兆易创新2025年归母净利润同比增长超49%，存储芯片毛利率提升

تقرير من صحيفة يومية للاقتصاد (الصحفي: تساي دينغ | المحرر: هوانغ بوون)

في مساء 30 مارس، أعلنت شركة Zhaoyi Innovation (SH603986، سعر السهم 255.85 يوان، القيمة السوقية 1794 مليار يوان) عن التقرير السنوي لعام 2025. حققت الشركة في عام 2025 إيرادات بنحو 92.03 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.12% على أساس سنوي؛ وحققت صافي ربح عائد إلى المساهمين بنحو 16.48 مليار يوان، بزيادة قدرها 49.47%؛ وحققت صافي ربح مُستبعدًا منه البنود غير المتكررة بنحو 14.69 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.57%؛ وربحًا أساسيًا للسهم قدره 2.48 يوان، بزيادة قدرها 49.4%. وتعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية على جميع المساهمين بواقع 7.5 يوان لكل 10 أسهم (شامل الضريبة).

وهذا هو أول مرة تتجاوز فيها إيرادات Zhaoyi Innovation حاجز 90 مليار يوان. وبحسب الأداء ربع سنويًا، حققت Zhaoyi Innovation في الربع الرابع من 2025 إيرادات بلغت 23.72 مليار يوان، بزيادة قدرها 39% على أساس سنوي، مع انخفاض على أساس ربع سنوي بنسبة 11.54%؛ كما حققت صافي ربح عائد إلى المساهمين قدره 5.65 مليار يوان، بزيادة قدرها 108.85% على أساس سنوي، مع نمو على أساس ربع سنوي بنسبة 11.23%.

وفقًا لبيانات التجميع الواردة من منصة Wind Financial Terminal، لدى 32 مؤسسة توقعات إجماعية لإيرادات Zhaoyi Innovation لعام 2025 وصافي ربحه العائد إلى المساهمين بلغتا على التوالي نحو 94.65 مليار يوان و16.32 مليار يوان. وطبقًا للبيانات التي كشفت عنها Zhaoyi Innovation، فإن إيرادات الشركة في 2025 جاءت دون توقعات المؤسسات، لكن صافي ربحها العائد إلى المساهمين تجاوز التوقع الإجماعي للمؤسسات بأكثر من 1%.

وفيما يتعلق بنمو الأداء خلال فترة التقرير، قالت Zhaoyi Innovation إن نمو إيرادات الشركة خلال الفترة يعود أساسًا إلى تأثيرات التآزر المتعددة الناتجة عن تحسين هيكل المنافسة في الصناعة، ونجاح تنفيذ استراتيجية الشركة بشكل مطرد، والتطور السريع للتقنيات.

يظهر من التقرير السنوي أن نمو أداء Zhaoyi Innovation خلال الفترة اعتمد بشكل رئيسي على تحسين هيكل العرض والطلب في قطاع الذاكرة. وبسبب قيام كبار المصنعين في الخارج بتسريع الانتقال إلى عقد تصنيع جديدة مثل HBM (ذاكرة نطاق ترددي عالٍ) وDDR5 (مواصفة نوع ذاكرة في الحواسيب)، فقد تراجعت تدريجيًا عن سوق المنتجات المتخصصة (niche) وخفضت طاقة إنتاج 2D NAND (NAND مستوي، وهو تقنية تخزين غير متطايرة)؛ ما أدى إلى فجوة واضحة في العرض في المجالات ذات الصلة. وقد تمكنت الشركة من تلبية هذا الجزء من الطلب بسلاسة، حيث شهد SLC NAND Flash (فلاش NAND أحادي طبقة للخلية) وDRAM المتخصصة (فئة فرعية من الذاكرة الديناميكية ذات الوصول العشوائي) خلال النصف الثاني من 2025 ارتفاعًا ملحوظًا في كل من الكمية والسعر، كما تحسن هامش الربح الإجمالي بشكل واضح على أساس ربع سنوي.

ومن ناحية المنتجات، حققت Zhaoyi Innovation في عام 2025 إيرادات من شرائح الذاكرة بنحو 65.66 مليار يوان، بزيادة قدرها 26.41%، كما ارتفع هامش الربح الإجمالي 2.57 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 42.84%. وفيما يخص المنتجات التناظرية، بلغت الإيرادات نحو 3.33 مليار يوان، بزيادة قدرها 2051.82%، وارتفع هامش الربح الإجمالي 26.43 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 36.96%.

وبالمقارنة، بلغت إيرادات أعمال المستشعرات لدى Zhaoyi Innovation في 2025 نحو 3.89 مليار يوان، بانخفاض قدره 13.15% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، رغم أن إيرادات وحدة التحكم الدقيقة (MCU) حققت نموًا على أساس سنوي بنسبة 12.98%، فإن معدل نمو تكلفتها التشغيلية على أساس سنوي (14.62%) كان أعلى، ما أدى إلى انخفاض هامش ربح هذا القطاع مقارنةً بالفترة ذاتها من 2024 بنحو 0.92 نقطة مئوية.

وعلى الصورة الإجمالية، ارتفع هامش الربح الإجمالي لـ Zhaoyi Innovation في 2025 بمقدار 2.21 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 40.21%.

ولفتت انتباه صحفيي «جريدة يومية للاقتصاد» إلى أنه على الرغم من تسجيل نمو في كل من إيرادات شرائح الذاكرة وهوامش الربح الإجمالي لـ Zhaoyi Innovation في 2025، إلا أنه وبسبب تأثير دورة قطاع الذاكرة الصاعدة واستراتيجية الشركة الخاصة بتخزين البضائع بشكل استباقي، وصلت القيمة الدفترية للمخزون في نهاية الفترة إلى 30.66 مليار يوان، بزيادة قدرها 30.67% مقارنة ببداية الفترة.

وفي جانب الإلكترونيات الخاصة بالسيارات، ففي عام 2025، تجاوز إجمالي الشحنات التراكمي لـ Flash (ذاكرة) وفق مواصفات السيارات لدى Zhaoyi Innovation 300 مليون شريحة. كما تجاوز إجمالي شحنات وحدة التحكم الدقيقة MCU وفق مواصفات السيارات من سلسلة GD32A بالكامل 8 ملايين شريحة. علاوة على ذلك، تم تطبيقه تدريجيًا على نطاق واسع في سيناريوهات رئيسية مثل المقصورة الذكية والقيادة المساعدة. إضافة إلى ذلك، وفي مجال الدمج والاستحواذ، حققت إيرادات شرائحها التناظرية الأصلية نموًا على أساس سنوي يقارب 460%، كما أن شركة Suzhou Saixin التابعة المسيطرة التي تم الاستحواذ عليها سابقًا أكملت بشكل مستقر الوفاء بالتزام الأداء الخاص بتقديم صافي ربح مُستبعدًا منه البنود غير المتكررة عن العام 2025 بما لا يقل عن 70 مليون يوان.

وعلى صعيد التوسع الدولي، قامت الشركة في يونيو 2025 بإنشاء المقر الدولي رسميًا في سنغافورة، وفي أكتوبر من العام نفسه قامت بتشغيل مكتب جديد في طوكيو، بهدف تعزيز التنسيق بين العملاء وسلسلة التوريد. علاوة على ذلك، تم إدراج سهم Zhaoyi Innovation من فئة H في بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية وبدء تداوله رسميًا في 13 يناير 2026، ما يمثل خطوة محورية في بناء منصة رأس مال مزدوجة من نوع «A+H».

وقد وضح التقرير السنوي لـ Zhaoyi Innovation بشكل صريح أن مبلغ الإيرادات المرتبط بالتزامات الأداء التي تم التعاقد عليها في نهاية فترة هذا التقرير، ولكن لم يتم الوفاء بها بعد أو لم يتم الوفاء بها بالكامل، يبلغ 19.76 مليار يوان، ومن المتوقع أن يتم الاعتراف بالإيرادات خلال السنة المالية 2026.

وبالمقارنة، في مواجهة الطلب الإضافي في عصر الذكاء الاصطناعي (AI)، تُعدّ التوسعة في حدود أعمال الشركة نقطة قلق رئيسية لدى المستثمرين. وذكر التقرير السنوي أن الشركة تعمل بنشاط على تطوير أعمال جديدة مثل التخزين المخصص، وMCU بقدرات حوسبة أعلى، وAI MCU. ومن بينها، في شركة Qingyun Technology التابعة المسيطرة، حققت بالفعل في حلول التخزين المخصصة اختراقات محورية فيما يتعلق بعملاء ومشاريع رئيسية في مجالات مثل الهواتف الذكية العاملة بالذكاء الاصطناعي، وأجهزة الكمبيوتر الشخصي العاملة بالذكاء الاصطناعي (AI PC)، والروبوتات. وقد دخلت بعض المشاريع تدريجيًا في النصف الثاني من 2025 مرحلة إرسال عينات للعملاء والإنتاج بكميات صغيرة التجريبية، ويتوقع أن تدخل مرحلة الإنتاج الضخم في 2026 وتساهم تبعًا لذلك بإيرادات ملموسة.

مصدر الصورة الغلاف: قاعدة بيانات الوسائط لدى «كل يومي للاقتصاد»

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance