شركة رون هه للمواد ترد على خطاب استفسار مراجعة إصدار السندات القابلة للتحويل، وتم توضيح عدة مؤشرات مالية وحالة مشاريع التمويل الجماعي

شركة نينغبو رونهِه للمواد عالية التقنية المحدودة (الاختصار في التداول: مواد رونهِه، كود السهم: 300727) أعلنت مؤخراً عن بيان، حيث قدمت رداً تفصيلياً على خطاب الاستفسار الخاص ببورصة شنتشن للأوراق المالية بشأن قيامها بإصدار سندات قابلة للتحويل إلى أسهم للشركة لصالح جهات غير محددة. يغطي محتوى الرد عدة جوانب رئيسية، منها الوضع المالي للشركة، والتدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية، وتأثير أسعار المواد الخام، والذمم المدينة، والإيرادات الخارجية، والأصول الثابتة، وضرورة التمويل، بالإضافة إلى مشاريع التمويل الموجه السابقة، كما وضحت معقولية وضرورة ومخاطر محتملة لمشروع التمويل الموجه الحالي.

تحليل فروقات التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية وصافي الربح

خلال فترة التقرير، توجد فروقات معينة بين صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية واتجاه تغير صافي الربح للشركة. وتوضح الشركة أن ذلك يرجع أساساً إلى تغير رأس المال العامل. وبالتحديد، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في عام 2022 -507.04 مليون يوان، أي بنسبة -5.63% من صافي الربح، ويرجع ذلك أساساً إلى أن الشركة قامت في ذلك العام بدفع المبالغ المستحقة عن السلع/المواد الخام التي تم توريدها في عام 2021، ما أدى إلى انخفاض كبير في بنود “المطلوبات المستحقة التشغيلية”. وفي عام 2023، وصل صافي التدفق النقدي التشغيلي إلى 15,476.75 مليون يوان، أي بنسبة 188.26% من صافي الربح، وهو ناتج عن انخفاض مبالغ المشتريات والمدفوعات. وفي عام 2024 ولفترة 1-9 من عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية على التوالي 5,261.35 مليون يوان و4,941.00 مليون يوان، أي بنسبة 54.67% و51.85% من صافي الربح، وذلك بشكل رئيسي بسبب زيادة الذمم المدينة وانخفاض الذمم الدائنة.

مقارنةً بالشركات القابلة للمقارنة ضمن نفس الصناعة، فإن فروقات التدفقات النقدية وصافي الربح لدى شركة رونهِه ضمن نطاق معقول. وتذكر الشركة أن هيكل الأصول والالتزامات لديها قوي، وحتى 30 سبتمبر 2025 بلغت نسبة الأصول والالتزامات المجمعة 25.95%، وبعد إتمام الإصدار، وحتى في حالة عدم التحويل إلى أسهم، لن ترتفع نسبة الأصول والالتزامات إلا إلى 38.86%، وبعد التحويل ستنخفض إلى 21.42%، بما يتوافق مع متطلبات اللوائح ذات الصلة.

تأثير تقلبات أسعار المواد الخام والتدابير المتخذة

تشمل المواد الخام الرئيسية للشركة DMC وmonomer ثلاثي ميثيل (ثلاثي ميثيل) وMM وبولي إيثر وغيرها، وخلال فترة التقرير يتجه متوسط أسعار المشتريات إجمالاً نحو الانخفاض. وعلى سبيل المثال، بلغ متوسط سعر DMC في عام 2022 20.50 يوان/كجم، وقد انخفض حتى 10.38 يوان/كجم في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025. وتقوم الشركة بتعديل أسعار بيع منتجاتها وفقاً لأسعار المواد الخام؛ وتنخفض أسعار منتجات المعالجة العميقة للسيليكون العضوي ومنتجات إضافات الطباعة والصباغة للنسيج بالتزامن مع انخفاض أسعار المواد الخام، لكن نظراً إلى ثبات تكاليف العمالة والنفقات التصنيعية نسبياً، فإن نسبة الانخفاض في سعر البيع أقل من نسبة انخفاض سعر شراء المواد الخام، ما يحافظ على هامش الربح الإجمالي مستقراً نسبياً.

تشير التحليلات الحساسية إلى أنه عند تقلب سعر المواد الخام بنسبة 1%، فإن هامش ربح الأنشطة الرئيسية يتغير بحوالي -0.61% إلى -0.68%. تتعامل الشركة مع مخاطر تقلب أسعار المواد الخام من خلال تحسين استراتيجية الشراء، وإقامة تعاون طويل الأجل مع الموردين، والضبط المرن لتسعير المنتجات، وتتمتع بقدرة معينة على نقل التكاليف.

الذمم المدينة والإيرادات الخارجية

في نهاية كل فترة خلال فترة التقرير، كانت أرصدة الذمم المدينة للشركة 25,436.55 مليون يوان و29,399.40 مليون يوان و32,340.00 مليون يوان و38,554.16 مليون يوان على التوالي، وكانت نسبتها إلى إيرادات المبيعات ضمن نطاق 21.51% إلى 28.10%، وهو ما يتوافق أساساً مع نمو حجم الأعمال. تتركز أعمار الذمم المدينة بشكل رئيسي ضمن أقل من سنة واحدة، إذ تتجاوز نسبتها 94%، كما أن التحصيل بعد تاريخ التقرير كان جيداً؛ وحتى نهاية فبراير 2026، بلغت نسب تحصيل الذمم المدينة في نهايات الفترات جميعها أكثر من 87%. سياسات احتساب مخصص الديون المعدومة متطابقة تقريباً مع السياسات لدى الشركات القابلة للمقارنة في نفس الصناعة، ويتم احتساب المخصص بشكل كافٍ.

أما من ناحية الإيرادات الخارجية، فإن إيرادات التصدير للشركة تأتي بشكل رئيسي من مناطق مثل جنوب آسيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية وغيرها. بلغ مبلغ التصدير في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025 نحو 28,115.32 مليون يوان، أي بنسبة 27.36% من إيرادات الأعمال الرئيسية. طرق الاعتراف بالإيرادات الخارجية مطابقة للأنظمة، إذ تتطابق بيانات التخليص الجمركي ومبالغ الاسترداد الضريبي مع حجم إيرادات التصدير، وقد تم التحقق من صحتها. تتعامل الشركة مع مخاطر تغيرات ظروف التجارة الدولية وتقلبات أسعار الصرف من خلال المراقبة الديناميكية لسياسات الرسوم الجمركية، وتوسيع تنوع الأسواق، وتحسين عملات التسوية وغيرها من التدابير.

الأصول الثابتة وضرورة التمويل

حتى نهاية سبتمبر 2025، بلغت القيمة الدفترية للأصول الثابتة لدى الشركة 54,034.20 مليون يوان، أي ما يمثل 86.97% من نسبة الأصول غير المتداولة. حجم الأصول الثابتة يتناسب مع الطاقة الإنتاجية والإنتاج وإيرادات التشغيل، وخلال فترة التقرير كان كل من معدل استغلال الطاقة ومعدل المبيعات والطلب في مستويات مرتفعة. وتذكر الشركة أنه لا توجد مؤشرات على انخفاض قيمة الأصول الثابتة، وأن مخاطر انخفاض قيمة كبير في المستقبل منخفضة نسبياً.

وبالاستناد إلى عوامل مثل الأموال المتاحة لديها في متناول اليد، وهيكل الأصول والالتزامات، واحتياجات التمويل في المستقبل، تتوقع الشركة وجود فجوة تمويلية قدرها 43,721.19 مليون يوان خلال السنوات الثلاث المقبلة. سيتم تخصيص مبلغ 37,000 مليون يوان من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل، وذلك لمشروع مواد السيليكون العضوي الجديدة عالية المستوى واستكمال رأس المال العامل، وهو ما يتمتع بضرورة وبتناسب مع الحجم.

وضع مشاريع التمويل الموجه السابقة والحالية

تم الوصول إلى الحالة “المعدة للاستخدام فعلياً” لمشروع التمويل الموجه السابق للشركة “مشروع مواد السيليكون العضوي الجديدة 35kt/a (المرحلة الأولى)” و“مشروع مواد لاصقة من السيليكون العضوي 8kt/a والمشروع المساند” في سبتمبر 2025 ويونيو 2025 على التوالي، وهي حالياً في مرحلة صعود الطاقة الإنتاجية. سيضيف مشروع التمويل الموجه الحالي “مشروع مواد السيليكون العضوي الجديدة عالية المستوى” طاقات إنتاجية لمنتجات جديدة مثل سوائل تبريد مغمورة (浸没式冷却液) ودهانات ثلاثية الحماية (ثلاث防漆) وغيرها، وذلك لخلق تآزر مع المنتجات القائمة والمنتجات من مشاريع التمويل الموجه السابقة. يتركز المشروع أساساً على مجالات ناشئة مثل الطاقة الجديدة والقدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي والإلكترونيات الاتصالية وغيرها. وقد تم إنجاز إجراءات الموافقة مثل التسجيل لدى الجهات المعنية وتقييم الأثر البيئي وتقييم الطاقة والأمان وغيرها، ومن المتوقع ألا يسبب ذلك تأثيرات سلبية كبيرة على التنفيذ.

قامت الشركة بإجراء إفصاح إضافي في نشرة الإصدار حول مخاطر تقلب أسعار المواد الخام، والاحتكاكات في التجارة الدولية، وانخفاض قيمة الأصول الثابتة، والتخلص من/استيعاب الطاقة الإنتاجية، وزيادة الإهلاك والاستهلاك الناجمة عن الأصول الجديدة. وقد قام المُستشارون الماليون الضامنون والمحاسبون القانونيون والمحامون بفحص الأمور ذات الصلة، وخلصوا إلى أن الشركة تستوفي المتطلبات ذات الصلة لـ《إجراءات التسجيل》 ولـ《رأي تطبيق القوانين الخاصة بالأوراق المالية والعقود ذات الصلة رقم 18》.

انقر لعرض النص الأصلي للبيان>>

إقرار: السوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة هي نشر تلقائي يقوم به نموذج ذكاء اصطناعي كبير اعتماداً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر موقع Sina Finance. جميع المعلومات الواردة في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود أي اختلاف، يرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أسئلة، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كم هائل من المعلومات والتحليل الدقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance

المسؤول: Xiao Lang Express