إعادة ترتيب كبيرة في شركات السمسرة! قائمة العمولات تأتي، وسط قيادة من CITIC، Guotai، Haitong، وزيادات هائلة في Huayuan و Huafu

【مقدمة】وصلت قائمة عمولات الحفظ والتوزيع لدى شركات الأوراق المالية لعام 2025، وتوقفت عن الانخفاض للمرة الأولى وبدأت في الارتفاع

صحفي في صناديق الاستثمار لدى الصين: صن يوي

وصلت قائمة مرموقة من العيار الثقيل تمتد عبر كل من صناديق الاستثمار العامة وشركات الأوراق المالية!

بعد أن شهدت إيرادات عمولات الحفظ والتوزيع لدى شركات الأوراق المالية في عام 2025 “هبوطًا” في 2024، فإنها تشهد لأول مرة توقفًا عن التراجع وعودةً إلى الارتفاع.

تم إصدار قائمة إيرادات عمولات الحفظ والتوزيع لدى شركات الأوراق المالية رسميًا. تُظهر بيانات Tianxiang Investment Consultancy أن إيرادات عمولات الحفظ والتوزيع لدى شركات الأوراق المالية في عام 2025 بلغت 10.671 مليار يوان، بزيادة طفيفة قدرها 0.18% مقارنةً بـ 10.652 مليار يوان في 2024، لتُنهي الاتجاه المستمر في التراجع لمدة ثلاث سنوات متتالية منذ 2022، واستقرّ أداء القطاع ككل. في السنوات الثلاث السابقة، شهدت إيرادات عمولات الحفظ والتوزيع انخفاضًا متواصلًا، وكانت نسب الانخفاض على النحو التالي: انخفضت في 2022 بنسبة 14.59%، وفي 2023 بنسبة نحو 10%، وفي 2024 بنسبة أكثر من 35%، مع مرور القطاع بتعديل عميق.

ورغم استقرار الإجمالي، فإن ملامح المنافسة داخل القطاع تمر حاليًا بـ“تحول كبير”. ومع تطور “التحالفات القوية-القوية” جنبًا إلى جنب مع المنافسة ذات التمايز، تمت إعادة ترتيب معسكر الأطراف الرائدة من جديد، وبرزت شركات أوراق مالية متوسطة على نحو مفاجئ، بل إن هناك أيضًا “فائزين مفاجئين” نجحوا في لفت الأنظار اعتمادًا على وتيرة نمو مذهلة.

إعادة تشكيل معسكر الأطراف الرائدة

تأثير الاندماج بين مجموعة كوكتاي وهيتون يبرز

احتلت شركة CITIC Securities المرتبة الأولى في الصناعة بإيرادات عمولات بلغت 0.792 مليار يوان، مع الحفاظ على ميزة الصدارة. لكن المنافسة بين المراكز من 2 إلى 5 كانت شديدة للغاية، لتتغير خريطة المشهد.

عام 2025 هو عام ظهور نتائج اندماجات شركات الأوراق المالية. ومع اندماج Guotai Junan وHaitong Securities، ظهرت Guotai Haitong Securities لأول مرة على القائمة وأظهرت قوة قوية. في عام 2025، حققت Guotai Haitong Securities إيرادات عمولات بلغت 0.658 مليار يوان، بزيادة كبيرة بلغت 47.39% على أساس سنوي، وقفزت مباشرةً إلى المركز الثاني، خلف CITIC Securities فقط.

احتلت GF Securities وYangtze Securities المركزين الثالث والرابع على التوالي، مع تراجع طفيف في ترتيب كل منهما مقارنةً بعام 2024؛ بينما جاءت Huatai Securities في المركز الخامس، لتبلغ نسبة الزيادة 18.31%. أما CITIC Jianchuan Securities وGuolian Minsheng Securities فقد شهدتا تراجعًا، لتحتلا المركزين السابع والتاسع على التوالي.

من حيث حجم إجمالي الإيرادات، هناك 5 شركات فقط حققت إيرادات عمولات حفظ وتوزيع تتجاوز 0.5 مليار يوان، بزيادة مقارنةً بـ 4 شركات في 2024، ولا تزال ميزة حجم “الطبقة الأمامية” في القطاع مستقرة. ومع ذلك، بين الشركات التي تقع في ذيل الترتيب، شهدت عدة شركات انخفاضًا حادًا في إيرادات العمولة، وانخفضت أكثر من 20 شركة بأكثر من 50%، ما ضيّق أكثر مساحة بقاء الشركات في ذيل القائمة؛ وتزداد بروز ظاهرة “تأثير ماثيو” في القطاع.

ظهور “فائزين مفاجئين” واحدًا تلو الآخر

هوايوان وهوافو تتقدمان بنمو مرتفع

من بين القوائم الخاصة بالعمولات لعام 2025، فإن أكثر ما يلفت الانتباه هو مجموعة من شركات الأوراق المالية الصغيرة والمتوسطة التي حققت “قفزة عبر منعطف” عبر عمليات تشغيل ذات طابع مميز، مع معدلات نمو مثيرة للدهشة.

أصبحت HuaYuan Securities أكبر “فائز مفاجئ” في 2025. فقد قفزت إيرادات العمولة من 0.17 مليار يوان في 2024 إلى 1.44 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 764.72%، وقفز ترتيبها من المركز 55 إلى المركز 24، لتقفز 31 مركزًا، ما يُظهر زخمًا قويًا في التطور.

كما حققت HuaFu Securities أداءً لافتًا. فقد زادت إيرادات العمولة بنسبة 186.06% على أساس سنوي إلى 2.20 مليار يوان، وقفزت من المركز 35 في 2024 إلى المركز 22، أي أنها تقدمت 13 مركزًا.

علاوة على ذلك، حققت أيضًا شركات مثل أفييشنز Securities وOriental Fortune Securities وGoldman Sachs China وHualin Securities نموًا سريعًا يتجاوز 60%، مع تحسن واضح في ترتيبها. وفي ظل خلفية قطاع يتمتع بمنطق “القوي يبقى أقوى”، فإن اختراق هذه الشركات الصغيرة والمتوسطة أضاف حياة جديدة للسوق.

لكن، وبالمقارنة الصارخة مع لحظات التألق لدى “الفائزين المفاجئين”، واجهت عدة شركات كانت تُعد سابقًا ركائز وسطية هبوطًا مؤلمًا.

انخفضت عمولات حفظ وتوزيع Ping An Securities في عام 2025 بنحو 53.89 مليون يوان، لتتراجع بشكل حاد بنسبة 63.91% على أساس سنوي. كما هبط ترتيبها من المركز 27 في 2024 إلى المركز 36، بانخفاض 9 مراكز. انخفضت China Everbright Securities بنسبة 42.71% على أساس سنوي، مع تراجع 4 مراكز في الترتيب. أما De邦 Securities فقد بلغت نسبة الانخفاض 81.24%، مع هبوط كبير قدره 14 مركزًا في الترتيب.

كما أن عدة شركات صغيرة ومتوسطة أخرى شهدت انعدام إيرادات عمولات حفظ وتوزيع في 2025، بما في ذلك Zhongyuan Securities وHongyuan Securities وWanhe Securities وZhongtian Securities وغيرها. ويرى مختصون في القطاع أنه بعد تصفية الأمواج العاتية وإزالة غير القادرين، فإن بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة التي كانت قد توسعت بنشاط في أعمال الحفظ والتوزيع في السنوات الأولى، تعثرت بسبب صعوبة الحفاظ على قدرات الأبحاث أو بسبب تراجع شبكة مبيعات المؤسسات، ما أدى إلى تسريع خروجها في هذه الجولة من التصفية.

ظهور “وجوه جديدة” على القائمة

ومن حيث التوزيع الإجمالي، يوجد 29 شركة حققت في 2025 إيرادات عمولات حفظ وتوزيع تتجاوز 1 مليار يوان، وهي أكثر مما كان عليه في 2024، ما يُظهر أن شركات المؤسسات الجيدة في الصف الأمامي كانت تجمع حجم السوق الذي استقر بعد الاستفادة من عائدات استقرار حجم القطاع.

وفي الوقت نفسه، دخلت شركات وساطة أجنبية مثل JPMorgan (آسيا والمحيط الهادئ) وNomura Securities لأول مرة إلى القائمة، لتحتل المراكز 42 و51 على التوالي، ما يعكس أن المؤسسات الأجنبية تشارك بنشاط في سوق الحفظ والتوزيع الخاص بصناديق الاستثمار المدرجة في A-Share، وهي تغييرات تستحق متابعة مستمرة.

وأشار محللون إلى أنه في المستقبل ستكون المنافسة في سوق جهة البيع أكثر تركيزًا على جودة الأبحاث وعمق الخدمات. ستتمكن الشركات الرائدة من تثبيت مواقعها بفضل قوتها الشاملة، وما تزال لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تمتلك قدرات بحث ذات طابع مميز فرصة لإجراء “قفزة عبر منعطف”، في حين أن المؤسسات التي تفتقر إلى ميزة تنافسية مميزة سيتسارع معدل إزالتها.

ملحق: قائمة أفضل 50 شركة من حيث إيرادات عمولات حفظ وتوزيع شركات الأوراق المالية في 2025

(المصدر: Tianxiang Investment Consultancy)

تحرير: Zhao Xinliang

مراجعة لغوية: Qiao Yi

إعداد: Lu Mi

مراجعة: Mu Yu

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل شيء متاح في تطبيق Sina Finance