200 مليار شركة فواكه Shenzhen العملاقة، تقتحم سوق الإدراج

المؤلف: لي تشيتونغ، المحرر: يان تشي وي، مصدر الصورة: شين رونغ ماو

عمالقة الفاكهة المتواضعة، يخرجون إلى دائرة الأضواء.

في أواخر مارس، جمع تشانغ جيان، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة شين رونغ ماو، قرابة 300 من الكفاءات الأساسية، لعقد اجتماع العمل لعام 2026، وطلب من الجميع: “المحبة كزمام ثبات، والاحتراف كأساس”، مع الاستمرار في دفع نمو الأعمال.

“شركة عمرها مئة عام، وحلم بقيمة ألف مليار.” هكذا شجّع تشانغ جيان مرؤوسيه.

قبل ذلك بأيام قليلة، كان قد وقّع للتو مع شركة لينوفو هولدنج “اتفاقية مراهنة”؛ وبحلول نهاية 2027، إذا تعذّر إنجاز الإدراج في بورصة هونغ كونغ، فسيقوم فريق الإدارة بإعادة شراء الأسهم بتقييم يبلغ 5 مليارات يوان.

في الفترة نفسها، عقد فريق إدارة شين رونغ ماو، إلى جانب عدة شركات تابعة لمنظومة “جيافو”، إنفاقًا إجماليًا قدره 1.5 مليار يوان، واتفق مع عدد من المساهمين على إعادة شراء الأسهم وتحسين هيكل حقوق الملكية، لإزالة العوائق أمام الإدراج.

بعد اكتمال هذه الصفقة، عزّزت منظومة “جيافو” التابعة لِلينوفو هولدنج السيطرة بشكل أكبر، وارتفع بدل ملكيتها إلى 44.32%.

تأسست شركة شين رونغ ماو في عام 1998، ومقرها في منطقة باوان بمدينة شنتشن، وتبلغ قيمة إيراداتها السنوية نحو 20 مليار يوان.

أما تشانغ جيان شخصيًا، فيمتلك مباشرة 9.5%، وقد أمسك دفة قيادة هذه الشركة لأكثر من عشرين عامًا، وحوّلها من تاجر فواكه تقليدي إلى عملاق سلاسل توريد يغطي العالم.

قد لا تكون على دراية باسم شين رونغ ماو، لكن من المرجح أنك قد تكون قد تناولت الفاكهة التي يبيعونها. فـ كيوي “زيبسبر” من نيوزيلندا، والتوت الأزرق “إي كي/إي شيا” من الولايات المتحدة، وموز “دول” من تشيلي—كثير منها يخرج من سلسلة إمدادهم.

تشانغ جيان

لا تدير شركة شين رونغ ماو متاجر للبيع بالتجزئة مباشرة، بل تعمل كمورّد من وراء الكواليس لـ أكثر من 10 آلاف سوبرماركت وأكثر من 25 ألف متجر فواكه في جميع أنحاء البلاد. سامز كلوب، وCostco، و”كريسن”/هوارونغ وانجيا، و”يونغ هوي”، و”بايجو يوان”—كلها تعد من عملائها.

لا يزرعون الفاكهة ولا يقومون بالتجزئة؛ فهم يعملون فقط كـ “ناقل/مناوِل” متخصص في الفاكهة. ويتعاونون على نحو طويل الأمد مع شركات فواكه عالمية مثل Zespri وDriscoll’s، ويقومون بالشراء المباشر من المصدر، ثم يقومون بتوزيع دقيق إلى النهايات عبر سلاسل تبريد ومخازن وفرز مملوكة لهم.

بالحجم الهائل، بهامش ربح رقيق كحدّ السكين.

تُظهر البيانات أن هامش صافي الربح لدى شين رونغ ماو ظل لسنوات طويلة بين 1% و2%؛ وفي الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، لم يتجاوز صافي الربح بعد الضريبة 245 مليون يوان.

أما السبب، فيكمن في أن الفاكهة تُعد من السلع غير المعيارية: الخسائر مرتفعة، والطلب موسمي، وما زالت تحقيق ربحية على نطاق واسع مشكلة مستعصية. القطاع “مبعثر” جدًا؛ المزارعون، وتجار الجملة، وأسواق الجملة، وتجار التجزئة كلٌّ يعمل وحده، ما يجعل من الصعب تكوين شركة على نطاق واسع.

أكبر تحدٍّ هو الوقت. يمكن تخزين النبيذ لسنوات عديدة، بينما تفسد الفاكهة خلال أيام قليلة، ما يقتضي تزويد سلسلة الإمداد بكفاءة عالية.

قام فريق تشانغ جيان بدمج سلسلة الصناعة، وأقام في جميع أنحاء البلاد أكثر من 30 مركزًا لسلاسل تبريد، ومساحة تخزين تتجاوز 300 ألف متر مربع، وقدرة مناولة يومية تصل إلى عشرة آلاف طن. هذه ليست فقط خندقًا حصينًا، بل أيضًا عبء ثقيل، ما قيّد أداءهم.

بعد اندماجها مع “جيافو” في عام 2015، انتشرت أخبار عن نية شين رونغ ماو إدراجها، لكن الطريق ظل شاقًا من البداية حتى النهاية.

“تأثرت بخيارات متعددة، لم يتمكن مشروع إدراج شين رونغ ماو في أسهم A في المواعيد المحددة، كما تم رفض خطة إدراجها في بورصة هونغ كونغ من قبل مساهميها، ما أدى إلى عدم إطلاق القيمة المؤسسية بشكل فعّال.” شرح لينوفو هولدنج ذلك في الإعلان.

لا يملك رأس المال في الأسواق المالية ثقة كبيرة أيضًا فيما يُسمّى “أسهم الفاكهة”. فقد انسحبت شركة Hongjiu Fruit، التي كانت تُلقب بـ “أول سهم فواكه” في بورصة هونغ كونغ، من السوق؛ ومنذ إدراج شركة بايجو يوان، انخفض سعر السهم بأكثر من ستين بالمئة، وغرق في مستنقع الخسائر.

في الوقت نفسه، تتجاوز عمالقة الإنترنت مثل Meituan وPinduoduo الوسطاء؛ يقومون بالشراء المباشر من المصدر، ثم يعتمدون على شبكات التوصيل السريع لإيصال المنتجات إلى المستخدمين فورًا، ما ينال من قنوات التوزيع التقليدية.

الوقت المتاح لفريق تشانغ جيان ليس واسعًا.

ومع توسّع العامين الماضيين، على من يقود عملاق الفاكهة أن يتقدم تحت ضغط متزايد، وأن يُسلم ورقة الإجابة للإدراج.