تذر وظفت كبار متداولي الذهب في HSBC، ثم قامت بفصلهم قبل أسابيع من وصول المدققين

قال باولو أردوينو إن شركة تيثر أرادت تخصيص 10% إلى 15% من محفظة استثماراتها الخاصة البالغة 20 مليار دولار للاستثمار في الذهب المادي. بعد يومين، أفادت تيثر بتحقيق أكثر من 10 مليارات دولار من الأرباح خلال عام 2025 وبـ6.3 مليارات دولار احتياطيات فائضة.

كانت الشركة قد استقطبت بالفعل اثنين من متداولي المعادن الثمينة من HSBC لبناء ما أطلق عليه أردوينو علنًا “أفضل منصة تداول للذهب في العالم”.

كان المتداولان هما فينسنت دوميان، الرئيس العالمي السابق لتداول المعادن في HSBC، وهو عضو في مجلس إدارة جمعية لندن للمعادن السبائكية، وماتيو أونيل، الذي أشرف على نشأة المعادن الثمينة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.

كانت تيثر تتصرف كمنشئ إمبراطوريات لقائمة الميزانية العمومية، إذ كانت توسع نطاق احتياطياتها وتزرع صورة مؤسسة قادرة على المنافسة مباشرة مع JPMorgan وHSBC في أسواق السبائك.

بحلول 31 مارس، كانت تيثر قد سرحت كليهما. أكدت التقارير أن عمليات القطع تمت بعد ثلاثة أشهر فقط من توليهما المنصب، في وقت كان فيه الذهب يتجه نحو انخفاض شهري بنسبة 12.7%، وهو أكبر هبوط له منذ أكتوبر 2008.

وبوضع ذلك جنبًا إلى جنب مع إعادة ضبط القيادة على مستوى الاستثمار، وإشراك رسمي من مكتب تدقيق ضمن “بيج فور”، وتقرير عن إيقاف جمع التبرعات، تكتسب عمليات التسريح وزنًا مختلفًا.

يبدو التحرك كإعادة رسم متعمدة لما تريد تيثر أن تبدو عليه قبل أن يتم فحصها.

قراءة ذات صلة

تسعى تيثر لإجراء أول تدقيق كامل مع مخاطر المسارات المالية الجديدة التي قد تترك بعض الستابل كوينز خلفها

مع تحرك وول ستريت نحو ساعات تداول أطول، والأصول المُرمّزة، والتسوية المستمرة على مدار الساعة، يصبح غموض تيثر القديم أصعب في حمله.

25 مارس 2026 · جينو ماتوس

منعطف التدقيق

الإعلان الصادر في 24 مارس عن تيثر بأنها اشتركت رسميًا مع شركة ضمن “بيج فور” لإجراء تدقيق أول لبياناتها المالية الكاملة حمل عبارات محددة.

قالت الشركة إن العملية ستتجاوز معيار “التأكيد” المستخدم عبر الستابل كوينز، لتشمل تحسين إدارة الاحتياطيات والضوابط الداخلية والتقارير المالية.

وفي اليوم نفسه، أوقفت تيثر رفعًا مخططًا حتى 20 مليار دولار إلى حين اكتمال التدقيق، حيث كان المستثمرون المحتملون والبنوك يدفعون من أجل قدر أكبر من الشفافية. في 12 مارس، كان قد تراجع كبير مسؤولي الاستثمار ريتشارد هيثكوت بالفعل عن المهام اليومية، مع تولي نائبه زاكرِي Lyons القيادة.

هناك جدول زمني أوسع لتحركات تيثر هذا العام.

جدول زمني لثماني تحركات لتيثر من يناير إلى مارس 2026 يرسم تحول الشركة من التوسع في الميزانية العمومية إلى الاستعداد للتدقيق.

إطلاق USAT في 27 يناير، وتطلعات تخصيص الذهب المُعلنة في 28 يناير، والكشف عن الأرباح في 30 يناير، وانتقال قيادة الاستثمار في 12 مارس، وإعلان تدقيق “بيج فور” في 24 مارس، وتقرير إيقاف جمع التبرعات في اليوم نفسه، وتوسيع XAUT إلى BNB Chain في 26 مارس، وتسريحات فريق مكتب الذهب في 31 مارس.

ترسم هذه التحركات مسار شركة تعيد تنظيم نفسها حول أولوية داخلية واحدة: جعل محيط الاحتياطيات مفهومًا، والفصل بوضوح بين المحفظة غير الاحتياطية، والوصول إلى عملية التدقيق بما يجعلها تبدو أبسط مما كانت عليه في مطلع 2026.

كانت تيثر ما تزال تمتلك قرابة 130 طنًا متريًا من الذهب المادي بنهاية 2025، وقبل أربعة أيام من قطع المكتب، وسّعت XAUT إلى BNB Chain وذكرت أن سوق الذهب المُرمّز قد نما من قرابة 1.3 مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار في 2025، حيث استحوذت XAUT على نحو 60% من ذلك السوق.

قالت تيثر إنها لا تزال تبني “فريق ذهب على مستوى عالمي”، وتحسّن العمليات، وتعيد تموضع الذهب من كونه رمزًا للتوسع إلى أصل احتياطي ومنتج مُرمّز.

سباق الإفصاح

استثمرت Circle سنوات في استخدام الإفصاح كسلاح تنافسي.

يبلغ تداول USDC أكثر من 77 مليار دولار اعتبارًا من أواخر 31 مارس، وينشر إفصاحات أسبوعية عن الاحتياطيات ويتلقى ضمانًا احتياطيًا شهريًا من شركة ضمن “بيج فور”.

كان USDT لدى تيثر فوق 184 مليار دولار، وتعايش مع فجوة مصداقية مستمرة تستغلها طريقة Circle المؤسسية في دورات المبيعات داخل المؤسسات. ومن خلال الالتزام بتدقيق كامل للبيانات المالية بدلًا من استمرار تقديم تأكيدات، تهدف تيثر إلى سد تلك الفجوة دون التنازل عن هيمنتها على حجم التداول.

يتوافق التوقيت مع موعد تنظيمي نهائي. قواعد قانون GENIUS المقترحة من OCC، والتي تم تداولها في فبراير 2026، تغطي بشكل صريح أصول الاحتياطيات ومعايير الاسترداد وإدارة المخاطر والتدقيق والتقارير المالية، بما في ذلك فحص المُصدِرين الأجانب.

قراءة ذات صلة

يوقع ترامب قانون GENIUS ليُفعّل أول إطار تنظيمي أمريكي لستابل كوينز

إضافة إلى توقيع إطار الستابل كوينز ليصبح قانونًا، تعهد ترامب بالموافقة على مشروع قانون هيكل السوق في الخطوة التالية.

18 يوليو 2025 · جينو ماتوس

يتطلب الحد التنظيمي الجديد إمكانية قراءة نظام احتياطيات المُصدِر للستابل كوينز وإدارته من طرف إلى طرف. ويقرأ إعلان تيثر في 24 مارس، والمُعاير لكل من ضغط إفصاح Circle والواقع بأن حجم USDT البالغ 184 مليار دولار يجعلها هدفًا تنظيميًا بغض النظر عن تفضيلات الإدارة، على أنه رد مباشر على هذا المعيار.

ملخص CryptoSlate اليومي

إشارات يومية، ضوضاء صفر.

عناوين تتحرك بها الأسواق والسياق يتم تقديمهما كل صباح في قراءة مركزة واحدة.

ملخص لمدة 5 دقائق 100 ألف+ قارئ

عنوان البريد الإلكتروني

احصل على الملخص

مجاني. لا رسائل غير مرغوب فيها. يمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عذرًا، يبدو أن هناك مشكلة. يُرجى المحاولة مرة أخرى.

لقد اشتركت. أهلاً بك.

لاحظت Reuters أن حقوق ملكية تيثر كنسبة من الأصول انخفضت إلى 3.3% بنهاية 2025، بينما تراجعت الاحتياطيات الشبيهة بالنقد إلى 76% من الأصول. وفي الوقت نفسه، ارتفعت الحيازات مثل البيتكوين والذهب والقروض المضمونة إلى 24%.

أفصحت تيثر عن 6.3 مليارات دولار من الاحتياطيات الفائضة مقابل التزامات تقارب 186.5 مليار دولار، أي وسادة بحوالي 3.4%. وعند هذا الهامش، يحمل التدقيق الكامل وزنًا بصريًا للملاءة بالنسبة لشركة ما، ويدعم العملة الاقتباسية السائدة عبر أزواج تداول العملات المشفرة، ويخدم أكثر من 550 مليون مستخدم.

نشرت الاحتياطي الفيدرالي ملاحظة في 30 مارس جاء فيها أن الستابل كوينز الخاصة بالمدفوعات يمكن أن تؤثر في أسواق الأصول السائلة، وأرصدة احتياطيات البنوك، وتنفيذ السياسة النقدية.

وجدت أبحاث صندوق النقد الدولي أن زيادة 1% في القيمة السوقية المجمعة لكل من USDC وUSDT تخفض عائد أذون الخزانة لمدة شهر بنسبة 1.9 نقطة أساس عند القاع، بينما وجدت ورقة BIS/IMF أن أكثر من 70% من إجمالي صافي تدفقات الستابل كوينز جاءت من عملات غير الدولار الأمريكي.

تحدث دفعة تيثر لتقوية سجلاتها المالية في الوقت ذاته الذي يجذب فيه USDT انتباه البنوك المركزية وأسواق العملات المشفرة.

نتائج محتملة

إذا اكتمل الإجراء دون تعقيدات مادية في بنية الاحتياطي أو الكيانات المرتبطة، فإن تيثر ستعيد فتح جمع التمويل بتوصيف إفصاح أقرب إلى Circle، وتوسّع الوصول المؤسسي إلى USDT، وتعيد تأطير تخفيضات مكتب الذهب كنوع قرارات تشغيلية يتخذها مزود بنية مالية ناضج.

توقعت Goldman Sachs أن يصل الذهب إلى 5,400 دولار للأونصة بنهاية عام 2026. إذا تعافت الأسعار، فإن XAUT ستلتقط الارتفاع، بينما تصبح تكلفة المكتب الفعلي للذهب التي خفّضتها تيثر تكلفة غارقة.

ستكون الشركة قد تجارت بضع أشهر من Empire Optics مقابل شيء أكثر دواما: الحق في أن يتم تسعيرها باعتبارها بنية تحتية خاضعة للتدقيق، وليس كمشغل “طبيعة عملة مشفرة” يعمل على حسن النية والتأكيدات الفصلية.

الحالة السلبية هي تدقيق مطوّل. فمشاكل في الضبط أو التصنيف أو التوثيق داخل محفظة استثمار خاصة بقيمة 20 مليار دولار، والتي تم فصلها رسميًا عن احتياطيات USDT ولكن يتم توجيهها عبر كيانات مرتبطة تتطلب توثيقًا نظيفًا، تؤخر الاكتمال ويظل جمع التمويل مؤجلًا.

كل حركة في أسعار البيتكوين أو الذهب تعيد فتح النقاش حول تركيبة الاحتياطيات في دورة أخبار لا تستطيع تيثر احتواءها بعد الآن بتحديث تأكيد.

تترك وسادة حقوق الملكية البالغة 3.4% مجالًا ضئيلًا لانزياح السرد، وكل ربع دون تدقيق مكتمل يوسع نافذة يزعم فيها المنافسون أنهم استعادوا أرضية المصداقية التي تخلاّت عنها تيثر من خلال السماح بالتفتيش قبل وصول النتائج.

الشركة التي بنت أكثر ستابل كوين تأثيرًا في العالم تراهن الآن بأن كونها قابلة للتدقيق يساوي أكثر من كونها طموحة.

ذُكر في هذا المقال

Bitcoin Tether USDC Tether Gold BNB Tether Limited HSBC JPMorgan Circle Goldman Sachs Paolo Ardoino

تم النشر في

مميز التنظيم الاستثمارات Stablecoins Tether

السياق

تغطية ذات صلة

بدّل الفئات للتعمق أكثر أو للحصول على سياق أوسع.

Tether Latest News Stablecoins Top Category Press Releases Newswire

الثقافة

تسعى تيثر لإجراء أول تدقيق كامل مع مخاطر المسارات المالية الجديدة التي قد تترك بعض الستابل كوينز خلفها

مع تحرك وول ستريت نحو ساعات تداول أطول، والأصول المُرمّزة، والتسوية المستمرة على مدار الساعة، يصبح غموض تيثر القديم أصعب في حمله.

منذ أسبوع تقريبًا

تحليل

USDC يلحق تيثر في النقطة التي قد تبدأ عندها موجة المال القادمة في عالم العملات المشفرة

ارتفع عرض USDC بنسبة 8% خلال شهر، مما يزيد صعوبة تحدي Circle للهيمنة الطويلة الأمد لتيثر في مجال الستابل كوينز.

منذ 3 أسابيع

تحصل تيثر على مدقق من “بيج فور” — لكن ستابل كوينها USDT البالغة 189 مليار دولار ما تزال غير مدرجة

الستابل كوينز · منذ 4 أسابيع

جمعت تيثر بهدوء 27 طنًا من الذهب، والآن تقوم بتحويل 150 مليون دولار لبيعه لمستخدمي العملات المشفرة

Macro · منذ شهرين

قد يؤدي اجتماع البيت الأبيض إلى فك تجميد قانون CLARITY هذا الأسبوع، لكن مكافآت العملات المشفرة غالبًا هي السعر

التشريع · منذ شهرين

هل أدى إصدار 3 مليارات دولار في الدولارات الرقمية إلى مساعدة في وقف تراجع البيتكوين عن 60 ألف دولار؟

الستابل كوينز · منذ شهرين

موعد قانون CLARITY خلال أسابيع قد يقتل أرباح الستابل كوينز ويدفع الأموال إلى البيتكوين

اختراق في مجلس الشيوخ حول CLARITY قد يحول دون تقنين هيكل سوق أمريكي يصبح فيه البيتكوين أوضح فائز مؤسسي.

منذ 19 ساعة

المدفوعات

يسعى الكونغرس إلى جعل الدولارات الرقمية أسهل في الاستخدام من البيتكوين، بما يعزز سردية “الذهب الرقمي”

يدفع المشرعون بالدولارات الرقمية لتنافس سهولة استخدام البيتكوين، بما يعزز دور BTC كـ“ذهب رقمي” وليس كمدفوعات يومية.

منذ يومين

يقترح الكونغرس إزالة ثغرة ضريبية مستخدمة على نطاق واسع للبيتكوين ومنحها لستابل كوينز خاضعة للتنظيم

الضرائب · منذ 3 أيام

صدام قانون CLARITY الجديد لدى Coinbase حول مكافآت الستابل كوينز يوقف الآن القواعد الخاصة بسوق العملات المشفرة الأمريكي بالكامل

التنظيم · منذ 5 أيام

قانون جديد في الولايات المتحدة أزال 5 مليارات دولار من Circle — لكن قد يضر Coinbase أكثر

الستابل كوينز · منذ 6 أيام

خسرت الستابل كوينز للتو معركة رئيسية لأن حماية التأمين ستُحتجز فقط لرموز يصدرها البنك

الخدمات المصرفية · منذ أسبوعين

Encrypt Is Coming to Solana to Power Encrypted Capital Markets

تستخدم Encrypt التشفير المتجانس بالكامل لتقديم تطبيقات مالية مُشفرة إلى سلسلة Solana العامة.

منذ 22 ساعة

Ika Is Coming to Solana to Power Bridgeless Capital Markets

تقدم Ika dWallets إلى Solana، مما يتيح إدارة الأصول من جميع الشبكات دون جسور.

منذ 22 ساعة

إطلاق TxFlow L1 Mainnet يحدد مرحلة جديدة لتمويل أون-تشين متعدد التطبيقات

PR · منذ 22 ساعة

BYDFi تحتفل بالذكرى السنوية السادسة مع احتفال يمتد لشهر كامل، ومصممة للموثوقية

PR · منذ يوم واحد

Pendle تنضم إلى وفد IFC في فيتنام إلى جانب BlackRock وMorgan Stanley وDeutsche Bank

PR · منذ يوم واحد

Perp Dex التي عالجت 360 مليار دولار للتو انطلقت على أكثر سلاسل العملات المشفرة تجريبًا

PR · منذ يومين

Disclaimer

آراء كتّابنا هي آراءهم وحدهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على CryptoSlate نصيحة استثمارية، كما لا تقوم CryptoSlate بالترويج لأي مشروع قد تتم الإشارة إليه أو ربطه ضمن هذا المقال. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي الخطورة. يُرجى إجراء العناية الواجبة بنفسك قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى الوارد في هذا المقال. وأخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية في حال خسرت أموالًا أثناء تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع بياناتنا التحذيرية الخاصة بالشركة.