وراء استمرار ازدهار أسهم الكهرباء، ليس مجرد "التنسيق الحسابي للكهرباء"

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تجعل استراتيجية HALO أصول الطاقة الكهربائية خيارًا جديدًا للتحوّط في السوق؟

يُعتقد أن الجميع قد شاهدوا أداء قطاع الكهرباء خلال الفترة الأخيرة. ولست مبالغًا إذا قلت إن الأمر يشبه إلى حد ما الانتقال من “المرأة الثور” إلى “الفتاة الحلوة” (الصغيرة اللطيفة).

قبل عام واحد، عند الحديث عن أسهم الكهرباء، كانت ردود فعل كثير من الناس الأولى غالبًا: “ثابتة” و"دفاعية" و"التوزيعات جيدة"، لكن من ناحية حجم مساحة التخيل، يبدو أن هناك دائمًا نقصًا بسيطًا. لكن خلال هذه الجولة الأخيرة، تبدو الأمور منطقها مختلفًا بعض الشيء.

لنبدأ بمصطلح جديد ربما سمعه الجميع كثيرًا مؤخرًا — “تعاون الحوسبة والطاقة”.

في مارس 2026، أول مرة تذكر فيها الحكومة في تقرير عمل الحكومة “تعاون الحوسبة والطاقة” ضمن الاستراتيجية الوطنية، كأولوية لدفع مشروع البنية التحتية الجديدة. ووفقًا للتعريف، يشير “تعاون الحوسبة والطاقة” إلى دمج عميق لبنية تحتية للحوسبة (القدرة الحاسوبية) مع منظومة الطاقة الكهربائية عبر تقنيات رقمية وذكية، بما يحقق تفاعلًا ثنائي الاتجاه بين أحمال الحوسبة وتوفير الطاقة الكهربائية، مع تحسين التوزيع.

يبدو الأمر متعثرًا قليلًا، لكن بصراحة يحتوي على طبقتين من المعنى: أولًا، “تغذية الطاقة للحوسبة”؛ أي توفير الكهرباء الخضراء مباشرةً لمراكز البيانات لتشغيلها، بحيث تمتلك مراكز الحوسبة كهرباء مستقرة ومنخفضة السعر للاستخدام؛ ثانيًا، “تحسين الطاقة عبر الحوسبة”؛ باستخدام خوارزميات الذكاء الاصطناعي للتنبؤ بتقلبات توليد الطاقة من الموارد المتجددة، بحيث لا يصبح مركز البيانات مجرد “مستهلك كبير للكهرباء” بل “موارد تنظيم مرنة” لمنظومة الكهرباء.

فكروا في الأمر: مدى سخونة الذكاء الاصطناعي الآن، وكم يبلغ استهلاك التوكنات، وما يقف خلف ذلك هو سعة هائلة من الحوسبة ومتطلبات هائلة للطاقة الكهربائية. ووفقًا لتوقعات معهد China Academy of Information and Communications Technology (CAICT)، بحلول 2030 ستصل قدرة استهلاك الكهرباء في مراكز البيانات إلى 6% من إجمالي استهلاك الكهرباء في المجتمع، بينما لا تزال النسبة الحالية أقل من 2%**. وهذا يعني أن الكهرباء لم تعد ذلك “المرافق العامة” الذي ينمو ببطء؛ بل أصبحت تتحول إلى “النفط الجديد” في العصر الرقمي.

منطق استثماري آخر هو خاصية HALO لأصول الكهرباء. خلال فترة طويلة، كان السوق يميل أكثر إلى أسهم التكنولوجيا الخفيفة الأصول، ذات النمو المرتفع. وهذه الأصول الكهربائية التي تُوصف بأنها “ثقيلة” و"بطيئة" لم تكن محل اهتمام كبير. لكن منذ هذا العام، واجهت أسواق الولايات المتحدة هبوطًا حادًا في عدة قطاعات مثل برامج القوانين والتأمين واللوجستيات بسبب توقعات الاستبدال بالذكاء الاصطناعي، وفي المقابل شهدت مجموعة من الشركات ذات الأصول الثقيلة، والتي تكون وتيرة تحديث تقنياتها بطيئة، ارتفاعًا عكسيًا قويًا، لتصبح ملاذًا تتحوّط فيه الأموال. وفي هذا التحول في أسلوب السوق، ظهرت استراتيجية HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence — أصول ثقيلة + معدل تقادم منخفض) فجأة كمنطق تكوين مراكز أساسي لدى المؤسسات في وول ستريت.

يكمن المنطق الجوهري هنا في أن تقنيات الذكاء الاصطناعي لا تُسرّع كل شيء فحسب، بل تجعل كل شيء أيضًا أكثر عدم يقين. لذلك بدأ السوق في البحث عن أشياء لا تُستبدل بسهولة بتقنيات الذكاء الاصطناعي. وبالتحديد، فإن شبكات الكهرباء، وشبكات النقل فائق الجهد، ومرافق التخزين الكبيرة، ذات الاستثمارات الأولية الكبيرة، مع حواجز مرتفعة، وعمر طويل، وصعوبة استبدالها عبر تغيّر تقني — هي السمات النموذجية لأصول HALO. ويعتقد السوق أنه مهما تطور الذكاء الاصطناعي وكيف تُحدّث الرقائق، فإن الشبكة الكهربائية الفعلية تبقى دائمًا الأساس المادي لنقل الطاقة.

وأخيرًا، هناك خط “أمن الطاقة”. سواء كان ذلك بسبب الصراع الروسي الأوكراني أو الأوضاع الحالية بين الولايات المتحدة وإيران، فقد أدت إلى رفع أسعار الطاقة عالميًا بشكل ملموس وزيادة القلق بشأن الطاقة، كما ارتفع بشكل واضح الوضع الاستراتيجي للكهرباء بوصفها “طاقة مرنة”. يشير تحليل شركة Guotou Securities إلى أن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران أدت إلى تعطل مرور مضيق هرمز، ففي عام 2025 بلغ نصيب النفط الخام وLNG (الغاز الطبيعي المسال) اللذين يتم نقلهما عبر مضيق هرمز من إجمالي التجارة العالمية 31% و19.3% على التوالي، وإذا حدث انقطاع فسيؤثر ذلك بشكل خطير على إمدادات الـLNG لدى دول مثل قطر.

وبالنسبة لمنطق ما سبق، قام الكاتب أيضًا بتجميع بعض اتجاهات العوائد الأساسية لقطاع الكهرباء، بما في ذلك شركات تشغيل التوريد المباشر للكهرباء الخضراء، وتكامل “المصدر-الشبكة-التحميل-التخزين” (source-grid-load-storage)، وشركات معدات الشبكات المرتبطة بمراكز البيانات (IDC)، وأسهم مفاهيم مرتبطة بمحطات الطاقة الافتراضية (virtual power plant)، لتكون مرجعًا للقراء.

_بشكل عام، في السنوات القليلة الماضية لم تكن شعبية أسهم الكهرباء مرتفعة لدى الجميع؛ إذ كان التركيز عليها أكبر بوصفها قاعدة دفاعية ضمن المحفظة. لكن الآن تغيّر المنطق — مع تراكب ثلاث طبقات من المنطق معًا: انفجار القدرة الحاسوبية، وإعادة تقييم HALO، وأمن الطاقة، فقد يكون قطاع الكهرباء يشهد تحوّلًا نوعيًا من “مرفق خدمات عامة” إلى “بنية تحتية للطاقة الرقمية”. بالطبع، السوق دائمًا له موجات صعود وهبوط، ولا يمكن لأي منطق أن يتحقق خطوة واحدة إلى النهاية، لكن على الأقل حاليًا، لا يبدو الأمر مجرد مضاربة على موضوع قصير الأجل، بل أشبه باتجاه صناعي طويل الأمد. _

إيضاح المخاطر

بيان البيانات: تستند المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة إلى مصادر عامة وقواعد بيانات خارجية وغيرها، ولا يستطيع هذا المنصّة تقديم حكم أو ضمان جوهري فيما يتعلق بصحتها أو دقتها أو اكتمالها أو راهنيتها. إن استنتاجات التحليل للاسترشاد فقط. كما أن الأصناف المذكورة لا تشكل أي اقتراحًا عمليًا للتداول والاستثمار. الاستثمار ينطوي على مخاطر، واختيارك يحتاج إلى حذر.

إيضاح المخاطر: الآراء الواردة في المقالات التي يتناولها هذا النص تمثل فقط آراء الكاتب ومدير/مديري الصندوق (إن وجدوا)، ولا تمثل أي موقف من هذا المنصّة. كما توجد بعض التأخيرات في البيانات والمعلومات، وستتغير المحتويات التي تعكسها وفقًا لتغيرات السوق بشكل ديناميكي، ولا تشكل أي توصية بالأسهم أو نصيحة استثمارية.

_إعلان حقوق النشر: دون إذن، لا يجوز لأي فرد أو جهة إجراء أي تعديل بأي شكل من الأشكال أو استخدامه لأغراض تجارية. يجب الحصول على ترخيص من شركتنا وأيضًا ذكر مصدر العمل على “私募排排网” عند إعادة النشر أو الاستشهاد أو الترجمة أو الإنتاج الثانوي (بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر عرض محتوى العمل بأشكال أخرى مثل المحتوى المرئي والمسموع)، ولزم كذلك ذكر اسم نطاق محتوى المصدر. _