ترامب TACO، التهدئة الجيوسياسية، ما هي الأصول التي يجب التركيز عليها أولاً؟

ترامب又双叒TACO了！

افتتاح الأسواق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ اليوم، وتصريح واحد من ترامب: “حتى لو كان مضيق هرمز لا يزال مغلقًا إلى حد كبير، فإنني أريد إنهاء العمليات العسكرية ضد إيران”، ما أدى إلى تقلبات حادة في السوق.

هبطت أسعار النفط العالمية بسرعة بأكثر من 4%، وارتفع مؤشرّات الأسهم العالمية بشكل جماعي، وارتفع في التداولات الليلية في الولايات المتحدة مؤشرّات رئيسية بأكثر من 1%. وتراجعت بسرعة مشاعر النفور من المخاطرة، وتزايدت شهية المخاطرة في الوقت نفسه.

تصريحات ترامب ليست مفاجئة، بل هي خاتمة سلسلة من إشارات التهدئة.

من تأجيل ضرب مرافق الطاقة الإيرانية في 23 مارس، وادّعاء أن المفاوضات “تحرز تقدمًا”، إلى إعلان في 24 مارس أن “إسرائيل في حربها ضد إيران قد حققت النصر”، وأن إيران مستعدة “لاتفاق”، ثم إلى القول في 29 مارس إن إيران ستسمح بمرور 20 ناقلة نفط، وصولًا إلى 30 مارس مع إطلاق إشارات بإنهاء العمليات العسكرية، ظل موقف الجانب الأمريكي يتجه باستمرار نحو التليين.

الدافع وراء ذلك واضح جدًا: حاليًا ترتفع بين الجمهور الأمريكي مشاعر معارضة الحرب، وقد انخفضت شعبية ترامب بالفعل بشكل ملحوظ، وهو يحتاج إلى دفع الوصول إلى اتفاق، لتمهيد الطريق للانتخابات الرئاسية المقبلة؛ وهذا هو طلبه الأساسي، وهو السبب المحوري لإطلاق إشارات التهدئة بشكل مكثف.

وبالاستناد إلى سجال التصريحات بين الجانبين الأمريكي والإيراني خلال الأيام القليلة الماضية، يمكن الشعور بوضوح أن نية الجانبين في المحادثات تتزايد، وأن موعد التهدئة الحقيقي يقترب أكثر فأكثر.

ففي ظل هذا الوضع، ما هي الأصول أو الاتجاهات التي ينبغي التركيز عليها أولًا؟

في السابق، كان مضيق هرمز، بوصفه الممرّ الحيوي لنقل النفط الذي يمثل خمس النقل العالمي تقريبًا، يُحاصر بشكل مستمر، ما أدى بشكل مباشر إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط، وبالتالي أثار خوف السوق من تصاعد التضخم وتباطؤ اقتصادي، وتكدّست الأموال الباحثة عن الأمان في سلاسل النفط والغاز، بينما واجهت الأصول عالية المخاطر مثل المعادن الثمينة والأسهم ضغوطًا مستمرة.

أما تصريح ترامب، فقد كسر مباشرة الحلقة السلبية “تصعيد النزاع → إغلاق المضيق → ارتفاع أسعار النفط → ضغوط على الاقتصاد → هبوط الأصول عالية المخاطر”، فحوّل السوق فورًا إلى توقع إيجابي “تهدئة النزاع → انخفاض مخاطر الطاقة → تهدئة التضخم → هبوط اقتصادي ناعم → ارتفاع الأصول عالية المخاطر”.

لكن يجب الانتباه إلى أننا لا ينبغي أن تُخدع عقولنا بالتهدئة قصيرة الأجل؛ بل يجب التعامل بعقلانية مع آفاق المفاوضات.

هل يمكن أن يحدث تهدئة في النهاية؟ ليست المسألة بيد الجانب الأمريكي وحده، بل يتعين أيضًا النظر إلى إيران.

ردّ إيران واضح: موقف متصلّب ومساحة مرونة موجودان معًا—رفض إجراء مفاوضات مباشرة، وعدم قبول “بنود مهينة”، وعدم التنازل عن قضايا السيادة هي خطوط حمراء؛ لكن السماح بمرور 20 ناقلة نفط أطلق أيضًا إشارات تهدئة.

في الوقت الحالي، بعض التقديرات الرئيسية هي: احتمال التوصل إلى وقف إطلاق نار على المدى القصير وتهدئة الأوضاع ليس منخفضًا، ويُقدّر بنحو 60% تقريبًا؛ لكن صعوبة تحقيق مفاوضات شاملة على أرض الواقع كبيرة للغاية، واحتمالها أقل من 30%.

العائق الرئيسي بارز جدًا: الفجوة في مطالب الطرفين كبيرة، والثقة بينهما معدومة، وإضافة إلى ذلك، حكومة نتنياهو في إسرائيل تعارض بقوة، ما يجعل من الصعب التوصل إلى اتفاق طويل الأجل.

هذا النمط “تهدئة قصيرة الأجل مع شك طويل الأجل” هو لبّ تقلبات السوق في المستقبل، ويجب أن يأخذ الاستثمار بعين الاعتبار فرصًا قصيرة الأجل وتأكيدات طويلة الأجل، فلا يمكن الميل في اتجاه واحد.

اتجاهات الاستثمار قصيرة الأجل، المحور واحد فقط: اغتنام فرص الإصلاح السريع التي يخلقها تخفيف الجغرافيا السياسية وتهدئة التضخم.

بعد هبوط أسعار النفط، فإن سلاسل الصناعات غير النفطية التي كان ضغط أسعار النفط المرتفعة يكبحها سابقًا ستكون بالتأكيد أول من يستعيد عافيته.

أولًا على الأرجح: الطيران والشحن واللوجستيات. هذه القطاعات الثلاثة شهدت أسوأ انخفاض في الماضي؛ وإذا انخفضت تكاليف الوقود مباشرة في المراحل اللاحقة، فسوف تُستعاد توقعات الأرباح بسرعة؛

ثانيًا: الذهب والفضة والمعادن الثمينة. تراجعت المعادن الثمينة مؤخرًا بشكل شديد. وإذا تم إعادة تشغيل المفاوضات بين أمريكا وإيران، فسيؤدي ذلك إلى تحفيز توقعات التضخم وانخفاض مؤشر الدولار، وتخفيف توقعات السوق تجاه “رفع أسعار الفائدة” لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما قد يصبح نقاط التحفيز التي تعيد تشغيل ارتداد الذهب والفضة مرة أخرى.

ثالثًا: الأصول الحساسة للفوائد ستشهد إعادة تسعير للقيم (تقييمات) بشكل أكبر، خصوصًا قطاعات التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة ونمو التكنولوجيا مثل الحوسبة بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. فتهدئة التضخم ستعزز توقعات خفض الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وستستفيد هذه القطاعات من توقعات تحسن السيولة في الارتداد.

إذا شعرتم أن اختيار الأسهم الفردية ليس سهلًا، فيمكن التركيز على صناديق ETF لقطاعات نمو التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.

كما توجد فرص مرحلية في الاستهلاك الاختياري؛ إذ سيتخفف ضغط التكاليف ويعود تحسن ثقة المستهلك، ما يتيح فرصًا في مرحلة معينة.

لكن الأهم هو الانتباه دائمًا إلى أن ما يدفع الأمور في المدى القصير هو إصلاح التوقعات؛ لذا يجب الحذر من مخاطر فشل المفاوضات أو تكرار شدّ وجذبها. لذلك، من الأفضل قدر الإمكان تركيز الاستثمار على الأصول التي “يمكنها أن تُصلِح” بشكل مؤكد، بدلًا من المراهنة على توقع جغرافي سياسي واحد فقط.

على المدى المتوسط والطويل، إذا تم التوصل إلى اتفاق على أرض الواقع، بل وحتى إذا سُمح بفتح مضيق هرمز بشروط، فسيعود السوق من “محرك جغرافي سياسي” إلى “محرك أساسيات”، وسيتمحور اتجاه الاستثمار حول ثلاث نقاط: مسار التضخم، تغيّر الفائدة، وازدهار الصناعة.

أولًا: حتى لو هدأت أمريكا وإيران، فإن إصلاح سلسلة الإمداد العالمية للطاقة يحتاج إلى وقت، وما زال “مستوى وسيط” لأسعار النفط في وضع مرتفع نسبيًا؛ لذلك لن تنقطع منطقية بدائل الطاقة، وتظل قيمة التخطيط موجودة في مجالات مثل الفحم وفحم الكوك والبتروكيميائيات.

ثانيًا: بعد تهدئة التضخم بشكل معتدل، ستتراجع الضغوط على قطاعات النمو ذات التقييمات المرتفعة أكثر. وستدخل مسارات مثل الحوسبة بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات—التي لديها منطق نمو طويل الأجل—مرحلة من ارتفاع التقييمات وارتفاع الأداء معًا.

ثالثًا: من منظور طويل الأجل، فإن توقعات هبوط الفائدة ستفيد القطاع المالي والعقارات، ومع خلفية إعادة تشكيل سلاسل التوريد، فإن الحصة العالمية لتصنيع الصين عالي المستوى (الآلات والإلكترونيات والكيماويات وغيرها) ستزداد، وهو ما يستحق الاهتمام على المدى الطويل.

رابعًا: ستظهر الموارد الأساسية نقصًا هيكليًا؛ ومع الطلب المزدوج لتحول الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة، سيتم تحسين ميزان العرض والطلب للمعادن الصناعية مثل النحاس والألومنيوم، وكذلك للمعادن الاستراتيجية مثل المعادن الأرضية النادرة، ما يجعلها تمتلك قيمة للتخصيص طويل الأجل.

إضافة إلى ذلك، فإن “الفضاء التجاري” بوصفه بعدًا جديدًا للمنافسة على القدرة الحسابية، قد دخل بالفعل مرحلة تحقيق أرباح على نطاق واسع، وتستحق حلقاته الأساسية اهتمامًا طويل الأمد.

ومع ذلك، لا تزال توجد مخاوف حالية مثل أن التضخم المرتفع في الولايات المتحدة يقيّد إيقاع خفض الفائدة، وتدهور الائتمان الخاص (private credit)، وضعف تعافٍ اقتصادي عالمي، لذلك يجب أن يوازن الاستثمار في المدى المتوسط بين النمو والدفاع، ولا ينبغي مطاردة “الزخم الساخن” قصير الأجل بشكل أعمى.

تلخيص اتجاهات الاستثمار الرئيسية (نسخة بديهية):

1. قصير الأجل: ركّز على إصلاح سلاسل غير النفط (الطيران، الشحن، اللوجستيات، الكيماويات)، مع إضافة نمو تقني حساس للفائدة (الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات)، وفرص مرحلية في الاستهلاك الاختياري. والمحصلة الأساسية هي كسب المال من إصلاح التوقعات.

2. متوسط الأجل: حول التضخم والفائدة وازدهار الصناعة، ركّز على بدائل الطاقة (الفحم، فحم الكوك والبتروكيميائيات)، ونمو مرتفع التقييم (الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات)، والأصول الحساسة للفائدة (المالية، العقارات)، وقيمة التخطيط طويل الأجل لتصنيع الصين عالي المستوى.

3. طويل الأجل: عبر التعامل مع تقلبات الجغرافيا السياسية، ركّز على ثلاثة مسارات من اليقين—تحول الطاقة (الطاقة الشمسية الكهروضوئية، طاقة الرياح، تخزين الطاقة)، والبنية التحتية للقدرة الحسابية بالذكاء الاصطناعي (الشرائح، الوحدات الضوئية/الـ光模块، مراكز البيانات)، والموارد الأساسية (المعادن الصناعية، المعادن الاستراتيجية)، مع مراعاة الحلقات الأساسية في الفضاء التجاري.

**عودة نفط برنت إلى عصر المئة دولار،AI سيساعدك في اغتنام فرص تداول النفط الخام! اشترك الآنInvestingPro بخصم50%،**اضغط هنا للاشتراك!