ارتفاع أسعار النفط يضرب عملات دول استيراد الطاقة! قد تهبط الروبية الهندية دون مستوى 100

وفقًا لتطبيق ZhiTóng Finance، بالنسبة للهند التي تعتمد على الواردات بنسبة تقارب 85% من النفط، فإن القفزة الحادة في أسعار النفط لا تثير مخاوف شديدة من التضخم المستورد فحسب، بل تهز أيضًا ثقة سوق العملات بشكل مباشر. حذر محللون استراتيجيون في السوق من أنه إذا طال أمد الحرب الإيرانية، فقد تنخفض الروبية الهندية إلى مستوى قياسي عند 1 دولار مقابل 100 روبية أو حتى أقل. ويرى أن جهود السلطات الهندية لكبح انخفاض الروبية بنحو 10% خلال العام الماضي قد لا توفر سوى تخفيف مؤقت.

قال محللون من بنك فييلز فارجو وشركة فان إيك إن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى زيادة التضخم وتفاقم عجز الحساب الجاري، مما سيُسرّع تدهور قيمة الروبية. وتوافق سوق الخيارات على هذا الطرح أيضًا، إذ تشير التسعيرات إلى توقع المزيد من الهبوط للروبية، مع تلميح إلى أن السوق يتوقع اقتراب الروبية من مستوى 100.

منذ بداية هذا العام، تُعد الروبية مقابل الدولار من بين أسوأ العملات أداءً في آسيا، وقد دفع استمرار تراجعها البنك المركزي الهندي إلى اتخاذ واحدة من أكثر الإجراءات حدة خلال أكثر من عشر سنوات، حيث حدّد السقف الأعلى لوضعيات البنوك في نهاية اليوم في أسواق الصرف داخل وخارج الهند بمبلغ 100 مليون دولار. وهذه التغييرات تُجبر البنوك على تقليص حجم مراكزها، وتقيد قدرتها على تنفيذ رهانات كبيرة باتجاه واحد.

لكن مسار الأسعار يوم الاثنين أبرز حدود مثل هذه الإجراءات: فقد قفزت الروبية عند الافتتاح بنسبة 1.4% لفترة وجيزة بسبب تدابير التقييد، ثم انقلبت بسرعة، لتسجل في وقت لاحق من اليوم أدنى مستوى جديد عند 95.125. أُغلق السوق يوم الثلاثاء.

“لم يعد سعر 1 دولار مقابل 100 روبية مجرد مخاطرة طرفية—إذا استمر الوضع الحالي، فهذا سيناريو ضاغط يمكن تصديقه،” قال أحمد عزام، مدير أبحاث الأسواق المالية لدى شركة Equiti Group للوساطة. “وتبدو أحدث الإجراءات أقرب إلى أدوات تثبيت قصيرة الأجل وليست حلولًا هيكلية.”

آمال نهاية الحرب مقابل حالة عدم اليقين

بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب توقعه أن تُنهي الولايات المتحدة الحرب خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، ارتفعت الآمال بأن الحرب قد تكون قريبة من نهايتها. لكن حتى الآن، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا الجدول الزمني موثوقًا. علاوة على ذلك، قامت الولايات المتحدة مؤخرًا أيضًا بزيادة القوات المتمركزة في المنطقة، ما يترك هامشًا للتصعيد، وفي حال غيّر ترامب رأيه فقد تتفاقم الأوضاع.

قبل الحرب، كانت الروبية تضغط عليها بالفعل بسبب اتساع الاختلال في توازن المدفوعات الخارجية وتدفقات رأس المال إلى الخارج. وقد أدى تفاقم أزمة النفط إلى زيادة الضغط على هذا البلد المستورد للنفط بكثافة والذي يُعد ثالث أكبر مستورد عالميًا، كما أن احتمال انخفاض التحويلات المالية من الجالية الهندية في منطقة الخليج قد يضعف تدفقات الأموال ووضع السوق ومشاعر المستثمرين بشكل أكبر.

في ظل هذا السياق، لا تزال المراكز البيعية واثقة من نفسها. قال Nick Twidale من AT Global Markets إنه حتى بعد صدور أحدث تدابير التقييد، ما زال يرى استمرار الرهانات على بيع الروبية عبر منصة الشركة، ما يشير إلى أن بعض المستثمرين لا يتأثرون بجهود البنك المركزي الهندي.

قال هذا المتداول المخضرم في العملات: “طالما استمرت الحرب، فإن اختراق الروبية لمستوى 100 والاستمرار في التراجع يكاد يكون أمرًا مؤكدًا. سيحاول البنك المركزي الهندي منع ضعف الروبية، لكن الظروف الاقتصادية الكلية ستظل هي العامل الحاسم. ستنتعش الروبية يومًا ما، لكن ذلك ليس قرارًا من البنك المركزي الهندي، بل قرارًا للسوق.”

تشير تسعيرات الخيارات إلى أن المتداولين يرون أن احتمال وصول سعر صرف الدولار مقابل الروبية إلى 100 بحلول نهاية يونيو يبلغ نحو 13%، بينما تبلغ احتمالية وصوله إلى 100 بنهاية العام نحو 41%.

قال استراتيجيون في بلومبرغ Mark Cranfield: “يشير منحنى العقود الآجلة للدولار مقابل الروبية إلى أنه الأكثر حدة منذ عام 2020، ما يدل على أن متداولي العملات الأجنبية يعتقدون أن الروبية الهندية ستظل ضعيفة لفترة أطول. وعلى الرغم من أن الرئيس ترامب ألمح إلى أن الولايات المتحدة على وشك مغادرة إيران، يرى متداولو عملات الأسواق الناشئة أن ارتفاع أسعار النفط سيُلحق ضررًا دائمًا بالروبية.”

استشهد Arup Chatterjee، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي لدى بنك فييلز فارجو، بحالة الصراع بين روسيا وأوكرانيا في 2022—عندما تراجعت الروبية بنحو 10% خلال ستة أشهر—للتأكيد على أن شدة انقطاع إمدادات النفط الحالية قد تكون أسوأ، وفي حين أن خسائر الروبية منذ اندلاع الحرب الإيرانية الحالية لم تتجاوز بعد 5%. وحذر قائلاً: “إذا استمرت حرب الولايات المتحدة وإيران حتى نهاية أبريل، فمن المرجح جدًا أن يتجاوز سعر صرف الدولار مقابل الروبية عتبة 100.”

أثر أسعار النفط والتحديات الاقتصادية

منذ اندلاع الاشتباك في أواخر فبراير، ارتفع سعر خام برنت بنحو 44%، ولامس أعلى مستوى عند 119.50 دولارًا للبرميل. حذر بعض المحللين من أنه إذا استمر الوضع شبه المغلق لمضيق هرمز خلال الأسابيع الستة إلى الثمانية المقبلة، فقد تواصل أسعار النفط الارتفاع، وربما تصل إلى 150 دولارًا أو 200 دولار للبرميل.

أضاف تشاترجي أن تدابير البنك المركزي الهندي قد تستنزف السيولة في أسواق النقد المحلية، وترفع تكلفة التحوط بالنسبة للمستوردين وللمستثمرين في الأوراق المالية من الخارج، كما ستدفع المزيد من النشاطات المضارِية خارج البلاد بعيدًا عن سيطرة البنك المركزي.

وبالنظر إلى أن الروبية كانت ضعيفة بالفعل قبل اندلاع الحرب—وذلك أساسًا بسبب مخاوف بشأن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والهند، وتأثير الذكاء الاصطناعي على صادرات الخدمات الحيوية، فتور الاستثمار الأجنبي—يشكك بعض المستثمرين في أنه حتى لو انتهى الصراع في الشرق الأوسط، فلن يكون بإمكان ذلك كبح تراجعها بشكل كامل.

“حتى لو انتهت الأزمة في النهاية، أتوقع أن تعود الروبية إلى أداءها الضعيف،” قال Wen Sinn، كبير الاقتصاديين في بنك Nassau Bank Limited 1982، الذي يملك ما يقرب من أربعين عامًا من الخبرة في السوق، “أي أن الروبية لن تحصل على قدر كبير من الاستراحة.”

ومع تصاعد المشاعر حول عدم اليقين بشأن مدة الحرب، قامت الصناديق العالمية في مارس بسحب صافي قدره نحو 12 مليار دولار من الأسواق المالية الهندية للأسهم، مسجلة أكبر خروج صافي شهري قياسي.

قال Anna Wu، استراتيجي متعددة الأصول لدى VanEck، إن الهند ما زالت “في وضع صعب من حيث الموقفين”، مشيرة إلى أن الهند شديدة التأثر بصدمة النفط وبالتدفقات التاريخية الخارجة لرأس المال الأجنبي.

قالت: “أعتقد أن الوصول إلى 100 ممكن،” مضيفة تحذيرًا بأن البنك المركزي يفتقر إلى مسار تشديد واضح، إلى جانب حقيقة أن حتى مرور مضيق هرمز لا يزال من الصعب أن يعالج فجوة الطاقة بسرعة، مما يرفع المخاطر المتزايدة على نمو الاقتصاد الهندي، وهو—بحسب قولها—“أقوى ورقة” لدى الهند.