وارن بافيت خرج بشكل لافت من خلال بيع 50% من حصته في بنك أوف أمريكا والاستثمار في أحد أكثر أسهم النفط سخونة في وول ستريت

لأول مرة منذ أكثر من نصف قرن، يتقدم تكتل Berkshire Hathaway (BRKA +0.83%)(BRKB +0.96%) بمضيّ سريع دون وجود وارن بافيت على رأس الإدارة. تقاعد “العراف من أوماها” عن منصب الرئيس التنفيذي في 31 ديسمبر، لكنه لا يزال مديرًا في مجلس الإدارة.

رغم أن بافيت أبلغ عن مغادرته قبل حوالي ثمانية أشهر، فهذا لا يعني أنه توقف عن تموضع الشركة التي ساعد هو ورفيق يده الراحل، تشارلي مونغير، على بنائها من أجل نجاحٍ مستقبلي. وينطبق ذلك بشكل خاص على محفظة استثمارات بيركشير هاثاواي البالغة 312 مليار دولار، حيث ظل بافيت نشطًا حتى تقاعده كرئيس تنفيذي.

تقاعد وارن بافيت عن منصب الرئيس التنفيذي لبيركشير هاثاواي في 31 ديسمبر. مصدر الصورة: The Motley Fool.

على الرغم من مرور ثلاثة أشهر دون أن يتولى بافيت توجيه العمليات اليومية للشركة، فما زال تأثيره محسوسًا، كما يتضح من أحدث إيداع Form 13F الخاص ببيركشير. إن Form 13F هو إيداع مطلوب من المستثمرين المؤسسيين الذين لديهم ما لا يقل عن 100 مليون دولار من الأصول تحت الإدارة، ويُفصّل الأسهم التي اشترى باعوها من خلالها كبار مديري الأموال في وول ستريت في الربع الأخير وكم كانوا يملكونها أو يبيعونها.

بدلًا من الانسحاب بهدوء إلى غروب الشمس، خرج وارن بافيت بانطلاقة قوية. ففي الأرباع التي سبقت تقاعده، واصل باستمرار التخلص من أسهم عملاق “مصارف المراكز المالية” Bank of America (BAC +3.15%) وانتهى ولايته كرئيس تنفيذي من خلال إضافة ما يقرب من 1.2 مليار دولار إلى واحدة من أكثر أسهم النفط سخونة في وول ستريت.

خفض “العراف من أوماها” حصته الضخمة سابقًا في Bank of America بنسبة 50%

اعتبارًا من منتصف عام 2024، كانت BofA — كما يُعرف عادةً اسم Bank of America — راسخة بالكامل بوصفها واحدة من الاستثمارات الأساسية لدى بيركشير. كانت قيمة أكثر من 1.03 مليار سهم كانت شركته تمتلكها تفوق 41 مليار دولار.

لكن بين يوليو 2024 وتقاعد رئيس بيركشير البليونير، تم بيع أسهم BofA كل ربع سنة. وبشكل إجمالي، تم إرسال 515,556,072 سهمًا إلى “ساحة القطع”، وهو ما يمثل تقريبًا نصف ذروة حصة بيركشير.

ولكي نكون منصفين، لم تكن Bank of America هي السهم الوحيد الذي كان “العراف من أوماها” يقلّصه قبل تقاعده. كان بافيت مُصدّرًا صافياً للأسهم لمدة 13 ربعًا متتالية (1 أكتوبر 2022 – 31 ديسمبر 2025)، بإجمالي يقارب 187 مليار دولار.

Expand

NYSE: BAC

Bank of America

التغير اليومي

(3.15%) $1.49

السعر الحالي

$48.72

أهم النقاط

القيمة السوقية

$350B

نطاق اليوم

$47.37 - $48.77

نطاق 52 أسبوعًا

$33.06 - $57.55

الحجم

1.6M

متوسط الحجم

43M

عائد التوزيعات

2.26%

خلال اجتماع المساهمين السنوي لبيركشير هاثاواي في مايو 2024، رأى أن معدلات ضريبة دخل الشركات من المرجح أن ترتفع في السنوات المقبلة. وقد شكّل هذا التوقع الأساس لبيع أسهم Apple، وربما كان المحفز الذي أشعل البيع المستمر المذكور آنفًا في سهم Bank of America.

لكن جني الأرباح ربما لا يكون القصة كاملة.

من المرجح أن يكون البيع العدواني من وارن بافيت لسهم BofA خلال 18 شهرًا التي سبقت تقاعده مرتبطًا بتقييم الشركة وبكونه حساسًا لأسعار الفائدة.

على الرغم من أننا رأينا بافيت يكسر ويثني بعض قواعده الاستثمارية غير المكتوبة على مدار عدة عقود، فإن القاعدة الوحيدة التي لم يكن يتزعزع عنها كانت رغبته في الحصول على صفقة جيدة. لقد كانت القيمة تتقدم على كل شيء.

عندما اشترى بافيت مبدئيًا أسهمًا مفضلة من BofA في أغسطس 2011، كان سهمها العادي يتداول بخصم قدره 62% مقارنة بالقيمة الدفترية. ودخلت أسهم Bank of America عام 2026 بنسبة علاوة 43%_ مقارنة_ بالقيمة الدفترية. إن صفقة القرن المذهلة التي أغرت رئيس بيركشير السابق الآن بالنقض لم تعد واضحة.

المحفز الآخر المحتمل هو حساسية BofA لأسعار الفائدة. عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة من مارس 2022 حتى يوليو 2023، لم تستفد أي بنك أكثر من Bank of America، من حيث دخل الفوائد. لكن مع بدء دورة تخفيف السياسة من قبل البنك المركزي، توجد إمكانية أن يتأثر دخلها الصافي من الفوائد سلبًا، مقارنةً ببنوك مراكز المال الأخرى.

Image source: Getty Images.

قام وارن بافيت بشراء مناسب في توقيته لأحد أبرز أسهم النفط في وول ستريت

فيما حظي قدر كبير من الاهتمام بإضافةٍ جديدة أخيرة في الربع الأخير لبافيّت كرئيس تنفيذي، The New York Times Co.، فإن شراءه لنحو 1.2 مليار دولار من عملاق النفط والغاز المتكامل Chevron (CVX 1.81%) هو ما يُحدث الضجة.

لقد ظلت Chevron باستمرار من بين أفضل خمسة استثمارات مملوكة لبيركشير هاثاواي خلال السنوات الأربع الأخيرة. وخلال الربع الرابع، وافق “العراف من أوماها” على شراء 8,091,570 سهمًا. وعلى الرغم من أننا لا نعرف متوسط سعر الشراء لهذه الأسهم، فإننا نعرف أن Chevron قضت معظم الربع الرابع وهي تتذبذب قرب مستويات منخفضة في نطاق 150 دولارًا تقريبًا.

لقد قفزت أسهم Chevron بنسبة 36% منذ بداية العام، حتى إغلاق الجلسة في 26 مارس. وقد تغذت هذه الزيادة الكبيرة على اضطراب تاريخي في سلسلة إمداد الطاقة ناجم عن حرب إيران.

في 28 فبراير، بدأت القوات الأمريكية والإسرائيلية عملياتها العسكرية ضد إيران، ما أدى بدوره إلى إغلاق الأخيرة مضيق هرمز عمليًا أمام جميع صادرات النفط. يمر عبر مضيق هرمز يوميًا نحو 20% من إجمالي النفط الخام السائل في العالم.

Expand

NYSE: CVX

Chevron

التغير اليومي

(-1.81%) $-3.81

السعر الحالي

$206.90

أهم النقاط

القيمة السوقية

$413B

نطاق اليوم

$201.96 - $213.10

نطاق 52 أسبوعًا

$132.04 - $214.71

الحجم

40K

متوسط الحجم

13M

الهامش الإجمالي

14.66%

عائد التوزيعات

3.34%

ينص قانون العرض والطلب على أنه عندما يتجاوز الطلب على سلعة أو خدمة عرضها، فإن سعرها سيرتفع حتى يتراجع الطلب. وفي أعقاب حرب إيران، قفزت أسعار النفط الخام بشكل كبير، وهو ما يبشّر بالخير لقطاع الحفر لدى Chevron عالي الهامش.

ومع ذلك، أضاف وارن بافيت إلى حصة بيركشير هاثاواي في Chevron قبل وقت طويل من بدء الهجمات على إيران. على الأرجح أن تفاؤله كان مرتبطًا بنموذج التشغيل المتكامل لشيفرون، فضلًا عن برنامجها القوي لإعادة رأس المال إلى المساهمين.

على الرغم من أن الحفر هو المكان الذي تحقق فيه Chevron هامشها التشغيلي الأعلى، إلا أنها تشرف أيضًا على خطوط نقل الأنابيب، ومصانع المواد الكيميائية، ومصافي التكرير. تعمل أصول “الخط الوسطي” و“الخط اللاحق” كتحوطات في حال تراجع أسعار النفط الخام. كما تولد هذه الأصول تدفقًا نقديًا تشغيليًا يمكن التنبؤ به.

علاوة على ذلك، كان وارن بافيت دائمًا من المعجبين ببرامج إعادة رأس المال الكبيرة. فقد زادت Chevron توزيعاتها النقدية لمدة 39 عامًا متتالية واستخدمت عمليات إعادة شراء الأسهم لتخفيض عدد الأسهم القائمة لديها بنحو 12%. يمكن للشركات التي تحقق صافي أرباح ثابتة أو ينمو معها هذا الصافي، ومع انخفاض عدد الأسهم، أن تتوقع تعزيز أرباح السهم.