السبب الحقيقي وراء رفع نتفليكس الأسعار مؤخرًا. ليس كما قد تظن.

في أواخر الأسبوع الماضي، وبدون ضجة كبيرة، أصبحت اشتراكك في Netflix (NFLX +3.42%) أغلى قليلًا. قامت عملاقة البث ببساطة بتحديث الأسعار على موقعها الإلكتروني وبدأت بإرسال إشعارات عبر البريد الإلكتروني إلى مستخدمي الولايات المتحدة تعكس رسوم الاشتراك الشهرية الجديدة الأعلى.

العملاء على دراية تامة بزيادات أسعار Netflix السنوية، والتي تأتي عادةً بانتظام شديد كأنها تضبط بالساعات. وعندما طُرح عليها سبب رفع سعرها الشهري، أجابت البث بنفس صيغة الكلام الجاهز التي سمعناها في السنوات السابقة.

لكن الدافع وراء زيادة هذا العام قد يكون مختلفًا قليلًا.

مصدر الصورة: Netflix.

أرِني المال

أوضح سبب يدفع Netflix لرفع الأسعار هو استراتيجيتها العريقة المتمثلة في تغذية «دورتها الفاضلة». وبأبسط صورة، تضيف Netflix محتوى إلى مكتبتها الكبيرة والمتنامية، وتجذب مشتركين جدد، ثم تستخدم عوائد رسومها الشهرية لإضافة المزيد من المحتوى، ما يجذب المزيد من المشتركين. لقد تم توظيف هذه العجلة الدوّارة بنجاح لدى Netflix منذ البداية، لذلك لا يوجد ما يدعو الشركة لتغيير الاتجاه الآن.

وبالفعل، عندما سُئلت عن المنطق وراء زيادة السعر، استخدمت Netflix اللغة نفسها التي استخدمتها لسنوات:

لا يزال نهجنا كما هو: نواصل تقديم مجموعة من الأسعار والخطط لتلبية احتياجات متنوعة، ومع قيامنا بتقديم قيمة أكبر لأعضائنا نقوم بتحديث أسعارنا لتمكيننا من إعادة الاستثمار في الترفيه عالي الجودة وتحسين تجربتهم عبر تحديث أسعارنا.

وليس ذلك كلامًا للتفصيل، لكن Netflix تقوم بذلك أيضًا من أجل الأرباح. فقد تمكنت الشركة من زيادة صافي أرباحها تدريجيًا، وهو أمر يأتي أيضًا بانتظام شديد كأنها تضبط بالساعات.

ومع ذلك، بخلاف السبب الواضح، توجد هناك سبب استراتيجي آخر قد يقف وراء خطوة Netflix الأخيرة.

واحدة من هذه الأشياء ليست مثل الأخرى

دخلت التسعيرات الجديدة حيز التنفيذ في 26 مارس، وكانت الزيادة متوقعة، إذ سبق لNetflix أن رفعت سعرها تاريخيًا بمقدار دولار أو دولارين:

• الخطة القياسية (بدون إعلانات/جهازان): 19.99$، بزيادة 2$ من 17.99$
• خطة مدعومة بالإعلانات: 8.99$، بزيادة 1$ من 7.99$
• الخطة المميزة (بدون إعلانات/أربعة أجهزة): 26.99$، بزيادة 2$ من 24.99$
• رسوم العضو الإضافي (خارج نطاق الأسرة، بدون إعلانات): 9.99$، بزيادة من 7.99$
• رسوم العضو الإضافي (خارج نطاق الأسرة، مع إعلانات): 7.99$، بزيادة من 6.99$

التباين الواضح هنا هو أن الخطط التي بدون إعلانات ارتفعت بمقدار 2$ شهريًا، بينما ارتفعت شرائح المشاهدة المدعومة بالإعلانات بزيادة دولار واحد فقط.

اعرض Expand

ناسداك: NFLX

Netflix

التغير اليومي

(3.42%) 3.18$

السعر الحالي

96.15$

نقاط بيانات أساسية

القيمة السوقية

406B$

نطاق اليوم

93.03 - 96.26

نطاق 52 أسبوعًا

75.01 - 134.12

الحجم

54M

المتوسط الحجمي

50M

هامش الربح الإجمالي

48.59%

من المحتمل ألا يكون ذلك مجرد صدفة؛ إذ يبدو أن Netflix قد أخذت تتجه أكثر نحو الاستفادة من نجاحها الإعلاني مؤخرًا. في رسالة الشركة للربع الرابع إلى المساهمين، أشارت Netflix إلى أن «إيرادات الإعلانات ارتفعت أكثر من 2.5 مرة لتتجاوز 1.5 مليار دولار» في 2025. وخلال مكالمة الأرباح، قال الرئيسان المشاركان (co-CEO) سبنسر نيومان إن الشركة كانت تتوقع أن تقود الإعلانات نموًا ملموسًا، وكانت تخطط إلى مضاعفة إيراداتها الإعلانية تقريبًا لتصل إلى نحو 3 مليارات دولار في 2026.

وعلى الرغم من النمو المثير للإعجاب في مستوى Netflix المدعوم بالإعلانات، فإنه ما زال يتأخر عن متوسط الإيراد لكل عضو (ARM) في الخطة القياسية بدون إعلانات. قال نيومان إن «هذا يمثل فرصة لنا. لذلك، مع تحسين قدراتنا الإعلانية، يمكننا سد هذه الفجوة مع مرور الوقت. ويمكننا تحقيق المزيد من الإيرادات.»

تؤدي زيادات الأسعار، رغم أنها ترفع الإيرادات للمحتوى الإضافي والأرباح الأعلى، دورًا استراتيجيًا آخر كذلك. مستوى الإعلانات المدعوم، الذي ارتفع فقط بمقدار 1$، هو الاستثناء الغريب. فكلما زاد عدد المشتركين الذين يشاهدون إعلاناتها، زادت قيمته بالنسبة للمعلنين. عندها يمكن للشركة أن تفرض على المعلنين مبالغ أعلى مقابل الإعلانات التي تعرضها، ما يزيد ARM في المستوى المدعوم بالإعلانات ويعزز خطها السفلي.

وهذا يوضح سبب اهتمام Netflix البالغ بجذب المشتركين إلى مستواها المدعوم بالإعلانات، إذ قد تصبح قيمة هؤلاء المشتركين يومًا ما أعلى من قيمة من يدفعون مقابل مشاهدة خالية من الإعلانات.

خلاف داخل الصفوف

يبدو أن هناك تمردًا على الإنترنت يحدث كل مرة ترفع فيها Netflix أسعارها، ولم يكن هذا الوقت مختلفًا. فقد انتقل بعض العملاء غير الراضين إلى منصات التواصل على الإنترنت، متعهدين بإلغاء اشتراكاتهم — أيضًا بانتظام شديد كأنها تضبط بالساعات. ومع ذلك، أظهرت التجربة التاريخية أن هؤلاء عادةً ما يشكلون الأقلية الأكثر صخبًا، وأن زيادة السعر تعوض أكثر من اللازم عن عدد قليل من المشتركين الذين يلغيـون فعليًا.

علاوة على ذلك، وعلى الرغم من أحدث زيادة في أسعارها، فإن تكلفة الاشتراك الشهري لدى Netflix تظل مماثلة لمنافسيها الرئيسيين، وفقًا لتحليل أجرته مجلة Variety.

تبيع Netflix حاليًا بما يعادل 38 ضعفًا للأرباح، وهو بالطبع علاوة سعرية، لكنه أقل بكثير من متوسط مضاعف السهم البالغ 45 خلال السنوات الثلاث الماضية. ولم يخيب أمل المساهمين الذين اشتروا خلال تلك الفترة. فقد ارتفع سهم Netflix بنسبة 184%، أي أكثر من ثلاثة أضعاف مكاسب S&P 500 البالغة 60%.

ولهذا السبب فإن سهم Netflix صفقة شراء.