إصدار السندات المحلية في الربع الأول يتجاوز 3 تريليون يوان، مما يوفر دعمًا قويًا لتحقيق النمو

31 मार्च/آذار، اكتملت عملية الطرح والتسليم للمرة الأولى لإصدار السندات الخاصة لحكومة مقاطعة سيتشوان لعام 2026 (الدورات من الثانية عشرة إلى السابعة عشرة) عبر المزاد والطرح، بإجمالي حجم إصدار بلغ 233.6960 مليار يوان، وكانت جميعها سندات جديدة. ويُخطَّط لاستخدام الأموال المجمَّعة في مجالات مثل بناء البنية التحتية، والموارد المائية للزراعة والغابات، والتعليم وغيرها. وفي اليوم نفسه، اكتملت أيضاً عملية الطرح والتسليم للمرة الأولى لإصدار السندات العامة لحكومة مقاطعة سيتشوان لعام 2026 (الدورة الثانية) عبر المزاد والطرح، بحجم قدره 20.9048 مليار يوان، ويُخطَّط لاستخدام الأموال المجمَّعة في مجالات مثل البنية التحتية للنقل، والأعمال/المشاريع ذات الصلة بالشؤون الاجتماعية، وغيرها.

وبذلك، اختُتم بنجاح إصدار السندات المحلية في الربع الأول من هذا العام. وتُظهر بيانات Wind أنه في الربع الأول من هذا العام، بلغ إجمالي حجم إصدار السندات المحلية في مختلف المناطق 31059 مليار يوان، بزيادة نسبتها 9.3% مقارنةً بالربع الأول من عام 2025 (28421 مليار يوان). وفي الوقت نفسه، شهد الربع الأول من هذا العام تسارعاً ملحوظاً في إصدار السندات الخاصة الجديدة، إذ بلغ حجم الإصدار 11599 مليار يوان، بزيادة نسبتها 20.8% مقارنةً بالربع الأول من عام 2025 (9602 مليار يوان).

قال خبراء أدلوا بآرائهم في مقابلة مع مراسل جريدة 《Securities Daily》 إن تسارع إصدار السندات المحلية في الربع الأول من هذا العام، ولا سيما السندات الخاصة الجديدة، يُظهر أن السياسة المالية أصبحت أكثر إيجابية في “البدء من المقدمة”، ما سيقدم دعماً قوياً لتثبيت النمو.

ومن حيث اتجاه توظيف أموال السندات الخاصة الجديدة، ففي الربع الأول من هذا العام، تم توجيه قدر كبير من الأموال إلى مجالات مثل البنية التحتية للمرافق البلدية ومناطق الحدائق الصناعية، والبنية التحتية للنقل، وتحسين/ترميم المساكن العشوائية، وتخزين الأراضي، وخدمات المعيشة (المنفعة العامة) وغيرها. ومن بين ذلك، بلغ حجم السندات الخاصة الجديدة الموجهة إلى البنية التحتية للمرافق البلدية ومناطق الحدائق الصناعية 5506 مليارات يوان، أي بنسبة 47.5% من الإجمالي (11599 مليار يوان)، وهي أعلى نسبة. أما أحجام توجيه السندات إلى البنية التحتية للنقل، وتحسين/ترميم المساكن العشوائية، وتخزين الأراضي، وخدمات المعيشة (المنفعة العامة)، فقد بلغت على التوالي 1821 مليار يوان و965 مليار يوان و783 مليار يوان و581 مليار يوان، لتصل نسبتها إلى 15.7% و8.3% و6.8% و5.0% على الترتيب.

وفي مقابلة مع مراسل جريدة 《Securities Daily》، قال نائب الأمين العام لاتحاد صناعة إنترنت الأشياء في منطقة تشونغقوانتشون (Zhongguancun) يوان شو/يو آن شواي (Yuan Shuai) إن النظر إلى السندات الخاصة الجديدة يُظهر أن حجم الإصدار على أساس سنوي في الربع الأول زاد قرابة 21%، كما أن جزءاً كبيراً من الأموال تم توجيهه إلى البنية التحتية للمرافق البلدية ومناطق الحدائق الصناعية، والبنية التحتية للطرق/المنشآت الأساسية للنقل، وتحسين/ترميم المساكن العشوائية، ومجالات خدمات المعيشة (المنفعة العامة)، بما يركز مباشرة على النقاط/المحطات الرئيسية في التشغيل الاقتصادي الحالي.

ومن الجدير بالذكر أنه، بالتزامن مع تسارع إصدار السندات الخاصة الجديدة، يتم أيضاً تسريع إصدار سندات إعادة التمويل الخاصة لإحلال الديون الخفية القائمة (ويُشار إليها فيما بعد باسم “سندات الإحلال/الإبدال”). ففي الربع الأول، بلغ حجم سندات الإحلال/الإبدال التي أصدرتها مختلف المناطق 9604 مليارات يوان، وهو ما يشكل نسبة تقارب النصف من إجمالي حجم الإصدار المخطط له هذا العام (2 تريليون يوان).

قال سونغ شيانغ تشينغ، نائب رئيس جمعية الاقتصاد التجاري الصينية، في مقابلة مع مراسل جريدة 《Securities Daily》 إن تسارع إصدار كل من السندات الخاصة الجديدة وسندات الإحلال/الإبدال في الربع الأول يُجسد التوجه المتوازن بين “تثبيت النمو” و“منع المخاطر”. وبالتفصيل، فإن إصدار السندات الخاصة الجديدة لا يسرّع فقط تكوين حجم أعمال على أرض الواقع وسحب استثمارات البنية التحتية، بل يوفر أيضاً ضمانات تمويلية للمشروعات المهمة؛ أما إصدار سندات الإحلال/الإبدال فيبلغ قرابة نصف الخطة السنوية، ما يمكن أن يخفف بفعالية مخاطر ديون السندات المحلية، ويُحسن بنية الديون، ويحقق أهدافاً متعددة تتمثل في تثبيت الاستثمارات، وسد الثغرات، والتخفيف من المخاطر.

كما قال يوان شواي/يو آن شواي أيضاً إن حجم إصدار سندات الإحلال/الإبدال في الربع الأول بلغ قرابة نصف الخطة السنوية، وهذا ينقل إشارة واضحة إلى “منع المخاطر”. ومن خلال إصدار سندات إعادة التمويل بتكلفة منخفضة لإحلال ديون خفية بتكلفة أعلى، يمكن تقليل عبء فوائد حكومات الولايات المحلية بفعالية، وتحسين هيكل آجال الديون، كما يمكن أيضاً معالجة مخاطر محتملة لعدم السداد على الديون، والحفاظ على التشغيل السليم والمستقر للمالية العامة المحلية.

وعند الانتهاء من إصدار الربع الأول، قامت أيضاً مختلف المناطق بالإعلان تباعاً عن خطط إصدار السندات المحلية للربع الثاني. فعلى سبيل المثال، تُظهر “جدول خطة إصدار سندات حكومة تيانجين للربع الثاني” المنشور بواسطة تيانجين أن الخطة للربع الثاني تشمل إصدار سندات محلية بقيمة 1143.0648 مليار يوان، منها 170.09 مليار يوان كسندات خاصة جديدة.

وبحسب بيانات Wind، وحتى 31 مارس/آذار، بلغ إجمالي حجم خطط إصدار السندات المحلية للربع الثاني التي أعلنت عنها مختلف المناطق 22842 مليار يوان. وفي الوقت نفسه، بلغ حجم السندات الخاصة الجديدة 7239 مليار يوان، بنسبة 31.7%.

حلل سونغ شيانغ تشينغ أن خطة إصدار السندات المحلية في الربع الثاني تتجاوز 2 تريليون يوان، وأن نسبة السندات الخاصة الجديدة تقارب 32%، ما يعكس بصورة عامة سمات تتمثل في وتيرة إصدار مستقرة، وتحسين الهيكل، والاستمرار في بذل الجهود. ومن زاوية الهيكل، فإن نسبة السندات الخاصة الجديدة مناسبة، حيث تُواصل توفير دعم مالي للمجالات ذات الأولوية مثل البنية التحتية وخدمات المعيشة (المنفعة العامة)، وتُبقي أيضاً مساحة مخصصة لسندات إعادة التمويل، مع مراعاة احتياجات بناء المشروعات ومتطلبات تسلسل/استمرارية الديون. وبهذا الترتيب، لا يتم فقط ترسيخ نتائج تثبيت النمو في الربع الأول، بل يتم أيضاً توفير دعم تمويلي مستمر لتحقيق تشغيل اقتصادي مستقر على مدار العام.