كسر معضلة "صعوبة التحويل إلى نقد" وتحديات التنمية! "موجة الكركند" تنشط سلسلة الصناعة بأكملها

“جراد البحر” وكيل ذكي للذكاء الاصطناعي (إطار عمل مفتوح المصدر للذكاء الاصطناعي “OpenClaw”، ويُلقّب محليًا في الصين بالعامية بـ“جراد البحر”)، أدى إلى اندلاع موجة شعبية هائلة، مما أطلق حماسة صناعية لدى عموم الناس لـ“تربية جراد البحر”. ركّزت أيضًا شركات التكنولوجيا الكبرى مثل بايدو وByteDance وTencent وغيرها على إطلاق أنواع مختلفة من “وكلاء جراد البحر” الذكيين. لكن مع تراجع سخونة الاهتمام تدريجيًا، أصبحت الصورة التجارية المسبقة لقطاع الذكاء الاصطناعي، وخاصة الشركات العاملة في نماذج اللغات الكبيرة، أكثر وضوحًا شيئًا فشيئًا. ومن المتوقع أن تستفيد الشركات المدرجة في هونغ كونغ والتي وضعت استثماراتها في نماذج اللغات الكبيرة مثل MiniMax وZhipu وDiUp Technology من انعطافة في الأداء.

“موجة جراد البحر” تنشّط سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها

“في الولايات المتحدة، يُستخدم ‘جراد البحر’ أكثر من قبل متخصصين في مجال التقنية الذين يتعاملون معه ويناقشونه، ولم أرَ ظاهرة ‘تربية جراد البحر’ على مستوى عامة الناس. يُعد ‘جراد البحر’ أكثر انتشارًا في الصين منه في الخارج، والسبب هو وجود سلسلة صناعية كاملة تدعمه من الخلف.” قال تشو تشي، الذي يعمل في شركة تكنولوجيا في الولايات المتحدة، ويهتم على المدى الطويل بتطوير قطاع الذكاء الاصطناعي في الصين، لمراسل Securities Times.

قسّم الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، هوانغ رين-سونغ، صناعة الذكاء الاصطناعي إلى خمس طبقات متصلة بإحكام، حيث تتمثل أدنى طبقة في الطاقة (الكهرباء)، تليها الرقائق، ثم الطبقة المتوسطة هي البنية التحتية التي يمثلها مركز البيانات، وبعدها تأتي النماذج، بما في ذلك نماذج اللغات الكبيرة ونماذج العالم وغيرها، وأخيرًا الطبقة العليا وهي التطبيقات المختلفة. ويرى هوانغ رين-سونغ أن تطبيق ذكاء اصطناعي ناجحًا سيحفّز الطلب على جميع الطبقات أدناه، وصولًا إلى المصنع الأكثر انخفاضًا في سلسلة التوريد—مصنع توليد الكهرباء.

“يُعد الوكيل الذكي للذكاء الاصطناعي الممثل بـ‘جراد البحر’ نوعًا من التطبيقات. إن انخفاض عتبة النشر والخصائص المفتوحة المصدر والشفافة، قد كسرت حواجز النمو عبر مختلف حلقات صناعة الذكاء الاصطناعي، ما أدى إلى تنشيط شامل وشامل النطاق لسلسلة الصناعة بأكملها في الاتجاهات العليا والوسطى والسفلى.” قالت تشو تشي.

شرحت تشو تشي قائلة: إن “جراد البحر” هو نموذج مفتوح المصدر غير مرتبط بنموذج لغات كبير أساسي بعينه؛ يمكن للمستخدمين اختيار أنواع مختلفة من نماذج اللغات الكبيرة، وهذا يحفز مباشرة دخول المطورين والمستخدمين حول العالم بسرعة، وخاصة شركات نماذج اللغات الكبيرة الصينية التي تعتمد بدرجة كبيرة على النهج مفتوح المصدر. وبالمقارنة مع الولايات المتحدة، تكون تكلفة نماذج اللغات الكبيرة في الصين أقل، ما يجعل المستخدمين أكثر ميلًا لاستخدام نماذج اللغات الكبيرة المحلية. وهذه أيضًا هي الأسباب وراء شهرة شركات نماذج اللغات الكبيرة الصينية التي اندلعت بسرعة خلف موجة “جراد البحر” الحالية. وما تبعه كان إشعالًا مباشرًا للطلب على القدرة الحاسوبية في المنبع؛ إذ شهدت خدمات الحوسبة السحابية إيجارات القدرة الحاسوبية، وزادت كمية طلبات شراء الخوادم نموًا أُسّيًا.

لدى مختلف شركات الأوراق المالية مواقف واضحة بهذا الخصوص. ووفقًا لحسابات شركة Huatai Securities، مقارنةً بالروبوتات الدردشة، فإن استهلاك الوحدات اللغوية (Token، وهي الوحدة الأساسية لمعالجة النص بواسطة نماذج اللغات الكبيرة) للوكيل قد يزيد أو يرتفع بأكثر من 10 أضعاف، وهو ما يعني أن الطلب على القدرة الحاسوبية سيزداد بأكثر من 100 ضعف. كما ترى أن هذا التحول في الطلب سيدفع القدرة الحاسوبية المستخدمة في الاستدلال إلى تجاوز القدرة الحاسوبية المستخدمة في التدريب بشكل تاريخي، لتصبح الدعامة الأساسية للطلب على القدرة الحاسوبية. وتعتقد شركة CITIC Securities أن “موجة جراد البحر” تعني أن الوكلاء الذكيين انتقلوا من مجرد مفهوم إلى التطبيق على أرض الواقع؛ وأن الطلب على القدرة الحاسوبية سيتحول من نمط نبضي إلى استمرارية، ليصبح المحرك الأساسي للنمو على المدى الطويل في سلسلة صناعة القدرة الحاسوبية. كما ذكرت شركة CICC أن الانتشار على مستوى عامة الناس لـ“جراد البحر” سيكبّر بسرعة الفجوة في الطلب على القدرة الحاسوبية للاستدلال، وسيجبر صناعة القدرة الحاسوبية على تطوير ترقية معدات القدرة الحاسوبية وتوسيع خدمات القدرة الحاسوبية.

“على الرغم من أن الصين ليست رائدة على مستوى قدرات الحوسبة القائمة على الرقائق، إلا أنه وبفضل أسعار الكهرباء المنخفضة نسبيًا وتوافر الكهرباء بشكل مستقر، فإن قدرة الشركات المحلية على المنافسة في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي قوية جدًا.” قالت تشو تشي. وفي الواقع، على مستوى أسعار الطاقة، لم يعبّر قادة القطاع مثل ماسك وهوانغ رين-سونغ عن إعجابهم بأسعار الكهرباء الصينية التنافسية مرة واحدة.

تسارع وتيرة التخصيص التجاري لشركات نماذج اللغات الكبيرة

ضمن العوائد عبر السلسلة الصناعية بأكملها التي دفعتها موجة “جراد البحر”، أصبحت شركات نماذج اللغات الكبيرة المحلية هي المستفيد الأكثر مباشرة والأكثر جوهرية.

تُظهر أحدث بيانات من OpenRouter، أكبر منصة تجميع واجهات برمجة التطبيقات الخاصة بنماذج الذكاء الاصطناعي عالميًا، أنه من 16 مارس إلى 22 مارس بلغ إجمالي عدد الاستدعاءات لنماذج الذكاء الاصطناعي حول العالم 20.4 تريليون Token، بزيادة قدرها 20.7% على أساس أسبوعي. وفي بين نماذج الذكاء الاصطناعي العشرة الأوائل المدرجة، بلغ إجمالي الاستدعاءات الأسبوعي لنماذج الذكاء الاصطناعي المحلية 7.359 تريليون Token، بارتفاع 56.9% مقارنة بالأسبوع السابق؛ بينما بلغ إجمالي الاستدعاءات الأسبوعي لنماذج الذكاء الاصطناعي الأمريكية 3.536 تريليون Token، بزيادة 7.35% على أساس أسبوعي. وهذه هي المرة الثالثة على التوالي التي يتجاوز فيها إجمالي الاستدعاءات الأسبوعي لنماذج الذكاء الاصطناعي الصينية نظيره في الولايات المتحدة.

وبالنظر إلى مستوى الشركات، فإن أعلى أربع شركات من حيث إجمالي الاستدعاءات العالمية في الأسبوع الماضي كانت كلها نماذج ذكاء اصطناعي محلية، بما في ذلك 小米 MiMo V2 Pro، وStep3.5 Flash (free) من شركة Jietiao Xingchen، وMiniMax M2.5، وDeepSeek-V3.2. كما كانت Zhipu GLM 5 قد ظهرت على القائمة في وقت سابق أيضًا.

“لقد كسرت هذه الموجة المأزق الذي واجهتُه شركات نماذج اللغات الكبيرة المحلية على المدى الطويل، وهو ‘حرق أموال كثير، وصعوبة تحقيق تحويل إلى إيرادات’. وبفضل ثلاثة محركات أساسية: القفزة الهائلة في استهلاك الـToken، والتوسع السريع في قاعدة المستخدمين، وترقية نموذج الأعمال؛ فقد دفعت عملية التخصيص التجاري لشركات نماذج اللغات الكبيرة المحلية إلى السير بسرعة فائقة، من مرحلة الاستثمار التقني إلى مرحلة تحقيق القيمة بشكل رسمي.” قالت تشو تشي.

ويساند ذلك أيضًا البيانات. لقد ظل نموذج MiniMax M2.5 المحلي يتصدر باستمرار قائمة أكبر عدد من استدعاءات النماذج عالميًا لمدة خمس أسابيع متتالية. وخلال اجتماع عرض الأداء، كشف يان جونجيه، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة MiniMax، أن ARR (Annual Recurring Revenue، الإيراد السنوي المتكرر) للشركة تجاوز 1.5 مليار دولار أمريكي في فبراير 2026. تم إصدار نموذج K2.5 من Moonshot في يناير 2026. ووفقًا لما كشفت عنه الشركة، وخلال أقل من شهر من إطلاقه، تجاوزت الإيرادات التراكمية للشركة خلال نحو 20 يومًا إجمالي إيرادات 2025 بأكمله. ويأتي هذا النمو بشكل أساسي من الزيادة السريعة في عدد المستخدمين المدفوعين عالميًا ومن القفزة الحادة في عدد استدعاءات API.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة الحادة في البيانات لم ترفع فقط أسعار أسهم شركتين من شركات نماذج اللغات الكبيرة التي كانت قد أُدرجت بالفعل، بل كذلك ارتفعت تقييمات الشركات غير المدرجة أيضًا بشكل متواصل. ومن بينها، أكملت Jietiao Xingchen جولة تمويل B+ بأكثر من 5 مليارات يوان صيني في يناير، ويُتوقع إدراجها في سوق هونغ كونغ. وأكملت Moonshot جولة تمويل بأكثر من 700 مليون دولار أمريكي في فبراير من هذا العام، وتستعد كذلك لجولة تمويل جديدة بقيمة 1 مليار دولار أمريكي، كما تجاوز تقييمها 18 مليار دولار أمريكي.

توقعات بانعطافة في الأداء

بالنسبة لشركات نماذج اللغات الكبيرة المدرجة في هونغ كونغ، فإن توقيت تحقيق الربح هو محور اهتمام العديد من المستثمرين دائمًا. ومن خلال شركتي نماذج اللغات الكبيرة اللتين نشرتا تقارير أداء قريبًا، يبدو أن تحقيق الربح ليس بعيدًا.

أظهرت التقارير المالية لشركة MiniMax، التي أُدرجت في يناير من هذا العام فقط، أن الشركة حققت خلال العام الماضي إجمالي إيرادات بلغ 79.04 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 158.9% على أساس سنوي؛ كما وصلت مجمل الربح إلى 20.079 مليون دولار أمريكي، بزيادة حادة قدرها 437.2% على أساس سنوي، وارتفعت هامش مجمل الربح إلى 25.4%، ما يدل على تحسن واضح في القدرة على تحقيق الأرباح. ووفقًا لما كشفته الشركة، في فبراير 2026، بلغ متوسط استهلاك الـToken اليومي لنماذج النص ضمن سلسلة M2 أكثر من 6 أضعاف مقارنة بديسمبر 2025، كما أن استهلاك الـToken الناتج عن مخططات الترميز زاد أيضًا بأكثر من 10 أضعاف. وتعتقد دراسة من بنك جي بي مورغان أن هذا الزخم القوي لطلب واجهات API يوفر رؤية عالية حول تحقيق مضاعفة إيرادات العام 2026.

وقال تشانغ رينتشي، مدير عام قسم الاستثمار في مؤسسة Jichu، الجهة الاستثمارية المبكرة لشركة MiniMax، للصحفي: “أكبر اختبار بعد الإدراج هو الأداء المالي؛ فإن سوق هونغ كونغ يولي أهمية كبيرة لقدرات التخصيص التجاري ومستوى الأرباح. وبالنسبة لـMiniMax، فمن المحتمل مستقبلاً توسيع تخطيط البنية التحتية للأجهزة على أساس الأعمال الحالية، ودمج قدرات التفاعل في شكل أجهزة محددة. ومع ذلك، فإن قطاع نماذج اللغات الكبيرة ما زال في مرحلة مبكرة حاليًا، وبعد استمرار تحسن قدرات النماذج، سيتولد المزيد من التطبيقات الجديدة وأشكال البرمجيات.”

وفي الوقت ذاته، كشفت أحدث التقارير المالية للشركة الأخرى، وهي مزود حلول تطبيقات ذكاء اصطناعي من شركات نماذج اللغات الكبيرة على مستوى المؤسسات، DiUp Technology. وتُظهر البيانات أن إيرادات التشغيل في عام 2025 بلغت 415 مليون يوان صيني، بزيادة 70.8% على أساس سنوي، وتحقيق أرباح تشغيلية في الربع الرابع. وبالنسبة لتوقعات أرباح الشركة، كان رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـDiUp Technology، جاو جيهويه، متفائلًا أيضًا للغاية. وقال للمستثمرين خلال مؤتمر الإعلان عن الأداء إن خسارتها الصافية المعدلة بعد خصم البنود غير التشغيلية في العام الماضي بلغت 27.54 مليون يوان صيني، وهو ما يعني تضييقًا بنسبة 71.4% على أساس سنوي، كما أنها حققت تقليلًا كبيرًا للخسائر على مدى 4 سنوات محاسبية متتالية. ويرى أن توقعات تحقيق أرباح تشغيلية في 2026 واضحة.