توقعات صناعة البيرة لعام 2026: هل يمكن لصناعة البيرة ذات "الخصائص المشابهة للديون" أن تشهد نقطة تحول في الأداء في ظل هيمنة تنافسية جيدة للسوق؟

أولاً: نظرة تشغيلية على قطاع صناعة البيرة في 2025: منافسة السوق معتدلة، وتحقيق وفورات التكلفة

أعلنت شركة تشينغداو للبيرة في 31 مارس عن تقريرها السنوي لعام 2025، وبذلك تكون الشركات الثلاث الكبرى في سوق البيرة المحلية قد كشفت جميعها عن نتائجها التشغيلية لعام 2025. ومن خلال البيانات المالية والتشغيلية لعام 2025 لكل من شركات تشييتشينغ بايل للبيرة (China Resources Beer)، وتشينغداو للبيرة، وتشونغتشينغ للبيرة، يمكن إدراك بوضوح مرونة التشغيل واتجاهات التطور في القطاع في ظل بيئات اقتصادية كلية معقدة.

（ملاحظة: تأثر صافي الربح الظاهر المنسوب إلى المساهمين في شركة تشييتشينغ بايل للبيرة (China Resources Beer) بانخفاض قيمة الشهرة المرتبط بأعمال المشروبات الكحولية المقطرة (البيعَات البيضاء)، في حين أن الربح الأساسي/المُعدَّل هو الربح الحقيقي بعد استبعاد عناصر خاصة مثل تأثيرات الانخفاض في القيمة وغيرها）

1. الإيرادات والمبيعات: توسع طفيف في ظل لعبة المنافسة على الحصة القائمة

في ظل تضرر سيناريوهات الاستهلاك على أرض الواقع (باللغة السوقية: مبيعات الشرب في المواقع)، لا تزال الشركات الرائدة تحافظ على قاعدة المبيعات الأساسية. حققت شركة تشييتشينغ بايل للبيرة (China Resources Beer) من قطاع البيرة في 2025 إيرادات بلغت 36.49 مليار يوان صيني، دون تغيير تقريباً على أساس سنوي؛ كما حققت حجم مبيعات بلغ 1103 ملايين كيلو لتر، بزيادة طفيفة قدرها 1.4% على أساس سنوي. حققت شركة تشينغداو للبيرة خلال العام إيرادات بلغت 32.473 مليار يوان صيني، ووصلت مبيعات البيرة إلى 7.648 مليون كيلو لتر، بزيادة قدرها 1.5% على أساس سنوي. حققت شركة تشونغتشينغ للبيرة خلال العام إيرادات بلغت 14.722 مليار يوان صيني، بزيادة طفيفة قدرها 0.5% على أساس سنوي، وزادت مبيعات البيرة بنسبة 0.7% على أساس سنوي. ويعكس ذلك أنه في بيئة يكون فيها الطلب العام ضعيفاً نسبياً، ما زالت الشركات الرائدة قادرة على تحقيق أداء مستقر يتجاوز أداء القطاع بفضل قوة التحكم في القنوات ووجود حواجز قوية للعلامة التجارية، مع استمرار تركّز حصة السوق بشكل أكبر لدى الشركات في مقدمة القطاع.

2. سعر الطن وهوامش الربح الإجمالية: ضغط على المؤشرات الظاهرية وتعويض عبر وفورات التكلفة

في 2025، ومع ضعف القوة الاستهلاكية على مستوى الاقتصاد الكلي وتزايد قيام الشركات بمبادرات ترويجية نشطة في القنوات، تعرض سعر الطن في القطاع لضغط عام. بلغ سعر طن البيرة لدى تشييتشينغ بايل للبيرة 3308 يوان صيني/كيلو لتر، بانخفاض قدره 1.4% على أساس سنوي؛ وانخفض سعر طن البيرة لدى تشينغداو للبيرة بنسبة 0.7% على أساس سنوي بشكل طفيف؛ كما انخفض لدى تشونغتشينغ للبيرة بنسبة 0.15%.

ومع ذلك، فإن تراجع سعر الطن لم يُفشل نموذج الأرباح؛ إذ بفضل الانخفاض الواضح في تكاليف شراء المواد الخام مثل الشعير الكبير (القمح/الشعير المستخدم في التخمير) ومواد التغليف، توسّع هامش الربح الإجمالي للشركات عكس اتجاه السوق. بلغ هامش الربح الإجمالي لشركة تشييتشينغ بايل للبيرة 43.07%، ومن ضمنه هامش ربح قطاع البيرة 42.5% بزيادة قدرها 1.4 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ بينما بلغ هامش الربح الإجمالي لدى تشينغداو للبيرة وتشونغتشينغ للبيرة زيادة بنسبة 2.4 و1.6 نقطة مئوية على أساس سنوي على التوالي.

وفيما يتعلق بفرق السعر بين المبيعات وتكلفة البيع (هامش التسعير/الفرق في المبيعات-التكلفة)، إضافةً إلى أن السوق الرفيع (السوق عالية الجودة) تعرض لهجوم من العلامات التجارية المحلية على حساب بيرة “أن بي تي آسيا” (Budweiser Asia Pacific)، فإن شركات البيرة المدرجة المحلية شهدت في السنوات الثلاث الماضية اتجاهاً مستمراً للتحسن، ما أدى إلى دفع عودة القدرة الربحية إلى الارتفاع.

……