارتفاعاً في الأسعار. وتصدر سهم uClear (Youkeduo) بقفزة بنسبة 43%، بينما ارتفع كل من Marketing Blue (Blue) وCapital Online بأكثر من 20%. كما كانت نسب الارتفاع لكل من Pizhi Information وHaitian Ruisheng وWorthbuy ضمن نطاق يتجاوز 10%.

من ناحية اهتمام المؤسسات، خلال العام تم إجراء بحث ميداني/استطلاع من قِبل المؤسسات لـ 7 أسهم ذات مفهوم Zhipu AI. ومن بينها، تلقى Haitian Ruisheng اهتمام 272 مؤسسة، وتجاوز عدد مؤسسات البحث في Sanqi Interactive Entertainment أيضاً المئة. كما حصل كل من China Vision وYuxin Technology على اهتمام 99 مؤسسة، وحصلت Caixun Shares على 75 مؤسسة تذهب لإجراء استطلاع.

ومن زاوية التمويل، تُظهر بيانات Oriental Fortune Choice أنه خلال الشهر الماضي تم تسجيل صافي مشتريات تمويل (شراء صافي) لـ 7 أسهم ذات مفهوم Zhipu AI. فقد قفز لدى HanDe Information وYoukeduo صافي مشتريات التمويل عبر المضاربة بالهامش بإقدام كبير بلغ 1.72 مليار يوان و1.69 مليار يوان على التوالي، وحصل Haitian Ruisheng على زيادة في المراكز من الأموال الممولة بالرافعة قدرها 0.94 مليار يوان. كما بلغ صافي مبلغ تمويل كل من ShenSangDa A وDouShen Education (لصالح المطالبة بالحقوق) 0.71 مليار يوان و0.28 مليار يوان على التوالي.

（المصدر: مركز أبحاث الشرقية للثروة）

كم هائل من المعلومات والتحليل الدقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول عن التحرير: Shi XiuZhen SF183