رأيت مؤخرًا تحليلًا حول معدل البطالة في كندا، وكان مثيرًا للاهتمام. في بداية العام الماضي، كان السوق يركز على مسار السياسة النقدية للبنك المركزي، لكن بعد إصدار بيانات التوظيف في فبراير، أصبح الوضع أكثر تعقيدًا. حينها، ارتفع معدل البطالة في كندا من 5.8% في يناير، وكان ذلك اختبارًا حقيقيًا لصانعي القرار في البنك المركزي.

لاحظت أن هناك عدة قطاعات تأثرت بشكل خاص في ذلك الوقت. قطاع التصنيع استمر في تقليص التوظيف لعدة أشهر، وتيرة التوظيف في قطاع الخدمات تباطأت بشكل واضح. قطاع البناء تأثر بارتفاع تكاليف التمويل، وتأثير التوظيف الموسمي كان واضحًا. هذه ليست أحداثًا معزولة، بل تشير إلى تباطؤ أوسع في سوق العمل. وراء ارتفاع معدل البطالة في كندا عوامل متعددة تتداخل — اضطرابات الطقس، تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي، ضعف الطلب العالمي، وكلها تحدث في الوقت ذاته.

الضغوط على البنك المركزي كانت كبيرة بالفعل. تيف ماكم، في ذلك الوقت، كان يؤكد على الاعتماد على البيانات، لكنه الآن يواجه معضلة بين السيطرة على التضخم ودعم التوظيف. بيانات التضخم كانت تتحسن باتجاه هدف 2%، لكن معدل البطالة كان يرتفع، وهذا المزيج غير معتاد في دورات الاقتصاد السابقة. السوق المالية استجابت بسرعة، بانخفاض عائدات السندات، وضعف الدولار الكندي، وبدأ السوق يتوقع تأجيل تعديل أسعار الفائدة.

الفروقات الإقليمية كانت واضحة أيضًا. منطقة التصنيع في أونتاريو كانت ضعيفة بشكل خاص، لكن اقتصاد كيبيك المتنوع أظهر مرونة نسبية. قطاع الطاقة في ألبرتا كان مستقرًا إلى حد ما، وقطاع التكنولوجيا في كولومبيا البريطانية كان يتكيف مع أنماط استثمار جديدة. هذه الاختلافات الجغرافية تعني أن السياسات لا يمكن أن تكون موحدة للجميع.

من ناحية السكان، فإن بطالة الشباب عادةً تكون أكثر حساسية لتباطؤ الاقتصاد، والمهاجرون الجدد يواجهون تحديات خاصة خلال فترة الانتقال إلى العمل. تأثير ارتفاع معدل البطالة على فئات مختلفة غير متساوٍ، وهذه نقطة مهمة يجب على صانعي السياسات الانتباه إليها.

الوضع في ذلك الوقت يشبه إلى حد ما أزمة النفط في 2015-2016، لكن هناك اختلافات كبيرة. حينها، وصل معدل البطالة إلى 7.2%، بينما البيئة الحالية تتسم بوجود بطالة معتدلة مع استمرار التضخم، مما يخلق وضعًا فريدًا من نوعه من حيث السياسات. الخيارات أمام البنك المركزي تتضمن تمديد توقف رفع الفائدة، أو تعديل التوجيهات المستقبلية، أو اتخاذ ردود فعل غير متساوية لإعطاء أولوية لاستقرار التوظيف.

هذه الحالة تعكس في الواقع مرحلة انتقالية يمر بها الاقتصاد الكندي. من مرحلة التعافي السريع بعد الجائحة إلى مرحلة توسع أكثر نضجًا، وهيكل السوق يتغير، وطلب القوى العاملة يعاد توزيعها. على صانعي السياسات أن يضبطوا ردود أفعالهم بعناية في ظل هذا السياق المعقد. البيانات المستقبلية عن التوظيف، ونمو الأجور، ونوايا الاستثمار التجاري ستكون مهمة لمتابعة، حيث ستوفر مؤشرات إضافية لاتجاه السياسات الاقتصادية.