صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• إعلان -

أفاد تقرير صدر في 20 فبراير 2026 عن منصة التوريق Brickken أن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يستخدمون في المقام الأول تقنية بلوكشين لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة فورية في السوق الثانوية.

تشير النتائج إلى أن التوريق يُنظر إليه أولاً كأداة لبناء البنية التحتية للتمويل، وليس كحلّ للتداول.

تكوين رأس المال هو الدافع الرئيسي

شملت الدراسة الاستقصائية، التي أُجريت في الربع الرابع من عام 2025، مُصدرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%)، والترفيه (15.8%)، والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

وبحسب النتائج، قال 53.8% من المستجيبين إن السبب الرئيسي لتوريق الأصول هو تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التبرعات. في المقابل، ذكر 15.4% فقط السيولة باعتبارها دافعهم الرئيسي.

في حين أن السيولة ليست أولوية حالية لدى العديد من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. قال نحو 38.4% إنهم لا يحتاجون حالياً إلى إمكانية الوصول إلى السوق الثانوية، لكن يتوقع 46.2% حاجتهم إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهراً.

ومن اللافت أن 69.2% من مُصدري العينة قد أنهوا بالفعل عملية التوريق وهم يعملون حالياً.

التنظيم لا يزال العائق الرئيسي

تواصل الاحتكاكات التنظيمية كونها التحدي المهيمن. أفاد ما نسبته 84.6% من المستجيبين أنهم واجهوا عوائق تنظيمية أثناء عملية الطرح. وبالمقارنة، حدد 13% فقط المشكلات التقنية أو التطويرية باعتبارها أكبر عائق لديهم.

تعليقاً على ذلك، قال كبير مسؤولي التسويق في Brickken، Jordi Esturi، إن التوريق يتجاوز كونه “كلمة رائجة” ويصبح بشكل متزايد طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون احتياطي بيتكوين الاستراتيجي في ميسوري يتقدم إلى اللجنة

أنواع الأصول تتوسع

في حين كانت الجهود المبكرة للتوريق تتركز بشكل كبير على العقارات، فإن مزيج الأصول يتوسع. حالياً، تمثل الأسهم أو حصص الملكية 28.6% من الأصول المَوَرّقة أو المخطط لها، يليها الأصول المتعلقة بالملكية الفكرية والترفيه بنسبة 17.9%.

تشير هذه التنويعات إلى أن التوريق ينتشر خارج أسواق العقارات إلى التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي التحول نحو بنية إصدار كسبب رئيسي مع سعي البورصات التقليدية مثل NYSE وNasdaq إلى نماذج تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للأصول المَوَرّقة. وقد تفضي هذه التطورات في النهاية إلى ربط تكوين رأس المال الأساسي بسيولة سوق ثانوية أكثر رسوخاً.

ومع ذلك، تشير البيانات حالياً إلى أن معظم المُصدرين ينظرون إلى التوريق باعتباره أداة لرفع رأس المال أولاً، مع ظهور السيولة كهدف لمرحلة لاحقة وليس أولوية فورية.