تحت ضغط من أودورا، شركة فنادق جيانجينج المحلية تتجه مرة أخرى نحو الطرح في سوق الأسهم هونج كونج، وحققت إيرادات بلغت 13.8 مليار يوان العام الماضي

                        بعد قرابة تسعة أشهر، شهدت شركة فنادق جينجيانج حاليًا تعديلًا في أهداف رحلتها إلى سوق الأسهم في هونغ كونغ (H股).                        

عملاق صناعة الفنادق يشن هجومًا متقدمًا نحو الاكتتاب العام في هونغ كونغ.

صورة المصدر: pixabay

في 27 مارس، قدمت شركة فنادق جينجيانج (600754.SH)، أكبر مجموعة سلاسل فنادق من حيث حجم عدد الفنادق في الصين، إلى بورصة هونغ كونغ للاكتتاب العام في اللوحة الرئيسية، مع شركة Oriental Securities International كمُوصٍ/مُرتب رئيسي وحيد.

هذه هي المرة الثانية التي تقتحم فيها شركة فنادق جينجيانج سوق هونغ كونغ. إذا نجحت في إدراج أسهمها في H، فستصبح أول شركة في قطاع الفنادق في الصين تحقق إدراج “A+H”.

تُظهر نشرة الاكتتاب أن شركة فنادق جينجيانج، حتى 31 ديسمبر 2025، تمتلك 14132 فندقًا تم تشغيلها و1,368,057 غرفة فندقية تم تشغيلها بالفعل؛ منها 613 فندقًا مملوكًا ومُؤجرًا، و13,519 فندقًا امتيازًا وإدارةً؛ بالإضافة إلى 4083 فندقًا قيد الإنشاء ضمن الاحتياط.

يُقال إن شركة فنادق جينجيانج تضم حاليًا 12 علامة تجارية أساسية هي Jinjiang Zhi Xing، و7 Days، وBai Yulan، وVienna Hotel، وVienna International، وLifeng، وLiyi، وKerryad، وConrad? (康铂)، وZhefei (喆啡)، وXixian (希岸)، وIU؛ و3 علامات تجارية متوسطة إلى راقية هي Jinjiang Du Cheng، وLirui، وLibai.

ومع دخول صناعة الفنادق المحلية مرحلة منافسة على أساس “الكم المتبقي”، شهدت إيرادات شركة فنادق جينجيانج في السنوات الثلاث الأخيرة انخفاضًا طفيفًا مستمرًا. في عام 2025، سجلت شركة فنادق جينجيانج إجمالي إيرادات قدره 13.81 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 1.8%. وفسرت شركة فنادق جينجيانج في نشرة الاكتتاب أن انخفاض الإيرادات يرجع أساسًا إلى إغلاق جزء من الفنادق المملوكة والمُؤجرة، وكذلك انخفاض RevPAR.

في أعوام 2023 و2024 و2025، بلغ فائض أرباح شركة فنادق جينجيانج خلال العام 1.28 مليار يوان، و1.14 مليار يوان، و0.99 مليار يوان على التوالي، وكانت هوامش صافي الربح 8.7% و8.1% و7.2% على التوالي. وتقول شركة فنادق جينجيانج إن الانخفاض يعود أساسًا إلى انخفاض الدخل غير المتكرر الذي يأتي بشكل رئيسي من بيع الأصول، إضافة إلى هبوط الإيرادات المتأثر بالأوضاع الحالية في السوق.

ومن خلال بضعة مؤشرات رئيسية أيضًا، يمكن ملاحظة أن ضغوطًا قد أثّرت على تشغيل النشاط الرئيسي لشركة فنادق جينجيانج.

في عام 2025، بلغ معدل الإشغال في قطاع الفنادق داخل الصين لدى شركة فنادق جينجيانج خلال العام 64.6%، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية مقارنة بـ65.2% في عام 2024. كما انخفضت معدلات إشغال الفنادق الراقية وما فوق، والفنادق المتوسطة إلى الراقة، والفنادق المتوسطة بدرجات متفاوتة، بينما ارتفع معدل إشغال الفنادق الاقتصادية من 59.4% إلى 60.5%.

وبالمقارنة مع معدل الإشغال، فإن الانخفاض في ADR وRevPAR كان أكثر وضوحًا.

في عام 2025، بلغ ADR (متوسط سعر الغرفة اليومي) لقطاع فنادق شركة فنادق جينجيانج داخل الصين خلال العام 239 يوانًا، بانخفاض قدره 5.3 يوان مقارنة بعام 2024، أي بنسبة انخفاض تقارب 2.2%. أما RevPAR (متوسط إيراد الغرف القابلة للتأجير) فقد سجل 154.4 يوان خلال العام، بانخفاض 4.8 يوان مقارنة بعام 2024، أي بنسبة انخفاض تقارب 3%. وبسبب الانخفاض المزدوج في معدل الإشغال وسعر الغرفة، كان أكبر تراجع في RevPAR لدى الفنادق الراقية وما فوق: من 250.6 يوان إلى 234.1 يوان، بنسبة انخفاض بلغت 6.6%.

ويتماشى ذلك مع اتجاه السوق العام لصناعة الفنادق في الصين الحالية. ففي عام 2025، ومع اشتداد المنافسة على “الأعمال القائمة”، يقع معظم الفنادق في حالة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”. وعلى سبيل المثال، تواجه شركة Huazhu وAtour Group أيضًا انخفاضًا في معدل الإشغال وRevPAR.

كما تحظى الأعمال الخارجية لشركة فنادق جينجيانج باهتمام كبير.

في الوقت الحالي، تعد مجموعة فنادق لوفيه في فرنسا جزءًا مهمًا من أعمال شركة فنادق جينجيانج في الخارج، وهي أيضًا واحدة من ثمار خروجها المبكر إلى الخارج. في عام 2015، قامت شركة فنادق جينجيانج (سابقًا Jinjiang Co. Ltd.) بشراء كامل 100% لمجموعة فنادق لوفيه التابعة لـStarwood بمبلغ 1.288 مليار يورو، ما مكنها من التوسع الشامل في السوق الأوروبية، وسرعان ما جعلها تدخل ضمن قائمة أفضل 8 مجموعات فنادق عالميًا.

تُظهر نشرة الاكتتاب أن مساهمة أعمال شركة فنادق جينجيانج في الخارج حاليًا تقارب الثلث. في عام 2025 ككل، حققت أعمالها في الخارج إيرادات تشغيلية قدرها 3.85 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.6%، لتشكل 27.9% من إجمالي الإيرادات. وفي الوقت نفسه، انخفضت المؤشرات الثلاثة التشغيلية الرئيسية لفنادق الأعمال في الخارج جميعًا، بينما كانت الفنادق الاقتصادية هي القطاع الذي شهد أكبر هبوط في الخارج.

وتوضح شركة فنادق جينجيانج في نشرة الاكتتاب أن انخفاض الإيرادات يعود أساسًا إلى أن عام 2024 في فرنسا شهد دورة الألعاب الأولمبية ما أدى إلى رفع الأساس، إضافة إلى أن بعض الفنادق قامت العام الماضي بتجديد وترقية غرفها.

ومع ذلك، فإن أعمال شركة فنادق جينجيانج في الخارج لم تحقق بعد أرباحًا إيجابية بشكل سلس. ووفقًا لبيانات القوائم المالية السابقة، فإن مجموعة لوفيه كانت في حالة خسائر لسنوات متتالية منذ عام 2020، وسجلت في عام 2024 صافي خسارة قدره 10.79 مليون يورو.

ومن الجدير بالذكر أنه، بعد أن طرحت الشركة لأول مرة في يونيو من العام الماضي هدف الاكتتاب العام في هونغ كونغ، وبعد قرابة تسعة أشهر، عدلت شركة فنادق جينجيانج أهداف “رحلتها إلى هونغ كونغ” بشكل ما.

في العام الماضي، حددت شركة فنادق جينجيانج بوضوح في قرار مجلس الإدارة أن أموال جمع التمويل من إصدار أسهم إدراج H في هونغ كونغ، بعد خصم تكاليف الإصدار ذات الصلة، ستُستخدم لتقوية وتوسيع الأعمال في الخارج بشكل إضافي، وسداد القروض البنكية، واستكمال رأس المال العامل، وغيرها من الأغراض.

وقبل ذلك، في 9 مارس، ناقش مجلس إدارة شركة فنادق جينجيانج ووافق على “القرار بشأن تعديل خطة استخدام عائدات إصدار أسهم H علنًا للشركة في الخارج”. وقد ورد فيه، بالاستناد إلى احتياجات تطوير الأعمال والتقدم الشامل للعمل الخاص بإصدار إدراج أسهم H والطرح في البورصة، أن مجلس الإدارة يوافق على أنه بعد خصم تكاليف الإصدار ذات الصلة، سيتم تعديل عائدات جمع التمويل لإدراج H لهذه المرة بحيث تُستخدم في “التحول الرقمي الشامل إلى تكامل واحد”، وسداد القروض البنكية، وعمليات الاستحواذ المرتبطة بأصول/جهات ذات جودة مناسبة، إضافة إلى رأس المال العامل والأغراض العامة للشركة، وما إلى ذلك.

وبالمقارنة مع طريقة توضيح استخدام عائدات التمويل في العام الماضي، فإن التعديل الرئيسي في خطة تمويل الاكتتاب في هونغ كونغ لهذه المرة يضيف اتجاهين جديدين هما “التحول الرقمي الشامل إلى تكامل واحد” و”الأصول/الجهات ذات الجودة ذات الصلة بالاستحواذ”. وفي الوقت نفسه، لم تعد “توسيع الأعمال في الخارج” تُدرج كغرض محدد لجمع التمويل، ما يعكس أن هذه المجموعة العملاقة للفنادق قد تكون أعادت التفكير في تركيز تطوير الأعمال واستراتيجية إدارة رأس المال.

بعد منافسة شركات Huazhu وAtour التي بدأت تلاحق بخطى سريعة، ربما تأمل مجموعة الفنادق العريقة Jinjiang بالحفاظ على مكانتها التنافسية عبر طريق التمويل الرأسمالي.

كمية هائلة من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance