اليابان تخطط لاستخدام احتياطيات العملات الأجنبية لبيع النفط الخام على المكشوف لإنقاذ الين، محللون عالميون يشككون في فعاليته

【تقرير شامل من Global Network Finance】 مع استمرار تداول خبر مفاده أن “الحكومة اليابانية تفكر في البيع على المكشوف في سوق عقود النفط الآجلة للتدخل في سوق الصرف”، يظهر لدى محللي العالم بشكل عام حالة من الحيرة والدهشة وتشكك في جدوى هذه الفكرة غير المسبوقة.

وفقًا لتقرير وكالة رويترز الصادر في 26 مارس، فإن الحكومة اليابانية تقوم حاليًا بتقييم خطة غير تقليدية، تتمثل في استخدام الاحتياطيات من العملات الأجنبية للتدخل مباشرة في سوق عقود النفط الآجلة، وذلك عبر إنشاء مراكز بيع على المكشوف للضغط على أسعار النفط، بما يخفف بشكل غير مباشر من ضغوط تراجع قيمة الين. وفي الوقت الراهن، يقترب سعر صرف الين من مستوى نفسي عند 1 دولار مقابل 160 ينًا، إذ إن تدخل اليابان السابق في سوق الصرف كان خلال الفترة من أبريل إلى مايو 2024 لمواجهة تدهور الين إلى ما دون 160.

يُقال إن نحو 90% أو أكثر من استهلاك اليابان للنفط يعتمد على الاستيراد، ويأتي معظمه من الشرق الأوسط. وعندما ترتفع تكاليف الطاقة، تحتاج اليابان إلى المزيد من الدولارات لشراء النفط، ما يخلق ضغطًا هبوطيًا على الين. ومنذ تجدد اندلاع حرب الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران في 28 فبراير، قفز سعر خام برنت من 70 دولارًا للبرميل إلى 100 دولار، كما ارتفع سعر صرف الدولار مقابل الين من 155 إلى حوالي 160.

وفقًا للمعلومات، يسمح القانون الياباني باستخدام احتياطيات العملات الأجنبية في سوق العقود الآجلة، بشرط أن تكون أهداف عملياتها هي استقرار الين.

يحمل محللو السوق تحفظات عامة بشأن التأثير الفعلي لهذه الخطة. قال يوري هومبر، الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات Yuri Group ومقرها في طوكيو، بصراحة: “إن معالجة صدمة النفط على أرض الواقع عبر وسائل مالية أمر غير ممكن. إذا كان المسؤولون يريدون أن يكون للتدخل تأثير، فيجب أن يتزامن ذلك مع تدفق النفط الخام فعليًا، وبشكل مثالي ينبغي أن تكون هذه جهودًا على المستوى الدولي.”

ويرى توني سايكومور، المحلل في IG الموجود في سيدني، أن اليابان قد تحتاج إلى ضخ ما لا يقل عن 10 مليارات إلى 20 مليار دولار أمريكي حتى تظهر نتيجة في السوق. وقال: “بغض النظر عما إذا كانت اليابان ستتحرك بمفردها أم تتعاون مع دول أخرى، فأنا أعتقد أن هذا لا معنى له على الإطلاق. إن مفتاح كل ذلك هو فتح مضيق هرمز.”

قال شوتا ريو (Shota Ryu)، كبير خبراء استراتيجية العملات الأجنبية في Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities، إن تأثير هذا التدخل “لا مفر منه أن يكون مؤقتًا”، إذ يهدف في الغالب إلى كسب الوقت لتحسن الوضع في الشرق الأوسط. كما أشار إلى أنه إذا انخفضت احتياطيات العملات الأجنبية بشكل كبير في تدخل واسع النطاق، فقد تصبح الحسابات الجارية العامة (الميزانية) أكثر ضيقًا أيضًا.

يبدو أن الحكومة الأمريكية التي كانت قد فكرت في التدخل في سوق عقود النفط الآجلة قد استبعدت هذا الخيار؛ إذ صرّح وزير الخزانة الأمريكي بيسنت في منتصف مارس بشكل واضح: “لن نفعل ذلك أبدًا”. (تشن شِي-11)