شهدت مؤخراً عملة النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي انخفاضًا متواصلًا لأربعة أيام، مسجلة أدنى مستوى لها منذ نوفمبر من العام الماضي، وهو أمر يستحق الانتباه من حيث المنطق وراءه.

لنبدأ بالأحداث الخارجية. تصاعد التوتر في الشرق الأوسط أدى إلى موجة من الطلب على الأصول الآمنة، حيث ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري، وهي عملات الملاذ الآمن التقليدية، بينما تضررت عملة النيوزيلندي، وهي عملة سلعية. هذا الأسبوع، انخفض زوج NZD/USD من 0.6065 إلى 0.5850، مسجلاً تراجعًا يقارب 3.5%. كما زاد حجم التداول بنسبة 40%، مما يدل على أن المؤسسات تقوم بتعديل مراكزها بشكل كبير.

لكن الأمر لا يقتصر على السياسة الجغرافية السياسية فقط. ثقة الأعمال في نيوزيلندا تتدهور أيضًا. أظهر استطلاع بنك ANZ أن مؤشر الثقة انخفض إلى -42.3، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022. وتراجعت نية الاستثمار، وخطط التوظيف، وتوقعات الأرباح بشكل كامل، مما يعكس نظرة متشائمة جدًا تجاه الاقتصاد المستقبلي.

ومن المثير للاهتمام، أنه رغم ضغط الملاذ الآمن، انخفضت قيمة الدولار الأسترالي بنسبة 2.1% فقط، والكندي بنسبة 1.8%، فهل السبب في ذلك هو أن عملة النيوزيلندي تتراجع بشكل خاص؟ الجواب هو أن حجم الاقتصاد والنظام المالي في نيوزيلندا أصغر، مما يجعل الأموال تتراجع بسرعة أكبر خلال فترات التوتر. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى الدين الخارجي مرتفع، مما يجعلها أكثر حساسية لظروف التمويل العالمية.

من ناحية أسعار الفائدة، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى موقفًا أكثر تشددًا، مع توقعات بأن احتمالية رفع الفائدة هذا العام تصل إلى حوالي 65%، بينما احتمالية رفع بنك نيوزيلندا للفائدة لا تتجاوز 30%. فارق 125 نقطة أساس في سعر الفائدة يدعم الدولار الأمريكي.

أما على الصعيد الاقتصادي لنيوزيلندا، فهناك جانبان. من ناحية، يستفيد المصدرون — حيث يمكنهم تحويل إيراداتهم بالعملات الأجنبية إلى عملتهم المحلية بشكل أكبر، والسياحة تجذب المزيد من الزوار بسبب انخفاض سعر الصرف. لكن من ناحية أخرى، فإن المستوردين يعانون، حيث تمثل واردات السلع الاستهلاكية 35% من إجمالي الواردات، وتدهور العملة يؤدي مباشرة إلى ارتفاع الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف سداد الديون الخارجية ترتفع، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الشركات والحكومة.

من الناحية الفنية، مستوى 0.5850 هو مستوى دعم رئيسي، وإذا استمر السعر في كسره، فإن الهدف التالي قد يكون 0.5750. ومع ذلك، وفقًا للبيانات التاريخية، بعد أربعة أيام من الانخفاض، فإن حوالي 70% من الحالات تستمر في التراجع، لكن المدى يختلف من حالة لأخرى.

كم من الوقت قد يستمر هذا الوضع؟ ذلك يعتمد على تطورات الوضع في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا الأسبوع المقبل. طالما أن مشاعر الحذر مستمرة، فإن ضغط العملة النيوزيلندية سيظل قائمًا. بعض المتداولين يراقبون الآن ما إذا كانت هناك تدخلات لفظية من قبل البنك المركزي، لكن التدخل المباشر في السوق غير مرجح — فبنك نيوزيلندا عادة يترك السوق يعبر عن نفسه.