رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يشير إلى أن أسواق التنبؤ ستكون محور التركيز التنظيمي الرئيسي

• الإعلان -

يتكشف خط فاصل تنظيمي جديد في أسواق الأصول الرقمية. خلال شهادته أمام لجنة المصارف في مجلس الشيوخ في 12 فبراير 2026، وصف رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز أسواق التنبؤ بأنها “قضية كبيرة”، مشيرًا إلى أن الإشراف الفيدرالي على منصات مثل كالسّي (Kalshi) وبولي ماركت (Polymarket) قد يكون في طريقه إلى مرحلة جديدة.

حتى الآن، كانت هذه الأسواق تُنظر إليها إلى حد كبير على أنها تقع ضمن اختصاص لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). توحي ملاحظات أتكينز بأن هذا الافتراض قد لا يعود صحيحًا دون شروط أو توضيحات.

يتصدر الاختصاص المتداخل المشهد

قال أتكينز إن أسواق التنبؤ تنطوي على “اختصاص متداخل محتمل” بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). كانت نقطته المحورية بنيوية أكثر منها سياسية: إذا كانت الصفقة تستوفي التعريف القانوني للأوراق المالية، فإن تسميتها بشكل مختلف لا ينزعها من إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

“إن الورقة المالية هي ورقة مالية بغض النظر عن كيفية تمثيلها”، لاحظ، مشيرًا ضمنًا إلى أن بعض العقود المعتمدة على الأحداث يمكن أن تقع ضمن قوانين الأوراق المالية اعتمادًا على كيفية هيكلتها.

**كما أكد استمرار **التنسيق مع رئيس هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) مايكل سيليج ضمن مبادرة مشتركة معروفة باسم “Project Crypto”. يهدف هذا الجهد إلى تحديث تنظيم الأصول الرقمية ومعالجة المناطق الرمادية التي سمحت لبعض المنصات بالعمل بين الأطر القائمة.

وفي الوقت نفسه، ابتعدت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) عن موقف كان يَحُدّ من ذلك سابقًا. تم سحب اقتراح في 2024 لحظر عقود الأحداث المتعلقة بالسياسة والرياضة، والآن تميل الوكالة إلى إصدار قواعد رسمية بدلًا من الحظر الصريح.

                تدفقات المستثمرين الجدد في بيتكوين تتحول إلى السلبية مع سحب رأس المال

تصاعد الضغط على مستوى الولايات

تتكشف عملية التدقيق الفيدرالية بالتوازي مع تزايد التحديات القانونية على مستوى الولايات.

في يناير 2026، قضى قاضٍ في ماساتشوستس بأن العقود الرياضية لكالسّي (Kalshi) تقع تحت قوانين القمار الخاصة بالولاية، ما أدى إلى حظر مؤقت للمنصة من تقديم تلك الأسواق محليًا. تواجه بُولي ماركت (Polymarket) دعاوى قضائية مماثلة في نيفادا وماساتشوستس، بحجة أن القانون الفيدرالي ينبغي أن يسبق قيود المقامرة على مستوى الولايات.

وبإضافة طبقة أخرى من التعقيد، أكد المدعي الأمريكي للمنطقة الجنوبية من نيويورك (Jay Clayton) أن مكتبه يقوم بمراجعة أسواق التنبؤ بشكل فعّال بحثًا عن احتمال حدوث احتيال. أوضحت تعليقاته أن وضع علامة على منتج بوصفه “سوق تنبؤ” لا يحميه من قوانين الاحتيال الفيدرالية.

نمو الصناعة يفرض وضوحًا تنظيميًا

توسعت أسواق التنبؤ بسرعة، مدفوعة بدورة الانتخابات لعام 2024 وبزيادة النشاط حول أحداث كبرى مثل سوبر بول 2026. كما أطلقت منصات أكبر، بما في ذلك Coinbase وGemini، منتجات على نمط أسواق التنبؤ، ما يزيد التعرض المؤسسي لهذا القطاع.

ومع اتساع نطاق المشاركة وتعميق رأس المال، يبدو أن الجهات التنظيمية أصبحت أقل استعدادًا لترك أسئلة الاختصاص دون حسم.

لم يعد النقاش الناشئ يتمحور حول ما إذا كانت أسواق التنبؤ سيتم تنظيمها، بل حول الجهة التي ستحدد القواعد.