"عالم eMule هو هرمس" يخسر للمرة الرابعة على التوالي، وكانت تكاليف التسويق العام الماضي أربعة أضعاف تكاليف البحث والتطوير

في عام 2025، عادت شركة نِيو للإلكترونيات (NIU.US)، التي تُلقّب بـ"هيرمس عالم سكوتر دُفعت", إلى الدخول في خسائر مرة أخرى.

تُظهر التقارير المالية أن إيرادات نِيو للإلكترونيات في عام 2025 بلغت 4.308 مليارات يوان صينيّة، بزيادة قدرها 31%؛ بينما بلغت الخسارة الصافية 39.40 مليون يوان، مقارنةً بخسارة الفترة نفسها من العام السابق (1.93 مليار يوان)، فقد ضاقت الخسارة، وبلغ هامش الربح الإجمالي 19.6%، مرتفعًا بمقدار 4.4 نقاط مئوية.

منذ أن تحوّلت نِيو للإلكترونيات من تحقيق أرباح إلى تكبد خسائر في 2022، ظلّت الشركة لأربع سنوات متتالية في حالة خسائر، بإجمالي خسائر يزيد عن 500 مليون يوان. وبالعودة إلى مسار الخسائر خلال السنوات الأربع، ففي عام 2022 تكبّدت نِيو للإلكترونيات لأول مرة خسائر بعد أن كانت مربحة (خسارة 0.49 مليار يوان)، وفي عام 2023 اتسعت الخسائر إلى 2.72 مليار يوان، مُسجلة أكبر حجم خسائر منذ الإدراج؛ وفي عام 2024 ضاقت الخسائر إلى 1.93 مليار يوان، وفي 2025 استمر تقليص الخسائر.

في عام 2025، بلغ حجم مبيعات نِيو للإلكترونيات 1.198 مليون وحدة، بزيادة قدرها 29.09%. لكن ضغط الربع الرابع كان أشدّ بوضوح؛ إذ بلغت مبيعات الربع الرابع 172,800 وحدة، بانخفاض سنوي قدره 23.8%؛ وتكبدت الشركة خسارة في ربع واحد بلغت 88.10 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 21.5%.

تأسست نِيو للإلكترونيات في عام 2014، وتضع شعارًا يتمثل في الذكاء الرفيع والمستوى العالي. وبفضل التصميم المتمايز وتوجه العلامة التجارية، حققت مزايا ضمن شرائح محددة، كما استفادت أيضًا من الأسواق الخارجية لفتح مجال النمو. في عام 2018، تم إدراج نِيو للإلكترونيات في بورصة ناسداك. خلال السنوات الماضية، شهدت نِيو للإلكترونيات نموًا كبيرًا في حجم الإيرادات، محققة التحول من الخسارة إلى الربح. لكن منذ عام 2022، دخلت نِيو للإلكترونيات في حالة خسائر.

في عام 2022، ارتفعت أسعار بطاريات الليثيوم في قطاع البطاريات. فقامت نِيو للإلكترونيات بإجراء تعديلات أسعار عدة على منتجاتها كافة من بطاريات الليثيوم. تراوح هامش رفع السعر بين 200 و1000 يوان. وخلال جولتين من المنافسة في سوق الدراجات الكهربائية ذات العجلتين، اعتمدت عدة شركات بطاريات الرصاص الحمضية، ما جعل تأثيرها أقل. أما نِيو للإلكترونيات، التي تتموضع كعلامة عالية المستوى، فاعتمدت بطاريات ليثيوم ثلاثية، ومع إجراء تعديلات الأسعار، قامت مباشرة باستهداف الطلب في السوق النهائي، وهو عامل مهم لتراجع الأداء.

في السنوات اللاحقة، واجهت نِيو للإلكترونيات ضغوطًا في السوق. من ناحية، اشتدّت المنافسة في قطاع الدراجات الكهربائية ذات العجلتين، واستخدمت نِيو للإلكترونيات استراتيجيات مثل خفض الأسعار وتقديم مزايا سعريّة وإطلاق طرازات متوسطة ومنخفضة الفئة لـ"تبادل السعر مقابل الحجم"، ما أدى إلى فقدان علاوة العلامة التجارية. وفي الوقت نفسه، استمر انكماش الأعمال الخارجية ذات هامش الربح المرتفع. ومع ذلك، نقلت نِيو للإلكترونيات تدريجيًا مركز أعمالها إلى السوق المحلية. وفي عام 2025، واجهت أسواق نِيو للإلكترونيات الخارجية نكسة قوية، إذ انخفضت مبيعاتها الخارجية على مدار العام إلى النصف مقارنةً بالعام السابق. أما في السوق المحلية للدراجات الكهربائية ذات العجلتين، فسبق أن كانت تشكل “بحرًا أحمر”. فقد قامت يادي (Yadee) وآيمي (Aima) ببناء حواجز حجم كبيرة اعتمادًا على مبيعات سنوية بمستوى المئات من الملايين وبقدرة قوية على التفاوض مع سلاسل التوريد، بينما يصعب على نِيو للإلكترونيات تكوين ميزة تنافسية في سوق الفئات المتوسطة والمنخفضة، وفي الوقت نفسه يصعب عليها أيضًا الارتقاء بالحجم في سوق الفئات العالية.

ومن الجدير بالذكر أنه في السنوات الأخيرة، ظلّت نِيو للإلكترونيات تنفق مبالغ مرتفعة باستمرار على الترويج للعلامة التجارية وتوسعة المتاجر، وكانت نفقات التسويق أعلى بكثير من نفقات البحث والتطوير. وفقًا لتحليلات داخل القطاع، أدّى اختلال هيكل تخصيص الموارد لدى نِيو للإلكترونيات إلى عدم قدرتها على ترسيخ قدراتها التنافسية الأساسية للمنتجات. من 2022 إلى 2025، كانت نفقات البحث والتطوير لدى نِيو للإلكترونيات 176 مليون يوان و151 مليون يوان و130 مليون يوان و170 مليون يوان على التوالي؛ وفي الفترة نفسها، بلغت نفقات التسويق 440 مليون يوان و496 مليون يوان و490 مليون يوان و680 مليون يوان على التوالي.

مع دخول عام 2026، لم تتراجع حملة نِيو للإلكترونيات التسويقية بل زادت. في شهر يناير، أعلنت نِيو للإلكترونيات رسميًا تعيين وو لي (Wu Lei) وسونغ يوقي (Song Yujie) كسفيرين عالميين ثنائيين للعلامة التجارية.

ولمعالجة وضع الخسائر، طرحت نِيو للإلكترونيات إجراءات من جوانب عدة مثل المنتجات وسلسلة التوريد والقنوات. على مستوى المنتج، أطلقت الشركة في 2025 طراز NX PRO الرائد بسعر 8499 يوان، في محاولة لإعادة تشكيل صورة العلامة التجارية العالية. وفي الوقت نفسه، أصدرت نظام شاشة السيارة الذكي Lixhi AIOS (Lingxi AIOS)، بهدف نقل تقنيات القيادة الذكية من المستوى L2 إلى الطرازات المتوسطة. وعلى مستوى سلسلة التوريد، تم تقليص مصاريف الإنتاج عبر المشتريات على نطاق واسع والتحكم في تكاليف المواد الخام، ما أدى إلى انخفاض المصاريف الإدارية مقارنةً بالعام السابق. وعلى مستوى القنوات، تم توسيع شبكة التوزيع، وبحلول نهاية 2025 بلغ عدد المتاجر 4540 متجرًا.

لكن من ناحية الأداء في السوق، وعلى الرغم من نمو مبيعات نِيو للإلكترونيات في 2025، فإن متوسط السعر لكل دراجة انخفض لثلاث سنوات متتالية، ثم ارتفع بنسبة طفيفة بلغت 2% فقط ليصل إلى 3614 يوان.

ومن الجدير بالذكر أنه مع اقتران الخسائر في الأداء، أظهر سعر سهم نِيو للإلكترونيات اتجاه هبوط حاد بشكل عام. فقد تراجع سهم نِيو للإلكترونيات (NIU) بشكل انهياري منذ ذروة 2021. وحتى إقفال يوم 19 مارس 2026 (بتوقيت شرق الولايات المتحدة)، بلغ سعر السهم 2.93 دولار/للسهم، أي أنه هبط بنحو 94.5% مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي في 16 فبراير 2021 (خلال الجلسة 53.38 دولار، والإقفال 49.43 دولار) (مع احتساب أعلى مستوى خلال الجلسة).

(المقال من صحيفة يي تشي فنغ)