حكومة بوتان تحرك مليون $25 آخر في البيتكوين مع تجاوز التحويلات الأسبوعية 1000 بيتكوين

TLDR

• أشارَت بيانات Arkham إلى أن بوتان حوَّلت 374.9 BTC بقيمة تبلغ نحو 25.2 مليون دولار في 31 مارس.
• تجاوزت الآن التحويلات الصادرة الأسبوعية من محافظ مرتبطة ببوتان حاجز 1,000 BTC.
• تُظهر بيانات Arkham أن بوتان ما زال يحتفظ بنحو 3,954 BTC بقيمة تقارب 263.9 مليون دولار.
• انخفضت حيازات بوتان من البيتكوين مقارنةً بالذروة التي بلغت نحو 13,000 BTC في أكتوبر 2024.
• تتداول عملة البيتكوين بسعرٍ أعلى بحوالي 21% من السعر المُحقق، مع كون السعر المُحقق قريبًا من 54,286 دولارًا.

لقد نقلت حكومة بوتان كتلة كبيرة أخرى من البيتكوين، مُواصلةً نمطًا حديثًا من التحويلات الصادرة اجتذب اهتمامًا كبيرًا عبر سوق العملات المشفرة. ووفقًا للبيانات المُشار إليها من منصة تحليلات السلسلة Arkham، نقلَت المملكة الحاكمة لبوتان حوالي 374.9 BTC، بقيمة تقارب 25.2 مليون دولار، إلى محفظة غير مُعنونة في 31 مارس.

جاءت عملية النقل عقب سلسلة من المعاملات السابقة خلال الأسبوع الماضي، ودَفعت إجمالي الحركة الصادرة من محافظ مرتبطة ببوتان إلى ما يزيد عن 1,000 BTC. وقال محللون يتابعون التدفقات إن التحويل الأخير تم إرساله إلى عنوان كان قد وجَّه سابقًا أموالًا إلى Galaxy Digital، ما يعزز التكهنات بأن جزءًا من البيتكوين قد يكون في طريقه إلى البيع أو إلى نشاط إدارة للخزينة. لم يتم تقديم تفسير رسمي لعملية النقل.

هل تُصرِّف #بوتان $BTC؟

نقلَت الحكومة الملكية لبوتان 325 $BTC بقيمة $25.19M إلى محفظة سبق وأن نقلت $BTC إلى #Galaxy Digital. pic.twitter.com/asjTYWdyRN

— Onchain Lens (@OnchainLens) March 31, 2026

تُدار الحيازات المشفرة لبوتان عبر Druk Holding & Investments، وهي ذراع الاستثمار الحكومية في البلاد. أصبحت المملكة واحدة من أكثر حَمَلة البيتكوين السيادين شهرةً لأنها كوَّنت معظم احتياطها عبر التعدين المُعتمد على الطاقة المائية بدلًا من مصادرات الأصول. وقد جعل هذا النموذج بوتان متميزة عن غيرها من الحكومات التي تبنَّت البيتكوين عبر مصادرات تفرضها إنفاذ القانون.

حتى بعد عملية النقل الأخيرة، تُشير بيانات Arkham إلى أن بوتان ما زالت تحتفظ بحوالي 3,954 BTC، بقيمة تبلغ نحو 263.9 مليون دولار عند الأسعار الحالية. غير أن هذا الاحتياطي يظل بعيدًا كثيرًا عن مستوى الذروة البالغ نحو 13,000 BTC المُسجل في أكتوبر 2024، ويستمر في تقليص تدريجي شوهد عبر 2026.

استمرار تسارع التدفقات الخارجة من البيتكوين في بوتان

تُضيف عملية التحويل الأخيرة البالغة 374.9 BTC إلى 519.7 BTC التي تم نقلها في 25 مارس وإلى 123.7 BTC تم تحويلها في 27 مارس. كما لاحظ مراقبو السلسلة أن أحد عناوين المستلمين الأسبق كان مرتبطًا بشركة التداول QCP Capital، ما رفع التركيز في السوق على احتمال حدوث نشاط تصفية.

يشير النمط الأوسع إلى مرحلة خزينة أكثر نشاطًا لبوتان مقارنةً بالربعيات السابقة. ورغم أن الحكومة ما زالت ضمن قائمة أكبر حَمَلة البيتكوين السياديين المعروفين في العالم، تُظهر التدفقات الخارجة الأخيرة أن احتياطها لم يعد ثابتًا. وبحسب الأرقام المذكورة في التقرير، فقد قامت بوتان بالفعل بتقليص حيازاتها بأكثر من 2,000 BTC هذا العام.

ما زالت بوتان تحتل المرتبة السابعة ضمن أكبر حَمَلة البيتكوين على مستوى الدول-الكيانات المعروفة، خلف الولايات المتحدة والصين والمملكة المتحدة وأوكرانيا والسلفادور والإمارات العربية المتحدة. وتبقى مكانتها لافتة لأن الاحتياطي تم بناؤه عبر التعدين المدعوم بموارد البلاد من الطاقة الكهرومائية، ما وفر لبوتان مسارًا ذا تكلفة أقل للتراكم على الأصول الرقمية.

يُبقي تاريخ التعدين بوتان متميزة بين حَمَلة الأصول السيادية

لطالما اعتُبر نهج بوتان القائم على التعدين للبيتكوين غير معتاد بين الكيانات السيادية. بدلًا من الاعتماد على مصادرات إجرامية أو عمليات شراء مباشرة في السوق المفتوحة، استخدمت الدولة فائض الطاقة الكهرومائية لدعم عمليات التعدين وبناء الاحتياطيات مع مرور الوقت. وساعدها هذا الأسلوب على الظهور كمحفظة حكومية هادئة لكنها مهمة خلال دورة الصعود لعام 2024.

توجد الآن بعض الشكوك حول ما إذا كانت بوتان ما زالت تقوم بالتعدين بالمقياس نفسه. تشير المادة المقدمة إلى أن Arkham لم يُسجل أي تدفقات داخلة من البيتكوين تفوق 100,000 دولار إلى محافظ مرتبطة ببوتان خلال أكثر من عام. وقد أدى ذلك إلى تساؤلات حول ما إذا كان نمو الاحتياط قد تباطأ أو توقف، حتى مع زيادة التحويلات الصادرة.

وفي الوقت نفسه، حوَّلت أنشطة المحافظ الأخيرة للحكومة الانتباه من التراكم إلى الإدارة. وبدون بيان رسمي، لا يزال غير واضح ما إذا كانت عمليات النقل مرتبطة بعمليات بيع مباشرة، أو بتغييرات على الحفظ (custody)، أو بالتخطيط للسيولة، أو بهدف آخر من أهداف الخزينة.

بيانات سوق البيتكوين تُظهر أن الحَمَلة ما زالوا “فوق الماء”

تجري تحويلات بوتان بينما لا يزال البيتكوين فوق مستوى on-chain محوري يُعرف بالسعر المُحقق (realized price). وبناءً على بيانات السوق المذكورة في التقرير، يتداول البيتكوين قرب 68,774 دولارًا بينما يقف السعر المُحقق قرب 54,286 دولارًا. وهذا يترك السعر الفوري أعلى بنحو 21% من متوسط أساس التكلفة لجميع العملات على الشبكة.

Source: Cryptoquant

تهم هذه الفجوة لأنها تشير إلى أن معظم الحَمَلة ما زالوا في ربح، بخلاف ما كان عليه في القيعان السابقة لسوق هابطة. في عام 2022، انخفض السعر المُحقق للبيتكوين تحت ذلك المستوى وظل هناك لأشهر، ما خلق ظروفًا غالبًا ما ترتبط بتراكم أعمق. لا يُظهر الإعداد الحالي المستوى نفسه من الانكشاف الواسع (capitulation) بشكل عام.

كما لاحظ المحللون أن العلاوة على السعر المُحقق قد انخفضت بشكل حاد من نحو 120% في أواخر 2024 إلى 21% الآن. وهذا يشير إلى انضغاط سريع، لكنه لا يزال ليس من النوع الذي يُرى عند إعادة ضبط السوق في أدنى مستويات الدورات السابقة.