تقرير شركة Guiguang Power لعام 2025: صافي الربح العائد للمساهمين يزداد بنسبة 43.63% ليصل إلى 3.28 مليار يوان، وصافي التدفق النقدي من التمويل ينخفض بنسبة 48.39%

مؤشرات الربح الأساسية بارزة، وأعمال الطاقة الكهرومائية تصبح القوة الرئيسية للنمو

الإيرادات التشغيلية: نمو توليد الكهرباء يدفع الإيرادات إلى الارتفاع بشكل مطّرد

حققت شركة “جوي جوان للطاقة” في عام 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 103.93 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 8.28%. وتعود هذه الزيادة بشكل رئيسي إلى أن إجمالي حجم توليد الكهرباء خلال العام ارتفع بنسبة 26.68% على أساس سنوي؛ إذ بلغ توليد الطاقة الكهرومائية 41.568 مليار كيلوواط/ساعة، بزيادة كبيرة بلغت 35.92%، لتصبح الدافعَ الأساسي لنمو الإيرادات. ومن منظور هيكل الأعمال، بلغت إيرادات قطاع توليد الكهرباء 103.56 مليار يوان، أي ما يمثل 99.64% من إجمالي الإيرادات؛ حيث بلغت إيرادات قطاع الطاقة الكهرومائية 83.19 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 20.89%، وبلغ هامش الربح الإجمالي 62.78%، مرتفعًا بمقدار 9.62 نقطة مئوية مقارنةً بالعام السابق، ما يعكس تعزيزًا واضحًا لقدرة الربحية.

صافي الربح والربح الصافي بعد الاستبعاد (扣非): تحسّن كبير في مستوى الربحية

بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة في عام 2025 نحو 32.80 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 43.63%؛ كما بلغ صافي الربح بعد الاستبعاد (扣非) العائد إلى الأم 32.90 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 35.49%. تجاوز معدل نمو صافي الربح معدل نمو الإيرادات، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى التحكم الفعّال في تكلفة التشغيل. بلغت تكلفة التشغيل في عام 2025 نحو 47.83 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 10.06%؛ ومن ضمن ذلك، أدى انخفاض حجم توليد الكهرباء من محطات الفحم إلى انخفاض كبير في مصروفات الوقود. كما أن ارتفاع هامش الربح الإجمالي لأعمال الطاقة الكهرومائية عزز أيضًا مساحة تحقيق الأرباح.

ربح السهم: نمو الربحية يدفع ربح السهم إلى ارتفاع ملحوظ

بلغ ربح السهم الأساسي 0.4088 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 47.32%؛ وبلغ ربح السهم بعد الاستبعاد (扣非) 0.4101 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 38.59%. وتجاوز معدل نمو ربح السهم معدل نمو صافي الربح، ويعود ذلك أساسًا إلى أن رأسمال الشركة لم يشهد تغيّرًا، وبالتالي انعكس نمو الأرباح مباشرةً على ربح السهم.

أثر إدارة المصروفات يتجلى، والإنفاق البحثي يتركز على التقنيات الأساسية

الحالة الإجمالية للمصروفات: إجمالي المصروفات يستقر مع ميل للانخفاض

بلغت المصروفات خلال الفترة في عام 2025 مجتمعةً 89.18 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 0.56%. ومن بين ذلك، أظهرت مصروفات الإدارة ومصروفات التمويل ومصروفات البحث والتطوير تغيّرات متفاوتة؛ وقد تجلى أثر التحكم في المصروفات بشكل إجمالي.

مصروفات البيع: لا توجد مبالغ ذات صلة

خلال فترة التقرير، لم تسجل الشركة أي مصروفات بيع؛ ويرجع ذلك أساسًا إلى أن أعمال بيع الكهرباء تكون في الغالب عبر التواصل المباشر مع شركات شبكة الكهرباء، ولا تتطلب نفقات إضافية للترويج في السوق.

مصروفات الإدارة: نمو طفيف وتحسين في الهيكل

بلغت مصروفات الإدارة 3.72 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 2.75%. ويعود ذلك أساسًا إلى نمو إهلاك الأصول الثابتة الثابت المسجل ضمن مصروفات الإدارة، ونفقات التأمين، ومصروفات المعلوماتية مقارنةً بالعام السابق. ومن منظور هيكل المصروفات، لا تزال تعويضات الموظفين هي أكبر بند إنفاق، إذ بلغت 2.74 مليار يوان، وتمثل 73.79% من مصروفات الإدارة؛ لكنها تقل قليلًا كنسبة مقارنةً بالعام السابق، ما يساهم في تحسين هيكل المصروفات بشكل أكبر.

مصروفات التمويل: أثر خفض تكاليف التمويل واضح

بلغت مصروفات التمويل 5.13 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 4.34%. ويعود ذلك أساسًا إلى مواصلة الشركة خفض نسبة تكلفة التمويل؛ ففي عام 2025 بلغت مصروفات الفوائد 5.06 مليار يوان، بانخفاض بمقدار 3.29 مليار يوان مقارنةً بالعام السابق، بنسبة هبوط بلغت 6.10%. وقامت الشركة، عبر ابتكار أدوات تمويل متعددة مثل إصدار سندات أصول الكربون، والسندات الخاصة لتوفير الطاقة وضمان الإمداد، بإصدار منتجات تمويل عدة، وبلغت الفائدة على الإصدارات أدنى مستوى تاريخي؛ وفي الوقت نفسه تم خفض التمويل الخارجي عالي الفائدة بأكثر من 10 مليارات يوان، لتكون نسبة إجمالي تكلفة التمويل في مستوى رائد على مستوى القطاع.

مصروفات البحث والتطوير: إنهاء مرحلي للمشاريع، وتحسين في هيكل الإنفاق

بلغت مصروفات البحث والتطوير 358.78 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 10.50%. ويعود ذلك أساسًا إلى انتهاء بعض مشاريع البحث والتطوير بشكل مرحلي، وتحسين هيكل الإنفاق على البحث والتطوير، وانخفاض المصروفات المحمّلة كتكاليف. وقد بلغ إجمالي الإنفاق على البحث والتطوير خلال العام 2.00 مليار يوان، بنسبة شدة الإنفاق على البحث والتطوير بلغت 1.92%، مع تركيز重点 على التقنيات الأساسية في مجالات الطاقة الكهرومائية الجديدة والطاقة الجديدة، مثل “بحث وتطبيق تقنيات التوأم الرقمي للوحدات الكهرومائية العملاقة” و"بحث وتطبيق التقنيات الأساسية للتوأم الرقمي للسدود اعتمادًا على تقنية نظام بييدو"، ضمن مشاريع التكنولوجيا الرئيسية على مستوى المجموعة. وقد تم إنجاز كامل محتوى البحث، وتتوفر شروط إعداد التقرير للمراجعة واعتماد الإغلاق.

حالة العاملين في البحث والتطوير: فريق مستقر وهيكل معقول

عدد العاملين في البحث والتطوير لدى الشركة يبلغ 218 شخصًا، أي ما يمثل 7.21% من إجمالي عدد موظفي الشركة. ومن منظور هيكل المؤهلات، يصل عدد الحاصلين على درجة البكالوريوس أو أعلى إلى 195 شخصًا، أي 89.45% من إجمالي العاملين في البحث والتطوير؛ ومن بينهم 1 دكتور جامعي و15 ماجستير. ويُظهر ذلك أن المستوى التعليمي للفريق البحثي مرتفع بشكل عام. ومن منظور هيكل الأعمار، يصل عدد العاملين في الفئة العمرية 30-50 عامًا إلى 133 شخصًا، بنسبة 61.01%؛ ما يكوّن فريق بحث وتطوير يتمحور حول الشباب والمنتصف العمري، ويجمع بين الخبرة والحيوية الابتكارية.

تباين في هيكل التدفقات النقدية، وتدفق نقدي تشغيلي وفير

الحالة الإجمالية للتدفقات النقدية: صافي التدفق ينمو بنسبة 1.95% سنويًا

بلغ صافي التدفقات النقدية للشركة في عام 2025 نحو 8.85 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.95%. ومن بين ذلك، ارتفع صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بشكل ملحوظ، بينما انخفض صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية انخفاضًا طفيفًا، وقلّ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية بشكل كبير؛ ما يجعل هيكل التدفقات النقدية يظهر نمطًا متباينًا.

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: نمو الإيرادات يدفع الزيادة الكبيرة في صافي التدفق

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 69.57 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 24.09%. ويعود ذلك أساسًا إلى أن نمو حجم توليد الكهرباء أدى إلى زيادة إيرادات رسوم الكهرباء؛ وفي عام 2025 بلغت النقدية المستلمة من بيع السلع وتقديم الخدمات 115.65 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 12.00%. وفي الوقت نفسه، بلغ التدفق النقدي الخارج من الأنشطة التشغيلية 48.84 مليار يوان، بانخفاض قدره 2.04 مليار يوان مقارنةً بالعام السابق، ويعزى ذلك أساسًا إلى الانخفاض الكبير في النقد المدفوع لشراء السلع وتلقي الخدمات، نتيجةً لانخفاض حجم توليد الكهرباء من محطات الفحم الذي أدى إلى انخفاض نفقات شراء الوقود.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: زيادة استثمارات البنية التحتية للطاقة الجديدة، مع انخفاض طفيف في صافي التدفق

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية -40.27 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 1.96%. ويعود ذلك أساسًا إلى زيادة الاستثمار في مشاريع البنية التحتية للطاقة الجديدة؛ ففي عام 2025 بلغت النقدية المدفوعة لشراء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل 40.61 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.87%. وقد أضافت الشركة خلال العام قدرة مركبة جديدة قدرها 112.91 ألف ميغاواط؟ (112.91万千瓦 كما ورد)، وكرّست جهودها لتطوير قطاع طاقة الرياح والطاقة الشمسية بشكل كبير، وسارعت في تنفيذ مشاريع الطاقة الجديدة.

التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: توسيع حجم سداد الديون يؤدي إلى انخفاض كبير في صافي التدفق

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية -20.46 مليار يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 48.39%. ويعود ذلك أساسًا إلى زيادة سداد الديون مقارنةً بالعام السابق؛ ففي عام 2025 بلغت النقدية المدفوعة لسداد الديون 311.43 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 23.94%. وفي الوقت نفسه، بلغ إجمالي مبلغ التوزيعات على المساهمين في عام 2025 نحو 23.10 مليار يوان، أي ما يمثل 70.42% من صافي الربح العائد للأم؛ وقد أدى ارتفاع التوزيعات إلى زيادة التدفق النقدي الخارج من الأنشطة التمويلية.

يجب الانتباه إلى مخاطر متعددة، وما تزال تحديات التشغيل قائمة

مخاطر سياسات الكهرباء: تعمق إصلاح الكهرباء يؤثر على نموذج الربح

تواصل الحكومة دفع إصلاح نظام توليد الكهرباء باستمرار؛ إذ دخلت جميع محطات توليد الكهرباء بالفحم في السوق على مستوى البلاد، كما دخلت بعض أنشطة الطاقة الشمسية وطاقة الرياح في السوق، وأصبحت محطات الطاقة الكهرومائية في سيتشوان ويوننان تقريبًا تعمل بنظام السوق، ويتم تنفيذ تداول السلع الفورية بشكل شامل. وستؤدي التغييرات في سياسات إصلاح الكهرباء إلى تأثير عميق على نموذج توليد الكهرباء ونموذج تسعير الكهرباء لدى الشركة، ما قد يؤدي إلى تقلبات في مستوى الربحية.

مخاطر المناخ: الاعتماد الكبير على الطاقة النظيفة، وعدم اليقين المناخي يؤثر على حجم توليد الكهرباء

تتجاوز نسبة سعة تركيب الطاقة النظيفة لدى الشركة 90% من إجمالي السعة المركبة قيد التشغيل. ويتأثر توليد الكهرباء من الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح والطاقة الشمسية بشكل كبير بتغيرات المناخ. وتنتشر وحدات الشركة في عدة مقاطعات/أقاليم، مع اختلافات كبيرة في الموقع الجغرافي؛ وقد يؤدي عدم اليقين بشأن هطول المياه والرياح وأشعة الشمس إلى تقلبات في حجم توليد الكهرباء، وبالتالي التأثير على الأداء التشغيلي للشركة.

مخاطر تقلب أسعار الفحم: أرباح قطاع الكهرباء المولدة بالفحم لا تزال مقيدة بسعر الفحم

تبلغ سعة تركيب محطة “هشانون” لتوليد الكهرباء بالفحم وهي المحطة الفحم الوحيدة للشركة 133 ألف كيلوواط، أي ما يمثل 8.85% من إجمالي سعة التشغيل. تتأثر أسعار الفحم بعدد من عوامل متعددة مثل العرض والطلب المحليين والدوليين، والوضع الدولي، والسياسات، والنقل، وغيرها؛ ما يؤدي إلى تقلبات كبيرة، كما أن حجم الفحم المبرم بعقود طويلة الأجل لا يزال بحاجة إلى تحسين. وبذلك تظل أرباح قطاع الكهرباء المولدة بالفحم معرضة لمخاطر تقلب سعر الفحم.

مخاطر الطلب في السوق: تقلبات الاقتصاد تؤثر على الطلب على الكهرباء

يرتبط الطلب على الكهرباء ارتباطًا وثيقًا بالتطور الاقتصادي، وستؤدي التقلبات في التطور الاقتصادي إلى تقلب الطلب على الكهرباء. ومع تعمق تسويق سوق الكهرباء، تصبح أسعار الكهرباء أكثر وضوحًا تأثرًا بعلاقة العرض والطلب؛ وإذا حدث اختلال بين العرض والطلب على الكهرباء، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض أسعار الكهرباء، ومن ثم التأثير على فعالية الشركة.

حالة تعويضات الإدارة العليا: مرتبطة بنمو الأداء

تعويضات رئيس مجلس الإدارة قبل خصم الضرائب في فترة التقرير: لم يتم الإفصاح عن مبلغ محدد

في فترة التقرير، لم يتم الإفصاح عن إجمالي التعويضات قبل خصم الضرائب التي حصل عليها رئيس مجلس الإدارة “زو كيووين” من الشركة في التقرير السنوي عن مبلغ محدد.

تعويضات المدير العام قبل خصم الضرائب في فترة التقرير: 139.56 مليون يوان

بلغ إجمالي التعويضات قبل خصم الضرائب التي حصل عليها المدير العام “شي جيانشينغ” خلال فترة التقرير 139.56 مليون يوان، وهو يتوافق مع نمو أداء الشركة، ما يعكس آلية ربط التعويضات بآداء التشغيل وفق آليات التقييم.

تعويضات نائب المدير العام قبل خصم الضرائب في فترة التقرير: 123.66 مليون يوان-122.98 مليون يوان

بلغت تعويضات نائب المدير العام “تيان شيَادونغ” قبل خصم الضرائب 123.66 مليون يوان، وبلغت تعويضات “وانغ بنغيو” 121.32 مليون يوان، وبلغت تعويضات “شاو وييو” 122.98 مليون يوان؛ وترتبط مستويات الرواتب بأداء تشغيل الشركة وبمدى تنفيذ المسؤوليات الفردية.

تعويضات المدير المالي قبل خصم الضرائب في فترة التقرير: 113.63 مليون يوان

بلغ إجمالي التعويضات قبل خصم الضرائب التي حصل عليها المدير المالي “سون يينغانغ” خلال فترة التقرير 113.63 مليون يوان، وهو متوافق مع نتائج إدارة الشركة المالية ونمو الأداء.

بشكل عام، تُظهر شركة “جوي جوان للطاقة” أداءً لافتًا في عام 2025، وتبرز المزايا الأساسية لأعمال الطاقة الكهرومائية، وكانت نتائج إدارة المصروفات واضحة. لكن في الوقت نفسه، تواجه الشركة أيضًا مخاطر متعددة مثل سياسات الكهرباء، والمناخ، وأسعار الفحم، وطلب السوق. وفي المستقبل، يتعين على الشركة مواصلة تحسين هيكل مصادر توليد الكهرباء، وتعزيز التحكم في التكاليف، والاستجابة بنشاط لتغيرات السوق، من أجل تحقيق تنمية مستدامة.

اضغط لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إعلان: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا المقال هو نشر تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي بناءً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل آراء Sina Finance. وتُعد أي معلومات واردة في هذا المقال مجرد معلومات مرجعية ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود أي اختلاف، فالعبرة بما هو مذكور في الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: شياو لانغ كوايباو