لقد تحققت للتو من أحدث تحركات الذهب وبصراحة، يبدو أن الإجماع المؤسسي يشعر بأنه متفائل جدًا الآن. نحن جالسون حول 4400-4500 دولار في أوائل أبريل بعد ذلك الارتفاع في يناير إلى 5595 دولار، وتقريبًا كل بنك كبير قام بترقية أهدافه للسنة. تتحدث JPMorgan عن 6300 دولار بحلول نهاية العام، وWells Fargo تتراوح بين 6100 و6300 دولار، وحتى الخيارات الأكثر تحفظًا مثل Goldman Sachs تتوقع بين 4900 و5400 دولار.

ما الذي يدفع هذا؟ ثلاثة أمور كبيرة تظهر في كل توقع: البنوك المركزية لا تزال تشتري الذهب بمعدل قياسي (1000+ طن العام الماضي)، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين في 2026، وهناك اتجاه مستمر نحو تقليل الاعتماد على الدولار الذي لا يتوقف. جانب العرض لا يستطيع المواكبة — المناجم تزيد الإنتاج بنسبة 1-2% فقط سنويًا.

الصورة الفنية تبدو قوية أيضًا. لدينا دعم عند 4200-4300 دولار، وإذا اخترقنا 5000 دولار مرة أخرى، فإن الطريق نحو 5500-6000 دولار يبدو واضحًا جدًا. يوجد سيناريو هبوطي (محور Fed Hawkish، حل النزاعات الجيوسياسية، انهيار طلب المجوهرات)، لكن معظم المحللين يعتقدون أنه من غير المحتمل نظرًا للظروف الداعمة الهيكلية.

لأي شخص يراقب توقعات أسعار الذهب، الرسالة الإجماعية هي بشكل أساسي نفسها: الانخفاضات هي فرص للشراء، والاتجاه لا يزال يشير إلى الأعلى. سواء كنا نتحدث عن توقعات سعر الذهب لهذا العام أو عن التموضع على المدى الطويل، فإن الحالة الهيكلية تبدو أقوى مما كانت عليه منذ عقود.