Jordi Visser يقول إن البيتكوين بُني من أجل هذه الأزمة الجديدة للبنك الفيدرالي

سبب الثقة

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-137cee13e7-7f9d32b43b-8b7abd-badf29)

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

من إبداع خبراء في الصناعة وتمت مراجعتها بعناية فائقة

أعلى معايير التقارير والنشر

كيف يتم إعداد أخبارنا

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

تنبيه إعلاني

موربي بريتيومو ليو أيت نيسل أليام موليس. كوييسك آركو لوريم، أولتريسيس كيس بيربلانشي نيك، أوملام كوربر يو أوديو.

يجادل المستثمر الكبير جوردِي فيسر بأن الغرض الأصلي من البيتكوين يعود إلى دائرة الضوء، مع مواجهة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لفخ ماكرو جديد يتشكل بفعل الديون والنفط وتباطؤ النمو وضعف التوظيف. وفي ملاحظة نُشرت في 30 مارس تحت شعار “D.O.G.E. 2.0”، يقول فيسر إن هذا المزج قد يترك صناع السياسات غير قادرين على فرض نوع الألم الاقتصادي الذي تتطلبه عادةً معركة التضخم التقليدية.

يعيد فيسر توظيف إطار عمله ليحوّل الاختصار إلى أربعة ضغوط: الدين كقيد بنيوي، والنفط كصدمة تضخمية، والنمو كضحـية للظروف الأكثر تشددًا، والتوظيف كجانب من تفويض الاحتياطي الفيدرالي الذي قد يصبح قريبًا أكثر أولوية. والادعاء الأوسع ليس فقط أن التضخم قد يعود، بل أنه قد يعود بصيغة لا يمكن للسياسة النقدية إصلاحها بسهولة.

لماذا قد يكون البيتكوين هو الفائز الكبير

يبدأ حُجّة فيسر بضغط جانب العرض. ويشير إلى ارتفاع أسعار النفط بعد أن أدى النزاع مع إيران إلى تعطيل التدفقات عبر مضيق هرمز، في حين كانت ضغوط أسعار الواردات وتكاليف رقائق الذاكرة الأعلى المرتبطة بطلب الذكاء الاصطناعي تتسرب بالفعل إلى سلاسل الإمداد العالمية. “هذا ما يجعل هذه اللحظة خطرة”، يكتب. “قد تكون مشكلة التضخم عائدة، لكن عودتها تكون لأسباب لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي حلها بسهولة، وفي الوقت ذاته تظل القدرة على تحمل التكاليف قضية سياسية كبرى. لا تعيد رفع الفائدة فتح مضيق هرمز. ولا تُنشئ المزيد من DRAM.”

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-07a8f2c383-d5a559efd6-8b7abd-badf29)					

نماذج بيتكوين على السلسلة من OG قد تشير إلى أرضية 46,000-54,000 دولار: محلل

		1 day ago

من هنا، ينتقل إلى ما يراه الفرق الحاسم بين اليوم والسبعينيات. في ذلك الوقت، يلاحظ فيسر، كانت الديون الفيدرالية قريبة من 35.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 1970 وحوالي 31.6% بحلول عام 1979. أما اليوم، كما يقول، فإن الرقم المقابل يبلغ نحو 122.5%. وهذا يغيّر مقدار الألم الذي يمكن للنظام امتصاصه. ووفق روايته، تواجه الولايات المتحدة احتمال موجة تضخم ثانية بعبء ديون أثقل بنحو أربع مرات من نهايات حقبة التضخم الكبرى السابقة التي قادها النفط.

ويطرح الفكرة نفسها من خلال تقييمات الأصول. إذ يجادل بأن نسبة القيمة السوقية للأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي تتجاوز الآن 200%، مقابل نحو 42% في 1975 و38% في 1979. وبعبارات عملية، فهذا يعني أن معركة تضخم حازمة لن تصطدم فقط ببنية مالية حكومية أكثر مديونية وسوق خزانة أكثر هشاشة، بل أيضًا باقتصاد أكثر “ماليةً”. “ليس هذا مجرد إعادة عرض للسبعينيات”، يكتب فيسر. “إنها مشكلة السبعينيات داخل نظام أكثر استدانة.”

يُعد جانب العمالة في المعادلة أيضًا عنصرًا مهمًا في أطروحته. يشير فيسر إلى تقرير التوظيف الصادر في فبراير 2026 والذي يُظهر أن كشوف المرتبات خارج القطاع الزراعي انخفضت بمقدار 92,000، وأن معدل البطالة يبلغ 4.4%، وأن توظيف كشوف المرتبات قد تغيّر قليلًا على صافي أساسه في 2025. كما يقول إن نمو الأجور قد تباطأ أيضًا بشكل ملحوظ مقارنةً بذروته في 2023. وتهم هذه الخلفية لأنها تجعل تبرير حملة تضخم جديدة—سياسيًا واقتصاديًا—أصعب من الناحية العملية من الفترة التي أعقبت تشديد الدورة بعد كوفيد.

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5c0b8e1cb8-9c1fd465ca-8b7abd-badf29)					

يقول JPMorgan إن البيتكوين يتفوق على الذهب والفضة خلال حرب إيران

		5 days ago

يجادل فيسر بأن الاحتياطي الفيدرالي بدأ بالفعل بإعداد الأسواق لهذا الفارق. ويستشهد بمؤتمر صحفي للرئيس جيروم باول في 18 مارس، اعترف فيه باول بأن ارتفاع أسعار الطاقة قد يرفع التضخم على المدى القريب، مع إعادة التأكيد على أن البنوك المركزية غالبًا ما تحاول “التغاضي عبر” صدمات الطاقة إذا بقيت توقعات التضخم مثبتة. كما يلاحظ فيسر تحذير نائب الرئيس فيليب جيفرسون بأن ارتفاع أسعار الطاقة بشكل مستمر قد يثقل كاهل التضخم والإنفاق معًا، ما يعمّق مأزق التفويض المزدوج أمام الاحتياطي الفيدرالي.

وهنا يدخل البيتكوين في القصة. يربط فيسر الترتيب الحالي بإنشاء البيتكوين خلال الأزمة المالية 2008-09، بحجة أن تصميم ساتوشي ناكاموتو كان استجابة مباشرة لنظام نقدي يعتمد على عمليات الإنقاذ والتدخل وتوسيع الضمانات عندما يصبح الضغط لا يُحتمل.

“لقد وُلد البيتكوين كرد فعل على نظام يمكن فيه للحكومات والبنوك المركزية دائمًا خلق مزيد من المال، وتمديد المزيد من الضمانات، ومشاركة المزيد من الخسائر اجتماعيًا عندما تصبح البنية هشة للغاية بحيث لا يمكنها تحمل الانضباط”، يكتب. “سواء اعتبرت ذلك احتجاجًا أم ختمًا زمنيًا أم كليهما، كانت الرسالة لا لبس فيها.”

تتمثل خاتمته في أن البيتكوين لا يحتاج إلى فرط تضخم لإثبات صحة هذه الأطروحة. كل ما يتطلبه الأمر هو أن تصدق الأسواق أن كل معركة تضخم ستكون أقصر، وأن كل دورة تيسير ستصل في وقت أبكر، وأن كل تراجع في نظام مثقل بالديون سيدفع صناع السياسات إلى العودة إلى التيسير.

وقت النشر، كان البيتكوين يتداول عند 66,466 دولارًا.

يجب على البيتكوين استعادة المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع، مخطط أسبوع واحد | المصدر: BTCUSDT على TradingView.com

صورة مميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، مخطط من TradingView.com