مسؤول في البنك المركزي الأوروبي يلمح إلى رفع الفائدة في أبريل: إذا ساءت البيانات، فإن التحرك لا مفر منه

أطلق عدد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إشارات متشددة تباعًا، وتزداد احتمالات رفع الفائدة في أبريل. وفي ظل ارتفاع أسعار الطاقة نتيجة للحرب في إيران وتعقّد آفاق التضخم، ظهرت منعطفًا حاسمًا في مسار سياسات البنك المركزي الأوروبي.

صرّح عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، ورئيس بنك إيرلندا المركزي، Gabriel Makhlouf، يوم الجمعة بأنه إذا أظهرت البيانات ما يستدعي ذلك، فليس من غير الممكن رفع الفائدة في أبريل، وفي الوقت نفسه أكد أن “الجلسة المقبلة ستكون بالتأكيد جلسة نشطة”.

وأشار رئيس بنك ألمانيا الفيدرالي Joachim Nagel في اليوم نفسه إلى أنه إذا ما تصاعدت ضغوط التضخم أكثر، فقد يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ إجراء في أقرب وقت ممكن في أبريل. ووفقًا لما نقلته وكالة بلومبرغ عن مصادر مطلعة، فإن المسؤولين داخل البنك اعتبروا رفع الفائدة في أبريل خيارًا واقعيًا.

وقد عدّلت الأسواق تسعير الاحتمالات مسبقًا. ووفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، فإن السوق يضع احتمال رفع الفائدة في أبريل حاليًا بنحو 50%، بينما يرتفع احتمال رفع الفائدة في يونيو إلى 80%. وقد رفعت كل من Morgan Chase وMorgan Stanley وBarclays، في يوم الخميس، توقعاتها لمسار سياسات البنك المركزي الأوروبي، لتتجه إلى توقع أن تشهد هذه السنة عدة زيادات في الفائدة.

تصريحات المسؤولين: الاعتماد على البيانات، وميول متشددة واضحة

تحدث Makhlouf بحذر في مقابلة تلفزيونية مع بلومبرغ، لكنه أرسل إشارة واضحة. قال إنه “يفهم تمامًا” رهانات السوق على رفع الفائدة مرتين هذا العام — وهذا يتماشى أيضًا مع السيناريو الأساسي للبنك المركزي الأوروبي — لكنه أكد أن صانعو السياسة سيظلون هادئين ومحافظين.

“إذا أثبتت الحقائق أننا بحاجة إلى اتخاذ إجراءات، فسنقوم بذلك بالتأكيد،” قال، “لكن في النهاية، كل شيء يعتمد على البيانات. ما زبنا ستة أسابيع حتى القرار التالي، وهذا وقت طويل جدًا في بُعد زمن الصدمات الحالية.”

وأشار Makhlouf أيضًا إلى أنه لا توجد حتى الآن أي ميول في موقف البنك المركزي الأوروبي نحو التشدد، لكنه قال إنه سيولي “اهتمامًا شديدًا” لأسعار الطاقة، وسيتخذ موقفًا بما يلزم لتحقيق هدف استقرار الأسعار عند 2%.

أما تصريحات Nagel فكانت أكثر مباشرة: “في ظل الوضع الحالي، يمكن توقع أن تتدهور آفاق التضخم في الأجل المتوسط، وأن تظل توقعات التضخم في مسار صاعد، ومن المرجح جدًا أن يكون من الضروري تبنّي موقف نقدي أكثر تقييدًا في ذلك الوقت.”

رفع المؤسسات لتوقعاتها: حتى ثلاث زيادات في الفائدة تدخل دائرة النظر

في مواجهة تغيّر إشارات السياسة، عدّلت المؤسسات الرئيسية في وول ستريت توقعاتها بسرعة.

ووفقًا لرويترز، تتوقع Barclays وMorgan Chase أن يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة ثلاث مرات هذا العام، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس، على أن تكون المواعيد في أبريل و يونيو و يوليو، وعندها سترتفع فائدة تسهيل الإيداع من 2% الحالية إلى 2.75%. بينما تتوقع Morgan Stanley أن يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة مرة واحدة في يونيو ومرة واحدة في سبتمبر، ليرتفع بذلك السعر إلى 2.5%.

في السابق، كان البنك المركزي الأوروبي قد ثبّت يوم الخميس، كما كان متوقعًا، الفائدة الرئيسية عند 2% دون تغيير، لكن رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde حذرت من أن مخاطر التضخم تجعل التوقعات “غير مؤكدة بشكل ملحوظ”. وأظهرت التوقعات الجديدة أن التضخم سيتجاوز هدف 2% هذا العام، بينما سيتباطأ نمو الاقتصاد.

إن حجم التحول في اتجاه هذه التوقعات واضح — إذ كان من المتوقع سابقًا أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على الفائدة دون تغيير في عام 2026، لكن الجميع تقريبًا قد انتقل الآن بالكامل إلى هذا الرأي.

لا تزال الخلافات قائمة: طريق التشدد ليس بلا جدل

ليس كل شيء يشير إلى رفع الفائدة. ففي يوم الجمعة، قال الرئيس السابق للبنك المركزي الأوروبي Jean-Claude Trichet، في مقابلة مع CNBC، إن طريقة البنك المركزي الأوروبي لتقييم الأوضاع في كل اجتماع على حدة “حكيمة جدًا”، ويرى أنأوروبا لم تصل بعد إلى نقطة حرجة من الركود التضخمي، وأن التراجع في النمو الحالي “ليس سيئًا إلى درجة كبيرة”.

كتب خبراء الاقتصاد في UBS في تقريرهم يوم الخميس أنه من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على الفائدة دون تغيير بدلًا من تشديد السياسة، وأن هذا التقدير “يختلف عن توقعات السوق”.

كما حذّر المشاركون في السوق من مخاطر التشدد المفرط. قال Richard Carter، مدير أبحاث الدخل الثابت في Quilter Cheviot: “أي ارتفاع في التضخم سيؤدي بطبيعة الحال إلى إضعاف نمو الاقتصاد، لذلك من الأهمية بمكان أن لا يبالغ البنك المركزي الأوروبي في التشديد وأن يظل مركزًا على آفاق الاقتصاد.” “وفي ظل وضع سياسي متغير للغاية في الشرق الأوسط، فإن هذا غاية في الصعوبة.”

في النهاية، ستكون مدة استمرار الحرب هي المتغير الجوهري الذي يحدد قرارات البنك المركزي الأوروبي. وحتى تتضح البيانات، ما زال اتجاه اجتماع أبريل غير محسوم.