السندات الحكومية الأمريكية والأوروبية واليابانية تتجه للارتفاع بشكل كامل، والسوق يتكهن بأن الحرب مع إيران قد تنتهي قريبًا

مع تلميح الرئيس الأميركي دونالد ترامب إلى أن حربا مع إيران قد تنتهي خلال “أسابيع قليلة”، شهد سوق السندات الحكومية العالمية يوم الأربعاء ارتفاعا شاملا، وهبطت أسعار النفط بشكل حاد، وأعاد المستثمرون بسرعة تسعير توقعات رفع الفائدة، وظهرت مخاوف أزمة الطاقة التي كانت تؤرق الأسواق العالمية منذ شهر على نحو واضح. تتراجع.

تراجعت أيضا فروقات عوائد السندات الحكومية في بريطانيا ومنطقة اليورو في دول مثل فرنسا وإيطاليا بأكثر من 10 نقاط أساس؛ وهبطت عوائد السندات الألمانية القياسية لأجل 10 سنوات 6 نقاط أساس إلى 2.94%، لتسجل أدنى مستوى جديدا منذ 18 مارس. وفي الوقت نفسه، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل سنتين وأجل 10 سنوات بما يصل إلى 6 نقاط أساس لكل منهما، إلى 3.73% و4.26% على التوالي. وهبطت عوائد السندات اليابانية لأجل 40 عاما 12 نقطة أساس إلى 3.795%.

ووفقا لما ذكرته وكالة أنباء شينخوا نقلا عن الرئيس الأميركي دونالد ترامب في مساء 31 مارس/آذار في البيت الأبيض، فإن الولايات المتحدة ستنهي “قتالها مع إيران خلال” “نحو أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع”، وقد يكون من الممكن التوصل إلى اتفاق مع إيران قبل ذلك. وبحسب تقرير قناة CCTV للأخبار، قال الرئيس الإيراني بيزيشكيان إن إيران مستعدة لإنهاء الحرب، لكن بشرط تحقق مطالبها، ولا سيما الحصول على ضمانات بعدم التعرض للعدوان مجددا. وقد أعادت تصريحات ترامب إشعال مشاعر التفاؤل لدى السوق بشأن تراجع حدة التوتر.

تراجعت رهانات رفع الفائدة بسرعة. انخفض احتمال رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي لشهر أبريل إلى أقل من 50%، كما انخفض احتمال رفع الفائدة لدى بنك إنجلترا إلى نحو ثلث. وتراجع مؤشر الدولار الفوري بما يصل إلى 0.4%، إذ بدأت تتراخى مراكز صعود الدولار المتراكمة بشكل كبير في السابق بسبب حرب إيران.

تراجع حاد لرهانات رفع الفائدة

يعكس توقع تهدئة الوضع في إيران الضربة المباشرة لحكم السوق على مسارات السياسة النقدية للبنوك المركزية الكبرى. وعلى مدار العام، يتم حاليا تسعير السوق لزيادات البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا التراكمية بنحو 60 نقطة أساس و43 نقطة أساس على التوالي، وهي أدنى مستويات منذ منتصف الشهر الماضي.

بعد اندلاع الحرب بين إيران، تعرضت صادرات الطاقة في الشرق الأوسط لاضطرابات شديدة، وارتفعت توقعات التضخم بسرعة، ما دفع السوق في فترة ما إلى المراهنة بقوة على أن يواصل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا رفع الفائدة. ويعكس هذا انعكاس التوقعات أن مستثمري السندات يعيدون ترتيب خططهم تحسبا لتحول محتمل في السياسات.

وتستفيد في الوقت نفسه سوق السندات الأميركية. سجل مؤشر إجمالي عوائد سندات الحكومة الأميركية الصادر عن بلومبرغ تراجعا بنسبة 1.7% في مارس/آذار، وهو أكبر هبوط شهري منذ نهاية 2024، ويشير هبوط العائدات في هذه المرة إلى تحول كبير في معنويات السوق.

قال كنتا إينوي، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في مورغان ستانلي ميتسوبيشي للخدمات المالية في طوكيو: “بالنسبة لترامب، في ظل بدء تراجع نسبة التأييد وارتفاع المخاطر بشكل مستمر، لا يمكنه تحمل كلفة حرب مطولة.” ويتوقع أنه “مع زوال مخاوف أزمة الطاقة، يمكن أن ينخفض الجزء القصير من منحنى العائدات ليعكس توقعات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، بينما يصعب أن يرتفع الجزء الطويل أكثر.”

لا تزال حالة عدم اليقين قائمة، والسوق يحافظ على الحذر

منذ اندلاع الحرب في إيران، كان الدولار دائما أكبر مستفيد في سوق الصرف الأجنبي، ليصبح واحدا من أكثر مراكز الشراء (الطويلة) تراكمًا في السوق. ومع ارتفاع توقعات انتهاء الحرب، تتعرض منطقية هذه الصفقة للاختبار.

قال فالنتين مارينوف، مدير أبحاث واستراتيجيات العملات الأجنبية في بنك كريدي أجريكول الفرنسي G-10: “برز الدولار في حرب إيران، ليصبح أكبر مركز شراء في سوق الصرف الأجنبي، ونحن الآن نرى إغلاق بعض مراكز الشراء والخروج منها.”

ورغم تحسن المعنويات بشكل واضح، يلفت محللون إلى وجود العديد من العوامل غير المؤكدة التي ما زالت بحاجة إلى توضيح. وأشار فريق استراتيجيات في بنك ING، بما في ذلك بنجامين شرودر، في مذكرة بحثية إلى ما يلي:

“بعد ظهور أخبار حول نقل المعلومات بين الأطراف المتحاربة، سيتابع السوق عن كثب ما إذا كان ذلك يمكن أن يفتح مسارا نحو تراجع حدة الموقف.”

كما طرح الفريق سؤالا حاسما: “وبالنظر إلى حجم الدمار الذي تسببت به الحرب، ما مدى السرعة التي يمكن أن تعود بها حركة تدفق الطاقة إلى طبيعتها بالكامل، لا يزال ذلك سؤالا معلقا.” وهذا يعني أنه حتى في حال التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، قد يتطلب تطبيع سوق الطاقة وقتا، وقد لا يختفي الضغط التضخمي بسرعة.

تنبيه بشأن المخاطر وإخلاء المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لبعض المستخدمين. ينبغي على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة تتوافق مع ظروفهم المحددة. واستنادا إلى ذلك، يتحمل المستثمرون المسؤولية عن قراراتهم الاستثمارية.