تباطؤ التدفقات الخارجة! في مارس، تركزت صناديق المؤشرات المتداولة على الأسهم في المناطق الدفاعية، وتتصدر قائمة الشراء هذه الأصول

تُظهر بيانات Choice التابعة لـ 东方财富 أن صافي الاسترداد لصناديق ETF للأسهم في شهر مارس بلغ 52.683 مليار يوان، بينما في الشهرين السابقين يناير وفبراير، كان صافي الاسترداد لصناديق ETF للأسهم 774.213 مليار يوان و816.42 مليون يوان على التوالي. وفي الأشهر الثلاثة الأولى، بلغ إجمالي صافي الاسترداد لصناديق ETF للأسهم 908.538 مليار يوان.

ومن واقع شهر مارس، ورغم أن سوق الأسهم في A تشهد حالة تصحيح، فإن حجم صافي الاسترداد لصناديق ETF للأسهم مقارنةً بالشهر السابق قد انخفض بدلًا من الارتفاع، كما تباطأ اتجاه صافي الاسترداد أكثر. ظلت صناديق ETF العريضة أساسًا هي القوة الدافعة وراء التدفقات الخارجة؛ حيث جاءت 华夏 A500 ETF و易方达 ETF للبورصة الصغيرة ومتوسطة创业板 و南方 ETF لمؤشر CSI 500 في المراكز الثلاثة الأولى، وبقيم صافي استرداد بلغت على التوالي 8.312 مليار يوان و7.610 مليار يوان و7.519 مليار يوان.

وتُعد صناديق ETF الخاصة بالقطاعات هي المحطة الرئيسية لتدفقات رأس المال الداخلة في شهر مارس. فقد شهدت شبكة الكهرباء ETF التابعة لـ 华夏 أكبر طلب صافي للشراء في ذلك الشهر، بلغ 8.958 مليار يوان. كما جاءت صناديق ETF للمعادن غير الحديدية التابعة لـ 天弘، وETF لبطاريات التخزين للطاقة التابعة لـ 易方达، وETF لمعدات شبكة الكهرباء التابعة لـ 国泰، وETF للنفط التابعة لـ 国泰، وETF للطاقة الكهربائية التابعة لـ 广发، وETF الطبيّة التابعة لـ 华夏 ضمن الصفقات الأعلى من حيث مبلغ صافي الشراء في ذلك الشهر، حيث جميعها تجاوزت 2.0 مليار يوان.

بالإضافة إلى ذلك، وبدافع مشاعر تجنب المخاطر ومنطق الدفاع، احتلّت أيضًا Free cash flow ETF التابعة لـ 华夏 المرتبة ضمن المراكز الأولى من حيث صافي الشراء، إذ بلغ صافي الشراء في مارس 4.518 مليار يوان. وعلاوة على ذلك، شهد مؤشر 科创50 (Science and Technology Innovation 50) تعديلًا كبيرًا في ذلك الشهر بنسبة 15.45%، مع صافي شراء بلغ 3.7 مليار يوان، وهو ما يشير بوضوح إلى نية “التقاط القاع”.

وعند الوقوف عند هذه النقطة الزمنية الحالية، يرى بنك 光大 (Guangda Securities) أن الرغم من أن الولايات المتحدة وإيران قد أصدرتا إشارات لإنهاء الصراع، إلا أنه نظرًا لحدوث عدة حالات من “التقلب وعدم الثبات” بين الطرفين في السابق، ولأن أزمة إمداد النفط والغاز على مستوى العالم قد اندلعت بالفعل، تظل توقعات السوق حذرة نسبيًا. ومع السلسلة الانعكاسية لتغيرات الاقتصاد الناتجة عن الصراع الجغرافي، قد يستمر السوق على المدى القصير في الحفاظ على حالة تذبذب ضعيفة، مع ضرورة انتظار إشارات مؤكدة على أن العوامل الجغرافية قد تهدأ أكثر. ومن المتوقع أن تصبح بعض قطاعات الاستهلاك التي تتوافق مع سمات الدفاع مثل “توقعات تحسن الأساسيات + انخفاض التقييم” محور تدوير جديد للتركيز الاستثماري.

（المصدر: مركز أبحاث 东方财富）