7 شركات تأمين تخطط لإصدار سندات بقيمة تتجاوز 16 مليار يوان خلال العام

صحفي جريدة الشعب اليومية تشيانغ شيهان

في 24 مارس/آذار، أصدرت شركة البريد والتأمين على الحياة (المسماة اختصارًا “China Post Life”) “China Post Life Insurance Co., Ltd. 2026 سندات رأسمالية لا أجل محدد” (المسماة اختصارًا “26 China Post Life Perpetual Bond 01”)، وتبلغ الخطة بحجم إصدار 1.2 مليار يوان.

وقد وضعت “26 China Post Life Perpetual Bond 01” خيار الاسترداد المبكر لصالح المُصدر. وفي حال كان معدل كفاية الملاءة الاكتوارية الشاملة للمُصدر لا يقل عن 100% بعد ممارسة حق الاسترداد، وبعد تسجيل الأمر لدى الجهات التنظيمية المعنية، يحق للمُصدر، اعتبارًا من تاريخ الإصدار وحتى 5 سنوات بعده، في يوم كل فائدة (بما في ذلك يوم دفع الفائدة في السنة الخامسة بعد تاريخ الإصدار) استرداد هذا السند بالكامل أو جزئيًا بالقيمة الاسمية. ووفقًا لما تم الاتفاق عليه بين المُصدر والضامن الرئيسي، فإن نطاق معدل القسيمة السنوي لسندات هذا الإصدار للأبد (سندات دائمة) في طلبات الاكتتاب يتراوح بين 2.10%—2.70%.

وفي هذا الصدد، قال تشو جين الذي هو شريك في استشارات القطاع المالي لدى Tianzhi International لـ”China Securities Journal” إن إدراج خيار الاسترداد عند إصدار السندات يفيد المُصدر في اتخاذ استجابات مناسبة بناءً على احتياجاته المالية الخاصة وتغيرات معدلات الفائدة في السوق. والهدف هو تقليل تكلفة التمويل على أساس ضمان تحقيق أثر تعزيز رأس المال. من خلال “استبدال السندات القديمة بإصدار جديدة”، يمكن لشركات التأمين خفض معدل القسيمة على السندات، وتقليل تكلفة التمويل، وتخفيف العبء المالي، وتحسين أداء النتائج.

ومن واقع الوضع خلال العام، وحتى 24 مارس/آذار، كان هناك بالفعل سبع شركات تأمين من بينها شركة China Merchants Renhe Insurance Co., Ltd. وشركة China United Property & Casualty Insurance Co., Ltd. وغيرها، قامت بإصدار سندات لتدعيم رأس المال، بإجمالي حجم إصدار مخطط بلغ 16.5 مليار يوان.

وفي الوقت الحالي، أصبح إصدار السندات إحدى الطرق الرئيسية لتدعيم رأس المال لدى شركات التأمين. ويشمل ذلك أساسًا نوعين: سندات تدعيم رأس المال وسندات دائمة. وتُعد السندات الدائمة سندات رأسمالية لا أجل محدد؛ إذ لا تحتوي على أجل محدد، وتتضمن بنودًا تتعلق بالشطب أو التحويل إلى أسهم، ويمكنها امتصاص الخسائر في كلٍ من وضع التشغيل المستمر ووضع التصفية عند الإفلاس، كما يمكنها تلبية متطلبات تنظيم كفاية الملاءة. في أغسطس/آب 2022، أصدرت الجهات التنظيمية سياسات ذات صلة، بما يسمح لشركات التأمين المؤهلة بإصدار سندات دائمة. ومنذ ذلك الحين، أصبحت السندات الدائمة واحدة من الأدوات الشائعة التي تستخدمها شركات التأمين لتدعيم رأس المال. وفي عام 2025، بلغ إجمالي حجم إصدار السندات الدائمة لدى شركات التأمين 55.8 مليار يوان، وهو ما يزيد على نصف إجمالي حجم السندات ذات الصلة الصادرة في ذلك العام.

وقال شي شياو شان من قسم البحث والتطوير لدى CSM Asia Ratings Research and Development Department إن السندات الدائمة بالنسبة لشركات التأمين يمكن إدراجها ضمن رأس المال الثانوي الأساسي (Core Tier 2)، بينما يمكن إدراج سندات تدعيم رأس المال التقليدية ضمن رأس المال الإضافي من الفئة الأولى (Supplementary Tier 1)، وبذلك يمكن رفع معدل الملاءة الأساسية (Core Solvency Ratio) ومعدل الملاءة الشاملة (Comprehensive Solvency Ratio) على التوالي.

وقال تشانغ لين، كبير باحثي الاقتصاد الكلي في شركة Far East Credit Assessment Co., Ltd. إن سندات تدعيم رأس المال وسندات دائمة هما أداتان مهمتان في الوقت الراهن لتدعيم رأس المال لدى مؤسسات التأمين وتحسين قدرتها على مقاومة مخاطر تقلبات أسعار الفائدة. وقد أدّى انخفاض معدلات الفائدة إلى هبوط معدلات العائد المتوقعة على مختلف الأصول بشكل عام، ما يفرض ضغطًا معينًا على جوانب مثل تخصيص أموال مؤسسات التأمين وإدارة مدة الاستحقاق وإدارة المخاطر؛ ثم أدى تضييق فارق العائد بين الأصول والالتزامات إلى زيادة احتياجات بعض شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة لتدعيم رأس المال. وفي الوقت نفسه، فإن التطبيق الشامل لمشروع المرحلة الثانية لـ “Er Dai” (نظام ملاءة التأمين الثاني) عزّز كذلك بصورة أكبر احتياجات مؤسسات التأمين لتدعيم رأس المال.

وبشأن اتجاهات وتغيرات تدعيم رأس المال لدى شركات التأمين في المستقبل، قال لونغ جي، نائب مدير مركز الابتكار وإدارة المخاطر بجامعة التجارة الخارجية الصينية، لـ”China Securities Journal” إننا نتوقع أن تصبح عمليات تدعيم رأس المال لدى شركات التأمين أكثر تنوعًا وأكثر انتظامًا. ستستخدم شركات التأمين على نطاق واسع أدوات مثل زيادة رأس المال وإصدار الأسهم وإصدار السندات للتعامل مع متطلبات التوسع في الأعمال والسيطرة على المخاطر ومتطلبات كفاية الملاءة. وفي الوقت نفسه، يتعين على شركات التأمين أيضًا الموازنة بين تدعيم رأس المال واستراتيجيتها طويلة الأجل، عبر تحسين الهيكل لدعم التشغيل المتين والتحول في القطاع.

(المحرر: تشيانغ شياو روي)

كلمات مفتاحية: