تقرير عام 2025 لشركة يانكو للطاقة: صافي الربح العائد للمساهمين ينخفض بنسبة 43.61%، والمصاريف المالية ترتفع بنسبة 32.24% مقارنة بالعام السابق

تفسير المؤشرات الأساسية للأرباح

إيرادات التشغيل: انخفاض سنوي بنسبة 7.49%

في عام 2025، حققت شركة Yanzhou Coal and Energy إيرادات تشغيل بلغت 1449.33 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 7.49% مقارنةً بإيرادات عام 2024 البالغة 1566.72 مليار يوان. ومن حيث القطاعات، بلغت إيرادات قطاع الفحم 886.66 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 17.23%، وهي العامل الأساسي وراء تراجع الإيرادات؛ وبلغت إيرادات قطاع الكيماويات الفحم 242.93 مليار يوان، بانخفاض طفيف سنوي قدره 5.84%؛ وبلغت إيرادات قطاع توليد الكهرباء 23.10 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 8.95%؛ وبلغت إيرادات قطاع النقل والخدمات اللوجستية 150.83 مليار يوان، بزيادة كبيرة سنوية قدرها 361.09%، لكن بسبب انخفاض الأساس فإن تأثيره على إجمالي إيرادات التشغيل محدود.

صافي الربح العائد للمساهمين: انخفاض كبير بنسبة 43.61%

في عام 2025، بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة 83.81 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 43.61% مقارنةً بعام 2024 البالغ 148.63 مليار يوان. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير هبوط أسعار الفحم؛ فقد انخفض هامش ربح قطاع الفحم الإجمالي بمقدار 8.60 نقاط مئوية على أساس سنوي إلى 36.17%، ما أدى إلى ضغط كبير على مستوى الربحية الإجمالي.

صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة: انخفاض سنوي بنسبة 46.73%

بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة بعد خصم الأرباح/الخسائر غير المتكررة 73.99 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 46.73% مقارنةً بـ 138.91 مليار يوان في عام 2024؛ إذ إن تراجع الأرباح بعد الاستبعاد كان أكبر من تراجع صافي الربح العائد للمساهمين، ما يُظهر أن قدرة الشركة على تحقيق أرباح من نشاطها الرئيسي تتأثر بصورة أوضح بظروف القطاع.

ربح السهم: ربح السهم الأساسي منخفض بنسبة 44.14%

بلغ ربح السهم الأساسي في عام 2025 مبلغ 0.84 يوان/سهم، مقارنةً بـ 1.50 يوان/سهم في عام 2024، بانخفاض بنسبة 44.14% سنويًا؛ وبلغ ربح السهم الأساسي بعد الاستبعاد 0.74 يوان/سهم، مقارنةً بـ 1.40 يوان/سهم في عام 2024، بانخفاض سنوي قدره 47.27%. ويتطابق انخفاض ربح السهم بشكل أساسي مع نطاق انخفاض صافي الربح.

تحليل عميق لبنية المصروفات

إجمالي المصروفات: انخفاض طفيف بنسبة 0.13%

في عام 2025، بلغ إجمالي المصروفات (رسوم الفترة) ضمن تكاليف تشغيل الشركة 20.26 مليار يوان، مقارنةً بـ 20.29 مليار يوان في عام 2024 بانخفاض طفيف سنوي قدره 0.13%. ظل حجم المصروفات الإجمالي شبه ثابت، لكن ظهر تباين واضح في البنية الداخلية:

مصروفات البيع: انخفاض كبير بنسبة 41.33%

انخفضت مصروفات البيع بشكل حاد بشكل رئيسي بسبب التغيرات في اللوائح المتعلقة بتحصيل إيرادات نقل حقوق التعدين؛ فقد قامت الشركة برد جزء من إيرادات نقل حقوق التعدين التي تم احتسابها مسبقًا، ما أدى إلى انخفاض مصروفات البيع على أساس سنوي بمقدار 17.06 مليار يوان. وبدون عامل استثنائي خاص، يكون التغير الفعلي في مصروفات البيع أكثر استقرارًا نسبيًا.

مصروفات الإدارة: انخفاض بنسبة 6.38%

انخفضت مصروفات الإدارة بنسبة 6.38% على أساس سنوي، وكان ذلك مصدره بشكل رئيسي استمرار الشركة في الدفع بالإدارة الدقيقة (Lean) لتقليص النفقات غير الإنتاجية، إلى جانب قيام تحسين بعض وظائف الإدارة ودمجها، بما خفض تكاليف التشغيل.

المصروفات المالية: ارتفاع بنسبة 32.24%

ارتفعت المصروفات المالية بنسبة 32.24% على أساس سنوي، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة خسائر فروق الصرف المحاسبية على أساس سنوي بمقدار 9.67 مليار يوان نتيجة لتغيرات سعر الصرف. وتبلغ حصة الأعمال في الخارج 17.3%، ما يجعل لتقلبات أسعار الصرف، مثل الدولار الأمريكي واليورو الأسترالي، تأثيرًا ملحوظًا على المصروفات المالية.

مصروفات البحث والتطوير: انخفاض بنسبة 2.89%

انخفضت مصروفات البحث والتطوير بنسبة 2.89% على أساس سنوي بشكل طفيف، لكن إجمالي الإنفاق على البحث والتطوير ظل قائمًا عند 33.98 مليار يوان، بنسبة 2.34% من إيرادات التشغيل. تواصل الشركة التركيز على البحث والتطوير في تقنيات حفر المناجم العميقة، والمعدات الذكية لعمليات القطع والإنتاج المتكاملة (الاستكشاف/الاستغلال الذكي). وخلال العام، حصلت على 679 براءة اختراع وغيرها من حقوق الملكية الفكرية، منها 158 براءة اختراع، وظلت القوة التقنية في الصدارة على مستوى القطاع.

وضع العاملين في مجال البحث والتطوير

بلغ عدد العاملين في مجال البحث والتطوير لدى الشركة في عام 2025 4747 شخصًا، أي ما يمثل 5.22% من إجمالي عدد الموظفين. ومن حيث التكوين التعليمي: يوجد 2 من حملة الدكتوراه، و262 من حملة الماجستير، و3509 من حملة البكالوريوس؛ وتبلغ نسبة العاملين في البحث والتطوير الحاصلين على بكالوريوس فأعلى 79.52%. ومن حيث التوزيع العمري: تبلغ نسبة العاملين في البحث والتطوير الذين تتراوح أعمارهم بين 30 و50 عامًا 74.36%، ما يشكل فريق بحث وتطوير يضم كادرًا من الشباب والكوادر عالية التعليم كدعم، ويوفر ضمانًا ثابتًا للموارد البشرية للابتكار التقني.

تحليل أوضاع التدفق النقدي

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: انخفاض بنسبة 24.63%

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في عام 2025 مبلغ 194.85 مليار يوان، مقارنةً بـ 258.52 مليار يوان في عام 2024 بانخفاض سنوي قدره 24.63%. وبدون احتساب تأثير الأعمال المالية لشركة Shanneng Caishi، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في عام 2025 مبلغ 167.23 مليار يوان، بانخفاض قدره 39.3% على أساس سنوي. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أن النقد المتحصل عليه من بيع السلع انخفض على أساس سنوي بمقدار 49.14 مليار يوان، بينما زاد النقد المدفوع لشراء السلع على أساس سنوي بمقدار 110.12 مليار يوان؛ وقد انخفضت جودة الربح مع تراجع زخم نشاط القطاع.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: اتساع صافي التدفق الخارج

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية -169.51 مليار يوان، بينما كان في عام 2024 -154.58 مليار يوان. اتسع حجم صافي التدفق الخارج على أساس سنوي، وكان ذلك بشكل رئيسي بسبب قيام الشركة بتعزيز استثماراتها في أعمال بناء مشاريع مثل مناجم Yaoqianqiao للنفط والفحم في شمال غرب الصين، ومناجم Yangjiaping للفحم، وزيادة الاستثمار في عمليات الأصول في الخارج مثل Yanzhou Coal Australia.

التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: انكماش صافي التدفق الخارج

بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية -76.62 مليار يوان، بينما كان في عام 2024 -97.70 مليار يوان، ما يعني انكماش حجم صافي التدفق الخارج. قامت الشركة بتحسين هيكل الديون عبر إصدار سندات شركات، وأذون/سندات آجلة متوسطة الأجل، وغيرها، وفي الوقت نفسه ضبط حجم التوزيعات بشكل معقول لضمان استقرار سلسلة التمويل النقدي.

تحليل ربحية الأنشطة الرئيسية

قطاع الفحم: تراجع الربحية بسبب زيادة الكميات وتراجع الأسعار

في عام 2025، بلغ إنتاج الفحم السلعي للشركة 1.82 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 6.28%؛ وبلغت المبيعات 1.71 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 3.74%. لكن، وبسبب وفرة العرض والطلب في سوق الفحم، انخفضت أسعار مبيعات الفحم على أساس سنوي. ورغم أن تكلفة بيع الفحم المنتج لكل طن من الفحم المحلي انخفضت إلى 321.09 يوان/طن، بانخفاض سنوي قدره 4.3%، ما زال ذلك غير كافٍ لتعويض أثر هبوط الأسعار؛ فقد انخفض هامش ربح قطاع الفحم الإجمالي على أساس سنوي بمقدار 8.60 نقاط مئوية إلى 36.17%.

قطاع الكيماويات الفحم: ارتفاع هامش الربح على أساس سنوي بمقدار 5.15 نقاط مئوية

بلغ إنتاج قطاع الكيماويات الفحم 977 ألف طن، بزيادة سنوية قدرها 8.46%؛ وبلغت المبيعات 857 ألف طن، بزيادة سنوية قدرها 5.69%. وبفضل انخفاض تكاليف المواد الخام وتحسين هيكل المنتجات، ارتفع هامش ربح قطاع الكيماويات الفحم على أساس سنوي بمقدار 5.15 نقاط مئوية إلى 26.29%، ليصبح دعامة مهمة لربحية الشركة.

قطاع الكهرباء: ارتفاع هامش الربح على أساس سنوي بمقدار 6.36 نقاط مئوية

بلغت كمية توليد الكهرباء 74.88 مليار كيلوفات ساعة، بانخفاض سنوي قدره 7.79%؛ وبلغت كمية بيع الكهرباء 60.43 مليار كيلوفات ساعة، بانخفاض سنوي قدره 11.10%. لكن، وبسبب انخفاض تكلفة الفحم، ارتفع هامش ربح قطاع الكهرباء على أساس سنوي بمقدار 6.36 نقاط مئوية إلى 19.43%.

المخاطر الرئيسية التي تواجهها

2. مخاطر إدارة السلامة: قطاعا استخراج الفحم والكيماويات الفحم هما قطاعات عالية الخطورة، وتعقّدية عوامل عدم اليقين في السلامة الإنتاجية كبيرة؛ وقد يؤدي قصور معالجة الكوارث إلى وقوع حوادث سلامة، مما يؤثر على الإنتاج والعمليات.
3. مخاطر حماية البيئة: في ظل أهداف “الكربون المزدوج” (خفض الكربون إلى الحد المستهدف)، تتشدد سياسات حماية البيئة؛ وتحتاج الشركة إلى زيادة الاستثمار في حماية البيئة. وإذا تعذّر تلبية متطلبات خفض الانبعاثات، فقد تواجه مخاطر مثل تقليل الإنتاج أو الغرامات.
4. مخاطر سعر الصرف: تبلغ حصة الأعمال في الخارج 17.3%. تؤثر تقلبات سعر الصرف على إيرادات الخارج وفوائد/أرباح فروق الصرف وعلى تقييم أصول الشركة في الخارج. وقد تسبب خسارة فروق الصرف في عام 2025 في أثر واضح على المصروفات المالية.
5. مخاطر جيوسياسية: تتمركز الأصول في الخارج بصورة رئيسية في أستراليا وكندا وغيرها. قد تؤثر التغيرات في السياسات والعلاقات الدولية المحلية على تشغيل المشاريع في الخارج.

وضع تعويضات المديرين التنفيذيين وكبار الإدارة

• رئيس مجلس الإدارة لي وي: خلال فترة التقرير، حصل على تعويضات من الأطراف المرتبطة بالشركة، ولم يتقاضَ تعويضات قبل الضريبة مباشرة من شركتنا.
• المدير العام وانغ جيوهونغ: خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة 128.61 ألف يوان.
• نائب المدير العام: كان كانغ دان 102.66 ألف يوان تعويض قبل الضريبة، ويوي نينغ 407.85 ألف يوان (مقيم في أستراليا للقيام بمهام العمل)، و شو تشانغ هو 37.93 ألف يوان، ولي جيان تشونغ 7.99 ألف يوان.
• المدير المالي تشاو تشيجيو: خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة 87.48 ألف يوان.

ومن بين هؤلاء، فإن يو نينغ و تشانغ لي بسبب قيامهما بأداء المهام خارج البلاد بشكل دائم، تُحدد التعويضات وفقًا للظروف الاقتصادية المحلية ومستوى القطاع؛ وكان التعويض الفعلي الذي تقاضياهما على التوالي 407.85 ألف يوان و399.77 ألف يوان، وهو ما يمثل 24.79% من متوسط إجمالي التعويض المستهدف في نفس المنصب لدى الشركات القابلة للمقارنة في أستراليا في القطاع. ويقع ذلك ضمن نطاق معقول.

اضغط لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: الأسواق تنطوي على مخاطر، والاستثمار ينطوي على الحذر. تُنشر هذه المقالة تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي بناءً على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. جميع المعلومات الواردة في هذه المقالة تُعد فقط للرجوع، ولا تشكل توصية استثمارية شخصية. إذا وُجد اختلاف، فسيكون الاعتماد على الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.