أسهم الولايات المتحدة تغلق مارس على ارتفاع كبير، والمحللون يقولون بصراحة: "هذه الموجة من الانتعاش لا تستحق الثقة"

تمكنت أسهم الشركات الأمريكية من الارتداد بقوة في آخر يوم تداول من شهر مارس، لكن حذّر محللون من أن هذه الزيادة قد لا تستحق المطاردة.

في يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع، دفعت أنباء تفيد بأن حكومة ترامب قد تسعى إلى إنهاء النزاع العسكري بين أمريكا وإيران، مؤشّر داو جونز الصناعي إلى الارتفاع بقوة بمقدار 1125 نقطة، بنسبة صعود 2.49%؛ وقفز مؤشر ناسداك المركب بنسبة 3.83%؛ وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.91%. كانت أسهم التكنولوجيا وقطاع خدمات الاتصالات هما المحركين الرئيسيين لهذا الارتفاع. ومع ذلك، حدثت هذه الزيادة في ظل خلفية سوق شديدة الاضطراب—في مارس، بلغ صعود عقد خام برنت الآجل على أساس شهري 63.3%، مسجلاً أكبر ارتفاع شهري منذ بدء توثيق السجلات في عام 1988، وانتهت أسعار النفط الدولية عند 118.35 دولاراً للبرميل.

قال Garrett Melson، محلل استراتيجيات محافظ الاستثمار لدى Natixis Investment Managers Solutions، بصراحة: “أعتقد أن هذا الارتداد لا يستحق الثقة الحقيقية.” كما أشار في الوقت ذاته إلى أن تقلبات السوق المتضخمة بطبيعتها قد تظهر في نهايات الشهر ونهايات الربع. وفي المقابل، قال Kevin Gordon، المسؤول عن الأبحاث الماكرو والاستراتيجية في مركز أبحاث تشارلز شواب: “إن حركة السوق اليوم تُجسّد تماماً بيئة السوق المتقلبة بعنف في الوقت الراهن—فكل شيء يمكن أن ينقلب رأساً على عقب في لحظة.”**

إشارات لتهدئة بشأن الوضع في إيران، لكن عدم اليقين لا يزال قائماً

المحرك المباشر لهذا الارتداد هو أخبار من جهات متعددة تفيد بأن الصراع الأمريكي-الإيراني قد يتجه إلى التهدئة.

وفقاً لما نقلته وكالة أنباء شينخوا، فإن ترامب يفكر في وقف الضربات العسكرية ضد إيران، حتى لو كانت مضيق هرمز لا تزال تحت سيطرة طهران. وفي الوقت نفسه، قال الرئيس الإيراني Pezeshkian إن لدى إيران “رغبة ضرورية” لإنهاء الحرب، بشرط أن يحقق الطرف الآخر مطالب الجانب الإيراني، وبخاصة تقديم ضمانات ضرورية بعدم الاعتداء.

ومع ذلك، قال Gordon إن الأوساط الخارجية ما زالت تفتقر حالياً بشدة إلى معلومات دقيقة حول مدى الضرر الذي قد يلحق بالبنية التحتية لقطاع الطاقة في الشرق الأوسط، كما أن إجراءات ضمان السلامة التي سيتم اتخاذها في المستقبل غير واضحة. وأضاف Melson أيضاً: حتى إذا تمكن ترامب من إيجاد “ممر خروج” من أجل الصراع، فهذا لا يضمن أن ينخفض سعر النفط بسرعة: “نحن نجري سباقاً مع ‘ساعة صدمة أسعار النفط’.”

قلق السوق انتقل من التضخم إلى النمو

تعكس تحركات سوق السندات تحولاً دقيقاً في مواقف المستثمرين.

في يوم الثلاثاء، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.310%، وهو أقل من أعلى مستوى سجله يوم الجمعة الماضي عند 4.439% في عام 2026. وفي سوق سندات الخزانة الذي تبلغ قيمته نحو 3 تريليون دولار، تتجه الأموال من “مخاوف التضخم” إلى “قلق بشأن النمو”.

قال Melson: “السوق يقلب الصفحة، من القلق بشأن التضخم إلى القلق بشكل أكبر بشأن نمو الاقتصاد.” وأشار إلى أنه في الأسابيع الأربعة الأولى من اندلاع الصراع، ظل هاجس احتمال أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة بسبب ضغوط التضخم يهيمن على السوق، أما الآن فالعامل الأساسي هو الضرر الملموس الذي تسببت به الزيادة التاريخية في أسعار النفط على الاقتصاد. وحذّر من أنه إذا استمر وجود أسعار البنزين عند 4 دولارات لكل غالون، أو إذا بدأت أسعار نفط أعلى في تآكل هوامش أرباح الشركات، فسيكون على وول ستريت مراجعة توقعاتها الحالية التي ظلت على وضع الترقب.

تحسن التقييمات وراءه، لكن توقعات الأرباح لم تُخفض بعد

شهد سوق الأسهم تصحيحاً ملحوظاً في شهر مارس. وبخلاف أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حافظ بالكاد على نطاق عدم السقوط في منطقة السوق الهابطة الفنية (أي انخفاض بنسبة لا تقل عن 10% عن القمم القريبة)، فإن المؤشرات الثلاثة الرئيسية الأخرى وصلت خلال الشهر إلى مناطق التصحيح. وخلال الفترة الأخيرة، خفضت أيضاً شركة فيلث فاينانس سيكيوريتيس وبنك جيه بي مورغان على التوالي أهدافهما نهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

تُظهر بيانات لدى John Butters، محلل الأرباح المتقدم في FactSet، أنه حتى يوم الجمعة الماضي، انخفض مكرر الربحية (للـ 12 شهراً) لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 22 ضعفاً في ديسمبر من العام الماضي إلى 19.9 ضعفاً، مما خفف ضغوط التقييم. وفي الوقت نفسه، وبفضل ارتفاع توقعات أرباح قطاع الطاقة، ارتفع إجمالي توقع نمو أرباح الربع الأول بشكل طفيف إلى 13%، مقارنة بـ 12.8% في الأسبوع السابق.

لكن Melson أشار إلى أن شرط تحسن التقييمات الحالي هو أن وول ستريت لم تُخفض فعلياً توقعات الأرباح حتى الآن—وهو ما يتوافق تماماً مع موقف الاحتياطي الفيدرالي المتسم بالانتظار والترقب. وبمجرد أن تبدأ صدمة ارتفاع أسعار النفط في إظهار أثرها على أرباح الشركات، سيتم اختبار هذا الشرط.

تنبيه المخاطر وإخلاء المسؤولية

        ينطوي الاستثمار على مخاطر، ومن ثم يلزم توخي الحذر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، كما أنه لا يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي الفريد أو الاحتياجات الخاصة لبعض المستخدمين. ينبغي على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي آراء أو مواقف أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع وضعه المحدد. وبناءً عليه، يتحمل المستخدم مسؤولية الاستثمار وفقاً لذلك.