تقييم سوق بو شي ليوم 26 مارس: تراجع سوق شنغهاي وشنتشن، انخفاض المؤشرات الثلاثة بأكثر من 1%

🌟【مراجعة سوق بثي 26 مارس】شهدت أسواق شينغين/شنزن تعديلات، مع تراجع أكبر ثلاثة مؤشرات بأكثر من 1%

📝وجهات نظر يومية

🎈شهدت اليوم أسواق شينغين/شنزن تعديلات، حيث تراجعَت مؤشرات شينغين وسِنزن الثلاثة جميعًا بأكثر من 1%، كما انخفض حجم التداول في السوقين مقارنةً بالأمس إلى أقل من 2 تريليون يوان. وفي الوقت الحالي، لا يزال الخارج يواجه حالة من عدم اليقين مثل الصراع بين إيران وأمريكا الذي لم يُحسم بعد، واضطرابات سلسلة النقل وتصاعد لعبة الموارد. ومن المتوقع أن تظل التقلبات قصيرة الأجل عند مستوى مرتفع نسبيًا؛ فإن التحكم في حجم المراكز واعتماد استراتيجية دفاعية يُعد خيارًا أفضل، لكن لا داعي للتشاؤم المفرط. ومن منظور منطق التسعير داخل A股، فإن النزاعات الجغرافية الخارجية تشبه أكثر كعامل يضغط بشكل متقطع على تفضيل المخاطرة، ما يجعل سوق الأسهم المحلي ينتقل تدريجيًا من عامل “التقييم” منذ بداية العام إلى عامل “الأرباح”، لكن هذا ليس المتغير الجوهري الذي يحدد الاتجاه المتوسط الأجل. العامل الأهم الذي يحدد اتجاه سوق الأسهم المحلية في الربع الثاني يتمثل في ما إذا كان تعافي الأسعار يمكن أن ينتقل إلى جانب أرباح الشركات، وما إذا كانت الخطوط الرئيسية للنمو يمكن أن تُثبت من التوقعات إلى الأداء، وما إذا كانت سلسلة رفع الأسعار في الدورات يمكن أن تنتشر بشكل مستمر من السلع الموارد إلى التصنيع في منتصف السلسلة. لذلك، بعد أن تتقارب التقلبات قصيرة الأجل، قد يستمر المؤشر على مستوى المدى في حالة تذبذب، وقد يظهر السوق مزيدًا من السمات الهيكلية؛ وربما يمكن التخطيط تدريجيًا حول اتجاهات مثل “أرباح عالية من حيث التوزيعات + إعادة تقييم الأصول الملموسة + نمو مؤكد” وغيرها.

🔥الأخبار

🎈في 25 مارس بتوقيت محلي، رفضت إيران رسميًا خطة وقف إطلاق النار التي اقترحتها الولايات المتحدة، وقدمت 5 شروط إيرانية لإنهاء الحرب، تشمل: أن توقف الجهة المقابلة بالكامل أفعال “الاعتداء والاغتيال”؛ إنشاء آليات فعّالة لضمان ألا تُفرض الحرب على إيران مرة أخرى؛ ضمان وتحديد تعويضات الحرب وتعويضات الخسائر؛ انتهاء الحرب في جميع الجبهات ومنظمات المقاومة في كامل المنطقة؛ ويجب الاعتراف بحق إيران في ممارسة السيادة على مضيق هرمز.

ملخص سريع: ردت إيران بقوة على الولايات المتحدة “خطة الـ15 نقطة” عبر “5 شروط”، ما يُظهر أنها غير منوية تقديم تنازل في ظل الضغط العالي، بل تربط سيادة مضيق هرمز بربطها بإنهاء الحرب. توجد فجوة أساسية في الطلبات الجوهرية للطرفين، وما تزال آفاق مفاوضات إيران-أمريكا غير مؤكدة بشكل كبير. كما يزداد خطر تطويل الصراع الجغرافي، وقد يستمر توجهات تجنب المخاطر في كبح تفضيل المخاطر العام.

🎈في 25 مارس، نشرت اللجنة المركزية للحزب والديوان العام لمجلس الدولة “رأيًا حول تسريع إنشاء نظام التأمين طويل الأجل للرعاية”، والهدف هو خلال حوالي 3 سنوات، تأسيس نظام تأمين طويل الأجل للرعاية مناسبًا للظروف الوطنية الأساسية في الصين، يغطي جميع السكان، ويعمل بتنسيق بين المناطق الحضرية والريفية، ويكون منصفًا وموحدًا وعلميًا وآمنًا ومعياريًا ومستدامًا. وذكرت الوثيقة بوضوح أن أسعار/معدلات التأمين على الرعاية طويلة الأجل تُوحد وتُضبط ضمن نطاق يقارب 0.3%.

ملخص سريع: يشكل إنشاء نظام التأمين طويل الأجل للرعاية بشكل شامل اختراقًا مؤسسيًا مهمًا في نظام الضمان الاجتماعي في الصين، إذ يجيب بشكل مباشر على مشكلة صعوبة رعاية نحو 35 مليون شخص غير قادرين على أداء الأنشطة اليومية ضمن 320 مليونًا من كبار السن. إن التصاميم الشاملة ذات الطابع التيسيري مثل “عدم وجود خط بدء دفع” ستخفف بفعالية عبء الرعاية على الأسر التي لديها أشخاص غير قادرين. وتشكل مزايا السياسة عوامل إيجابية لقطاعات خدمات رعاية كبار السن، ومعدات العلاج التأهيلي، والتأمين التجاري، كما يُتوقع أن تولد احتياجات مثل خدمات رعاية متخصصة وتحسينات ملائمة لكبار السن؛ ومن ثم يمكن لسلسلة الصناعات ذات الصلة أن تشهد دورة ازدهار طويلة الأجل. وفي المرحلة التالية، ينبغي متابعة إيقاع إصدار تفاصيل التنفيذ الداعمة في مختلف المناطق.

🎈في 25 مارس، قامت الهيئة الوطنية لتنظيم السوق والإشراف في الصين بنقل على موقعها الرسمي مقال تعليق من “Economic Daily” بعنوان “معركة طلبات الطعام الجاهزة يجب أن تنتهي”، ما جذب اهتمامًا قويًا من السوق. ويشير المقال مباشرة إلى أن حرب الدعم بين منصات توصيل الطعام التي استمرت عامًا كاملًا تحولت إلى منافسة فوضوية من نوع “الانغماس الداخلي” دون ضوابط، ما يضغط على هوامش أرباح تجار المطاعم ويعطل النظام في السوق. وهذه هي بالفعل المرة الثانية في فترة قصيرة التي يقوم فيها المنظمون باتخاذ إجراءين مهمين ضد المنافسة من نوع “الانغماس الداخلي” — ففي 23 مارس، قامت هيئة تنظيم السوق في بكين بالاشتراك مع عدة جهات بإجراء مقابلات/استدعاءات مع 12 شركة منصة، وأفادت عن الدفعة الأولى من المشكلات التي تم اكتشافها ضمن عملية “التصحيح الشامل للمنافسة من نوع الانغماس الداخلي”.

ملخص سريع: أطلقت جهة التنظيم باستمرار إشارات قوية ضد “الانغماس الداخلي”، وقد يتجه قطاع توصيل الطعام لوداع عصر الدعم الوحشي. ومن منظور تقارير المنصات المالية، فقد أدت حرب الأسعار إلى تسجيل Meituan (ميتوان) لخسارة متوقعة قبل الضريبة في عام 2025 تتجاوز 230 مليار يوان، بينما تكبدت الأعمال الجديدة لدى JD خسارة قدرها 466 مليار يوان، مما يبرز عدم استدامة نموذج الدعم. وعلى المدى المتوسط والطويل، يُتوقع أن تتحول المنافسة في القطاع من “حرق المال لتكبير الحجم” إلى “الحسم بالكفاءة”، وأن المنصات الرائدة التي تمتلك حواجز حماية عبر الالتزام/الوفاء وقاعدة تكنولوجية مدعومة بالذكاء الاصطناعي لديها فرصة أكبر لإصلاح الأرباح أولًا. وفي المرحلة التالية، راقب تطبيق السياسات المناهضة لـ“الانغماس الداخلي” وتطور شكل المنافسة في القطاع.

👉استعادة السوق

🎈في 26 مارس، تراجعت المؤشرات الثلاثة في A股. وحتى الإغلاق، سجل مؤشر شنغهاي المركب 3889.08 نقطة، بانخفاض 1.09%؛ وسجل مؤشر شينزن المركب 13606.44 نقطة، بانخفاض 1.41%؛ وسجل مؤشر الشركات الناشئة تشوانغ بانخفاض 1.34% إلى 3272.49 نقطة؛ وسجل مؤشر 科创100 (تشايتشوانغ 100) 1486.30 نقطة، بانخفاض 1.92%. ضمن القطاعات من المستوى الأول لـ Shenwan، شهدت القطاعات الثلاثة فقط ارتفاعًا وهي الفحم، والبتروكيماويات النفطية، والبنوك، وكانت نسبة الارتفاع 0.59% و0.47% و0.37% على التوالي؛ كما جاءت القطاعات المتقدمة مثل الحاسوب، والتمويل غير المصرفي، والاتصالات في مقدمة القطاعات من حيث الانخفاض، حيث انخفضت 2.75% و2.74% و2.35% على التوالي. ارتفعت أسعار 887 سهمًا فرديًا، وتراجعت 4291 سهمًا فرديًا.

💰تتبع التدفقات المالية

🎈بلغت قيمة تداول السوق 19571.32 مليار يوان، بانخفاض مقارنةً بيوم التداول السابق. وأغلق رصيد الائتمان بالهامش أمس عند 26174.75 مليار يوان، بزيادة مقارنةً بيوم التداول السابق.

مصدر البيانات: تونغ هوا شون، حتى 26 مارس 2026. الصناديق الاستثمارية تنطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. يلتزم مديرو الصناديق بإدارة واستخدام أصول الصناديق وفقًا لمبادئ النزاهة وحسن النية والجد والاجتهاد، لكنهم لا يضمنون أن يحقق الصندوق أرباحًا بالضرورة، كما لا يضمنون العائد. ولا يُعد الأداء السابق للصناديق مؤشرًا على أدائها المستقبليًا.

تكوّن إشارة التقاطع الذهبي MACD؛ هذه الأسهم تشهد اتجاهًا صاعدًا جيدًا!

كمّ هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، على تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: جيانغ يوهان