تقرير شركة تيانجين ليشنج للأدوية لعام 2025: صافي الربح بعد حقوق الأقلية يزداد بنسبة 125.59% وتدفق النقد التشغيلي يزداد بنسبة 180.41%

تحليل المؤشرات الأساسية للأرباح

إيرادات التشغيل: نموٌ ثابت وتحسين هيكل المنتجات

حققت الشركة في عام 2025 إيرادات تشغيل بلغت 13.92 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.18% على أساس سنوي. ومن زاوية هيكل المنتجات، حققت المنتجات الحبيبية إيرادات قدرها 34.55 مليون يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 40.67% على أساس سنوي، لتصبح أسرع الفئات نموًا؛ كما ارتفعت الإيرادات الخاصة بالكبسولات والحقن والكرات (الأقراص/الحبوب) بنسبة 24.98% و10.74% و7.61% على التوالي، بينما ظلّت إيرادات الأقراص الفوّارة/المدمجة (الأقراص) متقاربة بشكل أساسي، وتراجعت الفئات الأخرى بنسبة 25.30%. وعلى مستوى المناطق، بلغت إيرادات منطقة شمال الصين 5.80 مليار يوان بزيادة قدرها 16.44%، كما حققت المناطق الشمال الغربي والشرق الصيني والجنوب الغربي أيضًا نموًا إيجابيًا، في حين ظهرت وتيرة تراجع في منطقتي وسط الصين والشمال الشرقي.

صافي الربح العائد للمساهمين (بعد خصم حقوق الأقلية): نموّ بمعدل الضعف، مساهمة واضحة من الأرباح غير المتكررة

بلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة في عام 2025 4.16 مليار يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 125.59% على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة 1.69 مليار يوان، بزيادة قدرها 63.62%. ويعود نمو الربح بشكل رئيسي إلى ارتفاع كبير في عوائد الاستثمار؛ إذ استلمت الشركة توزيعات من شركة تيان شي لي (天士力) بقيمة 3.04 مليار يوان في هذه الفترة، بينما كانت في الفترة نفسها من عام 2024 374.95 مليون يوان فقط، ما يدل على أن الأرباح/الخسائر غير المتكررة كان لها أثر واضح في رفع صافي الربح.

ربحية السهم: ارتفاع متزامن مع نمو صافي الربح

بلغت ربحية السهم الأساسية 1.62 يوان/سهم، بزيادة قدرها 125.00%؛ وبلغت ربحية السهم بعد خصم البنود غير المتكررة 0.66 يوان/سهم، بزيادة قدرها 62.20%. ويأتي ذلك متوافقًا بصورة أساسية مع معدلات نمو صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة، بما يعكس أن تحسن مستوى ربحية الشركة ينتقل مباشرة إلى ربحية السهم.

تحليل هيكل المصروفات

مصروفات الفترة: نمو طفيف إجمالًا، مع تباين في الهيكل

بلغ إجمالي مصروفات الفترة في عام 2025 6.01 مليار يوان، بزيادة قدرها 0.62%، وظلت مستقرة إجمالًا. ومن بينها، ارتفعت مصروفات الإدارة بنسبة 8.71% على أساس سنوي، بينما انخفضت المصروفات المالية بنسبة 11.57% على أساس سنوي، في حين ارتفعت مصروفات المبيعات ومصروفات البحث والتطوير قليلًا بنسبة 2.04% وانخفضت بنسبة 8.97% على التوالي.

مصروفات المبيعات: نموّ ثابت وتحسين هيكل

بلغت مصروفات المبيعات 3.75 مليار يوان، بزيادة قدرها 2.04%. ويشمل ذلك انخفاضًا في تكاليف الترويج للأعمال والإعلانات بنسبة 7.31% على أساس سنوي، بينما ارتفعت نفقات الرواتب بنسبة 24.45% على أساس سنوي. وهذا يشير إلى أن استراتيجية الشركة في المبيعات انتقلت من الترويج التقليدي عبر الإعلانات إلى توجيه الموارد نحو الاستثمار في القوى العاملة وبناء الفرق؛ كما شهدت أحجام فريق المبيعات وقوة التحفيز تحسنًا.

مصروفات الإدارة: زيادة واضحة، وارتفاع كبير في مصروفات الحوافز التحفيزية القائمة على حقوق الملكية

بلغت مصروفات الإدارة 1.50 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.71%، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادة الكبيرة في مصروفات الحوافز التحفيزية القائمة على حقوق الملكية؛ إذ بلغت مصروفات الحوافز في هذه الفترة 705.60 مليون يوان، بينما كانت في الفترة نفسها من عام 2024 251.27 مليون يوان فقط. وفي الوقت نفسه، شهدت الرواتب والنفقات المكتبية وغيرها زيادات بدرجات مختلفة، ما يعكس ارتفاعًا في تكاليف التشغيل والإدارة لدى الشركة.

المصروفات المالية: اتساع العائدات، وزيادة إيرادات الفوائد

بلغت المصروفات المالية -4864.00 مليون يوان، بانخفاض قدره 504.53 مليون يوان على أساس سنوي. والسبب الرئيسي هو ارتفاع إيرادات الفوائد بنسبة 9.31% إلى 5152.23 مليون يوان؛ إذ أن لدى الشركة احتياطيات نقدية كافية، ما أدى إلى زيادة عوائد الفوائد من الاستثمارات المالية والودائع.

مصروفات البحث والتطوير: لا تزال عند مستوى مرتفع، مع تعديل هيكلي

بلغت مصروفات البحث والتطوير 1.15 مليار يوان، بانخفاض قدره 8.97% على أساس سنوي، لكنها لا تزال تحافظ على حجم استثمار مرتفع. ومن زاوية الهيكل، انخفضت مصروفات البحث والتطوير الموكلة للجهات الخارجية على أساس سنوي، بينما زادت نسبة استثمارات البحث والتطوير الداخلية مثل الرواتب واستهلاك المواد. وقد تميل استراتيجية البحث والتطوير لدى الشركة من التعاون الخارجي إلى البحث والتطوير الذاتي.

حالة العاملين في البحث والتطوير: الفريق مستقر وتحسين الهيكل

في عام 2025 بلغ عدد العاملين في البحث والتطوير 362 شخصًا، بزيادة قدرها 2.26%، ويمثلون 22.55% من إجمالي عدد الموظفين. ومن زاوية الهيكل التعليمي، ارتفع عدد العاملين الحاصلين على شهادة دبلوم/مؤهل أدنى من البكالوريوس بنسبة 53.66% على أساس سنوي؛ وانخفض عدد الحاصلين على درجة البكالوريوس والماجستير قليلًا. ويعكس ذلك، على أساس ثبات العاملين من ذوي المواهب البحثية على مستوى عالٍ، قيام الشركة بتعزيز استقطاب العاملين على المستوى الأساسي في البحث والتطوير، ما أدى إلى تحسين هيكل فريق البحث والتطوير أكثر.

تحليل التدفقات النقدية

التدفقات النقدية إجمالًا: تضيق صافي التدفقات النقدية الخارجة

بلغ صافي الزيادة في النقد والنقد المعادل في عام 2025 -5792.94 مليون يوان، مقارنة بـ -3.45 مليار يوان في عام 2024، ما يعني أن حجم صافي التدفقات النقدية الخارجة تقلّص بشكل كبير، وقد تحسنت حالة التدفقات النقدية لدى الشركة إجمالًا.

التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: نمو كبير وتحسن قدرة التحصيل

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 2.47 مليار يوان، بزيادة قدرها 180.41% على أساس سنوي. وبلغ النقد المستلم من بيع السلع 14.58 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.75% على أساس سنوي، وهو أعلى من معدل نمو إيرادات التشغيل، ما يشير إلى تحسن قدرة الشركة على التحصيل. وفي الوقت نفسه، انخفض النقد المدفوع لشراء السلع بنسبة 6.78% على أساس سنوي، بما يُظهر أثرًا واضحًا لنتائج التحكم في التكاليف.

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: انخفاض صافي التدفقات الخارجة وتوسع حجم الاستثمارات المالية

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية -1.67 مليار يوان، بانخفاض صافي التدفقات الخارجة بمقدار 9180.04 مليون يوان مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. توسع حجم استثمارات الشركة في هذه الفترة في إدارة الثروات والودائع الهيكلية، إذ بلغ النقد المدفوع للاستثمار 34.41 مليار يوان، بزيادة قدرها 56.06% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، بلغ النقد المستلم عند استرداد الاستثمارات 33.18 مليار يوان، بزيادة قدرها 65.92% على أساس سنوي. وبشكل عام، اتجهت الأنشطة الاستثمارية إلى النشاط.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: تضيق صافي التدفقات الخارجة وانخفاض التوزيعات وإعادة الشراء

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية -1.38 مليار يوان، بانخفاض صافي التدفقات الخارجة بمقدار 3604.03 مليون يوان مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض النقد المدفوع لتوزيع الأرباح أو الأرباح أو لسداد الفوائد بنسبة 20.02% على أساس سنوي. كما انخفضت نفقات شراء/إعادة شراء الأسهم، ما خفف ضغط التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة التمويلية.

تنبيهات بعوامل المخاطر

مخاطر المنافسة في السوق

تشتد المنافسة في قطاع الأدوية، ويستمر تطبيق سياسات المشتريات المركزية. قد تواجه بعض منتجات الشركة ضغطًا من انخفاض الأسعار؛ إذ قد تؤثر المنتجات التي تم الفوز بها في إطار المشتريات المركزية بانخفاض كبير في الأسعار على الأرباح. وفي الوقت نفسه، فإن دورة تطوير المنتجات الجديدة طويلة وتتطلب استثمارات كبيرة، وإذا فشل التطوير أو لم تحقق المنتجات الجديدة التوقعات بعد طرحها، فقد يترتب على ذلك أثر سلبي على أداء الشركة.

مخاطر توريد المواد الخام والأسعار

قد تؤثر تقلبات أسعار المواد الخام على تكاليف الإنتاج لدى الشركة. إذا حدث نقص في توريد المواد الخام الرئيسية أو ارتفعت الأسعار بشكل كبير، فإن ذلك سيؤدي إلى تضييق هامش الأرباح لدى الشركة. يتعين على الشركة تعزيز إدارة سلسلة التوريد، وتوسيع قنوات الموردين، وتقليل مخاطر المواد الخام.

مخاطر الامتثال للسياسات

يتعرض قطاع الأدوية لرقابة صارمة من حيث السياسات، بما في ذلك جودة الأدوية والبيئة وخطط التأمين الطبي وغيرها. إذا لم تتمكن الشركة من التكيف في الوقت المناسب مع التغيرات في السياسات، فقد تواجه مخاطر امتثال تؤثر على الإنتاج والتشغيل.

مخاطر سعر الصرف والاستثمار

تمتلك الشركة بعض الأصول المقومة بعملات أجنبية ومنتجات استثمارية مالية. قد تؤدي تقلبات سعر الصرف وتقلبات الأسواق المالية إلى تكبد خسائر فروق عملات أو تقلبات في عوائد الاستثمار، ما يتطلب تعزيز إدارة المخاطر.

حالة رواتب ومكافآت المديرين وأعضاء الإدارة

ترتبط مكافآت رئيس مجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين بأداء الشركة ومسؤوليات كل فرد. في عام 2025، بلغ أجر رئيس مجلس الإدارة (تقرير ما قبل الضريبة) 99.96 مليون يوان، بينما بلغ أجر المدير العام وانغ فوجون 64.02 مليون يوان. وبلغت مكافآت نائب المدير العام لونغ تشانغ فنغ، وليانغ جيانغ كانغ، وغو شياو يان على التوالي 54.26 مليون يوان و60.37 مليون يوان و53.54 مليون يوان. وبلغ أجر المدير المالي وانغ جيا يينغ 57.37 مليون يوان. ويتماشى مستوى إجمالي المكافآت مع حجم الشركة ومكانتها في القطاع، وفي الوقت نفسه تربط الشركة أيضًا بين الإدارة والمصالح عبر خطة التحفيزات القائمة على حقوق الملكية.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

بيان: توجد مخاطر في السوق، ويُرجى الحذر عند الاستثمار. هذا المقال تم نشره تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي كبير بناءً على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. كل المعلومات الواردة في هذا المقال تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل توصية استثمارية شخصية. في حال وجود اختلافات، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمية هائلة من الأخبار، وتفسير دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: شياو لانغ كوايباو