مؤشر PMI لشهر يناير: إشارة دقيقة لبداية العام

الاستثمار في الأسهم يتطلب النظر إلى تقارير محللي 金麒麟، فهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة، تساعدك على استكشاف الفرص ذات الإمكانات!

المصدر: 川阅全球宏观

تراجع مؤشر مديري المشتريات (PMI) في يناير ليس كله مجرد “حامل” لضعف الموسم. إن تباين مواعيد عيد الربيع والتأخر المرتبط بسنّ الجهات المحلية لـ دورات “المجلسين” هما عاملان رئيسيان للتشويش. ورغم أن جانبي العرض والطلب ضعيفان مع انخفاض طلبيات جديدة ما ينبه إلى ضغوط الطلب المحلي، فإن “رفع الأسعار” هو أبرز نقطة مضيئة. فمؤشرا السعرين الرئيسيين اتجها إلى الارتفاع عكس الاتجاه السائد، ما يشير إلى تحسن PPI. فقد واصلت صناعة الخدمات تعزيز مخزونها قبل العطلة، بينما لا تزال صناعة البناء متراجعة بانتظار تعزيز السياسات، والاقتصاد الصيني يسرّع التحول من “معدل النمو” إلى “تحسين الجودة”.

قد لا يُعزى تراجع PMI في يناير بالكامل إلى “ضعف موسمي تقليدي”، فخلفه تتداخل عدة عوامل إيقاعية. فعلى سبيل المثال، وبسبب أن عيد الربيع هذا العام جاء متأخرًا، توجد مساحة تعديل موضوعية في خطط إنتاج الشركات. وفي الوقت نفسه، ما زت معظـم جلسات “المجلسين” المحلية لم تنته بعد، ما قد يسبب تأخرًا نسبيًا في بعض الأعمال في بداية العام ونشر المشاريع، ويؤثر على أداء الازدهار قصير الأجل.

والأكثر جدارة بالاهتمام هو أنه في المناطق التي انعقدت فيها “المجلسان”، خفّضت الأغلبية أو حافظت على أهداف نمو 2026، ما يبيّن أن “عام افتتاح الخطة الخمسية الخامسة عشرة” يعد فرصة انتقالية؛ إذ تتحول كل منطقة من السعي السابق وراء “معدل النمو” إلى التركيز على “تحسين الجودة”. ويمكن التحقق من اتجاه هذا التحول البنيوي أيضًا من خلال ملاحظة أن EPMI في يناير كان فوق خط التوازن (أعلى من 0)، إضافة إلى أن مؤشرات PMI لصناعة التصنيع عالي التقنية كانت فوق خط التوازن كذلك.

ومع ذلك، من الضروري أيضًا ملاحظة أن التناقضات البنيوية لضعف الطلب المحلي لا تزال قائمة. ففي يناير، بلغ مؤشر الطلبات الجديدة في PMI 49.2% (بانخفاض 1.6 نقطة مئوية على أساس شهري)، وبلغ مؤشر الإنتاج في PMI 50.6% (بانخفاض 1.1 نقطة مئوية على أساس شهري). إن تراجع جانبي العرض والطلب في الوقت نفسه، ولا سيما أن حجم انكماش جانب الطلب أكبر قليلًا، يشير إلى أن أنشطة الإنتاج الحالية تتأثر أيضًا بدرجة معينة بنقص الطلبات.

وفي الوقت نفسه، يشهد مؤشر الطلبات الجديدة الصادرة تراجعًا على الهامش كذلك. ففي يناير، انخفض مؤشر الطلبات الجديدة للصادرات في PMI بمقدار 1.6 نقطة مئوية على أساس شهري، إلا أنه مقارنةً بأداء نفس الفترة تاريخيًا، فإن أداء أوامر التصدير في يناير لا يُعد سيئًا. إضافة إلى ذلك، فإن حجم مناولة حاويات الموانئ الذي كان في يناير مرتفعًا مقارنةً بنفس الفترة تاريخيًا يشير إلى أن وضع “تدفق الصادرات إلى الخارج” على الأرجح سيستمر خلال بداية العام.

لقد أصبحت “زيادة الأسعار” أبرز نقطة مضيئة في بيانات PMI لشهر يناير. وحتى في ظل تباطؤ طفيف على طرفي العرض والطلب في يناير، لا يزال مؤشرا السعر في PMI يرتفعان عكس الاتجاه. فبلغ مؤشر أسعار شراء المواد الخام الرئيسية في PMI 56.1% (ارتفاع 3.0 نقاط مئوية على أساس شهري)، وبلغ مؤشر أسعار المصنع في PMI 50.6% (ارتفاع 1.7 نقطة مئوية على أساس شهري). ويعود ذلك أساسًا إلى دفع ارتفاع أسعار بعض السلع الأساسية مؤخرًا. لذلك، ترتفع احتمالات استمرار تحسن نمو PPI في يناير.

إن التراجع الطفيف في PMI لقطاع الخدمات يمكن اعتباره بمثابة “تجميع قوة” مرحلي استعدادًا لعيد الربيع. فقد سجل PMI لقطاع الخدمات في يناير 49.5%، بانخفاض طفيف قدره 0.2 نقطة مئوية على أساس شهري. وجدير بالذكر أيضًا أن قطاع الخدمات لا يخلو من “لمحة دافئة”؛ إذ أشارت هيئة الإحصاء إلى أن “مستوى نشاط الأسواق المالية مرتفع نسبيًا”، وهو ما يوفر دعمًا حاسمًا لـ PMI لقطاع الخدمات.

وبالمقارنة، قد يحتاج أداء PMI في قطاع البناء إلى مزيد من الدعم من السياسات. فقد تراجع PMI لقطاع البناء في يناير بشكل حاد بمقدار 4.0 نقاط مئوية إلى 48.8%، وهو مستوى منخفض نسبيًا مقارنةً بنفس الفترة تاريخيًا. لا يقتصر هذا التغير على تأثير عوامل موسمية مثل الطقس البارد واقتراب عيد الربيع، بل يعكس أيضًا إلى حد ما الوضع الواقعي المتمثل في أن وتيرة بناء المشاريع المحلية لا تزال بطيئة نسبيًا، وأن الرغبة في الاستثمار لم تُعزز بعد بشكل كافٍ.

		إعلان: هذه الرسالة منقولـة من وسائل إعلام تتعاون معها 新浪، ونشرت شبكة Sina هذا المقال بهدف نقل مزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك موافقة شبكة Sina على وجهات نظره أو التحقق من وصفه. محتوى المقال للاطلاع فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون مسؤولية قراراتهم، والمخاطر تقع عليهم.

كمية هائلة من المعلومات وتفسير دقيق، وكل شيء موجود في تطبيق Sina Finance

المسؤول: لينتشن