انتعاش جماعي لمفهوم التخزين! المؤسسات تتوقع أداءً جيدًا في الربع الثاني، وارتفعت كل من لانكي تكنولوجي وزوي إينوفيشن بأكثر من 7%

**Cailian Press 4月1日快讯（编辑胡家荣）**受益于市场对存储芯片看法的反转，港股相关个股集体走强。截至发稿，澜起科技(06809.HK)上涨10.39%、兆易创新(03986.HK)上涨7.81%。

值得注意的是，杠杆ETF产品表现尤为突出，南方两倍做多三星电子(07747.HK)上涨28.01%，南方两倍做多海力士(007709.HK)上涨21.26%。

这一强势表现与隔夜美股存储芯片股普涨形成呼应，其中闪迪涨幅接近11%，美光科技上涨接近5%。

摩根大通亚太区半导体分析师 في أحدث تقرير بحثي指出，当前存储芯片板块的下跌本质上是“情绪与基本面背离”的结果。他认为，内存行业正处于从“基础设施高速扩张”向“优化与盈利质量精炼”阶段的战略转型期。

他指出，尽管短期缺乏明确催化剂且风险收益比不具吸引力，但中长期估值已具备显著吸引力——内存股目前对应2027财年预期市净率仅1.1倍，市盈率区间为2至6倍。基于此，摩根大通维持对三星、SK海力士和铠侠的“增持”评级，建议投资者逢低布局。

报告针对市场担忧的TurboQuant技术威胁进行了专业评估，认为其影响被过度放大。该技术更可能通过“优化系统级效率”而非“减少内存消耗”来发挥作用。同时，外资持股数据呈现积极信号：三星外资持股比例48.6%创近十年新低，SK海力士53.1%也处于历史低位区间。

摩根大通还指出，未来一到三个月内，有三个核心因素可能成为扭转当前市场悲观情绪的关键转折点：

首先，云服务商的AI业务表现将验证硬件投资的合理性。在即将到来的4-5月财报季，各大云服务商在AI领域的收入增长能否持续支撑其硬件资本支出预期，将成为市场关注的焦点。

目前市场的主要担忧在于：云服务商的硬件投资增速预期将从2026年的65%急剧放缓至2027年的15%，同时内存整体市场规模增速也将从2026年的226%大幅回落至2027年的33%。如果云服务商的AI收入和订单数据超出预期，这种“断崖式减速”的忧虑将得到显著缓解。

其次，HBM技术演进将重塑行业供需平衡。2027年服务器中HBM内存的配置量调整以及ASIC芯片的出货进度，将直接影响内存行业的供需缺口程度。虽然市场普遍担心内存价格已经见顶，但供应链方面已经传递出积极信号：GPU服务器需求存在上调空间，ASIC产品线也在持续扩展。针对市场流传的英伟达Rubin Ultra GPU芯片规模缩减的消息，摩根大通分析认为这对HBM内存用量的实际影响微乎其微。

最后，长期供应协议将重构行业估值框架。美光科技已经率先公布了与战略客户的首份长期供应协议，市场正在密切关注三星和SK海力士是否会跟进类似安排。投资者真正关注的不是协议本身，而是其中包含的周期底部保护机制——包括最低价格保障、产能承诺、预付款安排以及违约赔偿条款。如果这些保护条款设计得当，内存行业的估值体系可能迎来根本性的重新评估。

此前存储芯片相关个股受需求影响

受终端需求影响，近期存储芯片相关个股普遍回调。以兆易创新和澜起科技为例，这两家公司昨日均跌超6%。

消息方面，自上周以来，DDR5内存条现货价格出现明显松动。以主流32GB DDR5内存条为例，上周市场报价普遍维持在3000元/条左右，本周报价已大幅下调500-1050元不等。部分商户透露，库存清理价格已低至2500元/条，个别急售报价甚至达到1950元/条。

对此TrendForce集邦咨询最新存储器价格调查显示，2026年第二季度DRAM原厂将积极调整产能结构，重点向HBM、Server应用领域倾斜，并采取“补涨”策略缩小各类产品价差。

尽管终端市场面临出货量下修风险，该机构预计整体一般型DRAM合约价格仍将实现58-63%的季度增长。在NAND Flash市场，AI与数据中心需求持续主导价格走势，全产品线连锁涨价效应显著，预计第二季度整体合约价格将环比上涨70-75%。