صافي الربح يتجاوز 700 مليار، من "اختراق جزئي" إلى "زيادة شاملة"، شركة CATL تواصل استكشاف حدود جديدة

مقدمة: في تقرير العام 2025، طرحت شركة نينغدتساي لأول مرة فكرة دفع تطوّر الصناعة من “اختراقات جزئية” إلى “زيادات على مستوى المجال بأكمله”، والبحث عن زيادات في أسواق ناشئة مثل الطيران منخفض الارتفاع والسفن ومراكز البيانات، مع مواصلة توسيع حدود تطبيقات الطاقة الجديدة.

لي بينغ/المؤلف إنتاج/مجلة آلي ستون للتجارة

1

نتائج الربع الرابع تفوق التوقعات بكثير

خلال السنوات الأخيرة، لم تكن التقارير المالية السنوية لشركة نينغدتساي لتُخيّب آمال المستثمرين عامًا بعد عام.

في 2025، حققت نينغدتساي إيرادات بلغت 4237.02 مليار يوان، بزيادة قدرها 17.04%؛ وحققت صافي ربح عائد للمساهمين 722.01 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.28%. وبالحساب اليومي، بلغ متوسط ربح نينغدتساي في عام 2025 حوالي 1.98 مليار يوان يوميًا، وهو ما يجعلها أشبه بـ"آلة طباعة نقود" مذهلة.

تُظهر البيانات أنه في 2025 بلغ حجم شحن بطاريات الليثيوم لشركة نينغدتساي 661GWh، بزيادة قدرها 39%. ومن ذلك، بلغ حجم شحن قطاع بطاريات الطاقة 541GWh، بزيادة قدرها 42%. ووفقًا لبيانات SNE Research، بلغ استهلاك بطاريات الطاقة عالميًا في 2025 1187GWh، بزيادة قدرها 31.7%. وبناءً على ذلك، وصلت الحصة السوقية لبطاريات الطاقة لدى نينغدتساي عالميًا إلى 39.2%، بزيادة سنوية قدرها 1.2 نقطة مئوية، وظلت في المركز الأول عالميًا لِتسع سنوات متتالية.

من جهة أخرى، في الربع الرابع 2025، حققت نينغدتساي إيرادات بلغت 1406 مليار يوان، بزيادة قدرها 37%؛ وحققت صافي ربح عائد للمساهمين 232 مليار يوان، بزيادة قدرها 57%، وبلغ هامش الربح الإجمالي للمبيعات 28.21%. وبالمقارنة، في الأرباع الثلاثة الأولى من 2025، كانت معدلات نمو إيرادات نينغدتساي 6.19% و 8.26% و 12.90% على التوالي، وكانت معدلات نمو صافي الربح على أساس سنوي 32.85% و 33.73% و 41.21% على التوالي، وكانت هوامش الربح الإجمالي للمبيعات 25.58% و 25.8% و 28.21% على التوالي.

ليس من الصعب ملاحظة أن معدل نمو إيرادات نينغدتساي في الربع الرابع وكذلك مستوى هامش الربح قد تجاوزا بوضوح مستوى الأرباع الثلاثة السابقة، وأصبحا عاملين رئيسيين وراء نمو صافي أرباح الشركة في عام 2025 بما يفوق التوقعات. ويُعد صعود أسعار المواد الخام مثل كربونات الليثيوم عاملًا مهمًا في تسريع نمو إيرادات الشركة في الربع الرابع.

تشير بيانات منشورة إلى أن أسعار كربونات الليثيوم المحلية في الصين بدأت تستقر عند القاع ثم تعود للارتفاع اعتبارًا من النصف الثاني من 2025، كما شهدت في الربع الرابع تسارعًا في الارتفاع. حتى نهاية 2025، عادت أسعار كربونات الليثيوم المحلية إلى مستوى يتجاوز 100 ألف يوان/طن في نهاية العام، ومع انخفاض منتصف العام (عند 5.85 ألف يوان) بلغ هامش الزيادة أكثر من 70%. وفي ظل هذا السياق، شهدت أسعار بطاريات الليثيوم المحلية موجة صعودية منذ نوفمبر 2025، وهو ما يُعد عاملًا مهمًا آخر لتسريع إيرادات نينغدتساي.

في الحقيقة، قبل صدور تقرير نينغدتساي السنوي، كان مستثمرو السوق الثانوية قد أعربوا عن قلقهم من أن يؤدي ارتفاع سعر الليثيوم إلى تآكل أرباح مصنّعي بطاريات الطاقة في المنبع والأسفل، وهو ما أدى إلى تراجع سهم “نينغوانغ” (Ningwang) لمدة تصل إلى خمسة أشهر قبل إعلان القوائم المالية. ومن بيانات التقرير السنوي، فإن هامش ربح نينغدتساي لم ينخفض بل ارتفع؛ وهذا يعني أن لدى الشركة قدرة قوية على نقل التكاليف.

كما يرى بعض المحللين أن نينغدتساي استخدمت في الربع الرابع جزءًا من المواد الخام منخفضة السعر التي كانت مخزنة سابقًا، ويُفترض أنها كانت عاملًا رئيسيًا في ارتفاع هامش الربح على أساس فصلي. واعتبارًا من بداية 2026، لا تزال أسعار كربونات الليثيوم الفورية ضمن نطاق صعودي، كما شهدت أسعار الإلكتروليت ومواد الكاثود فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) ارتفاعًا واضحًا؛ لذلك ما يزال ضغط تكلفة المواد الخام لدى نينغدتساي أمرًا لا يمكن الاستهانة به.

وبخصوص ذلك، صرّح مديرو نينغدتساي في اجتماع التواصل حول النتائج بأنه لمواجهة ارتفاع أسعار المواد الخام مثل كربونات الليثيوم، تعالج الشركة الأثر عبر عدة إجراءات، مثل آلية ربط الأسعار مع العملاء، وتخطيط الموارد على مستوى المنبع، والاستفادة من وفورات الحجم، والابتكار التقني (مثل الترويج لبطاريات الصوديوم). وبحسب الشركة، فإن تأثير هذه الإجراءات أقل بكثير من تأثير الدورة السابقة. لذلك، من المتوقع أن يحافظ صافي الربح لكل وحدة في 2026 على استقراره.

2

حصة بطاريات الطاقة العالمية تقترب من 40%

من زاوية هيكل الإيرادات، فإن الأعمال الرئيسية ل نينغدتساي تتكون أساسًا من ثلاثة أجزاء: بطاريات الطاقة، وبطاريات التخزين، ومواد البطاريات وإعادة التدوير. في 2025 كامل العام، حققت أعمال بطاريات الطاقة لنينغدتساي (أنظمة) إيرادات مبيعات بلغت 3165.1 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 25.08%؛ وبلغت مساهمة الإيرادات 74.70%. كما حققت أنظمة بطاريات التخزين إيرادات 624.4 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.99%؛ وبلغت مساهمة الإيرادات 14.74%. أما أعمال مواد البطاريات وإعادة التدوير، فقد حققت إيرادات 218.6 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 23.83%؛ وبلغت مساهمة الإيرادات 5.16%.

ليس من الصعب ملاحظة أنه باعتبار أعمال أنظمة بطاريات الطاقة هي “القاعدة الأساسية” للشركة، فإنها تُظهر أسرع نمو في الإيرادات؛ ويعود ذلك أساسًا إلى استمرار ارتفاع مبيعات السيارات الكهربائية عالميًا، وإلى زيادة كمية البطارية المجهزة لكل سيارة. ووفقًا لبيانات SNE Research، بلغت مبيعات السيارات الجديدة العاملة بالطاقة (NEV) عالميًا في 2025 2147.0 مليون سيارة، بزيادة قدرها 21.5%. وبلغت كمية استخدام بطاريات الطاقة عالميًا 1187GWh، بزيادة قدرها 31.7%، أي أعلى بنحو 4.5 نقطة مئوية مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق (27.2%).

بفضل القوة التقنية الرائدة عالميًا وميزة الموارد لدى العملاء، يتجاوز نمو أعمال بطاريات الطاقة لدى نينغدتساي بكثير متوسط نمو القطاع. في 2025 كامل العام، بلغت مبيعات بطاريات الطاقة لدى نينغدتساي 541GWh، بزيادة قدرها 41.85%. ووفقًا لبيانات SNE Research الإحصائية، في 2025 ارتفعت حصة نينغدتساي عالميًا في استخدام بطاريات الطاقة إلى 39.2%، بزيادة سنوية قدرها 1.2 نقطة مئوية، وظلت الشركة في المركز الأول عالميًا لِتسع سنوات متتالية.

من منظور المناطق، بالنسبة للسوق المحلية: وفقًا لإحصاءات التحالف الصيني لصناعة ابتكار بطاريات السيارات، بلغت حصة نينغدتساي في السوق المحلية 43.42%. ومن ذلك، بلغ حجم شحنات تركيب بطاريات المركبات التجارية 79.74GWh، بزيادة قدرها 93.64%. ويُذكر أن أكثر من 60% من الطرازات المدرجة في قائمة فوربس الصين لعام 2025 للسيارات الكهربائية الخالصة الفاخرة الجديدة تعتمد بطاريات الطاقة من نينغدتساي، ما يبرز الدور القيادي ل نينغدتساي في سوق بطاريات الطاقة الفاخرة.

وبينما تحافظ نينغدتساي على موقعها الرائد في السوق المحلية، فقد حققت أيضًا تقدمًا واضحًا في سوقها الخارجية في مجال بطاريات الطاقة. تُظهر البيانات أنه في 2025 بلغ تركيب بطاريات الطاقة في السوق الخارجية لدى نينغدتساي 131.73GWh، وارتفعت الحصة السوقية عالميًا إلى 30%. ووفقًا لما ورد في التقرير السنوي، منذ 2025 استمرت نينغدتساي في الحصول على طلبات/تحديدات (مواقع) عديدة من عملاء خارجيين مثل VW و BMW و Stellantis و Volvo و DMG وغيرها.

تُعد الاستثمارات المستمرة في البحث والتطوير و"علاوة التقنية" من الأسباب الرئيسية وراء استمرار نينغدتساي في جذب اهتمام شركات السيارات الرائدة. على مدى السنوات العشر الماضية، تجاوزت نينغدتساي إجمالي استثماراتها في البحث والتطوير 900 مليار يوان. وفي 2025، بلغت استثمارات البحث والتطوير لدى نينغدتساي 221 مليار يوان، لتصل إلى مستوى قياسي جديد.

في مجال سيارات الركوب، أطلقت نينغدتساي تباعًا عدة منتجات جديدة، مثل بطارية الشحن الفائق من الجيل الثاني Shenxing، وبطارية Shenxing Pro، وبطارية Xiaoyao ثنائية النواة، وبطاريات طاقة سيارات الركوب من نوع الصوديوم Xin وغيرها. ومن بينها، فإن بطارية الشحن الفائق من الجيل الثاني Shenxing هي أول بطارية فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) في العالم تجمع بين مدى 800 كيلومتر وسرعة شحن قصوى تصل إلى 12C. أما بطارية Shenxing Pro فتركز أساسًا على سوق أوروبا؛ وبفضل تقنيتها المتقدمة NP3.0 حققت اختراقات في أربع أبعاد رئيسية: السلامة، والمدى، والشحن السريع، والعمر الافتراضي. وبالنسبة لاحتياجات سوق أوروبا مثل الظروف منخفضة الحرارة والرحلات الطويلة والتأجير وغيرها، يمكن توفير نسخ عمر افتراضي طويل لأميال/ملايين الكيلومترات وإصدارات شحن فائق 12C.

علاوة على ذلك، حققت نينغدتساي أيضًا عدة تقدمات رئيسية في مجال بطاريات الصوديوم-أيون. في أبريل 2025، أعلنت نينغدتساي رسميًا في يومها الأول “اليوم الفائق للتقنية” عن أول علامة تجارية عالمية لبطاريات الصوديوم من فئة سيارات (معايير السيارات) والتي تُنتج بكميات كبيرة على نطاق واسع—وهي “بطارية الصوديوم الجديدة”، وتشمل سلسلتين: بطاريات طاقة عالية الجهد لسيارات الركوب، وبطارية تخزين متكاملة لمركبات الشاحنات الثقيلة 24V. إضافة إلى ذلك، طرحت نينغدتساي أيضًا بطارية شديدة الامتزاج (Super- hybrid)؛ إذ عبر الابتكار على مستوى طبقات المواد، تتجاوز النظام الكيميائي الأحادي، وتحقق تحسينًا شاملًا في الأداء، لتلبية متطلبات نسبة السعر إلى الأداء في الأسواق الفرعية لسيارات الركوب.

وفقًا لما كشف عنه اجتماع التواصل حول النتائج، فإن حاليًا تعمل نينغدتساي على تسريع الإنتاج واسع النطاق لكثير من منتجاتها المبتكرة. وتستمر نسبة مساهمة هذه المنتجات في عمليات تسليم حلول بطاريات سيارات الركوب والشاحنات التجارية لدى الشركة في الارتفاع. وفي هذا الإطار، تحتل بطارية Xiaoyao للامتزاج المفرط موقعًا رائدًا في سوق EREV. ومن بيانات التقرير السنوي، فإن زيادة مبيعات بعض المنتجات عالية القيمة المضافة (مثل بطارية Qilin وبطارية الشحن الفائق Shenxing) تساهم أيضًا، إلى حد ما، في تعزيز هامش ربح أنظمة بطاريات الطاقة لدى نينغدتساي.

3

“زيادات على مستوى المجال بأكمله” تعزّز الخندق الدفاعي

مع الحفاظ على ميزة رائدة في مجال بطاريات الطاقة، حققت نينغدتساي أيضًا نموًا مستقرًا في مجال التخزين. في 2025 كامل العام، حققت نينغدتساي حجم مبيعات لبطاريات التخزين بحدود 121GWh، بزيادة قدرها 29.1%. ووفقًا لبيانات SNE، فإن شحن بطاريات التخزين لدى الشركة ظل لسنوات خمس متتالية في المرتبة الأولى عالميًا.

منذ 2025، ومع دفع أهداف التحول إلى الطاقة النظيفة في مختلف الدول، ومع ارتفاع نسبة تركيب طاقة الرياح والطاقة الشمسية، وارتفاع متطلبات مرونة أنظمة الكهرباء، والتقدم في تقنيات التخزين وانخفاض تكلفة الأنظمة، إلى جانب تنامي الطلب في مجالات ناشئة مثل مراكز البيانات، فإن سوق بطاريات التخزين يشهد نموًا سريعًا ومتواصلًا في الطلب. ووفقًا لإحصاءات SNE Research، بلغ حجم شحن بطاريات التخزين عالميًا في 2025 550GWh، بزيادة قدرها 79%.

ليس من الصعب ملاحظة أنه، من بيانات الشحن وحدها، فإن نمو بطاريات التخزين لدى نينغدتساي في 2025 لم يكن مساويًا لمعدل نمو القطاع. وفي هذا الصدد، قال السكرتير المفوض (董秘) لشركة نينغدتساي جيانغ لي في اجتماع تواصل حول النتائج إن دورة التسليم في جانب أنظمة التخزين لدى الشركة تحتاج إلى بعض الوقت، وبالتالي قد يكون تأكيد الإيرادات أطول قليلًا مقارنة بالبطاريات التقليدية لبطاريات الطاقة أو خلايا البطارية. كذلك، وبسبب أن الشركة تشغّل قدرات الإنتاج بكثافة عالية جدًا، فإن جزءًا من عمليات تسليم التخزين (بل وحتى بعض بطاريات الطاقة) يواجه بعض الخسائر. لذلك، ومنذ العام الماضي، عززت نينغدتساي بناء القدرات الإنتاجية.

وتُظهر بيانات التقرير السنوي أنه حتى نهاية 2025، وصلت الطاقة الإنتاجية الإجمالية لبطاريات الليثيوم لدى نينغدتساي إلى 772GWh، وقد بلغ معدل استغلال الطاقة الإنتاجية 96.9%، بزيادة ملحوظة مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق (76.33%)، وهي قريبة من التشغيل بكامل الطاقة.

ووفقًا لما ورد في التقرير السنوي، لمواجهة الطلب المتزايد على الأوامر، تقوم نينغدتساي بالتقدم بثبات في تنفيذ مشاريع مثل قاعدة Zhongzhou وقاعدة Jining وقاعدة Fuding وقاعدة Liyang وقاعدة Yibin ومصنع المجر وسلسلة صناعة بطاريات إندونيسيا وغيرها. وحتى نهاية 2025، بلغت الطاقة الإنتاجية قيد الإنشاء لدى نينغدتساي 321GWh. ومن بينها، من المتوقع أن تضيف قاعدة Jining في مقاطعة Shandong أكثر من 100GWh من طاقة بطاريات التخزين في 2026.

ومن منظور مؤشر الالتزامات التعاقدية (contract liabilities)، فمن المحتمل أن تكون أوامر نينغدتساي الحالية مكتملة للغاية، وهو مصدر الثقة وراء توسعها في القدرات الإنتاجية. وحتى نهاية 2025، بلغت قيمة الالتزامات التعاقدية لدى نينغدتساي 492.33 مليار يوان، مقارنةً بـ 278.34 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق؛ أي بزيادة مقدارها 214 مليار يوان، وبمعدل نمو سنوي يصل إلى 77%.

ومن الجدير بالذكر أن نينغدتساي في تقريرها السنوي لعام 2025 طرحت لأول مرة أيضًا فكرة دفع الصناعة من “اختراقات جزئية” إلى “زيادات على مستوى المجال بأكمله”. ولتحقيق ذلك، قامت نينغدتساي بالفعل بتمديد قطاعها الكهربائي إلى مجالات أوسع مثل الطيران منخفض الارتفاع والسفن. ووفقًا لما ورد في التقرير السنوي، أصبحت السفن المزودة ببطاريات نينغدتساي قريبة من 900 سفينة، وستبحر السفن الكهربائية بالكامل إلى أعالي البحار في المستقبل القريب. كما أن طائرة eVTOL من فئة 2 طن التابعة للشركة Fengfei Aviation قد أكملت عدة تجارب طيران للتحقق في بيئات معقدة.

وفي الوقت نفسه، تتوسع بسرعة أيضًا حلول مبتكرة مثل مبادلة الشحن بالكهرباء بطراز Chocolates وتبديل بطاريات Qiji وغيرها، ما يضخ طاقة مستمرة في التحول الشامل إلى الكهرباء. وبحلول نهاية 2025، بلغ إجمالي محطات تبديل البطاريات التي بنتها نينغدتساي 1325 محطة؛ منها، تجاوزت محطات تبديل الشحن بنموذج Chocolates 1000 محطة، وتجاوزت محطات تبديل نموذج Qiji 300 محطة. كما شاركت الشركة مع عدة شركات مثل GAC وChangan وFAW وSAIC وChery وFAW Jiefang وShaanqi Heavy Truck وغيرها لإطلاق طرازات تعتمد على تبديل البطاريات. ويُذكر أن نظام تبديل الشحن Chocolates لدى نينغدتساي حقق أولًا أرباحًا في تشونغتشينغ، وحقق دورة تجارية.

وبشكل عام، حققت نينغدتساي خلال 2025 الماضي تطورًا يفوق التوقعات، إذ بلغت أحجام الإيرادات وصافي الأرباح والحصة السوقية عالميًا مستويات قياسية تاريخية جديدة، ما يعيد إبراز قوة الشركة التقنية الصلبة وقدرتها على التفوق على كامل القطاع من حيث القدرة الربحية. ومع بدء دورة صعود جديدة في صناعة بطاريات الليثيوم، تعمل نينغدتساي بنشاط على توسيع القدرات الإنتاجية، وتواصل توسيع نطاقها في أنحاء العالم. ويشير طرح مفهوم “زيادات على مستوى المجال بأكمله” إلى أن نينغدتساي لم تعد تقتصر على المجالات التقليدية مثل بطاريات الطاقة والتخزين، بل إنها تبحث عن زيادات في أسواق ناشئة مثل الطيران منخفض الارتفاع والسفن ومراكز البيانات، وتواصل توسيع حدود تطبيقات الطاقة الجديدة، كما توسع أيضًا الخندق الدفاعي البيئي الخاص بالشركة.