تفسير تقرير شركة赛升药业 لعام 2025: انخفاض صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بنسبة 329.51%، وتراجع صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بنسبة 80.09%

إيرادات التشغيل: انخفاض طفيف بنسبة 2.82%، والضغط على النشاط الرئيسي

حققت شركة سايشينج للأدوية في عام 2025 إيرادات تشغيل قدرها 404,718,439.82 يوان، بانخفاض بنسبة 2.82% على أساس سنوي مقارنة بإيرادات عام 2024 البالغة 416,481,789.63 يوان. ومن منظور هيكل الإيرادات، حققت صناعة تصنيع الأدوية، باعتبارها النشاط الرئيسي، إيرادات قدرها 398,320,072.44 يوان بانخفاض 4.01% على أساس سنوي، وهي السبب الرئيسي لانخفاض الإيرادات؛ كما بلغت إيرادات الأعمال الأخرى 6,398,367.38 يوان بزيادة كبيرة بنسبة 318.14% على أساس سنوي، لكن حصتها لا تتجاوز 1.58%، وبالتالي فإن تأثيرها على إجمالي إيرادات التشغيل محدود.

ومن حيث المنتجات، بلغت إيرادات أدوية الجهاز المناعي 119,799,400.20 يوان بانخفاض كبير بنسبة 19.78% على أساس سنوي؛ وبلغت إيرادات أدوية القلب والدماغ والأوعية 174,953,138.95 يوان بانخفاض 20.51% على أساس سنوي، وقد شهدت الفئتان الأساسيتان الرئيسيتان هبوطًا واضحًا؛ وبلغت إيرادات أدوية الجهاز العصبي 98,735,327.95 يوان بزيادة كبيرة بنسبة 135.56% على أساس سنوي، لتصبح الفئة الأساسية الوحيدة التي حققت نموًا، إلا أنها لم تستطع تعويض أثر تراجع الفئات الأخرى.

ومن حيث المناطق، شهدت المناطق الشرقية العليا وغرب الشمال الشرقي والوسط والشرق الشمالي وغرب الشمال الغربي انخفاضًا بدرجات مختلفة في الإيرادات، بينما حققت منطقتا الجنوب الغربي والجنوب نموًا. وفي منطقة الجنوب، ارتفعت الإيرادات بنسبة 30.95% على أساس سنوي، وفي منطقة الجنوب الغربي ارتفعـت بنسبة 10.25%.

صافي الربح: التحول من الخسارة إلى الربح، والأرباح غير المتكررة تسهم بشكل كبير

حققت الشركة في عام 2025 صافي ربح منسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة قدره 14,570,990.82 يوان، مقارنةً بخسارة صافية منسوبة إلى مساهمي الشركة المدرجة في عام 2024 بلغت -68,853,096.03 يوان، بزيادة سنوية قدرها 121.16%، وقد نجحت في التحول من الخسارة إلى الربح. ولكن بعد خصم الأرباح/الخسائر غير المتكررة، بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة -26,990,356.19 يوان، مقارنة بصافي ربح منسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة عام 2024 البالغ 11,760,028.82 يوان، بانخفاض كبير قدره 329.51% على أساس سنوي، ولا تزال قدرة النشاط الرئيسي على تحقيق الأرباح تحت ضغط.

ومن حيث مكونات الأرباح/الخسائر غير المتكررة، بلغ إجمالي الأرباح/الخسائر غير المتكررة في عام 2025 مبلغ 41,561,347.01 يوان، ويأتي بشكل رئيسي من مكاسب/خسائر التغير في القيمة العادلة الناتجة عن امتلاك الأصول المالية والخصوم المالية لدى منشآت غير مالية، ومن الأرباح/الخسائر الناتجة عن التصرف في الأصول المالية والخصوم المالية (20,630,411.42 يوان)، بالإضافة إلى بنود أخرى تتوافق مع تعريف الأرباح/الخسائر غير المتكررة (22,403,502.52 يوان) وغيرها، وهي الأسباب الرئيسية وراء تحول صافي أرباح الشركة من خسارة إلى ربح.

ربحية السهم: التحول من سلبي إلى إيجابي، وبقاء ربحية السهم بعد استبعاد البنود غير المتكررة سلبية

بلغت ربحية السهم الأساسية للشركة في عام 2025 0.03 يوان/سهم، وفي عام 2024 كانت -0.14 يوان/سهم، بزيادة قدرها 121.43%؛ وبلغت ربحية السهم الأساسية بعد استبعاد البنود غير المتكررة -0.056 يوان/سهم، وفي عام 2024 كانت 0.024 يوان/سهم، وقد تحولت من إيجابية إلى سلبية على أساس سنوي، ما يعكس ضعف قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من نشاطها الرئيسي.

المصاريف: ارتفاع كبير في مصاريف البحث والتطوير بنسبة 50.41%، وانخفاض نسبي في المصاريف الإدارية

بلغ إجمالي المصاريف خلال الفترة في عام 2025 للشركة 266,090,942.89 يوان، مقارنة بـ243,643,735.59 يوان في عام 2024، بزيادة قدرها 9.21% على أساس سنوي. ويُعد ارتفاع مصاريف البحث والتطوير العامل الرئيسي الدافع، في حين زادت مصاريف المبيعات بشكل طفيف، وانخفضت المصاريف الإدارية، كما تحولت المصاريف المالية من سلبية إلى إيجابية.

مصاريف المبيعات: نمو طفيف بنسبة 2.03%

بلغت مصاريف المبيعات في عام 2025 مبلغ 144,467,931.51 يوان، مقارنة بـ141,598,934.14 يوان في عام 2024، بزيادة قدرها 2.03% على أساس سنوي. ومن حيث التكوين، بلغت مصاريف الدعاية والترويج في السوق 125,703,538.68 يوان، بزيادة قدرها 1.24% على أساس سنوي، وهي المكوّن الرئيسي لمصاريف المبيعات؛ وبلغت تكاليف رواتب الموظفين 8,490,088.42 يوان، بزيادة قدرها 3.46%؛ وبلغت مصاريف السفر 9,127,060.26 يوان، بزيادة كبيرة قدرها 211.01% على أساس سنوي، لتصبح سببًا مهمًا لزيادة مصاريف المبيعات.

المصاريف الإدارية: انخفاض بنسبة 7.92%

بلغت المصاريف الإدارية في عام 2025 مبلغ 52,961,807.92 يوان، مقارنةً بـ57,518,499.61 يوان في عام 2024، بانخفاض قدره 7.92% على أساس سنوي. ويعود ذلك بشكل أساسي إلى الانخفاض الكبير في مصاريف التجارب/الإنتاج التجريبي، إذ بلغت مصاريف التجارب/الإنتاج التجريبي في عام 2025 مبلغ 961,943.62 يوان، وفي عام 2024 كانت 7,450,306.53 يوان، بانخفاض كبير بنسبة 87.09% على أساس سنوي؛ كما انخفضت مصاريف الإهلاك والاستهلاك أيضًا بنسبة 13.79% على أساس سنوي، مما عوّض إلى حد ما الزيادة في تكاليف رواتب الموظفين وغيرها من المصاريف.

المصاريف المالية: التحول من سلبي إلى إيجابي

بلغت المصاريف المالية في عام 2025 -852,485.34 يوان، مقارنة بـ-1,688,867.90 يوان في عام 2024، بزيادة قدرها 49.52% على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض دخل الفوائد في هذه الفترة. وبلغ دخل الفوائد في عام 2025 مبلغ 1,012,885.32 يوان، وفي عام 2024 كان 1,705,616.72 يوان، بانخفاض قدره 40.62% على أساس سنوي؛ وفي الوقت نفسه، تكبدت هذه الفترة مصروفات فوائد بقيمة 454,539.03 يوان، بينما لم تكن هناك مصروفات فوائد في عام 2024.

مصاريف البحث والتطوير: ارتفاع كبير بنسبة 50.41%

بلغت مصاريف البحث والتطوير في عام 2025 مبلغ 69,512,688.80 يوان، مقارنة بـ46,215,169.74 يوان في عام 2024، بزيادة كبيرة قدرها 50.41% على أساس سنوي. ويعود ذلك بشكل أساسي إلى زيادة الاستثمارات في مشاريع البحث والتطوير خلال هذه الفترة، حيث بلغت رسوم الخدمات التقنية 37,844,272.38 يوان، بزيادة قدرها 91.15%؛ وبلغت تكاليف المواد 14,212,726.09 يوان، بزيادة قدرها 100.00%؛ وبلغت تكاليف رواتب الموظفين 14,091,266.14 يوان، بزيادة قدرها 95.80%، وقد شهدت جميع أنواع استثمارات البحث والتطوير زيادة كبيرة.

وضع موظفي البحث والتطوير: العدد ينخفض قليلًا، وهيكل التوزيع مستقر أساسًا

بلغ عدد موظفي البحث والتطوير في الشركة في عام 2025 99 شخصًا، مقارنةً بـ102 شخصًا في عام 2024، بانخفاض بنسبة 2.94% على أساس سنوي؛ وبلغت نسبة موظفي البحث والتطوير 20.20%، مقارنةً بـ19.90% في عام 2024، بزيادة 0.30 نقطة مئوية. ومن حيث تكوين المؤهلات التعليمية، يوجد 50 شخصًا بدرجة بكالوريوس، مقارنة بـ54 شخصًا في عام 2024، بانخفاض 7.41%؛ و35 شخصًا بدرجة ماجستير، دون تغيير عن عام 2024؛ ومن حيث تكوين الأعمار، يوجد 28 شخصًا دون سن 30، مقارنة بـ31 شخصًا في عام 2024، بانخفاض 9.68%؛ و43 شخصًا في الفئة العمرية 30~40 عامًا، مقارنة بـ46 شخصًا في عام 2024، بانخفاض 6.52%. وبشكل عام، انخفض عدد موظفي البحث والتطوير قليلًا، لكن الهيكل ظل مستقرًا أساسًا، وما يزال حجم فريق البحث والتطوير محافظًا على مستوى مرتفع.

التدفقات النقدية: انخفاض كبير في التدفق النقدي من العمليات، وتحسّن في التدفقات النقدية من الاستثمار والتمويل

بلغ صافي الزيادة في النقد وما يعادله لدى الشركة في عام 2025 مبلغ 561,244.08 يوان، مقارنةً بـ-44,901,763.82 يوان في عام 2024، بزيادة قدرها 101.25% على أساس سنوي؛ تحسّنت أوضاع التدفقات النقدية بشكل عام، لكن التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية تراجع بشكل كبير، وأصبحت التدفقات النقدية من الاستثمار والتمويل الدعامة الرئيسية.

صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: انخفاض كبير بنسبة 80.09%

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية في عام 2025 مبلغ 27,078,735.82 يوان، مقارنة بـ135,973,946.20 يوان في عام 2024، بانخفاض كبير بنسبة 80.09% على أساس سنوي. ويعود السبب الرئيسي إلى زيادة المدفوعات مقابل شراء المواد الخام والضرائب ومصاريف البحث والتطوير خلال هذه الفترة، ما أدى إلى ارتفاع إجمالي التدفقات النقدية الخارجة المتعلقة بالأنشطة التشغيلية إلى 459,687,238.40 يوان، بزيادة كبيرة قدرها 47.41% على أساس سنوي؛ بينما ارتفع إجمالي التدفقات النقدية الداخلة المتعلقة بالأنشطة التشغيلية بنسبة 8.70% فقط على أساس سنوي، وكانت سرعة نمو التدفقات الداخلة أقل بكثير من سرعة نمو التدفقات الخارجة.

صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: زيادة كبيرة بنسبة 73.92%

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية في عام 2025 مبلغ -45,725,511.19 يوان، مقارنة بـ-175,356,959.56 يوان في عام 2024، بزيادة كبيرة قدرها 73.92% على أساس سنوي. ويعود السبب الرئيسي إلى زيادة مبلغ تدوير استثمارات إدارة الثروات/الاستثمار المالي في هذه الفترة مقارنة بالفترة السابقة، إذ بلغ إجمالي التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة الاستثمارية 1,140,309,591.97 يوان، بزيادة قدرها 52.16%، بينما بلغ إجمالي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة الاستثمارية 28.25% فقط كزيادة على أساس سنوي، أي أن سرعة ارتفاع التدفقات الداخلة كانت أعلى من سرعة ارتفاع التدفقات الخارجة، ما أدى إلى انخفاض كبير في صافي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة الاستثمارية.

صافي التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: زيادة كبيرة بنسبة 435.24%

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية في عام 2025 مبلغ 19,736,911.06 يوان، مقارنة بـ-5,887,354.35 يوان في عام 2024، بزيادة كبيرة قدرها 435.24% على أساس سنوي. ويعود السبب الرئيسي إلى حصول الشركة التابعة خلال هذه الفترة على قروض، إذ بلغ إجمالي التدفقات النقدية الداخلة المتعلقة بالأنشطة التمويلية 19,987,800.00 يوان، بزيادة قدرها 325.27%؛ وفي الوقت نفسه، انخفضت أرباح الأسهم الموزعة خلال هذه الفترة مقارنة بالفترة السابقة، إذ بلغ إجمالي التدفقات النقدية الخارجة المتعلقة بالأنشطة التمويلية 250,888.94 يوان، بانخفاض كبير بنسبة 97.63% على أساس سنوي. ساهم عامل الزيادة والعامل النزولي معًا في تحويل التدفقات النقدية للأنشطة التمويلية من سلبية إلى إيجابية.

المخاطر المحتملة

مخاطر السياسات في قطاع الأدوية

يتأثر قطاع الأدوية بشكل عميق بالسياسات؛ إذ يتم إطلاق سياسات مستمرة مثل المشتريات المركزية للأدوية، وتعديلات سياسات التأمين الطبي، وتشديد مراجعات التسجيل… إلخ، ما يتطلب من الشركات التكيّف بسرعة مع المتطلبات الجديدة، وتستمر مخاطر السياسات في الازدياد. إذا لم تتمكن الشركة من متابعة التغيرات في السياسات في الوقت المناسب، وتعديل استراتيجيتها التشغيلية، فقد ينعكس ذلك بشكل سلبي على مبيعات المنتجات ومستويات الربحية.

مخاطر توسع السوق وانخفاض أسعار المنتجات

رغم أن شبكة التسويق لدى الشركة تغطي كامل أنحاء البلاد، فإن عوامل مثل تغيرات الطلب في سوق الأدوية، وتعديلات قواعد التأمين الطبي والمناقصات/المزايدات، وشدة المنافسة من المنتجات المماثلة، تجعل توسع السوق أمرًا صعبًا؛ وفي الوقت نفسه، وعلى الرغم من أن المنتجات الرئيسية للشركة تتمتع بمكانة سوقية معينة، فإن أسعار المنتجات ما تزال معرضة لخطر الانخفاض في ظل تغير نظام المناقصات، وتعديل شروط السداد الخاصة بالتأمين الطبي وغيرها، مما يؤثر بالتالي على القدرة الربحية.

مخاطر جودة المنتج

المنتجات الرئيسية للشركة هي محاقن مسحوق مجفف بالتجميد (冻干粉针注射剂) ومنتجات الحقن ذات الحجوم الصغيرة (小容量注射剂)، وتتميز عمليات التصنيع بتعقيد تسلسلها، وقد تؤثر عدة مراحل على جودة المنتج. ورغم وجود نظام شامل لإدارة الجودة لدى الشركة، فقد تظهر مشكلات جودة المنتج نتيجة لمختلف العوامل غير المتوقعة، ما قد يسبب تأثيرًا سلبيًا على سمعة الشركة ومبيعات السوق.

مخاطر البحث والتطوير للأدوية الجديدة

إن مراحل البحث والتطوير للأدوية الجديدة متعددة، وتتسم بطول الدورة، وتتطلب استثمارات كبيرة، مما يجعلها عرضة للتأثر بعوامل غير قابلة للتنبؤ مثل التكنولوجيا والسوق؛ وتوجد مخاطر فشل البحث والتطوير أو عدم القدرة على إتمام التسجيل. إذا لم يتمكن الدواء الجديد الذي تطوره الشركة من التكيف مع متطلبات السوق، فسيؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف تشغيل الشركة، مما يؤثر على مستوى الربحية وقدرة النمو.

مخاطر فقدان الكفاءات الأساسية

باعتبار الشركة منشأة عالية التقنية في مجال تصنيع الأدوية الحيوية والكيميائية، فإن قدرات البحث والتطوير والابتكار هي جوهر المنافسة لديها، كما أن الإدارة الأساسية تعد ضمانًا مهمًا لاستمرار التطور بشكل مستقر. ومع اشتداد المنافسة على المواهب في القطاع، إذا غادر الموظفون الرئيسيون في المجال التقني، فقد يؤدي ذلك إلى تسرب التكنولوجيا الأساسية، مما قد يسبب تأثيرًا سلبيًا على البحث والتطوير وتشغيل الشركة.

تعويضات كبار الإدارة: تعويضات رئيس مجلس الإدارة، والمدير العام، ونائب المدير العام، ومدير الشؤون المالية

بلغ إجمالي التعويض قبل الضرائب الذي حصل عليه رئيس مجلس الإدارة ما بيو (马骉) من الشركة في عام 2025 مبلغ 41.38 ألف يوان؛ وباعتبار المدير العام يؤدي دوره/تحت قيادته بالجمع بين مهامه مع ما بيو (马骉)، بلغ إجمالي التعويض قبل الضرائب كذلك 41.38 ألف يوان؛ بلغ إجمالي التعويض قبل الضرائب لنائب المدير العام ما لي (马丽) 38.14 ألف يوان، بينما بلغ إجمالي التعويض قبل الضرائب لنائب المدير العام وانغ شيفنغ (王雪峰) 39.46 ألف يوان؛ وبلغ إجمالي التعويض قبل الضرائب لمدير الشؤون المالية ليانغ دونغنا (梁东娜) 26.24 ألف يوان. وبشكل إجمالي، ترتبط تعويضات كبار الإدارة مع أداء تشغيل الشركة، ومع استمرار ضغط الأداء على النشاط الرئيسي لدى الشركة، فإن مستوى التعويضات ظل مستقرًا نسبيًا.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إخلاء المسؤولية: توجد مخاطر في السوق، لذا يلزم الحذر عند الاستثمار. تم نشر هذا المقال تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي استنادًا إلى قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل آراء Sina Finance، كما أن أي معلومات وردت في هذا المقال تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود اختلاف، فسيكون الاعتماد على الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.