تقرير شركة هيندي للأدوية في هوبى لعام 2025: انخفاض صافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة بنسبة 89.19%، وتراجع صافي التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 92.14%

تفكيك عميق لمؤشرات الأرباح الأساسية

إيرادات التشغيل: تباين هيكلي خلف الزيادة الطفيفة

في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيل قدرها 453,306,981.13 يوان، بزيادة سنوية لا تتجاوز 1.67% فقط، وهو تضييق كبير في نطاق نمو الإيرادات مقارنة بالعام السابق. ومن حيث الأعمال، تبلغ إيرادات قطاع المستحضرات/المواد الدوائية الفعّالة (API) الأساسية 338,341,584.56 يوان، بانخفاض سنوي قدره 5.00%، وتراجعت نسبة مجمل الربح من 21.18% إلى 12.81%، لتصبح السبب الرئيسي في ضعف نمو الإيرادات؛ في المقابل، أظهر قطاع المنتجات الجاهزة (الجرعات الدوائية) أداءً لافتًا، إذ بلغت الإيرادات 107,461,500.31 يوان بزيادة سنوية كبيرة قدرها 26.11%، لكن نسبة مجمل الربح كذلك انخفضت من 60.89% إلى 55.21%؛ أما إيرادات الأعمال الأخرى فبلغت 7,503,896.26 يوان، بارتفاع سنوي هائل قدره 66.94%، إلا أن نسبة مجمل الربح لهذا القطاع كانت -33.34%، وهو ما يعني أنه في حالة خسارة.

صافي الربح: تراجع حاد بشكل “قطع في الوسط”، تعويض عبر البنود غير المتكررة

بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 34,910,598.79 يوان، بانخفاض حاد بنسبة 61.87% مقارنة بالعام السابق. أما صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة (扣非) فقد انخفض أيضًا بشكل أكبر بنسبة 89.19% إلى 7,883,456.48 يوان، ما يشير إلى انكماش شديد في قدرة النشاط الرئيسي على تحقيق الأرباح. بلغ إجمالي الأرباح/الخسائر غير المتكررة في ذلك العام 27,027,142.31 يوان، لتصبح الدعامة الرئيسية لصافي الربح؛ و إذا تم استبعاد هذا الجزء، فإن النشاط الرئيسي لا يحقق سوى أرباحًا طفيفة.

• |
• |

ربحية السهم: تراجع كبير متزامن

انخفضت ربحية السهم الأساسية من 0.22 يوان/سهم في 2024 إلى 0.08 يوان/سهم في 2025، بانخفاض سنوي قدره 63.64%؛ كما انخفضت ربحية السهم بعد استبعاد البنود غير المتكررة من 0.25 يوان/سهم إلى 0.02 يوان/سهم، بانخفاض سنوي حاد قدره 92.00%. يتطابق نطاق تراجع ربحية السهم تقريبًا مع تراجع صافي الربح، ما يعكس انتقال الانكماش في الأرباح بالكامل إلى مستوى عائد المساهمين.

تحليل هيكل المصروفات والإنفاق البحثي والتطويري

إجمالي المصروفات: نمو “جِدّي” يلتهم الأرباح

بلغ إجمالي مصروفات الشركة في 2025 (البيع + الإدارة + البحث والتطوير + التمويل) 80,811,720.41 يوان، وهو أعلى بكثير من 45,174,823.86 يوان في 2024، بزيادة قدرها 78.89%. وارتفعت نسبة المصروفات من 10.13% إلى 17.83%، لتصبح عاملًا مهمًا في كبح الربحية.

تفصيل المصروفات: تذبذب كبير في المصروفات الإدارية والتمويلية

• مصروفات البيع: 20,636,163.31 يوان، بانخفاض سنوي قدره 10.01%. ويعود ذلك أساسًا إلى انخفاض مصروفات الترويج/التسويق من 15,163,708.66 يوان إلى 12,057,820.41 يوان، بنسبة انخفاض بلغت 20.48%، لكن ما يزال هناك ارتفاع طفيف في تكاليف الرواتب للموظفين، ومصروفات السفر وغيرها.
• المصروفات الإدارية: 44,878,424.15 يوان، بزيادة سنوية قدرها 14.22%. ومن ضمن ذلك، ارتفعت مصروفات الخدمات الوسيطة من 5,772,642.87 يوان إلى 8,004,736.41 يوان، وزادت مصروفات المكتب من 1,062,629.43 يوان إلى 1,528,615.55 يوان. ويبلغ مجموع البندين 2,700,080.66 يوان، وهو ما يشكل المحرك الرئيسي لنمو المصروفات الإدارية.
• المصروفات التمويلية: -9,882,908.16 يوان، مقارنةً بـ -49,686,875.12 يوان في 2024، تضيق الفجوة بنسبة 80.11% بشكل كبير. وكان السبب الرئيسي هو انخفاض إيرادات الفوائد؛ إذ تراجعت بوضوح عوائد الاستثمارات المالية على الأموال الفائضة/المعطلة للشركة.
• مصروفات البحث والتطوير: 25,180,041.91 يوان، بانخفاض سنوي قدره 23.55%، لكن إجمالي الإنفاق على البحث والتطوير بلغ 28,793,641.91 يوان. ومنه تم رسملة 3,613,600.00 يوان، بنسبة رسملة 12.55%، مقارنةً بـ 0% في العام السابق؛ ما ساهم بدرجة ما في خفض ضغط المصروفات خلال الفترة.

الباحثون والمشاريع قيد التنفيذ

لم يتم الإفصاح عن بيانات محددة دقيقة لعدد الباحثين المتصلين بالبحث والتطوير أو بنيتهم خلال فترة التقرير، لكن تقدم مشاريع البحث والتطوير ليس على وتيرة واحدة: حصلت 4 منتجات مثل كبسولات بروفين الممتدة المفعول وسلعة/دواء حقن التوراسيميد (托拉塞米注射液) على “شهادة تسجيل الدواء”. كما تم اعتماد طلبات إدراج 2 منتج مثل حمض/أحماض أمينو الأرجينين بروفين (精氨酸布洛芬) المادة الخام (المادة الفعّالة). وفي الوقت نفسه، توجد العديد من المنتجات مثل أقراص أسيتيت أبابيرون (醋酸阿比特龙片) وحقن بروفين (布洛芬注射液) ضمن مرحلة البحث والتطوير. بالإضافة إلى ذلك، قدمت الشركة طلبين جديدين لبراءات اختراع، وكلاهما دخل مرحلة الفحص الموضوعي.

التدفقات النقدية: قدرة توليد النقد من التشغيل شبه معدومة

إجمالي التدفقات النقدية: تقلص صافي كبير

بلغ صافي الزيادة في النقد وما يعادله لدى الشركة في 2025 -104,281,292.12 يوان، وهو تحسن/تضييق مقارنةً بـ -1,151,186,723.05 يوان في 2024، لكن ما يزال الوضع صافي تدفقات خارجة؛ ولا تزال ضغوط السيولة كبيرة.

تفصيل التدفقات النقدية: تدهور واضح في جهة التشغيل

• التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل: صافي 7,550,819.46 يوان فقط، بانخفاض سنوي حاد قدره 92.14%. ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى انخفاض دخول النقد من أنشطة التشغيل من 460,553,003.21 يوان إلى 406,788,250.41 يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.67%، وفي الوقت نفسه ارتفع خروج النقد من 364,479,760.32 يوان إلى 399,237,430.95 يوان، بزيادة سنوية قدرها 9.54 يوان. ومع تباطؤ تحصيل المدفوعات مقابل الإيرادات وارتفاع النفقات/تكاليف المصروفات، انخفضت قدرة “توليد النقد” من التشغيل بشكل حاد.
• التدفقات النقدية من أنشطة الاستثمار: صافي -37,287,962.28 يوان، وهو تحسن كبير بنسبة 96.64% مقارنةً بـ -1,109,461,774.79 يوان في 2024. ويعود ذلك أساسًا إلى ارتفاع دخول النقد من أنشطة الاستثمار من 99,313,723.17 يوان إلى 490,749,331.64 يوان، بزيادة سنوية قدرها 394.14%. وفي المقابل، انخفض خروج النقد من 1,208,775,497.96 يوان إلى 528,037,293.92 يوان، بانخفاض سنوي قدره 56.32%. وقد قللت الشركة بشكل كبير استثمارات الأصول طويلة الأجل، كما قامت بتصفية جزء من الاستثمارات وإعادة تحصيل الأموال.
• التدفقات النقدية من أنشطة التمويل: صافي -73,402,643.11 يوان، وهو تحسن بنسبة 47.52% مقارنةً بـ -139,871,461.88 يوان في 2024. ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى انخفاض خروج النقد من أنشطة التمويل من 139,871,461.88 يوان إلى 73,402,643.11 يوان، بانخفاض سنوي قدره 47.52%؛ حيث خفضت الشركة حجم توزيع الأرباح وسداد الديون.

رواتب مسؤولي مجلس الإدارة والمراقبين والتنبيه بشأن المخاطر

رواتب مسؤولي مجلس الإدارة والمراقبين: ثبات في رواتب الإدارة الأساسية

• بلغ إجمالي التعويضات قبل الضريبة لرئيس مجلس الإدارة تشينغ جيغانغ خلال فترة التقرير 61.47 ألف يوان؛
• بلغ إجمالي التعويضات قبل الضريبة للمدير العام ليانغ تشون خلال فترة التقرير 43.51 ألف يوان؛
• من بين نواب المدير العام: تشو ويهوا كانت الأعلى تعويضًا، عند 73.65 ألف يوان، بينما كانت تشانغ كويلـي 49.69 ألف يوان، وهوانغ تشينهوا 38.76 ألف يوان، وغوان تشيانـيان 38.12 ألف يوان؛
• بلغ تعويض مدير الشؤون المالية GAO جيان 40.42 ألف يوان، وتعويض سكرتير مجلس الإدارة يي تينغهاو 42.07 ألف يوان.

وبشكل عام، نشأ نوع من التباين بين ثبات رواتب الإدارة الأساسية وتراجع أداء الشركة، لكن لم تظهر أي تغييرات كبيرة.

تنبيه بشأن المخاطر المحتملة

• مخاطر المنافسة في السوق: المنافسة في مجال المواد الخام/المكونات الفعّالة شديدة، وتتقلب أسعار المواد الخام الكبيرة مثل بروفين بدرجة كبيرة. وقد شهد قطاع المواد الخام للشركة تراجعًا كبيرًا في هامش/نسبة مجمل الربح. إذا استمرت الأسعار في الركود لاحقًا، فستكون هناك ضغوط إضافية على الربحية؛ وعلى الرغم من أن قطاع المنتجات الجاهزة ينمو بسرعة نسبيًا، فإن ضغوط الأسعار مستمرة في ظل سياسات المشتريات المركزية (集采)، كما أن الترويج للسوق للمنتجات الجديدة التي حصلت على الموافقات يكتنفه عدم يقين.
• مخاطر البحث والتطوير: لدى الشركة عدة مشاريع قيد البحث والتطوير قيد التقدم، لكن دورة تطوير الأدوية طويلة وتتطلب استثمارات كبيرة، ونسبة النجاح منخفضة. إذا فشلت الأبحاث لاحقًا أو لم يتحقق التقدم وفقًا للتوقعات، فسوف يؤثر ذلك على تصميم “خط المنتجات” لدى الشركة وإمكانات النمو المستقبلية.
• مخاطر التدفقات النقدية: انخفض صافي التدفقات النقدية من التشغيل بشكل كبير. ولا تكفي قدرة الشركة الذاتية على توليد النقد. وإذا تباطأ تحصيل الذمم المدينة أو تفاقمت تراكمات المخزون، فسوف يسبب ذلك ضغطًا أكبر على سلسلة/نطاق التمويل.
• مخاطر السياسات: تؤثر السياسات على قطاع الأدوية بعمق. قد تؤدي التغيرات في المشتريات المركزية، ومفاوضات التأمين/الضمانات الطبية، وسياسات الرقابة، وغيرها إلى تأثيرات كبيرة على إنتاج الشركة وتشغيلها، وأسعار المنتجات، وأمور القبول في السوق.

اضغط لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب حذرًا. يُنشر هذا المقال تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي بناءً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. إن أي معلومات واردة في هذه المقالة تُعد فقط لغرض المرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. إذا حدث أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، وكل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: Xiao Lang Kuai Bao