هونغ هه تكنولوجي تستثمر فقط 200 مليون يوان لتحريك مشروع بقيمة 8 مليارات يوان، وحقوق الاكتتاب العام الإضافي بقيمة 1 مليار يوان قد تم وصوله حديثًا، وتخطط للطرح العام في هونغ كونغ "لإرواء العطش"

تشير أخبار «تشانغجيانغ بيزنس ديلي» ● «مراسل تشانغجيانغ» «شن يو رونغ»

أهدرت شركة هونغخو للتكنولوجيا (603256.SH) استثمارات ضخمة بقيمة 8 مليارات يوان لزيادة الطاقة الإنتاجية، بما يعادل 10 أضعاف للأسهم الرابحة، ما أثار شكوكًا في السوق.

وفي الآونة الأخيرة، ذكرت الشركة هونغخو للتكنولوجيا في إعلانها أنها تعتزم الاستثمار في إنشاء «مشروع مجمّع مواد إلكترونية عالية الأداء»، بإجمالي استثمار يقارب 8 مليارات يوان.

وحتى نهاية سبتمبر 2025، بلغ إجمالي أصول هونغخو للتكنولوجيا 2.851 مليار يوان، بينما لا تتجاوز السيولة النقدية 0.212 مليار يوان، وهو ما يقابل التزامات عليها فوائد قدرها 0.920 مليار يوان.

تطرح هونغخو للتكنولوجيا، التي تعاني ضغطًا ماليًا، مشروعًا ضخمًا بقيمة 8 مليارات يوان، مما سيؤدي حتمًا إلى زيادة الرافعة المالية بشكل كبير.

في فبراير 2026، أكملت هونغخو للتكنولوجيا طرحًا خاصًا لزيادة رأس المال (تحديدًا «Tanding») وجمعت بنجاح 0.995 مليار يوان. وتخطط الشركة لاستخدام 0.280 مليار يوان من هذه الأموال لتعويض رأس المال العامل.

بعد شهر واحد من إتمام الطرح الخاص لزيادة رأس المال، طرحت هونغخو للتكنولوجيا خطة للادراج في بورصة هونغ كونغ.

تتمثل قوة هونغخو للتكنولوجيا لادراجها في هونغ كونغ في أن أداءها التشغيلي في 2025 شهد نموًا كبيرًا. ووفقًا لتوقعات الأداء، وبسبب الزيادة السريعة في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي (AI)، ارتفع سعر القماش من الألياف الزجاجية من الدرجة الإلكترونية، ما يرفع صافي الربح العائد للمساهمين المتوقع بنحو 8 أضعاف تقريبًا ليصل إلى حوالي 0.2 مليار يوان.

خلال العام الماضي، بلغ نطاق ارتفاع سهم هونغخو للتكنولوجيا 10 أضعاف.

يُرجح أن يكون الادراج في هونغ كونغ إجراءً لتخفيف الضغط المالي على هونغخو للتكنولوجيا. أما ما إذا كانت زيادة الطاقة الإنتاجية المخططة بـ8 مليارات يوان ستصل إلى التوقعات، فهناك عدم يقين كبير.

توسّع عدواني كبير بـ80 مليار يوان

لاقت خطة هونغخو للتكنولوجيا الطموحة لزيادة الطاقة الإنتاجية اهتمامًا بالغًا وشكوكًا في السوق.

وبحسب الإعلان، في 26 مارس، عقدت هونغخو للتكنولوجيا اجتماع مجلس الإدارة، وجرى تمرير وإقرار «مشروع قرار بشأن توقيع <اتفاقية استثمار المشروع> للشركة». ولا يزال يتعين تقديم هذا القرار إلى اجتماع الجمعية العامة للمساهمين للمراجعة.

وتتمثل محتوى هذا القرار في أن الشركة تعتزم توقيع «اتفاقية استثمار المشروع» مع حكومة منطقة تطوير الاقتصاد والتكنولوجيا في هوانغشي●منطقة تييشيانغ الشعبية، للاستثمار في «مشروع مجمّع مواد إلكترونية عالية الأداء»، بإجمالي مبلغ استثمار يقارب 8 مليارات يوان (يشمل استثمار الأصول الثابتة ورأس المال العامل)، ويُحدد المبلغ الاستثماري النهائي وفترة البناء وفقًا للظروف الفعلية بعد تنفيذ المشروع.

ويذكر الإعلان أن تنفيذ مشروع الاستثمار يستند إلى احتياجات تطوير استراتيجية الشركة، وإلى حكمها بشأن آفاق سوق صناعة المواد الإلكترونية عالية الأداء.

كما أشارت هونغخو للتكنولوجيا إلى المخاطر، قائلة إنه بالنظر إلى اتجاه تطور الصناعة وتغيرات ظروف السوق، توجد كلها حالات عدم يقين، ما قد يؤثر بشكل غير مؤكد على البناء والتشغيل والآثار والفوائد المتوقعة لمشروع الاستثمار.

تتمثل الأعمال الرئيسية لهونغخو للتكنولوجيا في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للقماش من الألياف الزجاجية من الدرجة الإلكترونية للشرائح المتوسطة والعالية، وغزل الألياف الزجاجية من الدرجة الإلكترونية. وفي السابق، كانت الشركة قد أقامت بالفعل عدة مشاريع في هوانغشي، وكان التقدم سلسًا.

ووفقًا للإفصاح عن تقرير النصف الأول لعام 2025، في عام 2021، تم تشغيل غزل الألياف الزجاجية فائق الدقة من الدرجة الإلكترونية لهوانغشي هونغخو بنجاح. وفي يونيو 2023، اكتمل تشغيل مشروع الشركة المستثمر بمواردها «مشروع تطوير وإنتاج أقمشة/غزل زجاجي إلكتروني من الدرجة الإلكترونية لاستخدامات 5G بإنتاج سنوي قدره 50.40 مليون متر» الخاص بهوانغشي، وبالتالي حققت الشركة تكاملًا في الإنتاج والتشغيل بين الغزل الإلكتروني والقماش الإلكتروني.

وبغض النظر عن ضرورة ومعقولية وآفاق استثمار 8 مليارات يوان لبناء «مشروع مجمّع مواد إلكترونية عالية الأداء»، فبالنسبة فقط إلى التمويل اللازم للبناء: كيف ستجمع هونغخو للتكنولوجيا الأموال؟

حاليًا، لم تُعلن هونغخو للتكنولوجيا بعد عن التقرير السنوي لعام 2025. وحتى سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الأصول 2.851 مليار يوان، واستثمار 8 مليارات يوان يقترب من 3 أضعاف إجمالي الأصول؛ وفي نهاية الفترة، بلغت السيولة النقدية 0.212 مليار يوان، والتزامات عليها فوائد 0.920 مليار يوان، مع وجود ضغط على سداد الديون.

في فبراير 2026، أكملت هونغخو للتكنولوجيا جمع تمويل عبر طرح خاص لزيادة رأس المال (Tanding) بقيمة 0.995 مليار يوان. وستستخدم 0.280 مليار يوان منها لاستكمال رأس المال العامل. يمكن لهذه الأموال أن تخفف الضغط المالي للشركة، لكنها لا تعالج بشكل جذري مشكلة التمويل المالي. وتحتاج الأموال المتبقية إلى استخدامها لبناء مشروعين من مشاريع الاستثمار الفعلي لوسائل التمويل (موارد الطرح) لكيانات مختلفة، كما أن التمويل المخطط استخدامه أقل من مبلغ الاستثمار المقرر للمشاريع.

حتى الآن، لم تُفصح هونغخو للتكنولوجيا عن مكونات مصدر التمويل لاستثمار 8 مليارات يوان. ومن الواضح أنه إذا اعتمدت فقط على الاقتراض من البنوك، فهذا غير واقعي، كما أن الاقتراض من البنوك سيزيد ضغط التمويل المالي على الشركة بشكل كبير.

قفزة قوية في صافي الربح العائد للمساهمين بنحو 8 أضعاف مع قيام كبار المساهمين بالبيع لتحقيق سيولة

بعد الانتهاء للتو من جمع تمويل عبر طرح خاص لزيادة رأس المال بقيمة قريبة من 1 مليار يوان في سوق الأسهم المحلية A، حولت هونغخو للتكنولوجيا أنظارها نحو سوق أسهم هونغ كونغ لعملية التمويل الإضافي.

في 20 مارس 2026، أعلنت هونغخو للتكنولوجيا عن ذلك، قائلة إنه من أجل دفع تخطيط استراتيجية التدويل للشركة، وتعزيز قدرة التمويل خارج الحدود، وتحسين صورة العلامة التجارية، وتسريع تطوير الأعمال في الخارج، تعتزم الشركة إدراجها في اللوحة الرئيسية للبورصة في هونغ كونغ.

تتمثل دوافع هونغخو للتكنولوجيا لادراجها في هونغ كونغ في أن الأداء قد شهد نموًا كبيرًا. ووفقًا لتوقعات الأداء، تتوقع الشركة في عام 2025 تحقيق صافي ربح عائد للمساهمين بنحو 1.93 مليار يوان إلى 2.26 مليار يوان، مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، بزيادة قدرها حوالي 1.70 مليار يوان إلى 2.03 مليار يوان، أي نمو بنسبة 745% إلى 889%؛ وتتوقع صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) بنحو 1.87 مليار يوان إلى 2.19 مليار يوان، مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، بزيادة قدرها حوالي 1.81 مليار يوان إلى 2.13 مليار يوان، أي نمو بنسبة 3377% إلى 3969%.

وتوضح هونغخو للتكنولوجيا أن عام 2025 شهد زيادة في الطلب على مستوى السوق النهائي، متأثرًا بالنمو السريع في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي (AI)، ما أدى إلى ارتفاع حجم الطلب في سوق القماش من الألياف الزجاجية من الدرجة الإلكترونية. ونتيجةً لتأثير الطلب في السوق، ارتفع سعر منتجاتها، محققًا نموًا سريعًا في صافي الربح.

ويعود هذا النمو القوي أيضًا إلى أن أساس المقارنة في العام السابق كان منخفضًا.

في الواقع، منذ عام 2017، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين لهونغخو للتكنولوجيا 1.65 مليار يوان. وحتى بافتراض احتساب الرقم الأعلى المتوقع لعام 2025، فإنه لا يتجاوز زيادة بنحو 37% مقارنةً بعام 2017.

إن قدرة الشركة على توليد النقد (الاستمرار في التمويل من الداخل) غير كافية، بينما تكون النفقات الرأسمالية لهونغخو للتكنولوجيا مرتفعة. فمنذ إدراجها في سوق A في عام 2019 وحتى نهاية الربع الثالث من 2025، بلغت النفقات الرأسمالية الإجمالية 2.162 مليار يوان، أي ما يعادل 2.2 مرة صافي التدفق النقدي التشغيلي في الفترة نفسها.

تعتمد هونغخو للتكنولوجيا على القروض المصرفية لاستكمال رأس المال العامل. ففي نهاية عام 2020، كانت التزاماتها عليها فوائد 0.466 مليار يوان، وبحلول نهاية سبتمبر 2025 ارتفعت إلى 0.920 مليار يوان، أي إنها شبه تضاعفت.

بالنسبة لعملية الادراج في هونغ كونغ هذه، فإن تقدير السوق يتمثل في أن الهدف المباشر لهونغخو للتكنولوجيا هو حل عطش الأموال. وبطبيعة الحال، فإن الشركة ترغب أيضًا في زيادة وزن تخطيط التدويل. في النصف الأول من 2025، بلغت حصة إيرادات الشركة القادمة من البر الرئيسي للصين 84.59%، بينما كانت حصة الإيرادات من المناطق خارج البر الرئيسي منخفضة نسبيًا.

في سوق الأسهم الثانوي، شهد سهم هونغخو للتكنولوجيا ارتفاعًا كبيرًا في مرحلة ما. وتظهر الرسوم البيانية للشموع (K线) أنه في 8 فبراير 2024، هبط سهم هونغخو للتكنولوجيا داخل الجلسة إلى أدنى مستوى قدره 4.51 يوان/للسهم، ثم ارتد وارتفع بشكل حاد. وفي 26 فبراير 2026، وصل داخل الجلسة إلى أعلى مستوى قدره 85.83 يوان/للسهم. وخلال سنتين، بلغت نسبة الزيادة في نطاق التداول ما يصل إلى 18 ضعفًا.

وفي الفترة الأخيرة، تراجع سعر السهم قليلًا. ففي 31 مارس، كان سعر الإغلاق 70.05 يوان/للسهم، وتبلغ القيمة السوقية حوالي 634 مليار يوان.

قيام كبار المساهمين والمسؤولين التنفيذيين بعمليات تخفيض حصة البيع لتحقيق سيولة

من 10 مارس 2025 إلى 9 يونيو، قلّل رئيس مجلس الإدارة والمدير العام ماو جا مينغ حيازته بمقدار 320,200 سهم، محققًا سيولة نقدية قدرها 3.9898 مليون يوان. ومن 8 ديسمبر إلى 22 ديسمبر، قلّل أمين سر مجلس الإدارة (董秘) زو شين أ (Zou Xin’e) حيازته بمقدار 100,000 سهم، محققًا سيولة نقدية قدرها 3.615 مليون يوان.

بالإضافة إلى ذلك، قام أحد الأطراف المتصرفين المتوافقين مع المساهم المسيطر SHARP TONE بتخفيض 2.7998 مليون سهم خلال الفترة من 11 سبتمبر 2025 إلى 5 نوفمبر، محققًا سيولة نقدية قدرها 83.0186 مليون يوان. وSHARP TONE تسيطر عليها شركة وانغ ون يانغ (Wang Wenyang) المالك الفعلي للشركة.

ما إذا كان إدراج هونغخو للتكنولوجيا في هونغ كونغ عبر الاكتتاب العام (IPO) سيتم بسلاسة أم لا، يحظى باهتمام كبير.

المحرر: ZB

معلومات ضخمة، تفسير دقيق، وكل شيء في تطبيق Sina Finance APP