خسرت 1.7 مليار، شركة ريانت العقارية تسجل أول خسارة خلال الخمس سنوات الأخيرة، لوو كانغ روي: التعديل في السوق لم ينته بعد، تحديث المدن هو محور التطوير المستقبلي

مصدر الصورة: صور شركة توشنگ تشوانغيي

«في العام الماضي، لم تكن بيئة تشغيل العقارات سهلة، وهناك ضغوط كبيرة جدًا، ونمو سوق الاستهلاك بطيء جدًا. وبصفتي مطورًا، أشعر أيضًا أن سوق التمويل صعب للغاية، وأنه يجب إيلاء سيولة اهتمامًا كبيرًا.» هكذا عبّر لو كانغري عن رأيه.

في مساء 26 مارس، عقدت شركة ريان العقارية (00272.HK)، وهي شركة عقارات قديمة من الاستثمارات الرأسمالية 港ية، مؤتمرًا لإعلان نتائج أعمال 2025. حضر الاجتماع المدير المؤسس لو كانغري، ونائب المدير المؤسس لو باويو، والمدير المالي ومدير الاستثمار سون شيهاو، والمدير الإداري وانغ يينغ، والمدير الإداري لشركة الشركة التابعة ريان نيود تاون المحدودة تشانغ بين، وغيرهم من قيادات الإدارة.

وفقًا لتقرير النتائج الذي تم إصداره بعد ظهر ذلك اليوم، في عام 2025 بلغت إيرادات ريان 4.093 مليار يوان، بانخفاض 49.92% على أساس سنوي؛ وبلغت الأرباح المنسوبة إلى المساهمين -1.782 مليار يوان، وهي المرة الأولى التي تُسجَّل فيها خسارة خلال السنوات الخمس الماضية.

وبخصوص ذلك، أوضح المدير المالي ومدير الاستثمار سون شيهاو أن الخسارة الحالية ناتجة بشكل رئيسي عن انخفاض قيمة تقييم العقارات المؤجرة التي تمتلكها الشركة، ومخصصات انخفاض قيمة المخزون، وليست خسارة حقيقية. إذا تم استبعاد أثر الاثنين، فقد سجلت ريان صافي أرباح جوهريًا قدره 397 مليون يوان في عام 2025، بانخفاض 12% على أساس سنوي.

وفي نظرة إلى المستقبل، يرى لو كانغري أن التعديل في سوق العقارات لم ينتهِ بعد، وسيستمر لمدّة سنتين إلى ثلاث سنوات، كما سيستمر الاتجاه نحو القاع. غير أنه أشار أيضًا إلى أن السوق لا يزال لديه طلب على العقارات عالية الجودة، وأن تحديث المدن وتعديل القرى داخل المدن ستكون محور التطور في المستقبل.

في العام الماضي، لم تتجاوز إيرادات مبيعات العقارات 5 مليارات، وما يزال على الحساب 17.2 مليار يوان من مبيعات قابلة للتحويل

عند مراجعة القوائم المالية يمكن ملاحظة أن «المذنب الرئيسي» وراء انخفاض إيرادات ريان في 2025 إلى ما يقرب من النصف هو الانكماش الواضح في حجم إيرادات مبيعات العقارات.

في عام 2025، سجلت ريان إجمالي قيمة مبيعات العقارات التي تم الاعتراف بها كإيرادات 4.99 مليار يوان فقط، مقارنة بـ 43.56 مليار يوان في 2024، أي بانخفاض 3.857 مليار يوان. والسبب وراء ذلك أنه في 2025 لم تكتمل مشاريع سكنية جديدة لدى ريان.

ورغم أن تحويل الإيرادات كان قليلًا، إلا أن ريان لم تكن سيئة في مبيعات المنازل الجديدة. في عام 2025، حققت ريان قيمة مبيعات العقارات التعاقدية قدرها 7.916 مليار يوان، منها مبيعات المساكن 7.246 مليار يوان، ومبيعات العقارات التجارية 670 مليون يوان.

وبحسب ما ذكره المدير الإداري وانغ يينغ، فإن مبيعات العقود في العام الماضي لدى ريان كانت أساسًا من مشروعين في «تياندي ووه/وان» شنغهاي: «جويهو تياندي · ليوخه» و«ووهان تياندي · يون يي».

ومن بينهما، فإن الفلل ذات الطراز النخبوي والتاون هاوس في «جويهو تياندي · ليوخه»، بسبب ندرتها وما تحمله من أسلوب حياة مميز، لاقت مرة أخرى اهتمامًا كبيرًا من شريحة العملاء مرتفعي صافي الثروة ونوايا شراء أكثر، وقد تم بالفعل بيع جميع الفلل والتاون هاوس التي حصلت على تصاريح ما قبل البيع بالكامل. أما الفلل المتبقية التي لم تُطرح للبيع بعد، فيمكن إتمام توقيع العقود بمجرد الموافقة على تصاريح ما قبل البيع. وبالنسبة لـ «ووهان تياندي · يون يي» بوصفه ختامًا لأعمال السكن في ووهان تياندي، فإن زخم المبيعات بعد دخوله السوق كان قويًا أيضًا. وحتى نهاية 2025، تجاوز معدل التصفير 72%، وكانت أحجام الصفقات أعلى بكثير من بقية مشاريع المساكن الفاخرة الأخرى في نفس المنطقة. وفي الوقت الحالي، أصبح المشروع قريبًا جدًا من الإقفال الشامل للسوق (clearance).

كشف وانغ يينغ أنه وحتى نهاية 2025، كانت ريان قد ثبتت مبلغ المبيعات المقرر الاعتراف به كإيرادات رسمية بـ 17.231 مليار يوان، وسيتم تسليمه في 2026 وما بعده، وسيتم الاعتراف به في الأداء اللاحق.

إيجارات تجارية تشهد نموًا متواصلًا لثلاث سنوات

بالنظر إلى المبيعات العقارية، فإن إيرادات الإيجارات التجارية، باعتبارها الأعمال الأساسية الأخرى لريان، تبدو أكثر لفتًا للانتباه.

وفقًا للمعرفة المتاحة، ففي عام 2025 كانت أسواق مكاتب الشركات وسوق العقارات التجارية بالتجزئة في جميع أنحاء البلاد في منافسة شديدة. وعلى سبيل المثال، في شنغهاي، تُظهر بيانات جـونغ ليان جـي (JLL) أن إيجارات مكاتب الشركات في شنغهاي خلال العام كانت 5.2 يوان يوميًا لكل متر مربع، بانخفاض 11.6% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي؛ وفي قطاع العقارات التجارية بالتجزئة، انخفضت إيجارات مراكز التسوق في المناطق الأساسية في شنغهاي والمناطق غير الأساسية بنسبة 4.3% و6.4% على أساس سنوي على التوالي.

تُظهر البيانات المالية أنه في عام 2025، سجلت ريان إيجارات وإيرادات ذات صلة (بما في ذلك الشركات ذات المشاريع المشتركة والشركات الزميلة) بقيمة 3.625 مليار يوان، بزيادة 2% على أساس سنوي، واستمرت في الحفاظ على نمو متواصل لمدة ثلاث سنوات. ومن بين ذلك، بلغ إيجار العقارات ذات الصلة في شنغهاي (وهي قاعدة الشركة الرئيسية) وإيراداتها ذات الصلة 2.826 مليار يوان، أي 78% من إجمالي إيرادات الإيجارات، بزيادة 3% على أساس سنوي.

ضمن العديد من المشاريع، سجلت إيرادات الإيجار وما يتصل بها لمشروع «هونغ شو فانغ» الذي تم افتتاحه في نهاية سبتمبر 2023 نموًا بنسبة 49% على أساس سنوي، ويُعزى ذلك أساسًا إلى ارتفاع معدل تأجير مجموعة المكاتب؛ كما سجلت إيرادات الإيجار وما يتصل بها في «شنغ تياندي» نموًا بنسبة 14% على أساس سنوي، مدعومًا أساسًا بافتتاح «دونغ تاي لي» في تياندي؛ بينما سجلت إيرادات الإيجار وما يتصل بها في «بان لونغ تياندي» نموًا بنسبة 7% على أساس سنوي.

غير أنه في ظل بيئة منافسة سوقية حادة، يصعب على ريان الهروب من تأثيرها أيضًا. فقد أشارت الشركة في تقريرها المالي إلى أن تجديد إيجارات قطاع العقارات التجارية بالتجزئة وإيجارات المكاتب في 2025 شهد انخفاضًا.

وبالنسبة لاستراتيجية تشغيل ريان العقارية التجارية في 2026، قال تشانغ بين، المدير الإداري لشركة ريان نيود تاون، إن قطاع التجزئة سيعمل على استمرار تحسين الأساسيات مثل إيرادات التشغيل وتدفق الزوار عبر أساليب ابتكارية متنوعة لتحقيق فوز مشترك مع المستأجرين. وعلى سبيل المثال في شنغهاي، يمكن الاعتماد على تدفق الزوار القادمين من الخارج لصناعة ميزة تمايز في قطاع التجزئة، مع الاستمرار في طرح محتوى تجارب ثقافية يتماشى مع خصائص تياندي، بهدف دفع مجموعات المستأجرين إلى الارتقاء. أما قطاع المكاتب فسيجعل رفع معدل الإشغال المهمة الأولى، عبر استراتيجيات تأجير مرنة وخدمات عالية الجودة مثل التجديد المخصص والعمل المكتبي المستدام، لتعزيز القدرة التنافسية، فضلًا عن مواصلة توسيع خدمات القيمة المضافة خارج نطاق المساحات.

زيادة حصة «الأصول الخفيفة» في تحديث المدن

من خلال مراجعة التقارير المالية السابقة يمكن ملاحظة أنه في السنوات الأخيرة، شهد مخزون الأراضي لدى ريان في شنغهاي، وهي قاعدة الشركة، انخفاضًا سريعًا. وحتى نهاية 2025، بلغ إجمالي المساحة المعمّرة المتاحة للإيجار والمتاحة للبيع للمشاريع تحت التطوير وفيما بعد التطوير التابعة لريان في شنغهاي 169 ألف متر مربع، بينما كان هذا الرقم في نهاية 2020 يبلغ 2.08 مليون متر مربع، أي أنه انخفض بأكثر من 1.9 مليون متر مربع خلال السنوات الخمس الماضية.

وفي جانب توسع المشاريع، أصبحت «استراتيجية الأصول الخفيفة» خيارًا لريان. وفي اجتماع إعلان النتائج هذا، اعترفت الإدارة أيضًا بأن استراتيجية الأصول الخفيفة، في بيئة السوق الحالية، يمكن أن توازن بين استثمارات ريان في الأموال ورأس المال، وفي الوقت نفسه تحافظ على توسعها السليم من حيث الحجم.

في عام 2025، كانت أداء ريان في توسع الأصول الخفيفة أيضًا مميزًا. خلال الفترة، نجحت ريان في إضافة مشروعين للأصول الخفيفة، وهما: مشروع سكني راقٍ «يونغ شينغ لي» داخل مجتمع شنغهاي نيو شينغ تياندي، ومشروع تعديل قرية داخل المدينة «شانغهاي سان لين» في منطقة بودونغ الجديدة في شنغهاي. وكانت الحصة الفعلية لشركة ريان في المشروع الأول 15%، وفي المشروع الثاني 13.26%.

وبحسب ما كشفه وانغ يينغ، سيتم تطوير وتشغيل «يونغ شينغ لي» بالعلامة التجارية «جويهو تياندي». وفي الوقت الحالي، اكتملت بالكامل أعمال الإخلاء والتسكين للمشروع، ومن المخطط البدء رسميًا في النصف الأول من هذا العام، ومن المتوقع أن يكتمل المشروع ككل في عام 2031. أما مشروع «سان لين» فمن المتوقع بناؤه في عام 2035.

وتظهر أحدث التقارير المالية أنه وحتى نهاية 2025، ارتفع إجمالي عدد مشاريع احتياطي الأصول الخفيفة لدى ريان إلى 4 مشاريع. ويبلغ حجم قيد الإنشاء والمتوقع بناؤه: 1.22 مليون متر مربع من المساكن و291 ألف متر مربع من العقارات التجارية.

وبحسب ما يُعلم، فإن مشاريع الأصول الخفيفة الأربعة التي قامت بتوسيعها ريان جاءت من تحديث المدن وتعديل القرى داخل المدن. وبخصوص ذلك، أوضح لو كانغري، المدير الإداري لشركة ريان العقارية، أن الحكومات في السنوات الأخيرة تكثف الجهود لدفع تحديث القرى داخل المدن. وفي عام 2025 أيضًا، أصدرت بلدية شنغهاي خطة جديدة لمدة ثلاث سنوات لتحديث المدن، وحددت خطة بدء تعديل القرى داخل المدن في عام 2026، بهدف تسريع التطور عالي الجودة للمدينة. وفي ظل هذا السياق، أصبحت إعادة تطوير القرى داخل المدن محورًا لتحديث المدن.

«إن «بان لونغ تياندي» يُعد واحدًا من الأمثلة الناجحة لتحديث قرى داخل المدن في شنغهاي والتي يعرفها الجميع. لا يعمل هذا المشروع فقط على تحسين بيئة المنطقة، بل يعزز أيضًا بشكل فعّال ازدهار اقتصاد المنطقة. إن نجاح هذا المشروع يثبت أيضًا بشكل كامل المستوى المتميز لريان في مجال تحديث القرى داخل المدن، كما يمنحنا ثقة كبيرة في آفاق المشاريع المماثلة مثل «سان لين نيو تياندي» و«تشاو لو نيو تياندي» وغيرها.» قال وانغ يينغ.

كمّ هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، وكل ذلك متوفر في تطبيق Sina Finance