خبر هام! تنفيذ اللوائح الجديدة لهذه النوعية من الصناديق الاستئمانية، مع تصنيف مستويات المخاطر إلى خمس فئات، وسيبدأ التنفيذ اعتبارًا من 1 يوليو

في الآونة الأخيرة، نشرت جمعية الثقة لدى الصين على موقعها الإلكتروني الرسمي《اللوائح الذاتية التنظيم لإدارة الملاءمة لمنتجات الثقة لإدارة الأصول》（ويُشار إليها فيما بعد بـ《اللوائح الذاتية》)، وسيتم العمل بها اعتبارًا من 1 يوليو 2026.

تتضمن《اللوائح الذاتية》ثماني فصول و44 مادة، تشمل: الأحكام العامة، وتقسيم مستويات مخاطر المنتجات، وإدارة البيع، وتصنيف المستثمرين وتقييمهم حسب الدرجات، والملاءمة بين الملاءمة، وإدارة الرقابة الداخلية، والإدارة الذاتية، والأحكام الإضافية.

إن إدارة الملاءمة هذه، تشير إلى قيام شركات الثقة—استنادًا إلى الخصائص الأساسية لثقة إدارة الأصول وسمات المخاطر، وغيرها—وبالاقتران مع عوامل مثل الاحتياجات المالية للمستثمرين، والوضع المالي، وقدرة تحمّل المخاطر، بإجراء أنشطة مثل التعرف والتنبيه والمواءمة والبيع.

إن ثقة إدارة الأصول هي الثقة الذاتية المنفعة التي تعني أن شركة الثقة، وفقًا لعلاقة الثقة القانونية، تبيع منتجات الثقة وتوفّر للمستثمرين في منتجات الثقة خدمات استثمار وإدارة مالية، وتندرج ضمن أعمال إدارة أصول خاصة غير مدرجة.

ووفقًا لـ《اللوائح الذاتية》، يتعين على شركات الثقة أن تمارس واجبها بموجب القانون والأنظمة، وباجتهاد وحسن تدبير ومسؤولية، وأن تبيع المنتجات الملائمة من خلال القنوات الملائمة إلى مستثمرين ملائمين.

يتعين على شركات الثقة تقسيم منتجات ثقة إدارة الأصول إلى مستويات مخاطر. تُقسم مستويات مخاطر المنتج بالترتيب من الأدنى إلى الأعلى، على الأقل إلى خمس درجات، وتكون الأسماء المرجعية: R1 (مخاطر منخفضة)، وR2 (مخاطر منخفضة-متوسطة)، وR3 (مخاطر متوسطة)، وR4 (مخاطر متوسطة-مرتفعة) وR5 (مخاطر مرتفعة). وترد المعايير المرجعية كما يلي:

R1 (مخاطر منخفضة): درجة المخاطر العامة منخفضة، وتذبذب صافي القيمة صغير، واحتمال تعرّض رأس المال للخسارة منخفض؛

R2 (مخاطر منخفضة-متوسطة): درجة المخاطر العامة منخفضة نسبيًا، وتذبذب صافي القيمة أصغر نسبيًا، واحتمال تعرّض رأس المال للخسارة أقل؛

R3 (مخاطر متوسطة): درجة المخاطر العامة متوسطة، وتذبذب صافي القيمة متوسط، واحتمال تعرّض رأس المال للخسارة متوسط؛

R4 (مخاطر متوسطة-مرتفعة): درجة المخاطر العامة مرتفعة نسبيًا، وتذبذب صافي القيمة أكبر نسبيًا، واحتمال تعرّض رأس المال للخسارة أعلى نسبيًا؛

R5 (مخاطر مرتفعة): درجة المخاطر العامة مرتفعة، وتذبذب صافي القيمة كبير، واحتمال تعرّض رأس المال للخسارة مرتفع.

في حلقة إدارة البيع، يجوز لشركات الثقة أن تبيع المنتجات بأنفسها، أو أن تُفوّض مؤسسات وسيطة/وكلاء لبيع المنتجات. يتعين على شركة الثقة، عند بيع المنتجات، أن تحدد بوضوح أهلية المستثمرين ونطاق البيع وفقًا للاختلافات في سمات المنتج. يتعين على شركة الثقة أن تبيع المنتجات المناسبة وفقًا لحالة المستثمرين التي تكون قد اطّلعت عليها.

وبالنسبة إلى المستثمرين، تُظهر《اللوائح الذاتية》 أنه قبل قيام شركة الثقة ببيع المنتجات، يجب عليها جمع المعلومات الضرورية عن المستثمرين، وإجراء مراجعة لأهلية المستثمرين المؤهلين، والتأكد من أنهم مستثمرون مؤهلون يطابقون الأحكام ذات الصلة.

يجب تقسيم المستثمرين الذين يشترون المنتجات إلى مستثمرين محترفين ومشترين عاديين، وتنفيذ إدارة ملاءمة مختلفة بشكل متمايز.

يتعين على شركة الثقة، وفقًا لقدرة المستثمر العادي على تحمّل المخاطر، تقسيمه من الأدنى إلى الأعلى إلى ما لا يقل عن خمس درجات، مع أسماء مرجعية: C1(نوع حذر)، وC2(نوع متوازن)، وC3(نوع متوازن)، وC4(نوع مبادر)، وC5(نوع هجومي). وترد المعايير المرجعية كما يلي:

C1(نوع حذر): يمكنه تحمّل استثمارات بمخاطر منخفضة من المستثمرين، ويمكنه قبول المنتجات ذات احتمالية منخفضة لخسارة أصل المبلغ؛

C2(نوع متوازن): يمكنه تحمّل استثمارات بمخاطر منخفضة-متوسطة من المستثمرين، ويمكنه قبول المنتجات ذات احتمالية منخفضة نسبيًا لخسارة أصل المبلغ؛

C3(نوع متوازن): يمكنه تحمّل استثمارات بمخاطر متوسطة من المستثمرين، ويمكنه قبول المنتجات ذات احتمالية متوسطة لخسارة أصل المبلغ؛

C4(نوع مبادر): يمكنه تحمّل استثمارات بمخاطر متوسطة-مرتفعة من المستثمرين، ويمكنه قبول المنتجات ذات احتمالية أعلى نسبيًا لخسارة أصل المبلغ؛

C5(نوع هجومي): يمكنه تحمّل استثمارات بمخاطر مرتفعة من المستثمرين، ويمكنه قبول المنتجات ذات احتمالية مرتفعة لخسارة أصل المبلغ.

يتعين على شركة الثقة، بناءً على تقييم درجة قدرة المستثمر على تحمّل المخاطر ودرجة مخاطر المنتج، إنشاء مبادئ المواءمة الملائمة التالية:

(أ) يمكن للمستثمر العادي من النوع C1 شراء المنتجات من الفئة R1؛

(ب) يمكن للمستثمر العادي من النوع C2 شراء المنتجات ذات مستويات مخاطر R2 وما دونها؛

(ج) يمكن للمستثمر العادي من النوع C3 شراء المنتجات ذات مستويات مخاطر R3 وما دونها؛

(د) يمكن للمستثمر العادي من النوع C4 شراء المنتجات ذات مستويات مخاطر R4 وما دونها؛

(هـ) يمكن للمستثمر العادي من النوع C5 شراء المنتجات ذات جميع مستويات المخاطر.

يمكن للمستثمرين المحترفين شراء المنتجات ذات جميع مستويات المخاطر، باستثناء ما تنص عليه القوانين واللوائح الإدارية واللوائح التنظيمية القطاعية وغيرها من الوثائق التنظيمية المعيارية، أو ما يكون متفقًا عليه بخلاف ذلك في وثائق الثقة.

ووفقًا لما علمه مراسل موقع Trust Bai Liao Hui من داخل الصناعة، فإنه في السابق—وبناءً على《إدارة الملاءمة لمنتجات المؤسسات المالية》—كانت معظم منتجات الثقة لإدارة الأصول لدى شركات الثقة قد أجرت بالفعل تقسيمًا لمستويات المخاطر، وقامت بتقييم قدرة المستثمرين على تحمّل المخاطر، ونفذت إدارة ملاءمة. ويرى العاملون في الصناعة أن《اللوائح الذاتية》 هذه المرة تُعد أكثر من كونها تنظيمًا إضافيًا للتطبيق العملي.

بالإضافة إلى《اللوائح الذاتية》 التي نشرتها جمعية الثقة، فقد نشرت أيضًا جمعية المصارف في الصين، وجمعية صناعة التأمين في الصين، وجمعية إدارة الأصول المالية التابعة للبنوك والتأمين في الصين《اللوائح الذاتية لإدارة ملاءمة منتجات البنوك التجارية》《اللوائح الذاتية لإدارة ملاءمة منتجات التأمين》《اللوائح الذاتية لإدارة ملاءمة منتجات شركات إدارة الثراء》《اللوائح الذاتية لإدارة ملاءمة منتجات إدارة الأصول التأمينية»، وذلك لحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستهلكين الماليين بشكل فعلي.

المراجعة اللغوية: غاو يوان