شركة بوكو للأسهم العامة تطرح للاكتتاب العام "الغرائب المزدوجة": إخفاء غير مبرر لقدرات الإنتاج، ومعاملات ذات صلة غريبة

《电鳗快报》/ بقلم: ين تشيو تونغ

في 14 أكتوبر، أصدرت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) بيانًا وافقت فيه على تسجيل الطرح الأولي العام للأسهم في بورصة STAR للشركة “شركة شنغهاي بوكِه للأتمتة المحدودة”(المشار إليها فيما يلي: شركة بوكِه). لكن وفقًا لبحث أجرته 《电鳗快报》، ظهرت في عملية الطرح الأولي العام لشركة بوكِه “غرابتان” متتاليتان: أولًا، إخفاء غير مبرر للقدرة الإنتاجية، وثانيًا، ارتباط صفقات تعاقدية على نحو غريب.

وبخصوص الشبهات ذات الصلة، أرسلت 《电鳗快报》 إلى شركة بوكِه خطابًا للاستفسار للتحقق، لكن حتى الآن لم تتلقَ أي رد. فما الذي أخفته شركة بوكِه بالضبط؟

إخفاء 20% من الطاقة الإنتاجية للمنتجات الرئيسية

وفقًا لما كُشف عنه في نشرة الإصدار (الاكتتاب)، في هذا الطرح الأولي، تعتزم شركة بوكِه إصدار ما لا يزيد عن 21 مليونًا و100 ألف سهم، بما يعادل 25% من إجمالي رأس المال بعد الإصدار. ومن المتوقع جمع 271 مليون يوان صيني، سيتم توجيهها على التوالي إلى مشروع التعديل التقني لمركز الإنتاج، ومشروع إنشاء مركز خدمات التسويق للتصنيع الذكي، ومشروع البحث والتطوير المتكامل لتقنيات الأتمتة، بالإضافة إلى استكمال رأس المال العامل. ومن بينها، سيُنفَّذ “مشروع ترقية مركز الإنتاج والتعديل” بواسطة الشركة التابعة شنتشن بوكِه.

وبحسب المعلومات المتاحة، تشمل المنتجات الرئيسية لشركة بوكِه واجهات الإنسان والآلة، ونظم السيرفو، ومغيرات التردد منخفضة الجهد، ووحدات التحكم المنطقية القابلة للبرمجة (PLC). وفي عام 2019، كانت الطاقة الإنتاجية المرجعية لهذه المنتجات تبلغ على التوالي 250 ألف وحدة، و120 ألف وحدة، و24 ألف وحدة، و22 ألف وحدة. وتذكر النشرة أن أساس حساب الطاقة الإنتاجية المرجعية يعتمد أساسًا على كمية الإنتاج التي يمكن إنتاجها في وقت العمل القياسي المباشر من قبل العاملين في الإنتاج خلال ساعات العمل القياسية المخصصة لكل نوع من المنتجات.

لكن، ووفقًا لجدول/تقرير تقييم الأثر البيئي لـ “مشروع ترقية مركز الإنتاج والتعديل” (الذي أُعد في ديسمبر 2019)، فإن تصميم الطاقة الإنتاجية لمغيرات التردد منخفضة الجهد لدى شنتشن بوكِه كان قد بلغ 30 ألف وحدة قبل تنفيذ هذا المشروع؛ أي أن الحد الأدنى للإنتاج الإجمالي لمغيرات التردد منخفضة الجهد لدى شركة بوكِه وشركاتها التابعة لا يقل عن 30 ألف وحدة. وعندها، فإن الطاقة الإنتاجية المرجعية التي كشفت عنها النشرة تمثل 80% فقط منها. وإذا حُسبت الطاقة على أساس 30 ألف وحدة، فستهبط نسبة استغلال طاقة مغيرات التردد منخفضة الجهد في 2019 إلى 83.50%.

وفي الوقت نفسه، بعد اكتمال “مشروع ترقية مركز الإنتاج والتعديل”، ستزداد طاقة واجهات الإنسان والآلة، ومغيرات التردد منخفضة الجهد، ووحدات التحكم المنطقية القابلة للبرمجة (PLC) بمقدار 2233 ألف وحدة، و176 ألف وحدة، و959 ألف وحدة على التوالي، لتصبح 89.32% و73.33% و435.91% من الطاقة الحالية التي كشفت عنها النشرة. وتحديدًا، ينبغي إيلاء اهتمام خاص لكيفية استيعاب الطاقة الإنتاجية الجديدة لوحدات التحكم المنطقية القابلة للبرمجة.

صفقات ذات صلة على مدار سبع سنوات متتالية

وفقًا لملاحظة 《电鳗快报》، في ديسمبر 2014، وقع المساهمون السابقون في شركة بوكِه الأصليون، هوانغ هوا لينغ وما شيو تونغ، وجو هونغ فنغ، على التوالي مع تشي جيا وو اتفاقيات تحويل حصص، حيث حوّلوا حصصهم التي كانت تملك كل منهم 941,100 سهم و510,200 سهم و299,500 سهم إلى تشي جيا وو ثم انسحبوا من مساهمي شركة بوكِه. وفي ذلك الوقت، اعتبرت لجنة مراجعة إصدار الأسهم في مجلس الشركات الناشئة (GEM) أن شركة بوكِه لم تُوضح وتُفصح بشكل كافٍ عن مدى معقولية استمرار حدوث عمليات شراء أو مبيعات بين الشركة وبين الشركات التي ينتمي إليها المساهمون السابقون والموظفون السابقون خلال فترة التقرير، وكذلك عن مدى عدالة أسعار المعاملات.

غير أن رد شركة بوكِه على خطاب الاستفسار أوضح أن: ما شيو تونغ كان مساهمًا عند تأسيس شركة بوكِه المحدودة، وهي سلف شركة بوكِه، في عام 2008. أما هوانغ هوا لينغ وجو هونغ فنغ فهما مساهمان يتحكمان بشكل غير مباشر في شركة بوكِه: شركة شنتشن بُو جين (بُو جين 2006) كانت مستثمرًا منذ عام 2006. في عام 2011، بدأت شركة بوكِه المحدودة في التخطيط لإجراء تعديل هيكلي للأسهم (تغيير الهيكل) وأمور إدراجها في البورصة. ولتحسين هيكل ملكية الأسهم لدى شركة بوكِه المحدودة، وتقديم حوافز للموظفين، وتوفير التمويل اللازم لتطوير الشركة، شارك المساهمون الطبيعيون داخل الصين الذين يملكون أسهمًا بشكل غير مباشر في الشركة في تقديم/تسديد رأس مال إضافي جديد، ما يجعلهم قادرين على امتلاك أسهم الشركة مباشرة. وبناءً عليه، أصبح هوانغ هوا لينغ وجو هونغ فنغ في عام 2011 مساهمين مباشرين في شركة بوكِه.

في عام 2010، استقال ما شيو تونغ وهوانغ هوا لينغ وجو هونغ فنغ تباعًا من شركة بوكِه المحدودة ومن شركة شنتشن بوكِه، وبدأوا مشروعهم الخاص. ووفقًا لتأكيد المقابلات مع ما شيو تونغ وجو هونغ فنغ وهوانغ هوا لينغ، في ديسمبر 2014 قام الأشخاص الثلاثة المذكورون بتحويل جميع الأسهم التي كانوا يملكونها مباشرة إلى تشي جيا وو. وفي مارس 2010، كان كل من ما شيو تونغ وجو هونغ فنغ قد خططا لتأسيس شركة شنغهاي فانغ يين للمعلوماتية وتقنية التكنولوجيا المحدودة (المشار إليها فيما يلي: “شنغهاي فانغ يين”)، وكان المساهمان المملكان للحصص هما زوجتا ما شيو تونغ وجو هونغ فنغ. وفي يوليو 2010، زاد هوانغ هوا لينغ رأس ماله ودخل كمساهم في شركة شنغهاي فانغ يين (ثم انسحب في أكتوبر 2010). وفي عام 2011، أسس هوانغ هوا لينغ شركة شنتشن شينغ تاي تشي للتقنية المحدودة (المشار إليها فيما يلي: “شينغ تاي تشي”).

تجدر الإشارة إلى أنه خلال السنوات السبع الماضية، ظلت شركة بوكِه دائمًا على علاقات معاملات ذات صلة مع “شنغهاي فانغ يين”.

من 2013 إلى 2019، بلغت قيمة مبيعات شركة بوكِه إلى “شنغهاي فانغ يين” على التوالي 347,300 يوان، و623,500 يوان، و444,200 يوان، و75,700 يوان، و204,500 يوان، و47,300 يوان، و20,100 يوان؛ وبلغت قيمة مشتريات شركة بوكِه من “شنغهاي فانغ يين” على التوالي 328,000 يوان، و499,900 يوان، و934,000 يوان، و180,200 يوان، و682,000 يوان، و934,000 يوان، و367,800 يوان، لتشكل نسبة 0.47%، و0.59%، و1.24%، و0.18%، و0.40%، و0.50%، و0.19% من إجمالي المشتريات في تلك الفترة على الترتيب.

ومن 2017 إلى 2019، بلغ إجمالي قيمة مبيعات شركة بوكِه إلى “شينغ تاي تشي” على التوالي 471,000 يوان، و167,100 يوان، و22,500 يوان، لتشكل 0.15% و0.05% و0.01% من إجمالي المبيعات في تلك الفترة على الترتيب.

《电鳗快报》

(المحرر: جي لي يـا HN003)