موارد الصور NL (ASX:IMA) التقرير المالي السنوي لعام 2025 ومراجعة العمليات

( MENAFN- بيان صحفي ABN )

** التقرير المالي السنوي لعام 2025** بيرث، 31 مارس 2026 بتوقيت AEST (ABN Newswire) - مراجعة عمليات شركة Image Resources NL (ASX:IMA ) (I5R:FRA ) للعام الميلادي 2025 شهدت اكتمال أعمال إنشاء المشروع، وتكليف المشروع، وبدء عمليات التعدين والمعالجة في مشروع الشركة الأطلسي للمعادن الرملية (الزلطية) الواقع على بعد 170 كم شمال بيرث في حوض نورث بيرث. بدأت العمليات في الأطلس بعد فجوة إيراد لمدة 18 شهرًا عقب اكتمال عمليات التعدين في Boonanarring في الجزء الأخير من عام 2023 (CY2023) مع تلقي الإيراد النهائي من عمليات بيع مركز المعادن الثقيلة («HMC») الخاص بـ Boonanarring في نوفمبر 2023.
كانت استراتيجية Image التشغيلية، كما وردت في دراسة الجدوى القابلة للتنفيذ لعام 2017 (2017 Bankable Feasibility Study)، تتمثل في تطوير مشروع الأطلس بتمويل ذاتي بعد اكتمال التعدين والمعالجة في Boonanarring. وفي حين تم تمويل إنشاء الأطلس والتكليف ذاتيًا، فإن التأخر لمدة 18 شهرًا في استلام التصاريح النهائية لمشروع الأطلس أوجب على الشركة تأمين تسهيلات سلفة مسبقة (Prepayment Facility) بقيمة 20 مليون دولار أمريكي مع شركاء التعاقد لشراء مركز المعادن الثقيلة (HMC) في الربع الرابع من عام 2024 لتمويل رأس المال العامل.
بدأ إنشاء الأطلس في أغسطس 2024 وتقدم بسرعة مع إنجاز معسكر الإقامة في الأطلس (Nambung Village) وتفكيك محطة تركيز الخام الرطب في Boonanarring للنقل إلى الأطلس في سبتمبر.
في نوفمبر 2024، تأثر موقع إنشاء الأطلس بحريق غابة كبير اشتعل على جميع جوانب منطقة الإنشاء ما أدى إلى خسائر محدودة في المعدات المادية المتمثلة في بعض خطوط الأنابيب الخاصة بالحمأة (slurry) والمعدات المرتبطة بها. كما تسبب الحريق في تأخيرات في جدول الإنشاء لمدة 3-4 أسابيع.
رغم التعثرات في جدول الإنشاء، تم إنجاز أعمال إنشاء وتكليف جميع المكونات الحرجة لمحطة المعالجة والبنية التحتية المرتبطة بها في الربع الأول من عام 2025 (Q1 2025)، ما أدى إلى إعلان الحالة التشغيلية في الأطلس اعتبارًا من 1 أبريل 2025. تصاعدت معالجة الخام بسرعة في أبريل مما أتاح أول شحنة اسمية تبلغ 10 آلاف طن من مركز المعادن الثقيلة (HMC)
في أبريل 2025. تم تحقيق طاقة لوحة الاسم (name-plate capacity) في يونيو مع إنتاج كافٍ من HMC لتسهيل إكمال شحنتين إضافيتين من HMC بإجمالي 25 ألف طن اسميًا في يونيو 2025. وقد أدى ذلك إلى أن يكون ربع يونيو (وهو الربع التشغيلي الأول للأطلس) إيجابيًا تدفقيًا نقديًا تشغيليًا.
لم يخل ربع يونيو من التحديات، إذ ثبتت أن اللولبيات CT1 المبتكرة المدمجة ضمن تصميم محطة التركيز الرطب («WCP») للأطلس كانت إشكالية بسبب تراكم ألياف الجذور في نقاط الاختناق داخل اللولبيات، ما أدى إلى خسارة كبيرة في الاستحصال من المعادن الثقيلة وتعرض اللولبيات للانسداد. وتم تنفيذ خطة بديلة بسرعة وإزالة لولبيات CT1 واستبدالها بلولبيات تقليدية من نوع MG12 في أوائل مايو، مع توقف محدود جدًا عن العمل (حد أدنى من التوقف).
وشملت تحديات تشغيلية أخرى أمطار شتوية مرتفعة بشكل غير معتاد أثرت على عمليات تعدين الأطلس وتسببت في تأخيرات في ميناء Geraldton بسبب أحداث ارتفاع منسوب العواصف بشكل متكرر. إضافة إلى ذلك، بدأت أسعار سلع المعادن الرملية بالضعف في أواخر يونيو واستمرت في الضعف خلال النصف الثاني من عام 2025 (CY2025).
على الرغم من التعثرات والتحديات، أنهت شركتكم عام 2025 (CY2025) بتجاوز التوجيهات المتعلقة بتكاليف النقد C1 (334 دولارًا أستراليًا/طن HMC منتجًا مقابل 340-400 دولار أسترالي/توجيه)، وتجاوز All-In Sustaining Cash Costs («AISC») (396 دولارًا أستراليًا/طن HMC منتجًا مقابل 410-470 دولار أسترالي/توجيه) ولم يفلت سوى بفارق بسيط عن التوجيه الأصلي لكميات HMC المنتجة (174.5 ألف طن DMT مقابل 175-195 ألف طن توجيه)، في حين كانت كميات HMC المشحونة ضمن نطاق التوجيه (154.4 ألف طن DMT مقابل 150-170 ألف طن توجيه). وتبيّن أن تعثر إنتاج HMC كان نتيجة عدم الوصول إلى درجات أعلى من خام HM إلا لاحقًا في العام مقارنة بالتوقعات.
تمويل رأس المال العامل
تم تأمين التمويل لمتطلبات رأس المال العامل للأطلس في أواخر عام 2024 (late CY2024) بشروط أكثر ملاءمة من الديون التقليدية، من خلال تسهيلات سلفة مسبقة لشراء مركز المعادن الثقيلة (HMC) وفقًا لاتفاقية مسبقة (Offtake Prepayment Facility) بقيمة 20 مليون دولار أمريكي مع شريك التعاقد طويل الأمد لشراء HMC لدى Image في الصين، وهو شركة Shantou Natfort Zirconium and Titanium Co., Ltd («Natfort»).
جرى سحب مبلغ مبدئي قدره 5 ملايين دولار أمريكي من تسهيلات Natfort Prepayment Facility في أواخر ديسمبر 2024، واستُلم الرصيد البالغ 5 ملايين دولار أمريكي من Natfort بالإضافة إلى 10 ملايين دولار أمريكي من تسهيلات سلفة مسبقة ثانية مع Billion Sunny في يناير 2025. وقد كانت لهذه التسهيلات مدة أولية سنة واحدة بدءًا من تاريخ السحب.
لقد أثر ضعف نسبي في سوق المعادن الرملية سلبًا على طلب المنتج من HMC لدى Image وعلى التسعير. وتعمل الشركة عن كثب مع شركاء التعاقد لشراء HMC لضمان التسليم في الوقت المناسب لسداد الديون بموجب تسهيلات السلفة المسبقة، مع السداد النهائي للديون المستحق في نهاية عام 2026، رهناً بتسعير أسواق السلع.
استراتيجية الأعمال
على عكس نموذج الأعمال البسيط للمرحلة الأولى (Chapter 1) لدى Image والمتمثل في تشغيل Boonanarring ثم تشغيل الأطلس كمنجم واحد في كل مرة، لإنتاج منتج واحد (HMC) وتسويق HMC إلى ولاية جغرافية واحدة (الصين)، تقوم الشركة بإجراء دراسات لمشاريع المعادن الرملية الأخرى المملوكة لها بنسبة 100% ضمن طموحات المرحلة الثانية (Chapter 2) التي تتضمن تشغيل عدة مناجم في وقت واحد، وإنتاج منتجات متعددة بما في ذلك إمكانية إنتاج الروتيل الصناعي، والتسويق إلى عدة ولايات جغرافية.
نشرت الشركة دراسة جدوى أولية إيجابية (Pre-Feasibility Study - PFS) حول مشروعها Yandanooka في 19 أبريل 2024، وبسبب النتائج الإيجابية، بدأ العمل على دراسة جدوى قابلة للتنفيذ قابلة للتسويق (Bankable Feasibility Study - BFS). ومع ذلك، ولأن تدابير الحفاظ على النقد تم اعتمادها لضمان أن يكون إنشاء الأطلس بتمويل ذاتي، تم إيقاف BFS مؤقتًا. ومع ذلك، استمرت المناقشات والمفاوضات مع مالك الأرض لتأمين الوصول إلى التعدين وما تزال جارية.
تتمثل الاستراتيجية الوسيطة في التحقيق في امتدادات التعدين في الأطلس والأطلس شمال (Atlas North)، أو في مشروع Hyperion الخاص بـ Image الواقع بالقرب من منطقة الأطلس من أجل المعالجة عبر محطة التركيز الرطب الحالية للأطلس.
بالإضافة إلى ذلك، تعمل Image أيضًا على تطوير PFS حول ترسيب Durack بهدف إتمام هذه الدراسة في نهاية الربع الأول من عام 2026 (Q1 CY2026).
يتمثل الهدف الاستراتيجي في بدء التعدين في Yandanooka أو Durack بالتزامن مع اكتمال التعدين والمعالجة في الأطلس. يقع مشروعَا Yandanooka وDurack في أراضٍ زراعية خاصة تتم زراعتها بشكل نشط، وبالتالي كانت تواريخ الحصول على التصاريح متوقعة أن تكون أقصر من أي من مشاريع Image الأخرى بسبب انخفاض حساسيات البيئة والتراث. ومع ذلك، يجب أولاً تأمين الوصول إلى التعدين عبر اتفاقيات تعويض لا تزال في طور المفاوضات.
نظرة مستقبلية
كان مشروع الأطلس إيجابيًا من حيث التدفق النقدي تشغيليًا منذ أول ربع كامل من العمليات (Q2 CY2025). إضافة إلى ذلك، زاد إنتاج HMC ربعًا إلى ربع خلال بقية العام، مع تسجيل رقم قياسي لإنتاج 73 ألف طن DMT في ربع ديسمبر. وقد سمحت هذه النتيجة التشغيلية القوية بتسليم أرقام قياسية لشحنات HMC بواقع 75 ألف طن DMT في الربع الرابع (Q4)، وبإغلاق العام مع وجود 20 ألف طن DMT من HMC في المخزون، ما يوفر أساسًا متينًا لمبيعات HMC في CY2026.
استنادًا إلى الأداء التشغيلي والبيعي للأطلس في CY2025، تواصل الشركة ثقتها في تحقيق توجيهات السوق التالية لعام CY2026: إنتاج HMC: 170-190 ألف طن DMT؛ مبيعات HMC: 180-200 ألف طن DMT؛ تكاليف نقدية C1/طن HMC المنتج: 300-360 دولارًا أستراليًا؛ وAISC/طن HMC المنتج: 370-430 دولارًا أستراليًا.
في حين أن التركيز التشغيلي للشركة سيكون بشكل مباشر على الأطلس في CY2026، سيتم توجيه الجهود نحو دفع مشاريع المعادن الرملية الأخرى لدى Image إلى الأمام، بما في ذلك دراسات مكتبية تتعلق بالتعدين الجاف في Durack وYandanooka، إضافة إلى عمليات جر/تعريف أطول أجلاً وأكبر نطاقًا محتملة في مشروعات القَفْر بالشفط (dredge) في McCalls وMindarra Springs وBidaminna.
علاوة على ذلك، في يناير 2026، أعلنت الشركة عن تقدير مبدئي (maiden) للموارد المعدنية («MRE») يبلغ 2.1 مليون طن @2.1gpt Au يحتوي على 139,000 أوقية ذهب في مشروع Erayinia King للذهب. وبالنظر إلى كون سعر الذهب نشطًا جدًا، بدأت الشركة في CY2026 مراجعة استراتيجية لتحديد وتقييم الخيارات لإطلاق قيمة للمساهمين من Erayinia King ومن إجمالي تراخيص الذهب لدى Image مع التخطيط لإجراء المزيد من الحفر الاختباري والاختبارات المعدنية (metallurgical testing).
2025: مراجعة العام
العمليات
بعد استلام جميع الموافقات ذات الصلة لمشروع الأطلس في أغسطس 2024 ونقل معدات التعدين والمعالجة من Boonanarring، تسارعت بسرعة أنشطة إنشاء موقع الأطلس وتم تمويلها من الاحتياطيات النقدية. بدأ التعدين في الأطلس في سبتمبر 2024.
على الرغم من التحديات المتمثلة في حريق غابة كبير في أواخر CY2024 أثر على الإنشاء والتحديات مع اللولبيات CT1 المبتكرة، تم تحقيق أول إنتاج لـ HMC في 19 فبراير 2025، وأُعلن عن الحالة التشغيلية اعتبارًا من 1 أبريل 2025، وتلتها أول شحنة من HMC لاحقًا في الشهر نفسه.
في CY2025، أنتجت الشركة 174,000 طن DMT من HMC، وهو أقل قليلًا من الحد الأدنى من نطاق التوجيه، من نحو 2 مليون طن من الخام تمت معالجته. كانت مبيعات CY2025 تبلغ 154,000 طن DMT. بلغت تكاليف C1 في CY2025 334 دولارًا أستراليًا/طن DMT منتج، وكانت AISC 394 دولارًا أستراليًا/طن DMT منتج، وكلاهما أقل من الحد الأدنى لنطاق التوجيه.
أسعار سلع المعادن الرملية وFX
يعتمد نموذج تسعير HMC الخاص بـ Image للأطلس على المحتوى الأساسي للزركون (كنسبة % ZrO2+HfO2) وثاني أكسيد التيتانيوم (كنسبة % TiO2) في HMC، وعلى أسعار السوق القياسية للمنتجات المختلفة (الزركون والروتيل واللمينيت) وفق مواصفات جودة مناسبة. تم اشتقاق غالبية قيمة HMC في Boonanarring (حوالي 80%) من محتوى الزركون، بينما يتم تقسيم قيمة HMC في الأطلس بالتساوي نسبيًا بين الزركون والتيتانيوم. تُسعّر الأسعار القياسية بالدولار الأمريكي (USD).
انخفضت أسعار السوق لسلع المعادن الرملية (الزركون واللمينيت والروتيل) في CY2025 مقارنةً بـ CY2024.

• الزركون: كان متوسط سعر المؤشر القياسي في CY2025 حوالي 1,800 دولار أمريكي للطن (CY2024: 2,050 دولارًا أمريكيًا).
• اللمينيت: كان متوسط سعر المؤشر القياسي في CY2025 حوالي 295 دولارًا أمريكيًا للطن (CY2024: 310 دولارات أمريكية للطن).
• الروتيل: كان متوسط سعر المؤشر القياسي لعام 2025 أعلى قليلًا من 930 دولارًا أمريكيًا للطن (CY2024: 1,200 دولار أمريكي).
  ديناميكيات السوق وتأثيرها على تسعير HMC
  يظل HMC في الأطلس مطلوبًا بفضل خصائص المعالجة الجيدة نسبيًا والمنتجات النهائية عالية الجودة، إضافةً إلى وجود رصيد صغير من المونازيت يشجع عمليات الشراء على دفع معدلات جيدة مقارنةً بالمؤشرات. وعلى الرغم من أن أسواق السلع الأضعف في CY2025 (الناجمة عن زيادة العرض في الصين) أدت إلى سعي أطراف التعاقد (offtakers) إلى نوع من التخفيف فيما يتعلق بحجوم المبيعات، فقد عبّر مقدمو الشراء عن رغبتهم في زيادة شحنات HMC في الربع الأول من 2026 (Q1 2026).
  الشركة (Corporate)
  فيما يتعلق بـ CY2025، أعلنت الشركة عن صافي خسارة قدره 83 مليون دولار أسترالي (CY2024 صافي خسارة 9.4 مليون دولار أسترالي)، بما في ذلك بند استثنائي يتعلق بكتابة انخفاض قيمة أصول المعادن الرملية بإجمالي 53 مليون دولار أسترالي. كانت الخسارة الأعلى نتيجة بدء العمليات في الأطلس، إلى جانب انخفاض أسعار المعادن الرملية التي أثرت على كل من هوامش التشغيل والقيم الدفترية للأصول المرتبطة بعملية تعدين الأطلس.
  علاوة على ذلك، تكبدت الشركة شطبًا لأصل ضريبة مؤجلة ($8 مليون).
  أغلقت الشركة العام مع 7.7 مليون دولار أسترالي في النقد (Cash) وديْن تسهيلات سلفة مسبقة لـ HMC بقيمة 16.7 مليون دولار أسترالي. وتعتمد الشركة على استمرار شحنات HMC من عملية الأطلس لكي تتمكن من الوفاء بالتزامات الدائنين والديون.
  دخلت الشركة في عقود تحوط للعملات الأجنبية (FX hedging) خلال CY2025 والتي وفرت بعض الحماية ضد تقوية الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي. وبحلول 31 ديسمبر 2025، كانت لدى Image 10 ملايين دولار أمريكي من عقود الحدود (collars) المتبقية مع سعر تنفيذ للـ put عند 0.582 وسعر تنفيذ للـ Call عند 0.625، مع تواريخ استحقاق تمتد من يناير 2026 حتى ديسمبر 2026.
  النمو والاستدامة
  استراتيجية النمو
  كانت استراتيجية التشغيل الأصلية وخطة الشركة الموضحة في دراسة الجدوى القابلة للتنفيذ لعام 2017 («BFS») تتمثل في تعدين ومعالجة جميع الاحتياطيات المتاحة من الخام في Boonanarring، ثم تمويل ذاتي لنقل أسطول التعدين ومعدات المعالجة ومرافق الدعم إلى الأطلس. انتهت معالجة الخام في Boonanarring في الربع الثالث من 2023 (Q3 2023)، إلا أن التصاريح الخاصة بالأطلس تأخرت بشكل كبير ولم تُستكمل حتى أغسطس 2024، ما خلق فجوة أطول بكثير في الإنتاج بين Boonanarring والأطلس امتدت إلى ما بعد فجوة دنيا متوقعة في BFS لعام 2017. تُسمى الاستراتيجية الأصلية المتمثلة في تشغيل Boonanarring والأطلس على التوالي وإنتاج منتج واحد من HMC يتم تزويده إلى ولاية جغرافية واحدة باسم «استراتيجية المرحلة الأولى (Chapter 1)».
  «التطلع إلى مستقبل مشرق»
  تستند استراتيجية النمو والاستدامة الحالية تحت راية المرحلة الثانية (Chapter 2) إلى ما تم توسيعه من الاستراتيجية الأصلية، وتضم إمكانية تطوير عمليات متعددة للتعدين/المعالجة تعمل في نفس الوقت، وإنتاج منتجات متعددة عبر مرفق لفصل المعادن، وقد تشمل ترقية اللمينيت إلى SR والتوسع في سوق عالمي، مع مراعاة دائماً الموافقات التنظيمية واتفاقيات الوصول إلى الأراضي عند الحاجة وإتاحة دراسات جدوى قابلة للتسويق إيجابية وتمويل المشاريع وقرارات الاستثمار النهائية.
  بالإضافة إلى ما يتجاوز عمليات الأطلس، يواصل فريق التطوير في Image تقييم خيارات الشركة لإطالة التعدين والإنتاج في منطقة الأطلس عبر التعدين في Atlas North أو Hyperion القريب، وللمضي في خيارات التطوير المستقبلية بعد الأطلس في رواسب الشركة المملوكة لها بالكامل بنسبة 100% في Yandanooka وDurack ومشاريع Eneabba الأخرى، وكذلك في Bidaminna وفي المستقبل الأبعد، مشروع McCalls.
  خلال الربع الرابع من عام 2025 (Q4 CY2025)، تقدمت Image بطلب منحة عبر صندوق جذب الاستثمار في الولاية الغربية (WA Investment Attraction Fund) - جولة الصناعات الجديدة (New Energy Industries Round 2) بخصوص عملية إنتاج الروتيل الصناعي (SR) المبتكرة الخاصة بالشركة، والتي تخضع حاليًا لتقديم طلب براءة اختراع نهائي. وإذا تم تأمين أموال المنحة بنجاح، يُقترح إنشاء محطة عرض توضيحي للـ SR في موقع Boonanarring في النصف الثاني من CY2026 (2H CY2026).
  في أوائل يناير 2026، أعلنت الشركة عن تقدير مبدئي للموارد المعدنية بواقع 2.1 مليون طن @ 2.1gpt Au يحتوي على 139 ألف أوقية ذهب في مشروع Erayinia King للذهب لدينا. (إعلان ASX بتاريخ 7 يناير 2026 «Erayinia Maiden MRE») وتقوم الشركة الآن بإجراء مراجعة استراتيجية لتقييم الخيارات لإطلاق قيمة للمساهمين من خلال هذا الأصل، نظرًا للسوق النشط جدًا للذهب. وتشمل الخيارات قيد النظر عمليات التخارج (divestiture) أو ترتيبات تجارية أخرى لجميع تراخيص الذهب لدى Image، بالإضافة إلى خيارات لتطوير مشروع Erayinia King، بما في ذلك ربما من خلال Image.
  *لعرض التقرير السنوي الكامل، يُرجى زيارة:

نبذة عن Image Resources NL

Image Resources NL (ASX:IMA ) هي شركة تركز على التعدين وتوريد المعادن الرملية (mineral sands) كمورد للمعادن الحرجة مثل ثاني أكسيد التيتانيوم والزركون والمونازيت المحتوية على عناصر أرضية نادرة للبيع في الأسواق العالمية. لدى الشركة سجل مثبت في تطوير المشاريع بنجاح وتشغيلها في مشروعها Boonanarring الواقع على بعد 80 كم شمال بيرث في حوض نورث بيرث الغني بالبنية التحتية.

كان Boonanarring منجمًا عالي الدرجة، عالي الزركون، ومنخفض تكلفة رأس المال لتطوير المناجم، وقد تم بناؤه في الوقت المحدد وعلى الميزانية في CY2018، ثم تم رفع الإنتاج إلى طاقة لوحة الاسم في الشهر الثاني من التشغيل، واستمر في العمل بشكل مربح حتى الربع الثالث من 2023 (Q3 2023). تم سداد ديون المشروع في وقت مبكر من فبراير 2021، وقامت الشركة بتوزيع أرباح على المساهمين في أبريل 2021 وأبريل 2022.

أكملت Image الأعمال الإنشائية الحاسمة لمشروع الأطلس في يناير 2025 وبدأت التكليف وحققت أول إنتاج لـ HMC في فبراير 2025، وستقوم برفع مستوى الإنتاج والإيرادات من الأطلس في الربع الثاني من CY2025.

اشتملت استراتيجية التشغيل للمرحلة الأولى (Chapter 1) لدى Image على الانتقال من مستكشف متقدم إلى مُعدّن نشط في CY2018، والعمل بمنجم واحد وإنتاج منتج واحد (HMC) يُباع إلى ولاية واحدة (China). ستركز استراتيجية المرحلة الثانية (post Atlas) على طموحات نمو الشركة واستدامتها، والتي تشمل تشغيل عدة مناجم بالتوازي، وإنتاج منتجات متعددة (مع فصل HMC)، والبيع إلى سوق عالمي.

تقوم الشركة أيضًا بدراسة خطوة ذات قيمة مضافة كبيرة تتمثل في ترقية اللمينيت إلى روتيل صناعي باستخدام عملية مبتكرة تنبعث منها انبعاثات غازات دفيئة أقل (GHG) والتي قامت Image بالمضي فيها من خلال براءة اختراع مؤقتة/مبدئية لها (provisionally patented)، وتستهدف إظهار الجدوى التقنية والاقتصادية لهذه العملية الجديدة في CY2025-26.

MENAFN30032026000111011020ID1110921496